【文章內容簡介】 質量。盈利性。與債券相比，股票是一種高收益、高風險的有價證券。在股票中，普通股又比優(yōu)先股有較高的收益和風險。在債券中，信用債券的收益高于抵押債券；長期債券的收益高于中短期債券。對未來經(jīng)濟態(tài)勢的預測。在經(jīng)濟已發(fā)生或將要發(fā)生動蕩時，債券因收益固定、到期償還，比股票更為可取。 四、證券交易的一般程序開設股東賬戶和資金賬戶。委托買賣。競價成交。清算、交割與過戶。 五、證券投資的基本面分析證券投資的基本面分析是對經(jīng)濟運行周期、宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)生命周期以及上市公司自身狀況同市場之間關系的研究。宏觀經(jīng)濟周期性運行與證券市場。證券價格的變動大體上與經(jīng)濟周期相一致。一般是：經(jīng)濟繁榮，證券價格上漲；經(jīng)濟衰退，證券價格下跌。宏觀經(jīng)濟政策與證券市場。貨幣政策的調整會直接、迅速地影響證券市場。財政政策的調整對證券市場具有持久但較為緩慢的影響。匯率政策的調整從結構上影響證券市場價格。匯率對證券市場的影響主要體現(xiàn)在：匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力增強，出口型企業(yè)將受益，此類公司的證券價格就會上揚。企業(yè)生命周期與證券行市?！獋€產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的由產(chǎn)生到成長再到衰落的發(fā)展演變過程稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。初創(chuàng)期的產(chǎn)業(yè)，如信息網(wǎng)絡業(yè)、生物制藥業(yè)等的風險較大，因而其證券價格的大幅波動不可避免；處于成長期的產(chǎn)業(yè)由于利潤快速成長，因而其證券價格也呈現(xiàn)快速上揚之勢；處于成熟期的產(chǎn)業(yè)是藍籌股的集中地，其證券價格一般呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升之勢，大漲和大跌的可能性都不大，頗具長線持籌的價值。企業(yè)自身狀況與證券行市。主要是對公司進行背景分析、會計數(shù)據(jù)分析和財務狀況分析。公司基本背景分析主要包括公司獲利能力分析和公司競爭地位分析。會計數(shù)據(jù)分析的目的是評估一個企業(yè)的會計記錄是否真實地反映了其所代表的經(jīng)濟活動。財務分析的目的是從財務數(shù)據(jù)的角度評估上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定戰(zhàn)略，是否達到了既定目標。公司財務分析的基本工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析。 六、證券投資技術分析的理論基礎和分析方法證券投資技術分析是指對市場未來的價格變化趨勢進行預測研究活動。它是建立在三大假設理淪基礎之上的： 市場行為包括一切信息。證券價格沿趨勢波動并在一定時期保持趨勢。歷史會有重復，或有驚人的相似。目前市場流行的技術分析方法有：技術指標法。切線法。形態(tài)法。K線法。波浪理論。循環(huán)周期理論。第七部分：國際收支及其均衡 一、國際收支的概念與內涵國際收支是指在一定時期內，一個國家(地區(qū))和其他國家(地區(qū)進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。這里既包括國際貿(mào)易，也包括國際投資，還包括其他國際經(jīng)濟交往。國際收支是—個流量的概念。 國際收支反映國際經(jīng)濟交易的全部內容。國際收支反映的是—定時期內居民與居民之間的交易。 二、國際收支平衡表及其結構國際收支平衡表是以某—特定貨幣為計量單位，全面系統(tǒng)地記錄一國國際收支狀況的統(tǒng)計報表。IMF統(tǒng)一規(guī)定，必須定期向基金組織報送本國表式統(tǒng)一的國際收支平衡表。