【正文】 學(xué)報(bào), 2008(1): 7375.[8] [ M].北京: 人民出版 社, 2008: 325331.[ 9] 趙斌, 郭樹(shù)華, [ J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索, 2005(3): 126128.第三篇：我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀分析及發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀分析及發(fā)展 從投資行為的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。加之，我國(guó)現(xiàn)行的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度覆蓋面比較狹窄，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)不力，損害了一些進(jìn)行高技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的科技人員的利益，使他們的高投資不能獲得很高的收益。完善法律制度建設(shè)，建立健全依法監(jiān)管體系。雖然縱向比較而言，近年來(lái)我市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有了較大的發(fā)展，取得了明顯的成效。高新技術(shù)企業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支柱，培育和壯大高新技術(shù)企業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化工作的重點(diǎn)任務(wù)。培育宜賓經(jīng)濟(jì)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。2006年9月，炎黃健康傳媒獲得軟銀賽富500萬(wàn)美元的第一輪風(fēng)險(xiǎn)投資；2007年10月，炎黃傳媒獲得第二輪3500萬(wàn)美元投資，投資機(jī)構(gòu)包括蘭馨亞洲、崇德基金、銀瑞達(dá)創(chuàng)業(yè)投資、匯豐直接投資；2008年1月，分眾傳媒宣布將向炎黃傳媒投資500萬(wàn)美元現(xiàn)金，同時(shí)還將旗下覆蓋中國(guó)國(guó)內(nèi)31座城市所有醫(yī)院和藥店連鎖店的醫(yī)療保健聯(lián)播網(wǎng)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給炎黃傳媒，分眾傳媒獲得炎黃傳媒20%的股份。一方面，企業(yè)要發(fā)展就得有資金，當(dāng)時(shí)還是小企業(yè)的炎黃傳媒的融資方式很單一，不是向銀行貸款，就是接受投資者投資。然而，在炎黃傳媒的運(yùn)作過(guò)程中，企業(yè)大肆擴(kuò)張，很明顯企業(yè)的負(fù)債增加，損益表會(huì)有大幅度的變動(dòng)，然而，無(wú)論是投資者還是企業(yè)都沒(méi)有注意，或許說(shuō)是沒(méi)有重視。在全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)下，各企業(yè)都采取了節(jié)流資金，不擴(kuò)張的方式來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。投資者有參與管理的權(quán)力，假如在炎黃傳媒積極擴(kuò)張的時(shí)候，投資方根據(jù)他的經(jīng)驗(yàn)給予管理人員限制擴(kuò)張的意見(jiàn)，進(jìn)入積極重視企業(yè)內(nèi)部質(zhì)量的時(shí)刻，那么企業(yè)也許不會(huì)失敗。然而，協(xié)調(diào)的雙方會(huì)獲得更大的利益。二：外因，就炎黃傳媒當(dāng)時(shí)所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析。一個(gè)企業(yè)在獲得資金后，首要的不是擴(kuò)張，而是鞏固企業(yè)的發(fā)展。③風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資金，它著眼于投資對(duì)象的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值能力。培養(yǎng)、吸引和用好各類人才，大力引進(jìn)和培養(yǎng)高新技術(shù)專業(yè)人才和管理人才，為我市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和高新技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)提供環(huán)境和人才保證。加強(qiáng)工業(yè)科技計(jì)劃項(xiàng)目管理工作，積極爭(zhēng)取國(guó)家科技部和省科技廳的支持，對(duì)五糧液、天原化工、絲麗雅等優(yōu)勢(shì)擴(kuò)張企業(yè)給予重點(diǎn)支持，進(jìn)一步推動(dòng)我市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)工作。市科技三項(xiàng)經(jīng)費(fèi)要重點(diǎn)向高新技術(shù)企業(yè)和高新技術(shù)項(xiàng)目?jī)A斜。省委、省政府和市委、市政府高度重視高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化工作，并把發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為加快推進(jìn)新型工業(yè)化進(jìn)程的重要舉措。2）、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展存在問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在我國(guó)發(fā)展成績(jī)顯著并積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)由于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資尚處于起步階段，許多相關(guān)問(wèn)題并未根本解決，發(fā)展中存在不少問(wèn)題和難點(diǎn)，這些問(wèn)題也是阻礙我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資更快發(fā)展的原因。因?yàn)樵谡?cái)力有限的前提下，風(fēng)險(xiǎn)資金無(wú)法形成良性循環(huán)，同時(shí)由政府行為來(lái)代替市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資行為，往往也是低效的。遼寧省應(yīng)當(dāng)充分利用處于東北亞經(jīng)濟(jì)圈核心位置的地域優(yōu)勢(shì), 抓住當(dāng)前國(guó)際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和技術(shù)擴(kuò)散加快這一有利時(shí)機(jī), 不斷提高科技開(kāi)放的層次, 拓展科技合作渠道, 以國(guó)際化帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)高級(jí)化,實(shí)現(xiàn)遼寧省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)壯大及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。黑龍江的大型電力設(shè)備。福建省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要 集中在廈門(mén)市和福州市國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū),開(kāi)發(fā)區(qū)已經(jīng)成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要集聚地。OECD 提出了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的6 分類法: 即將航空航天制造業(yè)、計(jì)算機(jī)與辦公設(shè)備制造業(yè)、電子與通訊設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥品制造業(yè)、科學(xué)儀器、電器設(shè)備制造業(yè)等確定為高技術(shù)產(chǎn)業(yè), 這一分法為世界大多數(shù)國(guó)家所接受。健全的股票市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的基礎(chǔ)，在風(fēng)險(xiǎn)資本的融資和投資市場(chǎng)上，企業(yè)的信用是生命線。