財(cái)務(wù)治理與企業(yè)所有權(quán)思考(編輯修改稿)
2025-04-04 12:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 利分享狀態(tài),對(duì)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定、發(fā)展方向具有深刻影響。企業(yè)所有權(quán)安排中“剩余權(quán)利”適當(dāng)分散配置,相應(yīng)的責(zé)任匹配相應(yīng)的權(quán)利,將有利于調(diào)動(dòng)企業(yè)各治理層級(jí)積極性,上下一心順利完成財(cái)務(wù)全面調(diào)控任務(wù)。企業(yè)所有權(quán)安排中“合約權(quán)利”與“剩余權(quán)利”合理界定,將有利于明確企業(yè)各治理主體財(cái)務(wù)權(quán)利界限,減少權(quán)利真空或重疊,這將有利于企業(yè)選擇合理的財(cái)務(wù)政策。我國(guó)上市公司在企業(yè)所有權(quán)安排方面存在一些問(wèn)題,對(duì)關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等重大財(cái)務(wù)行為約束力度不夠,出現(xiàn)了控股股東與上市公司之間“隧道效應(yīng)”、“支撐效應(yīng)”等利益輸送問(wèn)題,值得深思。二、財(cái)權(quán)配置與企業(yè)所有權(quán)安排現(xiàn)代企業(yè)理論(特別是不完全契約理論)有關(guān)企業(yè)所有權(quán)安排研究,為財(cái)權(quán)配置研究奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。企業(yè)所有權(quán)安排本質(zhì)上可以說(shuō)是公司基本權(quán)利分配,財(cái)權(quán)作為企業(yè)所有權(quán)的核心權(quán)能,其具體配置必然要以企業(yè)所有權(quán)安排為基礎(chǔ),遵從企業(yè)所有權(quán)安排邏輯。企業(yè)所有權(quán)安排的“股東至上主義”或“利益相關(guān)者共享主義”,決定了企業(yè)實(shí)施“股東單邊治理”或“利益相關(guān)者共同治理”,由此也決定了財(cái)務(wù)治理中財(cái)權(quán)配置采用“財(cái)務(wù)集權(quán)”模式或“財(cái)務(wù)分權(quán)”模式。需要注意的是,對(duì)企業(yè)所有權(quán)內(nèi)涵認(rèn)識(shí)的不同,會(huì)深刻影響企業(yè)財(cái)權(quán)的具體配置。用“剩余控制權(quán)”等“剩余權(quán)利”定義企業(yè)所有權(quán),對(duì)于理解企業(yè)相關(guān)運(yùn)營(yíng)問(wèn)題具有重大價(jià)值,但同時(shí)也暴露出“剩余控制權(quán)”內(nèi)涵與外延模糊等問(wèn)題。也就是說(shuō),“剩余控制權(quán)”也變成了一個(gè)沒(méi)有大小、沒(méi)有范圍差異的“萬(wàn)金油”似的變量(楊其靜,2002)。就是將企業(yè)所有權(quán)定義為“剩余控制權(quán)”的哈特(Hart)等人也承認(rèn),事實(shí)上剩余控制權(quán)等同于完全控制權(quán)。針對(duì)上述問(wèn)題,楊瑞龍等學(xué)者提出用“重大決策權(quán)”替代“剩余權(quán)利”定義企業(yè)
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