【文章內容簡介】 業(yè)產業(yè)鏈本報告分析的范圍是按照國家統(tǒng)計局分類標準定義的水泥行業(yè)，行業(yè)代碼為3111。由于水泥行業(yè)是能源消耗型、高污染、低附加值的產業(yè)，又是國民經濟的基礎性產業(yè)，因此受到國家能源利用政策及其他的政策的影響十分大。二、水泥行業(yè)工業(yè)總產值所占GDP比重變化隨著經濟發(fā)展和房地產、公路等基礎建設投入力度增大，水泥需求強勁，水泥行業(yè)作為基礎性產業(yè)之一，其地位依然很重要。從下圖看出，工業(yè)總產值占GDP比重波動范圍很小，%。從未來看，由于城鎮(zhèn)固定資產投資及房地產開發(fā)速度的加快，新農村建設和城鎮(zhèn)基礎設施建設將加大，水泥工業(yè)總產值在總量上繼續(xù)擴大，占GDP的比重將有所增大，但上升幅度小，在國民經濟中占據一定的位置，基礎性產業(yè)地位依然重要。數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局圖2 水泥行業(yè)工業(yè)總產值占GDP比重變化三、水泥行業(yè)投資額度占全國投資總額比重變化分析水泥行業(yè)固定資產投資占全國固定資產投資的比重總體上呈現(xiàn)下降趨勢，這主要是由于近幾年水泥固定資產投資變化不大，而全國固定資產投資增速在25%以上。從下圖看，%%，連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長，這是由于近年來國家對水泥新上項目實施嚴格控制，2007年投資增長中的一部分源自于恢復性增長；加之水泥項目用地、鋼材等原料價格持續(xù)上漲，導致項目造價增加15%左右，扣除價格因素，%。數(shù)據來源：中國銀河證券研究所圖3 水泥投資開始復蘇數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局圖4 水泥行業(yè)固定資產投資占全社會固定資產投資比重水泥行業(yè)是“兩高一低”的產業(yè)，在政府加強節(jié)能降耗政策力度的背景下，政策面不利，但由于房價高企和城市化等因素拉動，總體上行業(yè)處于旺盛需求階段。因此，行業(yè)在未來一段時間內固定資產投資速度將回升，水泥投資開始復蘇。第二節(jié) 水泥行業(yè)供給分析及預測一、水泥供給總量及速率分析水泥行業(yè)近幾年發(fā)展速度比較強勁，從下圖中看出，近四年來，2004年和2006年的行業(yè)工業(yè)總產值增速保持在24%以上，雖2005年和2007年下滑了不少，%%，與GDP增速接近。2007年1~11月，%，水泥工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入3504億元，％。從水泥產量看，產品產量逐年遞增，2005年水泥產品產量突破10億噸。從2003年到2007年，%以上，%。預測水泥行業(yè)持續(xù)較快發(fā)展速度。數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局圖5 2004~2007水泥行業(yè)工業(yè)總產值數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局圖6 2003年~2007年水泥行業(yè)水泥產品產量及增速變化二、2008～2010年水泥供給預測（一）在建及擬建項目分析2007年，水泥行業(yè)在建及擬建項目達到25項，從區(qū)域來看，主要集中在華北、華中和華西，三者占了75%以上；從投資規(guī)模看，大部分都在30000萬元以上，最高的達70000萬元；從生產線看，95%的采用日產新型干法生產。2007年新型干法水泥投資的特點依然表現(xiàn)為：一是東部地區(qū)投資明顯減少，中南、西南部地區(qū)投資明顯增加；二是與節(jié)能有關的余熱發(fā)電等改造項目成為投資新的熱點。