高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制產(chǎn)生的基礎(chǔ)和活力的源泉。這一方面是因?yàn)橹R(shí)密集型、技術(shù)密集型以及人力資本投入的高機(jī)會(huì)成本決定的。選擇的新興高新技術(shù)項(xiàng)目或投資計(jì)劃都是具有潛在市場(chǎng)規(guī)模、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)、高收益的特點(diǎn)；二是處于發(fā)展初期的新興中小型風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)很難從銀行獲得貸款，這不僅因?yàn)橛兄行∑髽I(yè)的信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)創(chuàng)新等有很大的風(fēng)險(xiǎn)性，與銀行貸款的安全性要求相矛盾，而風(fēng)險(xiǎn)投資者投入的資金滿足了這些企業(yè)的迫切需要，因此，能夠獲得很高的回報(bào)或股份；三是風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股票公開(kāi)上市或企業(yè)兼并、收購(gòu)時(shí)的資本收益，從成功的投資中退出，從而獲得超額資本利潤(rùn)的收益。二、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念風(fēng)險(xiǎn)投資以私募方式募集資金，以公司等組織形式投資于未上市的中小型新興風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，索取高回報(bào)的投資形式，沒(méi)有任何保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)抵押，以資金與公司股權(quán)的相交換。今天的風(fēng)險(xiǎn)投資，是指由專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資公司向那些有發(fā)展?jié)摿蛷V闊市場(chǎng)前景的高新技術(shù)中小型企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本，在獲得理想的增值和轉(zhuǎn)讓其產(chǎn)權(quán)后，風(fēng)險(xiǎn)資本撤出該企業(yè)，轉(zhuǎn)而進(jìn)行其它投資的過(guò)程和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)高，風(fēng)險(xiǎn)投資必須由專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行管理，以減少風(fēng)險(xiǎn)，使資本增值。經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn),科技創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的組成不合理,大量技術(shù)人員的存在導(dǎo)致企業(yè)缺乏相關(guān)經(jīng)濟(jì)管理方面的專業(yè)人才,在無(wú)形中會(huì)增加企業(yè)的內(nèi)部交易成本。所以,風(fēng)險(xiǎn)投資在其產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程中始終保持著“向高新技術(shù)傾向”的特征。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，首先要揚(yáng)棄傳統(tǒng)文化中不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的東西，其次要在法律、法規(guī)方面保證風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)范性和有效性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2000 增長(zhǎng)到1 億元, 7 倍。遼寧地區(qū)現(xiàn)有國(guó)家級(jí)和省級(jí)工程心39個(gè),重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室22個(gè),其中國(guó)家級(jí)工程中心17 個(gè),國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室9 個(gè)。此外, 遼寧省在納米技術(shù)、數(shù)字醫(yī)療、高分子材料、數(shù)控機(jī)床、信息軟件等方面都極具競(jìng)爭(zhēng)潛力, 但都未形成產(chǎn)業(yè)線和產(chǎn)業(yè)集群, 僅有的大連軟件園、行業(yè) 1995 2000 2005 2009 2010 企業(yè)數(shù)(個(gè))18834 9758 17527 27218 28189 當(dāng)年價(jià)總產(chǎn)值(億元) Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 07/05/12Time: 09:29 Sample: 1995 2010 Included observations: 5VariableXRsquaredAdjusted Rsquared regression Sum squared resid Log likelihood DurbinWatson statY X 18834 28189 dependent var var info criterion +09Schwarz 9799 89507 589175 732 2746 92114 25244255 43418101526.***評(píng)論：大力發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè), 加快形成裝備制造產(chǎn)業(yè)集群。從運(yùn)作方式來(lái)看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。（4）風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不暢，使一些潛在的投資者因懼怕“投進(jìn)去，收不回”，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資望而卻步。結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的國(guó)情，政府在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中迫切應(yīng)當(dāng)完善的法律法規(guī)涉及以下幾個(gè)方面：公司法、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法、金融法規(guī)。但橫向比較來(lái)看，與省內(nèi)外先進(jìn)市仍存在較大差距：一是底子薄，總體規(guī)模不大，投入少，在GDP中所占比生較??；二是環(huán)境因素制約，由于我市地處西部不發(fā)達(dá)地區(qū)，市內(nèi)未設(shè)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，沒(méi)有工科方面的大專院校和科研院所，與國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)信息交流量少，尤其是高新技術(shù)人才十分匱乏；三是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度差，現(xiàn)有省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)9家，產(chǎn)值上億元的僅有兩家，同時(shí)因以基礎(chǔ)元件和材料為主，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)作用小，難以形成相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈。首先，要培大育強(qiáng)高新技術(shù)重點(diǎn)骨干企業(yè)。大力加強(qiáng)科技創(chuàng)新服務(wù)體系建設(shè)。在成功獲得第二輪融資后，炎黃傳媒開(kāi)始全國(guó)擴(kuò)張和搶跑，收購(gòu)了很多地方性的戶外媒體公司，甚至不惜以超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以幾倍的價(jià)格搶奪資源。向銀行貸款，對(duì)當(dāng)時(shí)還是小企業(yè)的炎黃傳媒有很大的限制，手續(xù)麻煩，貸款擔(dān)保很多，高額利息，而且審批手續(xù)麻煩、時(shí)間較長(zhǎng)，另外銀行也不愿給小企業(yè)貸款，即使同意，因?yàn)橛休^長(zhǎng)的時(shí)間差