公司金融課件通用版(編輯修改稿)
2025-05-23 13:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 FCFt—— 明確的預測期內(nèi)第 t年的自 由現(xiàn)金流量 ro—— 明確的預測期后第 t年的自由現(xiàn)金流量 ）負債的連帶影響（如。）B*Tc1t1( ?? ???t rF C F t例 4— 2 某公司每年現(xiàn)金流入 500000元，永續(xù)年金為所有成本銷售收入的 72%，初始投資 475000元，所得稅 Tc=34%，全權益企業(yè)的項目資本成本 =20%，若沒有借款，該企業(yè)的現(xiàn)值是多少？若初始投資中有 ，該項目 的現(xiàn)值是多少？ r0解： （ 1）若沒有借款，是對一個 FCFt為永續(xù)年金的 企業(yè)求現(xiàn)值，運用永續(xù)年金公式： 求得現(xiàn)值 已知 FCFt=（ 500000— 500000*72%） *（ 1— 34%） =92400 企業(yè)價值 = = =462022元 （ 462022— 475000=13000，所以企業(yè)不能投資） iR。rFCFt92400解 （ 2）若有 ，該企業(yè)現(xiàn)值為全權益企業(yè)的凈現(xiàn)值加上債務的節(jié)稅價值， 企業(yè)價值 = + Tc*B=462022+* = （ — 475000=） 。rtFCF第三節(jié) 經(jīng)濟利潤法 定義：經(jīng)濟利潤是綜合考慮企業(yè)各種會計費用及資本的機會成本之后的利潤 模型 V0=BV0+ 其中： V0 現(xiàn)時刻公式的價值 BV0 現(xiàn)時刻公式的賬面價值
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