總的來看，在需求的帶動下，水泥行業(yè)在建及擬在建項目保持穩(wěn)定的發(fā)展的趨勢。表1 2007年水泥行業(yè)主要在建及擬在建項目地點項目名稱建設周期投資額（萬元）項目內容福建永安市曹遠鎮(zhèn)清水池村清水池工業(yè)小區(qū)永安萬年水泥（二期）工程2008年2009年30000年產新型干法旋窯水泥180萬噸福建三明市清流縣嵩溪鎮(zhèn)帥風水泥日產4500噸熟料新型干法水泥生產線項目2008年2009年年產新型干法水泥熟料135萬噸安徽巢湖含山縣仙蹤鎮(zhèn)日產4500噸水泥熟料生產線項目2008年2008年安徽巢湖居巢區(qū)銀屏鎮(zhèn)日產5000噸水泥熟料生產線項目2007年2008年45000年產水泥熟料約150萬噸河北保定市曲陽縣日產4000噸水泥熟料生產線項目2008年2009年31677年產水泥熟料約124萬噸河北石家莊鹿泉市日產5000噸水泥熟料生產線項目2007年2008年50000年產水泥熟料約150萬噸河北鹿泉市宜安鎮(zhèn)西部日產4000噸新型干法熟料生產線項目2008年2009年年產熟料124萬噸河北邯鄲市涉縣日產4500噸新型干法水泥熟料生產線項目2008年2008年47000湖北十堰市竹溪縣水坪鎮(zhèn)金銅嶺村二組日產2500噸水泥熟料生產線工程2008年2008年23000湖南衡陽衡南縣花橋鎮(zhèn)日產4500噸熟料新型干法水泥生產線工程2008年2009年58000年產熟料150萬噸、水泥220萬噸。 湖南常德市日產2500噸熟料水泥生產線工程2008年2008年30000年產水泥100萬噸湖南長沙市湘潭縣湘潭牛力日產5000噸水泥熟料生產線工程2008年2009年51000日產5000噸水泥熟料，年產約100萬噸湖南永州市道縣日產2500噸熟料新型干法生產線項目2008年2009年22000建設一條日產2500噸熟料新型干法生產線寧夏中衛(wèi)市宣和鎮(zhèn)日產2500噸干法水泥熟料生產線項目2008年2009年20546建設一條日產2500噸干法水泥熟料生產線山西運城市聞喜縣日產4500噸熟料水泥生產線項目2008年2009年70000年產熟料160萬噸、水泥260萬噸四川達州市大竹縣日產4000噸水泥生產線項目2008年2009年60000一條日產4000噸水泥孰料生產線云南個舊市蒙自縣瀛洲日產2100噸熟料新型干法水泥生產線工程2008年2008年32400年產水泥能力100萬噸重慶豐都縣日產2500噸新型干法水泥生產線工程2008年2009年23000重慶長壽區(qū)晏家工業(yè)園日產4800噸新型干法水泥生產線工程2008年2009年40502年產水泥300萬噸重慶豐都縣重慶豐都日產4500噸新型干法水泥熟料生產線項目2008年2009年37168年產熟料124萬噸、水泥170萬噸數(shù)據來源：中國擬在建項目網（二）2008～2010年供給預測“十一五”期間水泥市場供求關系呈逐步改善的趨勢，其為水泥市場價格的穩(wěn)步回升奠定了基礎。需要在此指出的是，5000萬噸/年的落后產能淘汰進程對于水泥行業(yè)供求關系的改善及新增產能的消化非常重要，對行業(yè)環(huán)境改善的預期是建立在此基礎上。就目前了解的真實市場情況來分析，能夠支持對行業(yè)相對樂觀的預測在此還需要說明一個現(xiàn)象，當前行業(yè)產能擴張的主體是區(qū)域內的優(yōu)勢企業(yè)。行業(yè)龍頭企業(yè)的產能擴張較為龐大，但其新增產能是有潛在的市場空間來承接的（淘汰落后和新增需求）。國內水泥行業(yè)的整體擴張沖動仍為相對理性，屬于部分地區(qū)和優(yōu)勢企業(yè)的擴張，與以往全行業(yè)大規(guī)模擴張的局面有著結構性的區(qū)別。目前大企業(yè)的擴張對中小企業(yè)的擴張是一種壓制作用（行業(yè)調控政策的推動），落后產能淘汰力度的加大也消化了產能擴張的壓力。因此，這種結構性的變化就目前來看不會在短期內造成水泥供求關系的再次失衡，因過度擴張而造成行業(yè)景氣大幅回落的情形再次出現(xiàn)的概率很小，水泥行業(yè)不會重蹈覆轍。