注冊(cè)國(guó)際投資分析師ciia公式集(編輯修改稿)
2025-07-21 04:16 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ...........................................................................................24 匯率 ................................................................................................................................27 中央銀行和貨幣政策 ....................................................................................................304 / 301. 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析 GAAP: 資產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益 資產(chǎn)：確認(rèn)，定價(jià)和分類(lèi) 財(cái)產(chǎn)，廠(chǎng)房，設(shè)備及無(wú)形資產(chǎn)折舊方法直線(xiàn)法折舊額＝（初始成本－凈殘值）/ 使用年限加速折舊法雙倍余額遞減法折舊額＝2折舊率年初帳面價(jià)值此處，折舊率＝1/預(yù)計(jì)使用年限年限總和法折舊額＝（初始成本－凈殘值）折舊系數(shù)此處，折舊系數(shù)＝預(yù)計(jì)剩下使用年限/SYD 其中，SYD= (1)2n?? 財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表分析 每股收益 每股收益的計(jì)算EPS=總盈利/ 普通股數(shù)量如果某年內(nèi)流通的股份數(shù)量有變化，則公式調(diào)整為EPS=總盈利/ 加權(quán)平均的普通股數(shù)量 用 EPS 對(duì)公司定價(jià)固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型（GordonShapiro）5 / 3000(1)pEPSgk????此處， 初始市場(chǎng)價(jià)格0P 增長(zhǎng)率g 權(quán)益成本ck 股利支付率p t=0 時(shí)的 EPS0EPS 盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)的分析工具 盈利能力分析 資產(chǎn)收益率年收益率年收益率＝年收益/投資額資產(chǎn)收益率ROA=資產(chǎn)收益率＝息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)ROA=（息稅前利潤(rùn)/ 銷(xiāo)售收入）（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)）= EMRAT?此處，EMR=毛利率= 息稅前利潤(rùn)/ 銷(xiāo)售收入ATR=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率＝息稅前利潤(rùn) /總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率＝OEBIT/營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率＝(EBITOEBIT)/ （總資產(chǎn)－營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)）此處，OEBIT 息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)ROOA 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率RONOA 非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)收益率ROTA 可看為兩部分的平均收益率6 / 3012ROTAxRONAx????此處， 營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)權(quán)重（營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)）1x 非營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)權(quán)重（ ）221x?? ROCE股權(quán)收益率（ROE）和普通股收益率（ ROCE）ROE?凈 利 潤(rùn) (1t)息 稅 前 利 潤(rùn) 利 息 費(fèi) 用 )權(quán) 益 權(quán) 益可以寫(xiě)為， (1)RAi(1)O+(i)(1)ttt itREbT??????????????? ????????息 稅 前 利 潤(rùn) 利 息 費(fèi) 用權(quán) 益資 產(chǎn) － 負(fù) 債權(quán) 益權(quán) 益 ＋ 負(fù) 債 負(fù) 債權(quán) 益 權(quán) 益負(fù) 債權(quán) 益ROE 可以作如下分解ROE=（凈利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)） （稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)）（息稅前利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）（銷(xiāo)售收入/ 總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/權(quán)益）此處， 總債務(wù)的平均利率＝利息費(fèi)用/總債務(wù)i 息稅前利潤(rùn)EBIT 公司所得稅稅率t稅前股權(quán)收益率(負(fù)債/權(quán)益)(EBTRObROAiquity????