【正文】 而地產(chǎn)板塊止跌企 穩(wěn)后也有補漲空間，加上消費類板塊近日的大幅跳水也需要向上調(diào)整。但如果在股指期貨推出前，大盤已南華期貨研究所 金融衍生品周報 11 經(jīng)出現(xiàn)了回調(diào)，市場估值水平較合理，則市場可能反而會出現(xiàn)一波大幅上漲的行情，而機構(gòu)投資者也可能會在期貨和現(xiàn)貨市場上雙雙做多而獲利。這些注入到我國的資金有一部分的“投機性”較強，他們會選擇進入流動性好、易于變現(xiàn)的證券市場，從而推動了整個大盤。那么，目前中國股市的這波牛市到底是否真的是由于股指期貨的即將推出而造成的嗎？以及未來隨著股指期貨推出后，大盤到底會怎么走？筆者也針對以上的兩個問題進行了思考。有關(guān)方面即將對 期貨公司備戰(zhàn)股指期貨的情況展開調(diào)研。不過，關(guān)于 8％交易保證金問題，是一些期貨公司在仿真交易中反映較多的問題之一，為 股指期貨全國巡回報告團正在全國中等以上城市作巡回講演，以加強投資者教育工作 最小波動價位將由此前征求意 見稿中的 點變動為 點 相關(guān)人士表示， “目前該方案已經(jīng)基本成型，但還需要走程序 ” 南華期貨研究所 金融衍生品周報 4 此，結(jié)合股指期貨推出時的情況，仍有可能適當(dāng)調(diào)整，但不可能大幅變動。《第一財經(jīng)日報》了解到，目前國內(nèi)三家商品期貨交易所正在積極進行修訂交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和制度的工作，以配合《期貨交易所管理條例》的發(fā)布。 20xx 年中國啟動了金融期貨上市進程，去年 9 月份中國金融期貨交易所（下稱 “中金所 ”）正式掛牌，隨后中金所發(fā)布了標(biāo)的為滬深 300指數(shù)的股指期貨合約和交易規(guī)則征求意見稿，并且在期貨公司的配合下正進行股指期貨的模擬交易，以檢驗合約設(shè)計方案，積累經(jīng)驗和教育投資者。 據(jù)了解，在證監(jiān)會期貨部的要求下，從去年底開始，在中國期貨業(yè)協(xié)會專職副會長李強的帶領(lǐng)下，股指期貨全國巡回報告團正在全國中等以上城市作巡回講演，以加強投資者教育工作。按照昨日滬深 300 指數(shù) 2500 點左右計算， 點的波動正好落在上述比例附近。 技術(shù)準(zhǔn)備也是推進股指期貨工作的重要一環(huán)。上市公司是證券市場的根基，投資股市的最根本的原因就是投資上市公司，因此上市公司的盈利狀況的轉(zhuǎn)好對股市的提振是非常巨大的。因此，股指期貨在本次行情中也起到了推波助瀾的作用，也不可小覷。周五大盤上演絕地大反攻的好戲，開盤出現(xiàn)一波慣南華期貨研究所 金融衍生品周報 12 性下跌，大盤大幅跳水近 5%，但自下午盤起，在銀行板塊的帶領(lǐng)下，多頭開始反攻，并最后以上漲近 2%收盤，并一舉收復(fù)近日失地，滬深 300指數(shù)再次回到上升通道。 28002850290029503000122 123 124 125 12624002450250025502600上證綜指 滬深300 10400105001060010700108001090011000122 123 124 125 1267800790080008100820083008400新華富時A50 深證成指 圖 1：滬深 300 與上證綜指 圖 2：深圳成指與 A50 各指數(shù)的相關(guān)性計較如下表，可見相互之間的相關(guān)性非常強，其中新華富時 A50 與各指數(shù)的相關(guān)性均出現(xiàn)明顯的下降 ， 此外，本周上證綜指和深證成指的相關(guān)性最高，達到 90%左右 。以下是在前期研究中的案例結(jié)果： 表 1：周邊股指期貨上市前后一年比較 股指名稱 上市前一年走上市前短期內(nèi)走勢 上市后短期內(nèi)走勢 上市后一年走南華期貨研究所 金融衍生品周報 10 勢 走勢 漲跌幅度 走勢 漲跌幅度 勢 香港恒生指數(shù) 上漲 上漲 % 下跌 % 上漲 日經(jīng) 225 股指 上漲 上漲 % 下跌 % 上漲 韓國綜合股指 振蕩 上漲 % 下跌 % 下跌 臺灣加權(quán)綜合指數(shù) 振蕩 上漲 % 下跌 % 振蕩 注：上市前后短期走勢皆取一個半月的時間 從表 1 可以得出，恒生指數(shù)、日經(jīng) 225 指數(shù)和臺灣加權(quán)