根據近幾年國內水泥行業(yè)供求關系變化，預測2008年~2010年市場前景相對樂觀。第三節(jié) 水泥行業(yè)需求分析及預測一、需求總量及速率分析近五年來，我國水泥行業(yè)銷售收入持續(xù)快速增長。年銷售增長率保持在16%以上，%。2006年水泥行業(yè)銷售收入達到3217億元，2007年1月~11月達到3503億元，預計年底可達3830億元。數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局圖7 2004~2007年水泥行業(yè)銷售收入及增速變化從下圖看出，隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程的推進，未來我國GDP與固定資產投資仍將保持穩(wěn)定增長。預計我國城鎮(zhèn)化率將由2007年的44%提升到2010年的50%，城鎮(zhèn)化水平的提高推動工業(yè)化進程的加速。工業(yè)化的加速發(fā)展將繼續(xù)擴大對水泥需求。預計2008~2010年GDP增速將超過10%，固定資產投資增速將維持在25%。資料來源：中國銀河證券研究所圖8 我國城鎮(zhèn)化率逐年提高隨著我國城鎮(zhèn)固定資產投資及房地產開發(fā)速度的加快，水泥行業(yè)進入復蘇階段，投資的高增長趨動的水泥需求高增長比較顯著。近年來，受固定資產投資拉動影響，水泥需求平均每年增長23%左右，水泥需求正在從東向西，從南向北延伸，農村對水泥的需求量非常大。2007年農村的水泥需求占到總需求的40%，基礎設施建設占到30%，城市房地產、工廠廠房等占到30%。從當前情況來看，國內水泥需求增長勢頭才剛剛開始，預計還將持續(xù)較長的時間。數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局圖9 國內水泥需求比例在我國水泥需求中，住宅、商業(yè)建筑、公共基礎設施、大型重點工程以及工業(yè)用水泥是水泥消費的主要領域。住宅用水泥約占水泥總需求的34%，其中城鎮(zhèn)住宅占到90%以上。08年國家對房地產的緊縮調控將影響這一部分的水泥需求，但是依據新一屆政府的宏觀政策導向，新農村建設和城鎮(zhèn)基礎設施建設投入力度將加大，填補了房地產投資減緩而損失的水泥需求，因此，08年水泥市場將呈現(xiàn)子領域需求此消彼長，而總體需求穩(wěn)步上升的態(tài)勢，需求增長10%左右。水泥行業(yè)主要受益于產業(yè)政策淘汰落后產能，其供求關系持續(xù)改善，產能利用率逐年提高?！笆晃濉逼陂g，我國宏觀經濟仍將保持高速發(fā)展的態(tài)勢，驅動水泥消費的工業(yè)化進程、城市化進程以及新農村建設將在未來幾年內持續(xù)存在，我國水泥行業(yè)處于景氣上升周期，2015~2020年我國水泥消費將達到頂峰。二、2008～2010年需求預測2008年水泥行業(yè)將繼承2007年水泥行業(yè)的景氣度，水泥需求呈現(xiàn)上升趨勢。固定資產投資高水平增長是水泥旺盛需求的保障水泥產品是典型的投資拉動型產品。水泥產品廣泛應用在城鎮(zhèn)基礎設施建設、房地產建設和新農村建設中，其需求與固定資產投資的正相關性非常顯著。預計2008年全社會固定資產投資的增長率在25%左右，水泥產量達到14億噸以上，同比增長接近11%。這主要基于以下幾個因素。（一）房地產業(yè)發(fā)展趨勢明朗全國房地產開發(fā)投資保持平穩(wěn)增長，經濟適用房投資回升明顯。2007年全國共完成房地產開發(fā)投資額25280億元，增長30%，高于其他行業(yè)的投資增速；%。2007年，全國商品房銷售面積、銷售金額分別為76193萬平方米、29604億元，%、%；其中，住宅銷售面積、銷售金額分別為69104萬平方米、25323億元，分別增長27%、%；，%，；新開工面積為94590萬平方米，%，；商品房竣工面積為58236萬平方米，%，；顯示房屋開發(fā)節(jié)奏加快。 