簡(jiǎn)體外匯管理制度和政策調(diào)節(jié)(編輯修改稿)
2025-02-06 11:08 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 平均水平或趨勢(shì)比較明顯地處于定值不合理（高估或低估）狀態(tài)時(shí)，就可以稱之為匯率失調(diào)。 ? ☆ 計(jì)算均衡匯率的方法主要有兩種： ? 購(gòu)買力平價(jià)（偏離超過(guò) 20%時(shí)）； ? 威廉姆森提出的 基本均衡匯率（ FEER） 估算 ? 進(jìn)行政策搭配的需要； ? 其他目的。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ 二、政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的類型 ? 按干預(yù)的手段分，可分為直接干預(yù)與間接干預(yù)兩種類型 ? （ 1） 直接干預(yù) 是指政府直接入市買賣外匯，改變?cè)械耐鈪R供求關(guān)系以引起匯率變化的干預(yù)。（在以下的分析中研究的對(duì)象都是直接干預(yù)） ? （ 2） 間接干預(yù) 指政府不直接進(jìn)入外匯市場(chǎng)而進(jìn)行的干預(yù)。 ? 間接干預(yù)的做法有 兩種 ：通過(guò)改變利率等國(guó)內(nèi)金融變量的方法，使不同貨幣資產(chǎn)的收益率發(fā)生變化，從而達(dá)到改變外匯市場(chǎng)供求關(guān)系乃至匯率水平的目的；通過(guò)公開(kāi)宣告的方法影響外匯市場(chǎng)參與者的預(yù)期，進(jìn)而影響匯率 。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ ? 按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分，可分為沖銷式干預(yù)（ Sterilized Intervention）與非沖銷式干預(yù)（ Unsterilized Intervention）兩種類型 ? 沖銷式干預(yù)： 是指政府在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易的同時(shí)，通過(guò)其他貨幣政策工具（主要是在國(guó)債市場(chǎng)上的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)）來(lái)抵消前者對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響，從而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯干預(yù)行為。 ? 非沖銷式干預(yù)： 是指不存在相應(yīng)沖銷措施的外匯干預(yù)。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ ? 按干預(yù)策略分，可分為三種類型 ? 熨平每日波動(dòng)干預(yù) ：是指政府在匯率日常變動(dòng)時(shí)在高價(jià)位賣出，低價(jià)位買進(jìn)，以使匯率變動(dòng)的波幅縮小的干預(yù)形式； ? 砥柱中流型或逆向型干預(yù) ：是指政府在面臨突發(fā)因素所造成的匯率單方向大幅度波動(dòng)時(shí)，采取反向交易的形式以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的干預(yù)形式； ? 非官方盯住型干預(yù) ：是指政府單方向非公開(kāi)地確定所要實(shí)現(xiàn)的匯率水平及變動(dòng)范圍，在市場(chǎng)匯率變動(dòng)與之不相符時(shí)就入市干預(yù)的干預(yù)形式。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ ?按參與者的國(guó)家分，可分為單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù) ? 單邊干預(yù) ：是指一國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣與某外國(guó)貨幣之間的匯率變動(dòng)，在沒(méi)有相關(guān)的其他國(guó)家配合下獨(dú)自進(jìn)行的干預(yù)。 ? 聯(lián)合干預(yù) ：是指兩國(guó)乃至多國(guó)聯(lián)合協(xié)調(diào)行動(dòng)對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ ? 三、外匯市場(chǎng)干預(yù)的效率分析 ? 政府在外匯市場(chǎng)的干預(yù)通過(guò) 兩種途徑 發(fā)揮效力： ? 一是 ，通過(guò)外匯市場(chǎng)上及相關(guān)的交易來(lái)改變各種資產(chǎn)的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響，這可稱之為資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)。 ? 二是 ，提供干預(yù)行為本身向市場(chǎng)上發(fā)出信號(hào)，表明政府的態(tài)度及可能將采取的措施，以影響市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期，從而達(dá)到實(shí)現(xiàn)匯率相應(yīng)調(diào)整的目的，這可稱之為信號(hào)效應(yīng)。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ ? 干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng) ? （ 1）運(yùn)用貨幣模型進(jìn)行的分析 ? 貨幣模型中，本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)可完全相互替代。在貨幣模型的分析中，沖銷式干預(yù)是完全無(wú)效的，非沖銷式干預(yù)是有效的。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ ? （ 2）運(yùn)用資產(chǎn)組合模型進(jìn)行的分析 ? 在資產(chǎn)組合模型下，本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)之間不可完全替代，匯率是在相互聯(lián)系的三個(gè)不同資產(chǎn)市場(chǎng)（即貨幣市場(chǎng)、本幣債券市場(chǎng)、外國(guó)債券市場(chǎng)）上共同決定的。 ? 圖 52 資產(chǎn)組合模型下的匯率決定 ? e ? MM ? A ? FF ? BB ? 0 i 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！ ? e MM ? A ? e0 MM′ ? e1 B FF ? C FF′ ? BB ? 0 i0 i1 i ? ? 圖 53 非沖銷式干預(yù)對(duì)匯率的影響 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！
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