【文章內(nèi)容簡介】 用和提升杠桿基于風(fēng)險操縱的需求，在綜合治理期券商各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本預(yù)備計算比例不斷比擬高，在最大程度上操縱了行業(yè)的風(fēng)險，但也限制券商各項業(yè)務(wù)的開展，同時融資渠道不暢，也束縛了券商業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和開展，今后券商應(yīng)當提高杠桿。為習(xí)慣證券公司創(chuàng)新開展、提升效勞資本市場和實體經(jīng)濟才能的需要，中國證監(jiān)會正在研究推進拓寬證券公司融資渠道和提高資產(chǎn)杠桿的工作，證券公司應(yīng)當習(xí)慣如此的轉(zhuǎn)變，迅速改變運營策略。鼓舞證券公司短期融資券的發(fā)行；降低證券公司債券發(fā)行條件，簡化審批程序；同意證券公司通過買賣所市場依法向合格機構(gòu)投資者私募發(fā)行次級債券，并依法轉(zhuǎn)讓。（二）投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型債券市場每年以4萬億以上的規(guī)模發(fā)行，但券商行業(yè)市場占有率今后提升的空間和概率較大。并購業(yè)務(wù)有待提速。“十二五”規(guī)劃屢次提到并購，明確提出要引導(dǎo)企業(yè)兼并重組。推進優(yōu)勢企業(yè)施行強強結(jié)合，跨地區(qū)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。并購是資本市場最爽朗的業(yè)務(wù)之一，我們是一個新興的證券市場，效勞的是一個仍然在“轉(zhuǎn)軌”的經(jīng)濟，證券公司進展企業(yè)并購中介與籌劃業(yè)務(wù)創(chuàng)新大有可為。新三板擴容作為重要的場外買賣市場，豐富了我國的資本市場構(gòu)造。券商保薦更多的企業(yè)上三板市場，也為投行儲藏了資源，做市商制度增加了券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的收入，為投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了豐富的空間。（三）資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)潛力有待挖掘近年來，傭金戰(zhàn)日趨劇烈，證券行業(yè)的平均傭金率一再下滑，一些地區(qū)的傭金率水平已接近券商的盈虧平衡線，多數(shù)證券公司以往過分依賴經(jīng)紀業(yè)務(wù)盈利方式遭遇嚴峻挑戰(zhàn)，單單提供通道式效勞在以后可能越來越難以為繼，必須為客戶提供增值保值效勞。不少券商紛紛加大關(guān)于資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)的注重和投入，部分經(jīng)歷了市場嚴峻考驗的資產(chǎn)治理有望成為新的增長點。（四）現(xiàn)金治理業(yè)務(wù)將大幅增加證券行業(yè)內(nèi)光大證券已首獲消費支付資歷，系統(tǒng)運轉(zhuǎn)后，凡光大證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)系統(tǒng)客戶均可通過該項業(yè)務(wù)實現(xiàn)網(wǎng)上購物支付。支付功能開閘，證券公司根底性金融中介功能獲得本質(zhì)性打破，相對銀行等其他金融機構(gòu)的財富治理競爭力進一步提升。證券賬戶的支付功能，是證券公司完善證券賬戶全功能體系建立上的嚴峻創(chuàng)新,為證券公司提供現(xiàn)金治理效勞提供了重要手段。證券賬戶具有支付功能，客戶保證金將大幅增加，從而增加券商保證金利差收入。證券公司現(xiàn)金治理業(yè)務(wù)將大幅增加。將客戶的閑置保證金進展投資，其操作方式是券商于每日收盤后，自動抓取簽約客戶存放在證券賬戶內(nèi)的閑置保證金，用于投資銀行間貨幣市場。其中券商的收入空間來自于手續(xù)費，而客戶的收入空間那么來自于遠高活期存款的利率。券商也可將自有資金參加到現(xiàn)金治理打算當中，具有風(fēng)險低，收入穩(wěn)定和隨時可取的特點。