國際收支平衡表的編制要遵循四條記賬原理：復式簿記原理。權責發(fā)生制。即交易的記錄時間以所有權轉移為標準。按照市場價格記錄。選擇同一種貨幣為核算標準。國際收支平衡表的構成大致如下：經(jīng)常項目具體包括貨物、服務、收入和經(jīng)常轉移項目四個子項。其中服務包括運輸、旅游、通訊、建筑、保險、金融、計算機信息服務，伴隨產(chǎn)業(yè)結構的調整和國際經(jīng)濟交易的發(fā)展，服務項目在經(jīng)常項目中所占比重有不斷上升的趨勢。收入包括職工的報酬和投資收益兩類交易。經(jīng)常轉移項目是按照復式簿記原理建立的平衡項目。值得注意的是，經(jīng)常轉移既包括官方的援助、捐贈和戰(zhàn)爭賠款等，也包括私人的僑匯、贈予等以及對國際組織的認繳款等。除資本轉移以外的所有轉移都屬于經(jīng)常轉移。資本與金融項目該項目反映的是資產(chǎn)所有權在國際間的流動，它包括資本項目和金融項目兩大類，前者包括資本轉移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的交易。其中，資本轉移主要涉及固定資產(chǎn)所有權的變更以及債權債務的減免，后者包括直接投資、證券投資和其他投資。儲備資產(chǎn)近年來，我國經(jīng)常項目與資本和金融項目出現(xiàn)的雙順差，使我國積累了大量的儲備資產(chǎn)。儲備資產(chǎn)是指一國貨幣當局所擁有的可隨時用來干預外匯市場，支付國際收支差額的資產(chǎn)。誤差與遺漏由于各個項目的統(tǒng)汁數(shù)據(jù)來源不一，例如進出口的數(shù)據(jù)主要來自海關，而相應的進出口收入與支出的數(shù)據(jù)則主要來自銀行；有的數(shù)據(jù)甚至需要進行估算，所以，國際收支平衡表各個項目的借方余額與貸方余額經(jīng)常是不相等的，其差額就作為凈誤差與遺漏。 三、國際收支失衡的原因經(jīng)濟增長狀況。包括周期性不平衡和收人性不平衡。經(jīng)濟結構性原因，包括產(chǎn)業(yè)結構性失衡和要素結構性失衡。貨幣性要素。即由于一國的物價水平、利率、匯率的變化導致的國際收支失衡。偶然性因素的變動。如貨幣對內價值的降低、反傾銷調查的影響等。外匯投機和國際資本流動的影響。 四、國際收支失衡的經(jīng)濟影響國際收支失衡的經(jīng)濟影響可分為國際收支逆差對經(jīng)濟的影響和國際收支順差對經(jīng)濟的影響兩個方面。國際收支逆差對經(jīng)濟的影響：持續(xù)的國際收支逆差對本幣造成強大的貶值壓力。如果一國動用國際儲備調節(jié)國際收支，這又將導致對內貨幣供給的減少。迫使國內經(jīng)濟緊縮。國內經(jīng)濟的緊縮會導致資本的大量流出，進一步加劇本國資金的稀缺性。促使利率上升、投資下降，導致對商品市場的需求進一步下降。國際收支順差對經(jīng)濟的影響：持續(xù)的國際收支順差將會促使本幣產(chǎn)生升值的壓力，引致短期資本流入的大量增加。短期資本流入的大量增加，造成匯率波動，進一步加劇外匯市場的動蕩。國際收支的順差將擴大貨幣供給量，有可能導致通貨膨脹。最后，從貿(mào)易伙伴國的角度考慮，這容易引起國際經(jīng)濟交往中的貿(mào)易摩擦和沖突，從而導致國際交易成本的上升。 五、國際收支失衡的調節(jié)政策財政政策調節(jié)。如果一國出現(xiàn)國際收支逆差，則政府應采用緊縮性的財政政策，減少財政支出和提高稅率；政府支出的減少通過乘數(shù)效應使國民收入數(shù)倍的減少；稅率的提高進一步降低了企業(yè)的收益和個人的可支配收入，收入的減少必然導致本國居民商品和勞務支出的下降，從中包括對進口商品和勞務的需求下降。貨幣政策調節(jié)。一國出現(xiàn)國際收支逆差，運用緊縮性的貨幣政策，從而可以降低國內生產(chǎn)的出口品和進口替代品的價格，增強本國產(chǎn)品的競爭力，從擴大出口和減少進口兩個角度糾正國際收支經(jīng)常項目的逆差。再者，緊縮性的貨幣政策將促進—國國內利率水平的提高，有利于吸引資本流入，改善國際收支的資本和金融賬戶。信用政策調節(jié)。