注冊國際投資分析師ciia公式集(編輯修改稿)
2024-07-21 04:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ...........................................................................................24 匯率 ................................................................................................................................27 中央銀行和貨幣政策 ....................................................................................................304 / 301. 財務(wù)會計和財務(wù)報表分析 GAAP: 資產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益 資產(chǎn)：確認(rèn)，定價和分類 財產(chǎn)，廠房，設(shè)備及無形資產(chǎn)折舊方法直線法折舊額＝（初始成本－凈殘值）/ 使用年限加速折舊法雙倍余額遞減法折舊額＝2折舊率年初帳面價值此處，折舊率＝1/預(yù)計使用年限年限總和法折舊額＝（初始成本－凈殘值）折舊系數(shù)此處，折舊系數(shù)＝預(yù)計剩下使用年限/SYD 其中，SYD= (1)2n?? 財務(wù)報告和財務(wù)報表分析 每股收益 每股收益的計算EPS=總盈利/ 普通股數(shù)量如果某年內(nèi)流通的股份數(shù)量有變化，則公式調(diào)整為EPS=總盈利/ 加權(quán)平均的普通股數(shù)量 用 EPS 對公司定價固定增長的股利貼現(xiàn)模型（GordonShapiro）5 / 3000(1)pEPSgk????此處， 初始市場價格0P 增長率g 權(quán)益成本ck 股利支付率p t=0 時的 EPS0EPS 盈利能力和風(fēng)險的分析工具 盈利能力分析 資產(chǎn)收益率年收益率年收益率＝年收益/投資額資產(chǎn)收益率ROA=資產(chǎn)收益率＝息稅前利潤/總資產(chǎn)ROA=（息稅前利潤/ 銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）= EMRAT?此處，EMR=毛利率= 息稅前利潤/ 銷售收入ATR=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率＝息稅前利潤 /總資產(chǎn)營運資產(chǎn)收益率營運資產(chǎn)收益率＝OEBIT/營運資產(chǎn)非營運資產(chǎn)收益率非營運資產(chǎn)收益率＝(EBITOEBIT)/ （總資產(chǎn)－營運資產(chǎn)）此處，OEBIT 息稅前營業(yè)利潤ROOA 營運資產(chǎn)收益率RONOA 非營運資產(chǎn)收益率ROTA 可看為兩部分的平均收益率6 / 3012ROTAxRONAx????此處， 營運資產(chǎn)權(quán)重（營運資產(chǎn)/總資產(chǎn)）1x 非營運資產(chǎn)權(quán)重（ ）221x?? ROCE股權(quán)收益率（ROE）和普通股收益率（ ROCE）ROE?凈 利 潤 (1t)息 稅 前 利 潤 利 息 費 用 )權(quán) 益 權(quán) 益可以寫為， (1)RAi(1)O+(i)(1)ttt itREbT??????????????? ????????息 稅 前 利 潤 利 息 費 用權(quán) 益資 產(chǎn) － 負(fù) 債權(quán) 益權(quán) 益 ＋ 負(fù) 債 負(fù) 債權(quán) 益 權(quán) 益負(fù) 債權(quán) 益ROE 可以作如下分解ROE=（凈利潤/稅前利潤） （稅前利潤/息稅前利潤）（息稅前利潤/銷售收入）（銷售收入/ 總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/權(quán)益）此處， 總債務(wù)的平均利率＝利息費用/總債務(wù)i 息稅前利潤EBIT 公司所得稅稅率t稅前股權(quán)收益率(負(fù)債/權(quán)益)(EBTRObROAiquity????