此處， 負(fù)債的平均利率＝利息費(fèi)用/總債務(wù)i 所得稅稅前利潤(rùn)EBT7 / 30 風(fēng)險(xiǎn)分析 短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債 或 （現(xiàn)金＋可交易證券＋應(yīng)收帳款）/流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均營(yíng)運(yùn)資本 長(zhǎng)期清償風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債比率負(fù)債/權(quán)益利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 持平分析持平銷(xiāo)售額＝ Fm此處， 單位產(chǎn)品售價(jià)s 單位產(chǎn)品可變成本v 某一時(shí)期固定成本F 單位邊際收益m??2. 股權(quán)定價(jià)和分析 普通股定價(jià)模型 股利貼現(xiàn)模型 零增長(zhǎng)模型 0EDivPk?此處， 每股股價(jià)0P 股利（假定為恒定的）Div8 / 30 權(quán)益資本成本Ek 固定增長(zhǎng)模型固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型 10EDivPkg??此處， 每股股價(jià)0P 第 1 期預(yù)期股利Div 權(quán)益資本成本Ek 股利增長(zhǎng)率（假定為恒定的）gGordon Shapiro 模型 10()EPSkr????此處， 每股股價(jià)0P 第 1 期的每股收益ES 股利支付率? 權(quán)益資本成本Ek 盈利留存率1? 股權(quán)收益率r 自由現(xiàn)金流模型凈利潤(rùn)凈銷(xiāo)售額－產(chǎn)品銷(xiāo)售成本－銷(xiāo)售費(fèi)用，管理費(fèi)用－折舊＝息稅前利潤(rùn)－利息＝稅前利潤(rùn)－所得稅＝凈利潤(rùn)9 / 30自由現(xiàn)金流（FCF）息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－所得稅（用息稅前利潤(rùn)稅率計(jì)算）＋非付現(xiàn)費(fèi)用（折舊，債權(quán)損失準(zhǔn)備等）－非現(xiàn)金收入（匯兌損益等）＝總現(xiàn)金流－凈營(yíng)運(yùn)資本的增加＋凈營(yíng)運(yùn)資本的減少－資本支出（建筑物，機(jī)器設(shè)備等）＋固定資產(chǎn)處置＝從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取的自由現(xiàn)金流 相對(duì)價(jià)值的衡量 市盈率 0PES??此處， 每股股價(jià)0P 每股盈利ES 市盈率3. 公司財(cái)務(wù) 公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ) 現(xiàn)金流貼現(xiàn)年金現(xiàn)值現(xiàn)值＝ 11()()nt ntCFkk????????????此處， 固定現(xiàn)金流CF 貼現(xiàn)率，假定為恒定的k 現(xiàn)金流的期數(shù)n年金終值10 / 30終值＝ (1)nkCF?????????此處， 固定現(xiàn)金流CF 貼現(xiàn)率，假定為恒定的k 現(xiàn)金流的期數(shù)n 資本預(yù)算 投資決策標(biāo)準(zhǔn)凈現(xiàn)值 01()NttEFCPVIWA????此處， 初始投資0I 第 t 期預(yù)期自由現(xiàn)金流()tEFC 第 t 期加權(quán)資本輟筆那tWA 現(xiàn)金流的期數(shù)N 凈現(xiàn)值PV 資本成本權(quán)益資本成本CAPM ()EfMfEkR?????此處， 權(quán)益資本成本Ek 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率fR 市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Mf? 權(quán)益的 β 值＝權(quán)益的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)E?權(quán)益的 β 值可通過(guò)下列公式計(jì)算11 / 30(1)(1)cADEctDt??????此處， 資產(chǎn)的 β 值A(chǔ)? 負(fù)債的 β 值D 權(quán)益的 β 值E 公司定價(jià)所選擇的公司所得稅稅率ct 生息負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值 權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值假定債務(wù)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的 ，則公司資產(chǎn)的 β 值為(0)D??(1)AEct???這種情況下，權(quán)益的 β 值 為()E1()AcDtE?????????ModiglianiMiller ()1EudkkT????此處， 權(quán)益成本（必需的股權(quán)收益率）Ek 完全權(quán)益企業(yè)的股權(quán)回報(bào)率u 債務(wù)成本（必需的債務(wù)收益率）dk 法定稅率T 債務(wù)（市場(chǎng)價(jià)值）D 權(quán)益（市場(chǎng)價(jià)值）E零增長(zhǎng)模型 0EDivkP?12 / 30此處， 權(quán)益資本成本
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