【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。包括：對(duì)財(cái)務(wù)事項(xiàng)預(yù)測(cè)，如利潤(rùn)、收入、每股盈利等；公司管理者對(duì)未來(lái)運(yùn)營(yíng)的計(jì)劃和目標(biāo)的陳述；對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的陳述。 信息公開(kāi)的基本要求 ? （二）準(zhǔn)確性要求 ? 是指上市公司所公開(kāi)的信息必須明確表明其含義，不得使用含糊不清的語(yǔ)言使公眾產(chǎn)生誤解，使信息的發(fā)布者與受信者能夠小對(duì)信息的理解上一致，如果該語(yǔ)言的表述有法定標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)依照該標(biāo)準(zhǔn)。 ? （三）完整性要求 ? 一半的真言無(wú)異于是謊言 ， 信息發(fā)布者 信息公開(kāi)的基本要求 ? 應(yīng)當(dāng)對(duì)對(duì)自己有利和不利的信息均應(yīng)當(dāng)予以發(fā)布。所以上市公司發(fā)布的信息應(yīng)有質(zhì)和量的標(biāo)準(zhǔn)，即“質(zhì)”上保證對(duì)證券價(jià)格有影響的重大信息，量上必須使投資者有足夠的投資判斷依據(jù)。證券法第 63條規(guī)定：“不得有重大遺漏”。 信息公開(kāi)的基本要求 ? （四）及時(shí)性要求 ? 是指上市公司必須在合理的時(shí)間內(nèi)盡可能迅速的公開(kāi)信息不得遲延。 信息公開(kāi)的種類 ? （一）證券發(fā)行信息公開(kāi)：以招股說(shuō)明書(shū)為核心。 ? 招股說(shuō)明書(shū)主要包括 ? （ 1）公司的名稱、住所； ? （ 2）發(fā)起人和發(fā)行人簡(jiǎn)況； ? （ 3）籌資的目的；公司股本總額、每股面值、發(fā)行前的每股凈資產(chǎn)和發(fā)行結(jié)束后每股預(yù)期凈資產(chǎn)值，發(fā)行費(fèi)用和傭金； 信息公開(kāi)的種類 ? （ 4）所籌資金的運(yùn)用計(jì)劃及收益、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè) ? （ 5）經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核出具審核意見(jiàn)的公司下一年的盈利預(yù)測(cè)文件； ? （ 6）重要的合同；涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)； ? （ 7）公司董事、監(jiān)事名單及其簡(jiǎn)歷； ? （ 8）財(cái)務(wù)報(bào)告和由 2名以上注冊(cè)會(huì)計(jì)師及其所在事務(wù)所簽字、蓋章的審計(jì)報(bào)告。 信息公開(kāi)的種類 ? （二）證券上市信息公開(kāi) ? 上市報(bào)告書(shū)、股東大會(huì)決議、公司章程、經(jīng)審計(jì)的最近 3年或公司成立以來(lái)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；法律意見(jiàn)書(shū)和證券公司的推薦書(shū)。 ? （三）持續(xù)信息公開(kāi)：證券上市后的信息公開(kāi) ? 中期報(bào)告 信息公開(kāi)的種類 ? 年度報(bào)告 ? （三）臨時(shí)報(bào)告。發(fā)生可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響、而投資者尚未知道的重大事件時(shí)的公告。 ? （ 1）公司重大決策，如經(jīng)營(yíng)方針的重大變化、重大投資行為和重大資產(chǎn)購(gòu)置；訂立重要合同。 ? （ 2）重大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 ? 公司發(fā)生重大訴訟，股東大會(huì) 、 信息公開(kāi)的種類 ? 董事會(huì)會(huì)議被依法撤銷或者宣告無(wú)效，公司涉嫌犯罪；發(fā)生重大債務(wù)或者重大虧損、重大債務(wù)的違約情況；外部經(jīng)營(yíng)條件發(fā)生重大變化。 ? 公司管理層和控制權(quán)的變化。 ? 公司重大變更事項(xiàng)或者終止 虛假陳述的法律責(zé)任 ? （一）信息公開(kāi)義務(wù)主體 ? 證券發(fā)行人、上市公司 ? 上市公司董事 、 監(jiān)事 、 高級(jí)管理人員對(duì)上市公司的信息披露的真實(shí) 、 準(zhǔn)確、 完整承擔(dān)義務(wù) 。 ? 