總的來講，房地產業(yè)發(fā)展形勢還是很好的，原因主要有如下幾點：一是隨著住房實物分配的終止，加上個人購買住房的愿望比較強烈，因此個人購買住房的積極性會得到調動；二是隨著住房貨幣化的推進，即把以前的住房建設資金轉化為住房補貼，加上公積金的完善和補貼制度的建立，個人購房能力會得到很大的提高，現(xiàn)在象北京的情況是短暫的；三是隨著經濟適用房等多層次住房供給體制的完善，售房價格的規(guī)范，住房質量的提高，住房有效供給的增加，住房銷售形勢會進一步好轉；四是隨著金融業(yè)的發(fā)展，特別是在擔保問題得到有效解決之后，將為住房市場的發(fā)展增添活力；五是隨著住房產業(yè)工業(yè)化、現(xiàn)代化的發(fā)展，尤其是配件、功能設施的改善，住房產業(yè)拉動經濟增長的作用將日益顯現(xiàn)；六是隨著二級市場的開放，通過換購可以極大地促進住宅市場的發(fā)展；七是隨著對經濟適用房各種優(yōu)惠政策的完善和落實，將推動普通居民住房持續(xù)大規(guī)模的發(fā)展。因此，只要政策對路，那么完全有可能將巨大的潛在需求轉換為現(xiàn)實需求，使房地產市場有一個較大的發(fā)展。（二）基礎建設發(fā)展情況分析1．農村基礎設施建設加強2007年初步安排用于農村建設的投資約620億元，比去年年初有較大增加。其中，用于直接改善農村生產生活條件的投資達360多億元。國家準備在下面四個方面來推進農村基礎設施建設。1．1國家加強農村水利設施建設一是國家將繼續(xù)搞好大型灌區(qū)續(xù)建配套節(jié)水改造、節(jié)水灌溉增效示范和中部地區(qū)大型排澇泵站更新改造等工程建設，推進235個大型灌區(qū)節(jié)水改造、100個節(jié)水灌溉示范項目和33個大型排澇泵站更新改造等工程建設。二是農田水利基本建設保持恢復性增長。2006~2007年度，全國農田水利基本建設共完成投資763億元，%。三是在保證南水北調、治淮骨干和其他在建重點水利工程建設的同時，加快實施大中型和重點小型病險水庫除險加固工程，對540座病險水庫進行除險加固工程建設。四是加強水土流失重點防治工程建設。同時督促有關部門和地方進一步加強項目資金和工程建設質量管理。1．2國家支持 “水、氣、路、電”等農村基礎設施建設全年安排農村“水、路、氣、電”工程中央投資300億元。一是加大對農村飲水安全工程支持力度。目前已下達2007年農村飲水安全工程國債投資計劃64億元。二是大力支持農村沼氣建設。2007年安排中央投資25億元，計劃再新增農村戶用沼氣500萬戶。三是加快農村公路建設，已下達2007年農村公路改造工程195億元中央投資計劃。四是加強農村能源基礎設施建設工作。安排中西部農網完善和無電地區(qū)電力建設工程國債資金16億元。1．3支持農業(yè)綜合生產能力和農產品質量檢驗檢測體系建設繼續(xù)支持種子工程、植保工程、畜禽水產良種工程、漁政漁港等農業(yè)基礎設施建設，支持新疆棉花基地建設。支持建設國家、省、縣三級農產品質檢中心、質檢站。1．4農村社會事業(yè)基礎設施建設加強一是進一步改善農村義務教育辦學條件，加強農村校舍建設，逐步縮小城鄉(xiāng)差距。二是以鞏固和健全縣、鄉(xiāng)、村三級農村醫(yī)療衛(wèi)生服務體系為目標，重點加強鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院建設，同步推進縣醫(yī)院、中醫(yī)（民族醫(yī)）醫(yī)院和婦幼保健機構建設，加強西部邊遠地區(qū)村衛(wèi)生室建設。三是著力加強農村公共文化建設，努力提高農村公共文化服務水平，擴大廣播電視覆蓋，加強鄉(xiāng)鎮(zhèn)文化設施建設。四是穩(wěn)定和完善現(xiàn)行生育政策，防止低生育水平反彈，實施農村計劃生育服務體系建設，改善農村基層計劃生育服務條件。2．城鎮(zhèn)化快速推進近年來建設行業(yè)的法律法規(guī)體系建設、技術和管理水平都有很