國(guó)泰君安-商業(yè)零售行業(yè)xxxx年5月月報(bào)：4月份行業(yè)仍然呈現(xiàn)增速加快態(tài)勢(shì)(編輯修改稿)
2025-07-23 02:41 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 22步步高中性61373023華聯(lián)綜超中性38603926新華都中性19282317人人樂(lè)中性109483628家電連鎖蘇寧電器增持759262016600122,SH宏圖高科增持60392922黃金珠寶600612,SH老鳳祥增持78603424潮宏基中性52584535豫園商城中性192402423批發(fā)小商品城增持128282116海寧皮城中性1041096951 平均2922來(lái)源：國(guó)泰君安證券研究. 鄂武商（000501）調(diào)研報(bào)告：摩爾城盈利前景樂(lè)觀，區(qū)域商業(yè)龍頭地位鞏固公司計(jì)劃10配3股。，主要由于全部面積改為商業(yè)用途，自建的面積由10萬(wàn)平米提高到27萬(wàn)平米。摩爾城共27萬(wàn)平米，其中15萬(wàn)商業(yè)面積，9萬(wàn)平米停車場(chǎng)2000個(gè)車位，其他3萬(wàn)為餐飲娛樂(lè)。由于摩爾城處于成熟商圈，是國(guó)際廣場(chǎng)品牌的豐富延伸，培育期較短。公司預(yù)計(jì)2011年開(kāi)業(yè)，2012年會(huì)計(jì)年度貢獻(xiàn)利潤(rùn)。國(guó)際廣場(chǎng)經(jīng)過(guò)2009年品牌調(diào)整，預(yù)期2010年60%左右高增長(zhǎng)，但是由于引入高端大牌，毛利率相比2009年會(huì)有所降低，基本維持一季度19%的毛利率水平；2009年武漢廣場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入18億元，收入基數(shù)較高，2010年目標(biāo)任務(wù)是收入凈利潤(rùn)增速15%；世貿(mào)廣場(chǎng)2009年調(diào)整經(jīng)營(yíng)特色為黃金珠寶鐘表，2010年收入增長(zhǎng)較好，但是毛利率有所下減；武漢地區(qū)其他兩家百貨亞貿(mào)廣場(chǎng)、建二廣場(chǎng)15%20%穩(wěn)健增長(zhǎng)；襄樊購(gòu)物中心2010年扭虧；十堰人商目標(biāo)是在拆遷改造期收入利潤(rùn)相比2009年持平。預(yù)期2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108億元，增長(zhǎng)34%，凈利潤(rùn)30135萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20%，如果考慮扣除2009年非經(jīng)常性的收益，凈利潤(rùn)增速40%；2011預(yù)計(jì)整體收入138億元，同比增長(zhǎng)36%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)40570萬(wàn)元，增速40%。公司是湖北地區(qū)優(yōu)勢(shì)百貨龍頭企業(yè)，原有的武漢廣場(chǎng)、世貿(mào)廣場(chǎng)、武漢國(guó)際廣場(chǎng)三家主力百貨門店占據(jù)武漢最核心商圈絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位和面積，進(jìn)入了成熟收獲期；摩爾城2011年開(kāi)業(yè)2012年就可以貢獻(xiàn)盈利，十堰項(xiàng)目2011年拆遷期不影響收入利潤(rùn)，如果可以達(dá)到這樣的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)將超出我們之前的預(yù)期；其他異地門店發(fā)展趨勢(shì)較好，湖北三線城市發(fā)展空間較大。我們看好公司未來(lái)三到五年的發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。，參考25倍市盈率，給予目標(biāo)價(jià)20元。. 武漢中百（000759）調(diào)研報(bào)告：通脹推動(dòng)2010年業(yè)績(jī)或超預(yù)期2010年14月份倉(cāng)儲(chǔ)新開(kāi)7家店；便民新開(kāi)15家店，關(guān)店2家，凈增13家。2010年一季度，%； 萬(wàn)元，%；。%。分業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，超市業(yè)務(wù)毛利率17%，%。一季度的三項(xiàng)費(fèi)用和費(fèi)用率增加較多，我們預(yù)計(jì)全年的費(fèi)用率將會(huì)低于一季度水平。，%，%，，%，%，%，；，%，%，%。預(yù)計(jì)2010年新開(kāi)倉(cāng)儲(chǔ)超市15家，便民開(kāi)店60家；2011年保持此開(kāi)店速度；假設(shè)202011年同店收入增速8%、5%；出售荊州百貨股權(quán)確認(rèn)投資收益1700萬(wàn)元——預(yù)計(jì)2010年、2011年收入規(guī)模為120億元、139億元，%、%。凈利潤(rùn)29355萬(wàn)元、36501萬(wàn)元，增速38%、24%；預(yù)期2010年、。預(yù)期受益與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)和CPI提升，2010年的凈利潤(rùn)增速會(huì)高于2009年25%的增速。若2010年持續(xù)通脹，業(yè)績(jī)具有超預(yù)期可能。我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景，且受益于CPI轉(zhuǎn)正帶動(dòng)，超市行業(yè)景氣度提高，維持 “增持”評(píng)級(jí)。，參考35倍市盈率。. 老鳳祥（600612）調(diào)研報(bào)告：資產(chǎn)注入后增長(zhǎng)可期，市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)介入良機(jī)2010年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入440441萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10016萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)5414，增速48%；。一季度子公司老鳳祥有限實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41億元，其中黃金珠寶35億收入，同比增長(zhǎng)57%；以及黃金交易和其他收入；銷售費(fèi)用7616萬(wàn)元，％，主要為下屬子公司上海老鳳祥有限公司銷售網(wǎng)點(diǎn)及廣告投入增加所致，子公司老鳳祥2010年計(jì)劃投入5000萬(wàn)元營(yíng)銷費(fèi)用，同比增長(zhǎng)50%。2009年9月到2010年3月底。預(yù)期10億元的銷售目
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