承銷的證券公司 、 保薦人的核查義務(wù) 發(fā)行人 、 上市公司的控股股東 、 實(shí)際控制人不得濫用控制權(quán)使得信息出現(xiàn)虛假記載 、 誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏 。 虛假陳述的法律責(zé)任 ? （二）違反信息公開(kāi)義務(wù)的民事責(zé)任 ? 責(zé)任屬性。發(fā)行人、上市公司與投資者之間存在著合同關(guān)系，其責(zé)任類似于違約責(zé)任。承銷的證券公司、保薦人責(zé)任類似于保證人的責(zé)任。上市公司董事的責(zé)任稱做特殊法定責(zé)任 ? 民事責(zé)任的歸責(zé)原則 ? （ 1） 證券法明確了發(fā)行人和上市公司的責(zé)任是無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任 虛假陳述的法律責(zé)任 ? （ 2）發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，證券發(fā)行的承銷的證券公司、保薦人承擔(dān)的責(zé)任過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任 ? （ 3）發(fā)行人、上市公司的控制股股東、實(shí)際控制人責(zé)任是過(guò)錯(cuò)責(zé)任。 ? （ 4）對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的過(guò)錯(cuò)推定歸責(zé) ? 請(qǐng)求權(quán)主體 ? 證券法未作明確規(guī)定，理論上為信息的信賴者 虛假陳述民事責(zé)任的司法解釋 ? （二）前置程序 ? 所謂前置程序，是指在案件受理時(shí)，除了要符合民事訴訟法第一百零八條規(guī)定的條件外，還要強(qiáng)調(diào)原告據(jù)以起訴的虛假陳述行為，須經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)調(diào)查并作出生效處罰決定。在我國(guó)證券市場(chǎng)目前仍存在許多不規(guī)范的地方，虛假陳述等侵權(quán)行為時(shí)有發(fā)生，參與侵權(quán)的機(jī)構(gòu)和人員在有一定的數(shù)量的情況下，如果沒(méi)有民事訴訟前置程序屏障，案件數(shù)量可能很大。設(shè)置該程序，在目前法律框架下是非常必要的。更主要的是我國(guó)民事訴訟法規(guī)定，原告人提起訴訟的條件之一是必須有具體的訴訟請(qǐng)求和事實(shí)理由。 虛假陳述民事責(zé)任的司法解釋 ? 以證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)作出生效處罰決定為受理虛假陳述民事賠償案件的前提，可以解決原告在起訴階段難以取得相應(yīng)證據(jù)的困難。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，是代表國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)行使監(jiān)管職權(quán)的政府機(jī)關(guān)，由其對(duì)專業(yè)性較強(qiáng)的市場(chǎng)行為作出是否違法的判斷并決定處罰與否，也是人民法院不可比擬的。 虛假陳述民事責(zé)任的司法解釋 ? （三）訴訟形式，采取單獨(dú)訴訟或共同訴訟。盡管這兩種訴訟形式可能使受訴人民法院審判任務(wù)相應(yīng)增加，但因單獨(dú)訴訟（包括共同訴訟）參與人相對(duì)固定、案情相對(duì)簡(jiǎn)單、賠償責(zé)任和賠償數(shù)額較易確定，故而是可行的。有種意見(jiàn)是引進(jìn)美國(guó)的集團(tuán)訴訟，考慮到集團(tuán)訴訟，由于訴訟參與人數(shù)可能眾多，情況會(huì)很復(fù)雜，特別是各個(gè)當(dāng)事人買入、賣出股票的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)位均會(huì)有所不同，目前難以通過(guò)集團(tuán)訴訟的形式來(lái)解決。同時(shí)，以集團(tuán)訴訟形式處理也容易影響審判工作順利進(jìn)行，對(duì)證券市場(chǎng)秩序和社會(huì)穩(wěn)定易產(chǎn)生較大影響 。 虛假陳述民事責(zé)任的司法解釋 ? （四）因果關(guān)系：（ 1）所投資的是與虛假陳述有直接關(guān)聯(lián)的證券；（ 2）投資人在虛假陳述實(shí)施日及以后，至披露日或者更正日前買入該證券；（ 3）投資人在披露日或者更正日后賣出證券受到損失。 ? 如被告能證明投資人存在以下事由的，認(rèn)定虛假陳述與損害結(jié)果之間不存在因果關(guān)系：在虛假陳述揭露日或者更正日之前已經(jīng)賣出證券；在虛假陳述揭露日 虛假陳述民事責(zé)任的司法解釋 ? 