【正文】 個舞臺！一旦自己能扮演一個比較重要的角色，應(yīng)該認(rèn)真把握。 合資組建 “ 世茂建設(shè) ” ，預(yù)付土地出讓金 在 “ 世茂股份 ” 更名之前，家族公司 “ 世茂投資 ” 與上市公司 “ 世茂股份 ” 在 20xx 年 3 月組建了一家新公司 — “ 世茂建設(shè) ” 。 預(yù)售款回籠后， 家族公司繼續(xù)增資，取得控股權(quán) “ 世茂湖濱花園 ”20xx 年初施工， 9 月底第一期住宅樓盤正式推出，銷售金額 8 億元。這種轉(zhuǎn)讓看起來并無實(shí)際意義。 20xx 年 2 月， “ 世茂國際廣場 ” 由原注冊資本 億元，增資為 4 億元。 家族企業(yè)巧妙利用時間差增資，隱藏了現(xiàn)金運(yùn)用情況。 從第一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)開始至今（ 7 月 29 日），累計(jì)超額收益率為 55%。 我們看到 ， 20xx 年， “ 世茂建設(shè) ” 銀行借款 9000 萬元，主要資金流出為 “ 世茂湖濱花園 ” 土地出讓金 億元，銀行借款相當(dāng)于對外現(xiàn)金流出的 80%。 “ 世茂投資 ” 收購 “ 萬象集團(tuán) ” 十個月后，以 900 萬元帳面價格受讓其持有的 “ 上海萬象國際廣場有限公司 ”6% 股權(quán)，之后又受讓 “ 上國投 ” 持有的另 45%股權(quán)，共獲 51%股權(quán)，并將其改名為 “ 上海世茂國際廣場 ” 。 “ 世茂投資 ” 在獲得上市公司 大部分地產(chǎn)項(xiàng)目后，可能轉(zhuǎn)向海外上市 20xx 年 10 月 “ 世茂投資 ” 通過增資控股 “ 世茂建設(shè) ” ，同時也就獲得了其屬下房地產(chǎn)項(xiàng)目，包括 “ 世茂湖濱 ”50% 、 “ 世茂佘山莊園 ”50% 、 “ 世茂北外灘 ”25% 權(quán)益。 在 “ 世茂中國 ” ，許榮茂家族擁有 75%權(quán)益，如圖 4，經(jīng)過這番變化，許榮茂家族在 “ 世茂濱江花園 ” 的最終權(quán)益（現(xiàn)金流權(quán)）由 %增加到 %，而“ 世茂股份 ” 其他股東的最終權(quán)益則由 %減少到 %（另 %權(quán)益由 “ 世茂中國 ” 其他股東擁有）。通過出售資產(chǎn)，上市公司共計(jì)可獲 億元現(xiàn)金（其中 20xx 年年內(nèi)取得受讓方償付的現(xiàn)金共計(jì) 億元）。他早年在香港做過藥店伙計(jì)、證券經(jīng)紀(jì)人， 80年代在香港及深圳做紡織品加工及出口貿(mào)易。家族公司則 在項(xiàng)目啟動初期充分降低了成本及風(fēng)險(xiǎn)。利用項(xiàng)目節(jié)奏運(yùn)作資金及股權(quán)的家族許榮茂地產(chǎn)陰謀 在內(nèi)地，一種新的斂財(cái)模式正被家族房地產(chǎn)企業(yè)所運(yùn)用。 第二步：回籠預(yù)售款前后，攤薄上市公司所持股權(quán)。 1989 年在福建介入房地產(chǎn)業(yè)。并于 20xx 年 4 月改名為“ 世茂股份 ” 。該總投資額 億港元，而 “ 世茂股份 ” 承擔(dān)項(xiàng)目前期的成本和風(fēng)險(xiǎn) — “ 世茂建設(shè) ” 預(yù)付的土地出讓金 億元已占了項(xiàng)目總投資額的 25%左右。 一個月后， “ 世茂投資 ” 卻將所持 “ 世茂股份 ” 的 %股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給“ 世茂企業(yè)有限公司 ” （簡稱 “ 世茂企業(yè) ” ）。 “ 世茂投資 ” 同時承諾受讓截止 20xx 年底 “ 上國投 ” 向 “ 萬象國際廣場 ”發(fā)放的貸款本息合計(jì) 億元， “ 世茂投資 ” 以其持有的 %“ 世茂股份 ”和 40%“ 世茂建設(shè) ” 的股權(quán)以及其他資產(chǎn)向 “ 上國投 ” 提供質(zhì)押擔(dān)保，期限為20xx 年 11 月至 20xx 年底。 20xx 年上半年， “ 世茂股份 ” 母公司的銀行借款增加了 4980 萬元，其合并報(bào)表的三家子公司（ “ 世茂建設(shè) ” 、 “ 世茂北外灘 ” 和 “ 世茂湖濱房地產(chǎn)有限公司 ” ）銀行借款增加額則高達(dá) 億元，通過報(bào)表尚不能判斷是哪家公司貸款，但可以肯定的是，其中至少 “ 世茂建設(shè) ” 新增銀行借款為 億元（由 “ 世茂股份 ” 擔(dān)保）。市場對其與家族公司合作開發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目及資產(chǎn)轉(zhuǎn)移已有所反應(yīng)。不考慮 “ 世 茂股份 ” 母公司的外部資金流入，銀行借款已經(jīng)足以支付三家子公司房地產(chǎn)項(xiàng)目投資額。 20xx 年 12 月，許榮茂宣布重新啟動國際廣場項(xiàng)目，欲把 “ 世茂國際廣場 ”建成浦西第一高樓，總投資約 30 億元。該企業(yè)無銷售收入，利潤 0 元。其20xx 年中報(bào)顯示，上半年為 “ 世茂湖濱 ” 提供借 款 20xx 萬元。 20xx 年初，許榮茂家族開始籌劃位于浦東新區(qū)的 “ 世茂湖濱花園 ” 。20xx 年，許榮茂進(jìn)軍上海房產(chǎn)，其開門之作就是收購了擁有著名的品牌 “ 恒源祥 ” 的上市公司 “ 萬象集團(tuán) ” （ 600823）。但在實(shí)際運(yùn)作中，往往剛剛興建甚至在規(guī)劃階段就開始預(yù)售，預(yù)售資金用于后期項(xiàng)目建設(shè)等，但會計(jì)上這部分收入并不能入賬。