投資不同期限的產(chǎn)品，獲得較高的利差收入。（五）自營業(yè)務(wù)范圍放開：有望提升資金業(yè)務(wù)收益率中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于修正《關(guān)于證券公司證券自營業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項的規(guī)定》的決定，對券商自營業(yè)務(wù)的投資范圍進展放寬。銀行間市場也是一個場外市場，同時其各類固定收益產(chǎn)品的豐富程度遠遠大于滬深買賣所。對券商參與金融衍生品如股指期貨的買賣也進展了一定程度的放松管制。有證券自營業(yè)務(wù)資歷的證券公司能夠為投機、套利和對沖風(fēng)險的需要而參與金融衍消費品買賣；沒有證券自營業(yè)務(wù)資歷的證券公司能夠為對沖風(fēng)險的需要而參與金融衍消費品買賣。（六）代銷金融產(chǎn)品范圍放寬中國證監(jiān)會公布的《證券公司代銷金融產(chǎn)品治理規(guī)定》明確，證券公司在自行創(chuàng)設(shè)理財產(chǎn)品的同時，能夠向客戶提供其他主體如銀行、信托和保險公司等金融機構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品。以目前全市場的換手率和傭金率計算，代賣金融產(chǎn)品渠道收入高于傭金收入。隨著代銷金融產(chǎn)品的增多，能夠不斷提升券商收入。中國證券行業(yè)正處于不斷創(chuàng)新、加速轉(zhuǎn)型的特點。券商同時受益于新業(yè)務(wù)帶來的增量業(yè)績和創(chuàng)新業(yè)務(wù)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)化及二者協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，實現(xiàn)行業(yè)的成功轉(zhuǎn)型，呈現(xiàn)多種業(yè)務(wù)互相促進的良好場面，中國證券行業(yè)的今后會更具前景?。ㄆ撸┲С趾烷_展跨境證券業(yè)務(wù)開展和支持國內(nèi)證券公司為國內(nèi)企業(yè)和投資者提供跨境上市和投資效勞，境外公司境內(nèi)發(fā)行股票債券，須由境內(nèi)境內(nèi)證券公司保薦承銷。中國證監(jiān)會、外匯治理局、商務(wù)部等國家部委增加QFII、RFII、QDII額度，同意多種方式使用該類額度，配合宏觀要求，加快推進跨境ETF產(chǎn)品，同意證券公司開展專項QDII經(jīng)紀業(yè)務(wù)、以自有資金、專項理財資金或者直投基金進展跨境投資。證券公司應(yīng)當適時抓住機遇，穩(wěn)健推出相應(yīng)業(yè)務(wù)，效勞相應(yīng)投資者，拓寬金融消費渠道、金融體驗。（八）新情勢、新開展下的新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品證券行業(yè)逐步開展中小企業(yè)私募債，即高收益?zhèn)?、基于銀證信三方合作的中間業(yè)務(wù)、證券公司與銀行的參謀合作、保險公司次級債務(wù)托管與轉(zhuǎn)讓、固定收益類信托產(chǎn)品、汽車貸款私募證券化、大宗買賣存量二次發(fā)行創(chuàng)新實踐、引進傘形構(gòu)造化產(chǎn)品等相關(guān)效勞。相關(guān)業(yè)務(wù)的開展環(huán)境逐步成熟，一些產(chǎn)品已經(jīng)在大型創(chuàng)新型證券公司開展，滿足了相關(guān)市場主體需求，提高公司的利潤率和資本金。四、創(chuàng)新開展的監(jiān)管建議（一）加強與證券公司的聯(lián)絡(luò)，跟蹤證券公司創(chuàng)新活動動態(tài)，掌握證券公司創(chuàng)新需求，協(xié)調(diào)處理創(chuàng)新活動中遇到的征詢題，研究相應(yīng)的對策，并在合規(guī)運作和風(fēng)險操縱方面對證券公司的創(chuàng)新活動予以指導(dǎo)。中國證監(jiān)會明確鼓舞證券公司在有效操縱風(fēng)險的前提下開展運營方式、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、組