或者更正日及以后進(jìn)行的投資；明知虛假陳述存在而進(jìn)行的投資；損失或者部分損失是由證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等其他因素所導(dǎo)致；屬于惡意投資 、 操縱證券價(jià)格的 。 損失范圍 ? 虛假陳述行為人承擔(dān)民事責(zé)任的范圍是所繳股款及其銀行同期活期存款利息；在證券交易市場(chǎng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任的范圍是投資人因虛假陳述實(shí)際發(fā)生的損失，包括投資差額損失、投資差額損失部分的傭金和印花稅、該兩項(xiàng)資金自買入至賣出證券日或者基準(zhǔn)日的按銀行同期活期存款利率計(jì)算的利息損失。如果發(fā)行市場(chǎng)虛假陳述的證券得以上市交易并且發(fā)行市場(chǎng)投資人持續(xù)持有該證券，其有權(quán)按交易市場(chǎng)賠償范圍要求虛假陳述行為人賠償損失。 投資損失 ? 第一，投資人在基準(zhǔn)日及以前賣出證券的，其投資差額損失，以買入證券平均價(jià)格與實(shí)際賣出證券平均價(jià)格之差，乘以投資人所持證券數(shù)量計(jì)算。 ? 第二，投資人在基準(zhǔn)日之后賣出或者仍持有證券的，其投資差額損失，以買入證券平均價(jià)格與虛假陳述揭露日或者更正日起至基準(zhǔn)日期間，每個(gè)交易日收盤價(jià)的平均價(jià)格之差，乘以投資人所持證券數(shù)量計(jì)算。 投資損失基準(zhǔn)日 ? 計(jì)算投資人的損失，首先須確定虛假陳述被揭露或更正后股價(jià)回到擺脫虛假陳述影響的相對(duì)正常位置，所要經(jīng)過(guò)的一段合理運(yùn)行期間。確定合理期間的目的，是將虛假陳述影響股價(jià)的因素從其他引起股價(jià)波動(dòng)的因素中分離出來(lái)，或曰虛假陳述行為人只對(duì)其虛假陳述致使投資人所發(fā)生的損失負(fù)賠償責(zé)任。 投資損失基準(zhǔn)日 ? 第三十三條 投資差額損失計(jì)算的基準(zhǔn)日，是指虛假陳述揭露或者更正后，為將投資人應(yīng)獲賠償限定在虛假陳述所造成的損失范圍內(nèi)，確定損失計(jì)算的合理期間而規(guī)定的截止日期?；鶞?zhǔn)日分別按下列情況確定： ? （一）揭露日或者更正日起，至被虛假陳述影響的證券累計(jì)成交量達(dá)到其可流通部分 100%之日。但通過(guò)大宗交易協(xié)議轉(zhuǎn)讓的證券成交量不予計(jì)算。 投資損失基準(zhǔn)日 ? （二）按前項(xiàng)規(guī)定在開(kāi)庭審理前尚不能確定的，則以揭露日或者更正日后第 30個(gè)交易日為基準(zhǔn)日。 ? （三）已經(jīng)退出證券交易市場(chǎng)的，以摘牌日前一交易日為基準(zhǔn)日。 ? （四）已經(jīng)停止證券交易的，可以停牌日前一交易日為基準(zhǔn)日；恢復(fù)交易的，可以本條第（一）項(xiàng)規(guī)定確定基準(zhǔn)日。 上市公司的收購(gòu) ? 一、上市公司收購(gòu)的概念 ? （一）上市公司收購(gòu)是通過(guò)購(gòu)買一家上市公司的股份以獲得該公司控制權(quán)的法律行為 ? （二）上市公司收購(gòu)的法律特征 ? 收購(gòu)標(biāo)的的證券化 上市公司收購(gòu)的概念 ? 收購(gòu)目的的明確性 ? 公司收購(gòu)局限于收購(gòu)者意欲或計(jì)劃持有的股票達(dá)到目標(biāo)公司發(fā)行在外的股票總數(shù)之一定比例者，如 5%、 10%、 20% ? 收購(gòu)方式的公開(kāi)性。根據(jù)國(guó)外的證券法理論，收購(gòu)絕大多數(shù)僅僅指公開(kāi)的“要約收購(gòu)，而不包括私下的協(xié)議收購(gòu)。 ? 收購(gòu)行為的規(guī)范化 上市公司收購(gòu)的法律原則 ? （一）信息公開(kāi)原則 ? 首次披露義務(wù) 。 通過(guò)證券交易所的證券交易 ， 投資者持有或者通過(guò)協(xié)議 、 其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到 5%時(shí) ， 應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi) ， 向證監(jiān)會(huì) 、 交易所報(bào)告 。 ? 持股增減變化披露義務(wù) 。 ? 公開(kāi)收購(gòu)要約 上市公司收購(gòu)的法律原則 ? （二）股東平等待遇原則 ? 收購(gòu)要約人必須向除與一致行動(dòng)人以外的其他所有目標(biāo)公司的股東發(fā)出收購(gòu)要約。 ? 按比例收購(gòu)規(guī)則。 ? 