理財學課件第一章總論(一次下載全部10章)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 化為目標,股東財富最大化,利益相關者,剩余要求權： 股東持有的是在其他相關者利 益得到滿足之后的剩余權益。 約束條件是： 1.利益相關者的利益受到了完 全的保護（契約組合）。 2.沒有社會成本。,前提： 追求股東財富最大化是保證 其他利益相關者利益的前提,借款人 國家 管理者 員工 供應商 社會 環(huán)境等,前 提,剩 余 要 求 權、 約 束 條 件,財務管理目標與利益沖突,委托—代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：股東與債權人 沖突之三：大股東與中小股東 社會責任與利益沖突,委托—代理問題與利益沖突,沖突之一：股東與管理層,當所有權與經(jīng)營權相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。,安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退。 施樂虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎金、分紅等計7000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款1000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔責任？,事件回放,道德危機 逆向選擇,委托—代理問題與利益沖突,有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示經(jīng)營者的職位 P表示經(jīng)營者的社會地位 B表示經(jīng)營者的隱性收入 C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入 A表示經(jīng)營者自我實現(xiàn)的程度 J表示經(jīng)營者的顯性收入。 可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關，企業(yè)在進行管理是應充分考慮這一問題。,沖突之一：股東與管理層,委托—代理問題與利益沖突,激勵 績效股 股票期權 股東直接干預 機構(gòu)投資者 法律規(guī)定 被解聘的威脅 被收購的威脅,沖突之一：股東與管理層,解決機制：,財務管理目標與利益沖突,委托—代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：股東與債權人 沖突之三：大股東與中小股東 社會責任與利益沖突,委托—代理問題與利益沖突,沖突之二：股東與債權人,股東和債權人之間的目標顯然是不一致的 ，債權人的目標是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權人利益的行為，如投資高風險項目、發(fā)行新債。,兩種方式進行制約： 簽訂資金使用合約，設定限制性條款 拒絕業(yè)務往來，要求高利率,財務管理目標與利益沖突,委托—代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：股東與債權人 沖突之三：大股東與中小股東 社會責任與利益沖突,委托—代理問題與利益沖突,關聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤 非法占用巨額資金、利用上市公司進行擔保和惡意融資 發(fā)布虛假信息，操縱股價 為派出的高級管理者支付過高的薪酬 不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。,沖突之三：大股東
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1