如果經(jīng)常項目逆差，可以有針對性地直接向出口商提供優(yōu)惠貸款，鼓勵其擴大出口；中央銀行也可以通過提高進口保證金比例，抑制進口。另外，還可以通過向外商提供配套貸款吸引投資，通過資本和金融項目的順差來平衡經(jīng)常項目的逆差。信用政策的運用還可以通過影響利率水平的變化，進而對投資、價格等變量產(chǎn)生影響，并作用于社會總供給和總需求。外貿(mào)政策調節(jié)。比較典型的做法是通過關稅和非關稅壁壘來實施貿(mào)易的管制。前者主要是通過提高關稅來抑制進口，刺激對本國進口替代品的需求。后者則一方面運用配額、進口許可證等措施限制進口，另一方面運用出口補貼等措施鼓勵本國商品的出口，從進出口兩方面雙向調節(jié)國際收支失衡。 六、國際儲備及其作用國際儲備是一同貨幣當局可用于干預外匯市場，平衡國際收支逆差的資產(chǎn)，主要包括黃金儲備、外匯儲備、普通提款權和特別提款權。國際儲備的作用主要是：—國發(fā)生國際收支困難時起緩沖作用。如果是短期暫時性的國際收支困難，—國政府可以通過國際儲備融資予以解決，而不必采取影響整個宏觀經(jīng)濟的財政貨幣政策來調節(jié)，因為后者付出的調整代價較大。用于干預外匯市場，穩(wěn)定本幣匯率。當本幣匯率在外匯市場上由于非正常投機炒作而大幅波動時，一國政府可動用外匯儲備加以干預；—方面，出售外匯儲備購入本國貨幣可以阻止本幣匯率大幅貶值；另—方面，購入外匯儲備而拋出本國貨幣可防止本幣過度升值?？勺鳛橥鈧€本付息的最后信用保證，并有助于提高國際資信。國際上各大專業(yè)評估機構在評估各國借款資信和國家信用風險時，國際儲備的數(shù)額是其參考的重要指標。一國持有的國際儲備數(shù)量，是其國家信用的充分體現(xiàn)，可以作為該國政府對外借款的保證。 七、外債及其管理外債是一個國家對外債務的簡稱，是一定時點上一國居民所欠非居民的、以外國貨幣或本國貨幣為核算單位的、具有契約性償還義務的全部債務。在現(xiàn)代經(jīng)濟社會，世界各國都或多或少地舉借外債，以增強其經(jīng)濟發(fā)展能力。這就要進行外債管理，即規(guī)范外債舉借行為，提供外債資金的使用效率，防范外債風險。外債管理一般包括如下內容：對外債規(guī)模的管理。是指要合理確定一國外債的負債水平，它是保證外債資金的使用效率，防范外債風險的首要環(huán)節(jié)；既要考慮對外債資金的需求量，同時也要考慮一國對外債的承受能力。對外債結構的管理。外債結構管理的重點：一是融資結構的管理，在國際借債包括政府和國際金融機構貸款、商業(yè)銀行和金融機構貸款、債務債券發(fā)行、國際融資租賃、出口借貸和補償貿(mào)易等多種形式中選擇；二是期限結構的管理，重點放在合理安排短期債務和中長期債務的比率，按照國際慣例，短期債務占總債務的比例不應超過25％。三是國際融資利率的管理，債務國要根據(jù)債務的期限長短、利率的市場走向等因素選擇不同的融資利率。四是對幣種和國別結構的管理，主要是為了防范匯率風險和政治風險。對外債資金投向的管理。能不能按期償還外債在很大程度上取決于外債資金在使用上能不能產(chǎn)生良好的社會和經(jīng)濟效益，使用不當往往會產(chǎn)生金融危機。 八、國際結算的主要工具與方式國際結算的工具主要有：票據(jù)。包括匯票、本票和支票。單據(jù)。包括商業(yè)單據(jù)、官方單據(jù)、運輸單據(jù)、保險單據(jù)等。國際結算的主要方式：匯兌?？蓜澐譃殡妳R、信匯和票匯三種方式。托收。可分為光票托收與跟單托收。信用證。旅行支票。銀行保函與備用信用證。第八部分：金融機構 一、金融機構的功能提供支付結算服務。融通資金。降低交易成本并提供便利的金融服務。改善信息不對稱狀況。風險轉移與管理。 二、金融機構經(jīng)營的特殊性金融機構是特殊的企業(yè)，同一般企業(yè)相比，既有共性，又有特殊性，主要體現(xiàn)在以下方面：經(jīng)營對象與經(jīng)營內容不同。金融機構的經(jīng)營對象是貨幣與資本；經(jīng)營內容是貨幣收付、信貸往來等各種金融業(yè)務。 經(jīng)營關系與經(jīng)營原則不同。一般經(jīng)濟單位的經(jīng)營對象是普通商品和勞務，主要從事商品生產(chǎn)和流通活動；金融機構則經(jīng)營貨幣資金這種特殊商品，主要從事貨幣的收付與借貸。