【正文】 ，跨國并購不是出于戰(zhàn)略需要，而是出于偶然因素而突然對(duì)目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)生興趣，盲目地選擇目標(biāo)企業(yè)，或是出于機(jī)會(huì)主義心理在毫無準(zhǔn)備之下就卷入并購浪潮，就很容易出現(xiàn)投資決策上的巨大風(fēng)險(xiǎn)。一般來講，一個(gè)企業(yè)在這個(gè)階段并購其他企業(yè)，比較容易實(shí)現(xiàn)。企業(yè)并購需要大量資金，企業(yè)并購的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指能否按時(shí)足額 地籌集到資金，以保證并購能順利進(jìn)行。最后，從被并購者的角度來看，被并購企業(yè)股東可能會(huì)因無法推遲資本 利得的確認(rèn)，從而不能享受稅收優(yōu)惠，以及不能擁有新企業(yè)的股東權(quán)益等原因，而不歡迎 現(xiàn)金 方式，這些都將降低并購的成功機(jī)會(huì)，帶來相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 ，形成經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 （二）并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 。首先，要測(cè)算企業(yè)可以利用自有資金的數(shù)量和時(shí)間。如果目標(biāo)企業(yè)被收購之后，經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利增長(zhǎng)很快，收購方支付給被收購方的價(jià)格要高一些；反之，則會(huì)低一些。我國企業(yè)跨國并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 [J]。金融危機(jī)下企業(yè)并購效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)思考 [J]。國際融資 。2021年 02 期 6 岳東霖 。 參考文獻(xiàn)： 1 尚寶明 。如果收購使用 現(xiàn)金 支付，并且以被收購企業(yè)的資產(chǎn)作為抵押向銀行貸款不可行時(shí)，賣方如果要求一次性用 現(xiàn)金 付清就會(huì)給收購帶來困難，這時(shí)可以要求并購企業(yè)推遲支付部分或全部款項(xiàng)。（ 2）科學(xué)決策資本結(jié)構(gòu)。并購方內(nèi)部的有關(guān)人員可以依靠自己，也可以聘請(qǐng)外部的專業(yè)機(jī)構(gòu)，包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問等，進(jìn)行收購盡職調(diào)查。如果目標(biāo)企業(yè)的過剩生產(chǎn)要素如原材料、勞動(dòng)力、設(shè)備等不能被新企業(yè)經(jīng)營(yíng)吸收，則反而成了新企業(yè)的負(fù)擔(dān)，產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。（ 1） 現(xiàn)金 支付產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及由此最終導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其產(chǎn)生的主要原因是在并購過程中，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的過分倚重和事前調(diào)查的疏忽。產(chǎn)品進(jìn)入成長(zhǎng)期以后，生產(chǎn)技術(shù)逐步提高，生產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大，管理水 平日臻提高，市場(chǎng)渠道不斷拓寬，產(chǎn)品產(chǎn)量和企業(yè)利潤(rùn)都有了迅速增長(zhǎng)。 （一）并購前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)是并購前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要種類，它是指企業(yè)在并購?fù)顿Y過程中因并購時(shí)機(jī)和目標(biāo)企業(yè)選擇不當(dāng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成功并購是金融動(dòng)蕩背景下企業(yè)發(fā)展的重 中之重。經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，中小企業(yè)易倒閉和破產(chǎn)，大企業(yè)可以依仗勢(shì)力強(qiáng)大資金雄厚尋找并購機(jī)會(huì)。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要是指目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)并購是為了持續(xù)經(jīng)營(yíng)而目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不理想時(shí) ,合并企業(yè)就要針對(duì)目標(biāo)企業(yè)負(fù)債償還期限的長(zhǎng)短和維持正常經(jīng)營(yíng)資金進(jìn)行不同投資回收期和債務(wù)結(jié)構(gòu)的匹配。 （三）并購后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)并購后，新企業(yè)面臨著管理方式的融合、市場(chǎng)交叉及經(jīng)營(yíng)成本擴(kuò)大等問題，存在著經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。并購過程的不同階段所出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各有其特點(diǎn)，在并購的全程中要對(duì)每一個(gè)環(huán)節(jié)中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取具體的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。（ 1）合理安排融資方式。企業(yè)在確定融資決策時(shí)應(yīng)開闊視野，積極開拓多種融資渠道，通過多種融資渠道相結(jié)合，做到內(nèi)外兼顧，以確保目標(biāo)企業(yè)一經(jīng)評(píng)估確定馬上就可以實(shí)施并購行為，順利進(jìn)行重組和整合。 。金卡工程 (經(jīng)濟(jì)與法 )。中國管理信息化 。王蓓 。企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)及其防范 [J]。整合資源就是要將并購企業(yè)的全部資源納入統(tǒng)一管理體系中，包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)原來的供應(yīng)商、客戶等軟資源的整合，按照效率與效益的原則，合理利用企業(yè)的全部經(jīng)濟(jì)資源。（ 1）選擇多種支付方式相結(jié)合，降低支付財(cái)務(wù)風(fēng)