【正文】 份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法》、《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》、《上市公 司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》、《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓活動(dòng)規(guī)范管理 的通知》等等。美國《威廉姆斯法》13D條款規(guī)定:當(dāng)一個(gè)人取得一家公司發(fā)行在外的股權(quán)證券5%以上的受益所有權(quán)時(shí)，必須在持股達(dá)到5%后10日內(nèi)向證券交易委員會(huì)(SEC)填報(bào)表格13D，并須分送發(fā)行人和該種股權(quán)證券掛牌交易的交易所。當(dāng)然，這并不否認(rèn)隨著我國證券市場的進(jìn)一步發(fā)展，這一制度會(huì)作相應(yīng)的調(diào)整。英國和澳大利亞都規(guī)定，超過3%界限后，持股數(shù)量變化1%時(shí)必須在兩個(gè)工作日內(nèi)披露。收購雙方上一財(cái)務(wù)報(bào)表。該8類人為:①一個(gè)公司與其母公司或子公司。這是因?yàn)樵谥袊C券市場上形成了大量不可流通的、掌握在政府手中的國有股份，構(gòu)成了不太合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。其次，上市公司價(jià)值高估，要約收購成本過大。所以盡管要約收購是“陽光收購”，更有利于提高證券市場資源配置效率、保護(hù)中小投資者利益，但是，它的發(fā)生和盛行需待市場條件的齊備，這可能需要一個(gè)較長的過程。在實(shí)現(xiàn)國家意志過程中，中央政府逐漸形成了極富特色的、目標(biāo)與手段相互適應(yīng)的強(qiáng)有力的行政干預(yù)體系。就是說，從股份公司的數(shù)量看，它占到了80%，從股本的結(jié)構(gòu)看非流通股占了2/3，國有股和國有法人股占到了總股本的50%以上，3這就使得任何一個(gè)投資者都無法通過要約收購方式，從股票二級(jí)市場上獲得一個(gè)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)。“6二、建立一致行動(dòng)人制度前文已述，本文寫作于新公證券法》頒布、實(shí)施之前，因而分析及相關(guān)的立法建議也寫于新《證券法》頒布之前。被收購的上市公司名稱。此后每增加或減少持有一定比例時(shí)，均需暫停買賣該公司的股票，且需依法定要求公開其持股變化情況。在上述規(guī)定的期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。協(xié)議收購對(duì)國家股、法人股而言是其價(jià)值變現(xiàn)的契機(jī)，根據(jù)“享有利益者承擔(dān)義務(wù)”的理念，被收購的持股者承擔(dān)披露義務(wù)也是其應(yīng)盡的法律義務(wù)。根據(jù)該規(guī)定，上市公司流通股的轉(zhuǎn)讓只能采用在證券交易所集中競價(jià)的方式，排除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓流通股的合法性。2000年8月至2002年6月，我國暫停國有股向非國有協(xié)議轉(zhuǎn)讓的審核，這期間的協(xié)議轉(zhuǎn)讓案例自然也就比較少。筆者認(rèn)為，其相同點(diǎn)主要表現(xiàn)為：（1）都是股權(quán)收購且都屬于上市公司收購的具體方式。_________公司，由_________及一名獨(dú)立第三方擁有之中外合作合營企業(yè)?！癬________指_________，於薩_________”_________注冊(cè)成立之公司，為本公司間接全資附屬公司。代價(jià)及收購協(xié)議之條款及條件乃經(jīng)訂約各方按公平基準(zhǔn)磋商厘定。甲方：乙方：年月日第三篇：債權(quán)收購《承諾書》債權(quán)收購協(xié)議書編號(hào)：字號(hào)尊敬的先生/女士：您作為出借人于年月日與***簽署了（）借款合同。四、支付方式甲方依約定，向乙方交付股（大寫：）的股份以抵償元（大寫：）的債權(quán)。收購債權(quán)的債權(quán)標(biāo)示：債權(quán)人：債務(wù)人：債務(wù)人住址：債權(quán)額人民幣），利息為：。清償期限年償還方式：三、甲乙雙方的權(quán)利義務(wù)甲乙雙方本著誠信原則訂立本協(xié)議，任何一方不得有欺詐、惡意磋商等有違誠信之行為，若因一方的不誠信行為導(dǎo)致對(duì)方受損失的，應(yīng)承擔(dān)締約過失之責(zé)任。五、違約責(zé)任本協(xié)議系雙方真實(shí)意思表示，具有法律約束力。成交金額為人民幣（大寫）元整（小寫：），從您付清房款到借款人交房期間按照月利率‰計(jì)算房款利息。三、先決條件收購協(xié)議須待下列條件達(dá)成后，方告完成：a．買方及擔(dān)保人訂立股東協(xié)議（“股東協(xié)議”），并於完成時(shí)生效；b．買方完成法定及財(cái)務(wù)盡職審查，且各買方合理信納（i）_________之業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況及前景所有方面；及（ii）_________各成員公司之業(yè)務(wù)，資產(chǎn)及財(cái)務(wù)狀況於收購協(xié)議日期至完成期間并無重大逆轉(zhuǎn)；c．買方合理信納收購協(xié)議所載全部保證於完成日期仍屬真確及準(zhǔn)確；d．買方就訂立及履行收購協(xié)議之條款取得聯(lián)交所根據(jù)上市規(guī)則或任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能規(guī)定之任何類別一切必需同意，批準(zhǔn)或其他許可（或視情況而定，有關(guān)豁免）；e．