收購(gòu)要約人必須向所有受要約人支付相同的對(duì)價(jià) ? （三）目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)者忠于股東利益原則 上市公司收購(gòu)的法律原則 ? （ 1）未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)不得采取任何可能導(dǎo)致收購(gòu)失敗或令股東沒(méi)有機(jī)會(huì)權(quán)衡收購(gòu)要約利弊等阻撓行動(dòng)。 ? （ 2）為禁止目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)者擅自采取反收購(gòu)措施。 ? 維護(hù)公共利益的原則 ? （ 1）收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)審慎收購(gòu) ? （ 2）反壟斷 第四節(jié) 基金法 ? 考點(diǎn)： 掌握基金管理人、基金托管人和基金份額持有人的概念、權(quán)利和義務(wù)； 了解設(shè)立基金管理公司的條件；熟悉基金管理人的禁止行為；了解公募基金運(yùn)作的方式； 掌握基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性要求；掌握基金財(cái)產(chǎn)債權(quán)債務(wù)獨(dú)立性的意義。 ? 熟悉基金公開(kāi)募集與非公開(kāi)募集的區(qū)別；了解非公開(kāi)募集基金的合格投資者的要求；了解非公開(kāi)募集基金的投資范圍；了解非公開(kāi)募集基金管理人的登記及非公開(kāi)募集基金的備案要求；了解相關(guān)的法律責(zé)任。 《 中華人民共和國(guó)證券投資基金法 》 調(diào)整范圍 《 中華人民共和國(guó)證券投資基金法 》 的調(diào)整范圍是證券投資基金的發(fā)行、交易、管理、托管等活動(dòng)，目的是保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)證券投資基金和證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。 主要內(nèi)容 （ 1）總則 （ 2）基金管理人 （ 3）基金托管人 （ 4）基金的募集 （ 5）基金份額的交易 （ 6）基金份額的申購(gòu)與贖回 （ 7）基金的運(yùn)作與信息披露 （ 8）基金合同的變更、終止與基金財(cái)產(chǎn)清算 （ 9）基金份額持有人權(quán)利及其行使 （ 10）監(jiān)督管理 （ 11）法律責(zé)任 法律關(guān)系構(gòu)成因素 ? （ 1）主體： ? 委托人：基金份額持有人 ? 受托人：基金管理人、基金托管人 ? （ 2）客體： —— 基金財(cái)產(chǎn) ? （ 3）內(nèi)容： —— 法定或合同約定權(quán)利義務(wù) （ 1）主體： ? 第四十九條 基金的委托人和受益人為投資人。 公開(kāi)募集基金的受托人為基金管理人、基金托管人 。非公開(kāi)募集基金的受托人為 基金管理人 ；基金合同約定聘用基金托管人的，基金托管人為共同受托人。 委托人 —— 基金份額持有人 ? 基金份額持有人是指依基金合同和招募說(shuō)明書(shū)持有基金份額的自然人和法人，也就是基金的投資人。 基金份額持有人享有下列權(quán)利 ? 第五十三條 基金份額持有人享有下列權(quán)利： ? （一） 分享基金財(cái)產(chǎn)收益 ； ? （二）參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)； ? （三） 依法轉(zhuǎn)讓 或者申請(qǐng)贖回其持有的 基金份額 ； ? （四）按照規(guī)定要求召開(kāi) 基金份額持有人大會(huì) 或者召集基金份額持有人大會(huì)； （五）對(duì)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)； ? （六） 對(duì)基金管理人、基金托管人 、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為 依法提起訴訟 ； ? （七）基金合同約定的其他權(quán)利。 ? 公開(kāi)募集基金的基金份額持有人有權(quán)查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的基金信息資料；非公開(kāi)募集基金的基金份額持有人對(duì)涉及自身利益的情況，有權(quán)查閱基金的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬簿等財(cái)務(wù)資料。 受托人 —— 基金管理人、基金托管人 ? 第三條 基金管理人、基金托管人依照本法和基金合同的約定，履行受托職責(zé)。 基金管理人 ? 第十二條 基金管理人由依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)擔(dān)任。 (基金管理公司 ) ? 擔(dān)任公開(kāi)募集基金管理人，應(yīng)當(dāng)經(jīng)