此處， 負(fù)債的平均利率＝利息費用/總債務(wù)i 所得稅稅前利潤EBT7 / 30 風(fēng)險分析 短期流動性風(fēng)險流動比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債 或 （現(xiàn)金＋可交易證券＋應(yīng)收帳款）/流動負(fù)債營運資本周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均營運資本 長期清償風(fēng)險負(fù)債比率負(fù)債/權(quán)益利息保障倍數(shù)息稅前利潤/利息費用 持平分析持平銷售額＝ Fm此處， 單位產(chǎn)品售價s 單位產(chǎn)品可變成本v 某一時期固定成本F 單位邊際收益m??2. 股權(quán)定價和分析 普通股定價模型 股利貼現(xiàn)模型 零增長模型 0EDivPk?此處， 每股股價0P 股利（假定為恒定的）Div8 / 30 權(quán)益資本成本Ek 固定增長模型固定增長的股利貼現(xiàn)模型 10EDivPkg??此處， 每股股價0P 第 1 期預(yù)期股利Div 權(quán)益資本成本Ek 股利增長率（假定為恒定的）gGordon Shapiro 模型 10()EPSkr????此處， 每股股價0P 第 1 期的每股收益ES 股利支付率? 權(quán)益資本成本Ek 盈利留存率1? 股權(quán)收益率r 自由現(xiàn)金流模型凈利潤凈銷售額－產(chǎn)品銷售成本－銷售費用，管理費用－折舊＝息稅前利潤－利息＝稅前利潤－所得稅＝凈利潤9 / 30自由現(xiàn)金流（FCF）息稅前營業(yè)利潤－所得稅（用息稅前利潤稅率計算）＋非付現(xiàn)費用（折舊，債權(quán)損失準(zhǔn)備等）－非現(xiàn)金收入（匯兌損益等）＝總現(xiàn)金流－凈營運資本的增加＋凈營運資本的減少－資本支出（建筑物，機器設(shè)備等）＋固定資產(chǎn)處置＝從經(jīng)營活動獲取的自由現(xiàn)金流 相對價值的衡量 市盈率 0PES??此處， 每股股價0P 每股盈利ES 市盈率3. 公司財務(wù) 公司財務(wù)基礎(chǔ) 現(xiàn)金流貼現(xiàn)年金現(xiàn)值現(xiàn)值＝ 11()()nt ntCFkk????????????此處， 固定現(xiàn)金流CF 貼現(xiàn)率，假定為恒定的k 現(xiàn)金流的期數(shù)n年金終值10 / 30終值＝ (1)nkCF?????????此處， 固定現(xiàn)金流CF 貼現(xiàn)率，假定為恒定的k 現(xiàn)金流的期數(shù)n 資本預(yù)算 投資決策標(biāo)準(zhǔn)凈現(xiàn)值 01()NttEFCPVIWA????此處， 初始投資0I 第 t 期預(yù)期自由現(xiàn)金流()tEFC 第 t 期加權(quán)資本輟筆那tWA 現(xiàn)金流的期數(shù)N 凈現(xiàn)值PV 資本成本權(quán)益資本成本CAPM ()EfMfEkR?????此處， 權(quán)益資本成本Ek 無風(fēng)險收益率fR 市場組合的預(yù)期收益率－無風(fēng)險收益率Mf? 權(quán)益的 β 值＝權(quán)益的系統(tǒng)性風(fēng)險或市場風(fēng)險E?權(quán)益的 β 值可通過下列公式計算11 / 30(1)(1)cADEctDt??????此處， 資產(chǎn)的 β 值A(chǔ)? 負(fù)債的 β 值D 權(quán)益的 β 值E 公司定價所選擇的公司所得稅稅率ct 生息負(fù)債的市場價值 權(quán)益的市場價值假定債務(wù)是無風(fēng)險的 ，則公司資產(chǎn)的 β 值為(0)D??(1)AEct???這種情況下，權(quán)益的 β 值 為()E1()AcDtE?????????ModiglianiMiller ()1EudkkT????此處， 權(quán)益成本（必需的股權(quán)收益率）Ek 完全權(quán)益企業(yè)的股權(quán)回報率u 債務(wù)成本（必需的債務(wù)收益率）dk 法定稅率T 債務(wù)（市場價值）D 權(quán)益（市場價值）E零增長模型 0EDivkP?12 / 30此處， 權(quán)益資本成本
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