【文章內(nèi)容簡介】 ） Leveraged Buyout 用借貸方式進(jìn)行融資完成對目標(biāo)公司的收購，目標(biāo)公司自己的現(xiàn)金流或資產(chǎn)是收購方貸款融資的抵押物 高負(fù)債融資 收購目標(biāo)公司 成功關(guān)鍵：杠桿支持 （二）管理層收購（ MBO） 當(dāng)運用杠桿收購的主體是目標(biāo)公司的企業(yè)管理層時， LBO演變?yōu)?MBO,即管理層收購 Management Buyout是杠桿收購的一種 案例： 好孩子被野蠻人抱走 設(shè)定內(nèi)地杠桿收購元年 ——《 中國企業(yè)家 》 雜志 2021年 3月號 海外私人直接投資基金 Pacific Alliance Group(太平洋同盟， PAG)已于 2021年 1月底以。早在 2021年 11月，好孩子 5大股東即簽訂協(xié)議，將所持有全部好孩子股權(quán)以 GBaby，而 GBaby的實際控制人即為 PAG。 太平洋同盟支付的 ，只有區(qū)區(qū) 1200萬美元左右，余者以好孩子的業(yè)務(wù)現(xiàn)金流和企業(yè)控制權(quán)價值為抵押，向金融機(jī)構(gòu)借貸。好孩子的市場價值為 ， PAG獲得的是400%的高額投資回報率：（ —）/1200萬。 公司董事會主席兼總裁陳曉獲得最高 2200萬股，王俊洲、魏秋力、孫一丁和伍建華等 4位執(zhí)行董事將得到共計 6100萬股。 國美這次股權(quán)激勵計劃的行權(quán)價為每股 港元，即股權(quán)的獲得者可以在未來以此價格購入國美電器的部分股份，這部分期權(quán)的總金額最高可達(dá) ；最早行權(quán)期為 2021年，最晚則可至 2021年 7月 6日。 股票行權(quán)就是權(quán)證持有人在權(quán)證預(yù)先約定的有效期內(nèi)，向權(quán)證發(fā)行人要求兌現(xiàn)其承諾，根據(jù)股票期權(quán)計劃價格可以購買股票。一般為股票期權(quán)授予日的市場價格或該價格的折扣價格，也可以是按照事先設(shè)定的計算方法約定的價格。 行權(quán)條件的實現(xiàn)往往和企業(yè)的經(jīng)營狀況掛鉤。持有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以在規(guī)定的時間內(nèi)行權(quán)或不行權(quán)。當(dāng)股價上升超過行權(quán)價時，經(jīng)理人將以行權(quán)價購得股票并在市場上出售，獲得差額收益；如果股票價格下降低于行權(quán)價時，經(jīng)理人將棄權(quán) ▲ 蘇寧電器的反應(yīng) 10年 8月 25日晚 ,《 蘇寧電器 (,%)股份有限公司 2021年股票期權(quán)激勵計劃(草案 )》 (下簡稱 《 股權(quán)激勵計劃 》 )正式出籠。根據(jù) 《 股權(quán)激勵計劃 》 ,蘇寧電器擬向 248位進(jìn)入公司五年以上的對公司的連鎖發(fā)展、經(jīng)營管理起到重要作用的中高層管理人員和部分已經(jīng)成長為公司核心經(jīng)營管理骨干的 1200工程一期到三期人員執(zhí)行首期股權(quán)激勵。 蘇寧擬授予激勵對象 8469萬份股票期權(quán) ,占激勵計劃公告日公司股本總額的 %,行權(quán)價格為 ,行權(quán)有效期為五年 ,分為四個行權(quán)期執(zhí)行 ， 第一個行權(quán)期為自首個授權(quán)日起 12個月后的首個交易日起至授權(quán)日起 24個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止?？尚袡?quán)額度上限占獲授期權(quán)數(shù)量比例四個行權(quán)期均是 25%