彩虹總在風雨后辯證看待當前的產業(yè)困境(編輯修改稿)
2025-06-19 07:22 本頁面
【文章內容簡介】 升，利潤小幅下降 ? 秦皇島煤炭價格趨勢 秦皇島煤炭價格不斷創(chuàng)新高 投資策略：煤電聯(lián)營和產業(yè)重組 ? 以下四類投資機會都應受到重視，但最大的機會應該來自于煤電聯(lián)營和產業(yè)重組。 ? 業(yè)績增長相對確定的公司：電網和水電。 ? 煤電聯(lián)動中高彈性的公司：低毛利率的純火電公司。 ? 擁有較多煤炭資源的火電公司：在煤電聯(lián)營中受益。 ? 產業(yè)重組中具有優(yōu)勢的公司：大型央屬發(fā)電集團的旗艦上市公司。 ? 煤電聯(lián)動中選擇高彈性的火電公司 火電公司在煤炭聯(lián)動時的彈性測算表 ? 擁有煤炭資源的火電公司優(yōu)勢更大 火電上市公司及大股東的煤炭資源統(tǒng)計 ? 產業(yè)面臨大的重組機會 主要發(fā)電集團公司規(guī)模和下屬上市公司比較 公司選擇：基本面和時機選擇同樣重要 ? 在二級市場整體調整的過程中，對時機的把握和對公司的選擇同樣重要。 ? 水電公司：首選長江電力，備選桂冠電力。 ? 電網公司：文山電力。 ? 火電公司：深圳能源。 ? 煤電聯(lián)營優(yōu)勢公司：國電電力。 ? 產業(yè)重組優(yōu)勢公司：華能國際。 ? 覆蓋公司的綜合評級比較 綜合評級比較 ?擁有稀缺的水電資源，價值有待重估。 我國水電資源比較豐富，但從長期來看，水電發(fā)電量占全部發(fā)電量比例小于 25％。國家能源局局長張國寶明確表示，今后電價調整時要考慮水火電 “ 同質不同價 ” 的問題，促進水電發(fā)展。 ?整體上市平臺，發(fā)展空間廣闊。 除葛洲壩、三峽電站外，三峽總公司在建和擬建水電站裝機超過 4000萬千瓦。預計三峽總公司將以長江電力為整體上市平臺，逐步將水電資產注入上市公司。 ?現(xiàn)有業(yè)務盈利穩(wěn)定，整體上市增厚業(yè)績。 在不收購三峽機組情況下公司08～ 10年每股收益分別為 、 ，在不同的融資方案下，整體上市后 08年每股收益在 ～ 。長期股權投資價值在 167～214億元之間，未來有較大升值空間。可供出售金融資產價值約 85億元，可以作為業(yè)績的穩(wěn)定器。 ?維持 “ 強烈推薦－ A”的投資評級。 按照整體上市后發(fā)電業(yè)務每股收益 ～ 20倍市盈率計算，每股價值為 14～ 16元。長期股權投資和可供
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