金融體系概述ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-08 13:35 本頁面
【文章內容簡介】 圖表 1: 銀行與資本市場的國際比較（ 1993年）（單位： 10億美元和％） 資料來源： Allen and Gale(2022), P72. ? 德國和美國分別代表了兩種不同的類型 。在美國 ， 銀行資產對 GDP的比重為 53％ ，只有德國的三分之一；相反 ， 美國的股票市值對 GDP的比重為 82％ ， 大約比德國高三倍 。 因此 ， 美國英國的金融體制常常被稱為 市場主導型 ， 而德國 、 法國 、日本則被稱為是 銀行主導型 。 比較銀行為主（ bankbased system）的體制與市場為主的體制（ marketbased system） ? （ 1）在公司治理結構（ Corporate Governance）方面 ? 美：投資者投票 ? 德：銀行對融資 企業(yè)有一定的控制權。 ? (2) 在風險分擔與管理方面 ? 美：通過大量的金融產品來提供大量分散風險的機會。 ? 德：通過金融中介進行風險分散。 ? （ 3）在信息處理方面： ? 美：通過證券市場廣泛公開信息； ? 德：銀行在與企業(yè)的長期合作中擁有大量相關企業(yè)的信息。 公司治理結構 ? 內部約束的比較： ? 在市場為主導的國家，因為資本市場比較發(fā)達，股份公司對經營者的內部約束主要通過在公司內部成立有關權力制衡機構實現。 ? 在以銀行為主導的國家，銀行系統(tǒng)都非常發(fā)達，公司融資主要通過銀行系統(tǒng)實現，公司業(yè)績的好壞直接最大程度上關系到銀行的利益，銀行可以通過實時監(jiān)測借款人的現金流量狀況、為了解借款人的經營情況而對其進行跟蹤調查，直接向借款人派駐監(jiān)事或董事并采取股權控制等措施對公司實施較為有效的監(jiān)控。 公司治理結構 ?外部約束的比較 ? 外部約束是指通過公司以外的其他途徑或方式對公司經營者的管理經營活動進行間接監(jiān)督，使得經營者迫于這些外界因素的壓力而主動對公司的經營進行有效管理。 ? 資本市場發(fā)達的國家，強調市場對公司的外部約束，而且這種約束在公司治理模式中處于主導地位。一方面，資本市場發(fā)達的國家，投資者憑借發(fā)達而規(guī)模龐大的資本市場，通過用“腳投票”的方式對公司施加影響，另一方面，兼并的存在以及公司控制權市場的有效性也是對經理層的有力威脅。 ? 在以銀行為主導的國家，公司管理層的外部約束機制較弱?；旧现挥械鹊焦景l(fā)生資不抵債進入破產環(huán)節(jié)，銀行才會控制公司的大部分財產，接管公司。從控制權的這種轉移角度對經營者進行約束，由于銀行在公司治理中發(fā)揮主要作用，一旦企業(yè)經營出現異常，銀行通過各種途徑及早介入到企業(yè)的經營管理中，對企業(yè)進行“相機治理”，同時還通過法人之間的相互持股形成所謂網絡導向型體制，出于集團利益而形成利益共同體。 公司治理結構 ?激勵機制的比較： ? 在市場為主導的公司治理模式中，公司將經營者的個人收益和其他股東的利益直接掛鉤，從而保證股東價值最大化成為經營者管理經營行為的目標。 ? 在以銀行為主導的公司治理模式中，公司主要通過內部的事業(yè)型激勵機制對經理人員進行激勵。包括職位晉升、終身雇傭、榮譽稱號等。公司可以通過對經理人員職位的晉升，為其營造“社會地位與聲望”環(huán)境，達到激勵經理層的效果。 風險分擔與管理 ?美： ? 橫向風險分擔（ CrossSectional Risk Sharing） ?德： ? 跨期風險分散（ Intertemporal Risk Sharing）。 信息處理 ? 在美國有大量的上市公司， SEC要求廣泛公開信息，同時還有眾多的分析師密切關注企業(yè)與市場的動態(tài)，分析、處理這些信息。這有助于企業(yè)進行投資決策，因為企業(yè)可以根據這些信息決定是否進入某個產業(yè)。股票市場的這種資源配置功能，是其最重要的特點。因此，在市場型金融體制中，信息主要是由資本市場提供的。 ? 在德國這種少數銀行占支配地位的金融體制中，金融中介機構有對金融市場的替代功能。銀行在與企業(yè)的長期合作中擁有大量相關企業(yè)的信息，它們可以直接對相關企業(yè)提出建議，也可以間接
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