一般經(jīng)濟單位與客戶之間是商品或勞務的買賣關系；而金融機構與客戶之間主要是貨幣資金的借貸或投資的關系。一般經(jīng)濟單位要遵循等價交換原則；金融機構在經(jīng)營中則必須遵循安全性、流動性和盈利性原則。經(jīng)營風險及影響程度不同。一般經(jīng)濟單位的經(jīng)營風險主要來自于商品生產(chǎn)、流通過程，集中表現(xiàn)為商品是否產(chǎn)銷對路。這種風險所帶來的至多是因商品滯銷、資不抵債而宣布破產(chǎn)。單個企業(yè)破產(chǎn)造成的損失對整體經(jīng)濟的影響較小，沖擊力不大，一般屬小范圍、個體性質。金融機構則因其業(yè)務大多是以還本付息為條件的貨幣信用業(yè)務，故風險主要表現(xiàn)為信用風險、擠兌風險、利率風險、匯率風險等。這一系列風險所帶來的后果往往超過對金融機構自身的影響。金融機構因經(jīng)營不善而導致的危機，有可能對整個金融體系的穩(wěn)健運行構成威脅。甚至會誘發(fā)嚴重的社會或政治危機。 三、國家金融機構體系的一般構成國家金融機構體系是指在一個主權國家里存在的各種金融機構及其彼此間形成的關系。各國的金融機構體系雖各有特點，但在種類和構成上基本相同。國家金融機構主要由管理性機構、商業(yè)經(jīng)營性金融機構和政策性金融機構三大類構成。 管理性機構是一個國家或地區(qū)具有金融管理、監(jiān)督職能的機構。主要有四類：一是負責管理存款貨幣并監(jiān)管銀行業(yè)的中央銀行或金融管理局；二是按分業(yè)原則設立的監(jiān)管機構如銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會；三是金融同業(yè)自律組織如行業(yè)協(xié)會；四是社會性公律組織如會計師事務所、評估機構等。商業(yè)經(jīng)營性金融機構是指以經(jīng)營工商業(yè)存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等一種或多種業(yè)務，以利潤為其主要經(jīng)營目標的金融企業(yè)。這類金融機構主要有：商業(yè)銀行或存款機構、商業(yè)性保險公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等。商業(yè)經(jīng)營性金融機構發(fā)展初期主要是以特定類業(yè)務為主。近二十年又出現(xiàn)了全能化與多樣化發(fā)展的趨勢。有實力的商業(yè)性金融機構正在開展范圍非常廣泛的金融業(yè)務。商業(yè)銀行在各國經(jīng)濟與金融發(fā)展中仍是位居重要地位的金融機構之一。政策性金融機構是指那些車門配合宏觀經(jīng)濟調控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動的金融機構。世界各國都根據(jù)各自發(fā)展需要建立了相應的政策性金融機構。我國的政策性金融機構主要是政策性專業(yè)銀行，如國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以及金融資產(chǎn)管理公司等。 四、國際金融機構國際金融機構是指由廣義的國際金融機構體系包括政府間國際金融機構、跨國銀行、多問銀行集團等。狹義的國際金融機構體系主要指各國政府或聯(lián)合國建立的網(wǎng)際金融機構組織，主要由全球性和區(qū)域性國際金融機構組成。多國共同建立的金融機構的總稱。國際金融機構是在第二次世界大戰(zhàn)以后逐漸建立的。1944年7月，44個同盟同家在美國新罕布什爾州召開國際金融會議，在這次會議上產(chǎn)生的國際貨幣制度因此被稱為布雷頓森林體系。根據(jù)會議協(xié)議條款成立了網(wǎng)際貨幣基金組織，此后又建立起一系列新的國際性金融機構。網(wǎng)際金融機構主要有兩大類：全球性金融機構和區(qū)域性金融機構。前者包括國際貨幣基金組織、世界銀行、國際金融公司、國際開發(fā)協(xié)會、多邊投資擔保機構和網(wǎng)際清算銀行。后者主要有亞洲開發(fā)