賣方向買方交付披露函件?！奥?lián)系人士”指具上市規(guī)則所賦予涵義?！百I方”指_________，_________及_________之統(tǒng)稱。（2）收購人采用這兩種方式中的任何一種導(dǎo)致持有目標(biāo)公司股份30%以上后，若繼續(xù)進(jìn)行收購會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)制性要約收購的適用。2002年6月23日后，國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓工作再度恢復(fù)，新一輪的上市公司協(xié)議收購又呈風(fēng)起云涌之勢(shì)。2005年10月27日修訂后的《證券法》（以下簡稱新《證券法》）有效的解決了這個(gè)問題，新證券法第40條規(guī)定：“證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其它方式”，根據(jù)該規(guī)定，協(xié)議收購方式顯然是“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其它方式”，這樣，協(xié)議收購上市公司流通股就有了合法依據(jù)。二、大股東的持股報(bào)告義務(wù)大量持股往往是收購的前兆，如果某個(gè)公司的股東持有公司股票達(dá)到特定比例，就有可能進(jìn)一步謀取公司控股權(quán)。5礴我國采取的披露比例與美國相同，但所不同的是我國的披露期限僅為3日并且在報(bào)告前的期限內(nèi)，不得再繼續(xù)買賣該上市公司的股票。當(dāng)投資者持有一個(gè)上市公司己發(fā)行的股份的30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購的應(yīng)當(dāng)依法該上市公司所有股東發(fā)出收購要約。收購人關(guān)于收購的決定，收購目的與收購后發(fā)展方向。新《證券法》頒布后，我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)令人矚目的改變就是在第86條及其他相應(yīng)的條款在“投資者”后面加入了“或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有”從而明確規(guī)定了一致行動(dòng)人。因而投資者買賣股票的目的經(jīng)常是通過短線炒作獲取股票買賣的差價(jià)，而不是戰(zhàn)略性的投資收購?！?一方面，政府往往作為公共政策的供給者，通過制訂有關(guān)公共政策來對(duì)上市公司的收購活動(dòng)施加影響。在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)，協(xié)議收購仍然是主流。3實(shí)際情況:要約收購面臨諸多障礙首先，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，普遍存在絕對(duì)控股股東，在這種情況下，要約收購是很難進(jìn)行的。“在中國，上市公司收購?fù)x不開政府的支持，許多上市公司收購也是政府推動(dòng)上市公司資產(chǎn)重組的結(jié)果。是指現(xiàn)時(shí)可在公司的股東大會(huì)上行使的所有投票權(quán)，無論該等投票權(quán)是否由該公司的股本所賦予。收購所需資金額及資金來源。收購要約的期限屆滿，收購人如果持有的被收購公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的90%以上的，其余仍持有被收購公司股份的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)無條件的受讓。我國對(duì)于大量持股比例及期限的規(guī)定，可以說是在借鑒了各國的做法并總結(jié)了我國經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上的一種制度選擇，與我國現(xiàn)階段證券市場的發(fā)展情況是基本相符的。有關(guān)權(quán)益披露的規(guī)定使得收購人難以在公開其收購意向之前秘密積累目標(biāo)公司股份，從而保護(hù)了證券市場上缺乏經(jīng)驗(yàn)和信息的中小股東。①新《證券法》只有短短的四條專門針對(duì)協(xié)議收購作了規(guī)定，但是，要約收購的某些規(guī)則對(duì)協(xié)議收購也應(yīng)當(dāng)是適用的。該條例沒有規(guī)定協(xié)議收購制度。要約收購與協(xié)議收購的區(qū)別在于：（1）針對(duì)的對(duì)象不同?！颁N售股份”指將由_________根據(jù)收購協(xié)議收購之_________股本中_________股每股面值_________港元股份?！盃I業(yè)日”指香港銀行開放營業(yè)之日子（星期六除外）。不論上文所述，倘任何買方選擇不完成收購協(xié)議，其他買方有權(quán)（但無責(zé)任）根據(jù)收購協(xié)議條款完成協(xié)議。在您對(duì)借款人的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給我公司后，您應(yīng)當(dāng)在債權(quán)轉(zhuǎn)讓完成當(dāng)日書面通知借款人債權(quán)轉(zhuǎn)讓的事實(shí)，并將通知副本交付我公司，保證無條件配合我公司向借款人主張債權(quán)。若因一方違約，則應(yīng)向守約方支付所抵債權(quán)額的%作為違約金。否則，甲方有權(quán)要求乙方賠償其經(jīng)濟(jì)損失并承擔(dān)違約責(zé)任。（2）若以股抵債的股權(quán)股價(jià)市值低于本款第一項(xiàng)約定