【正文】 建成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)工企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計，天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 2 構(gòu)建高新技術(shù)企業(yè)的成本是傳統(tǒng)企業(yè)成本的 1020 倍。 Sustainable Growth。 10 外文應(yīng)用 能正確引用外文文獻(xiàn)，翻譯準(zhǔn)確，文字流暢。在 國外 ，希金斯和范霍恩提出了基于會計口徑的可持續(xù)增長模型，而科雷和拉巴波特提出了基于現(xiàn)金流口徑的可持續(xù)增長模型。豐富了現(xiàn)金流量研究的內(nèi)容， 進(jìn)一步探索了現(xiàn)金流量在判斷企業(yè)可持續(xù)增長狀況時的內(nèi)在優(yōu)勢和特點，在實際應(yīng)用方面，本文強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展能力對于企業(yè)的重要性，使企業(yè)樹立起長遠(yuǎn)的發(fā)展理念，增強(qiáng)我國企業(yè)的成長性 。 3．通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資料搜索、查找。因此，探究企業(yè) 特別是高新技術(shù)企業(yè) 的增長問題，使 高新技術(shù) 企業(yè)的增長與企業(yè)的財務(wù)資源能夠做到協(xié)調(diào)、匹配，避免出現(xiàn)增長中的財務(wù)危機(jī)，以確保 高新技術(shù) 企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)的增長，這是當(dāng)前我們面臨的一個相當(dāng)重要的課題。 ③ 最近一年銷售收入在 20,000 萬元以上的企業(yè)，比例不低于 3%。 (4)產(chǎn)品開發(fā)速度快 。 天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 3 高新技術(shù)企業(yè)增長管理的必要性 20 世紀(jì)末，世界開始進(jìn)入知識經(jīng)濟(jì)時代，全球商業(yè)環(huán)境發(fā)生了重大變化，政治、經(jīng)濟(jì)、科技、文化等因素的變化使市場環(huán)境日益復(fù)雜和競爭激烈。 安蒂斯 C要么企業(yè)過于保守而喪失快速增長的良機(jī)，使企業(yè)遭受被兼并、被市場淘汰的風(fēng)險。這個有利的計劃工具使我們在穩(wěn)定的環(huán)境發(fā)生變化時，能夠模擬出對目標(biāo)比率的影響。 基于現(xiàn)金流口徑的可持續(xù)增長模型 在理論上還有另外一個角度來描述可持續(xù)增長 : 現(xiàn)金流口徑。 =PRAT SGRx=b ①模型直接切入可 持續(xù)增長的本質(zhì) , 企業(yè)的可持續(xù)增長率即是所有者權(quán)益的增長率。 ②從現(xiàn)金流入與流出出發(fā)計算可持續(xù)增長率 , 簡潔易懂 ③將可持續(xù)增長率作為一個衡 量財務(wù)計劃可行性的 手段 ④將凈利潤直接視為現(xiàn)金流入的來源 , 不符合其模型建立邏輯 , 計算比較粗糙 科雷的可持續(xù)增長模型 ①資產(chǎn)負(fù)債保持不變。其中包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表和現(xiàn)金流量表，報表附注。 可持續(xù)增長分析 根據(jù)數(shù)據(jù) , 以及希金斯模型與拉巴波特模型的公式 , 計算得出 表 33。這說明萬科沒有對現(xiàn)金流有一個戰(zhàn)略性的計劃 , 或者對于現(xiàn)金流的安排“朝令夕改” , 這表現(xiàn)為 20xx年至 20xx年其經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與投資產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量極不穩(wěn)定。 將凈利潤轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量指標(biāo)，更有利于企業(yè)財務(wù)成長潛力和財務(wù)現(xiàn)金流量能力的深入分析，同時把企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及所有者權(quán)益變動表相結(jié)合，使數(shù)據(jù)來源更加廣泛，并做到相互印證，克服會計數(shù)據(jù)被操縱以及財務(wù)上利潤分析的局限性，使模型既具有企業(yè)可持續(xù)增長的目標(biāo)決策功能，又具有財務(wù)信息監(jiān)督、預(yù)警、評價功能。價值創(chuàng)造是企業(yè)成熟戰(zhàn)略實施的結(jié)果 , 可持續(xù)增長是企業(yè)成熟戰(zhàn)略落實的體現(xiàn)。 基于現(xiàn)金流的企業(yè) 可持續(xù)增長 能力 評價研究是一個值得深入探討的課題，本人由于時間和能力的限制，并不能對其中所有問題進(jìn)行全面而透徹的分析，如企業(yè)的 可持續(xù)增長 能力 是企業(yè)方方面面的一種系統(tǒng)、綜合的表現(xiàn)，本文所 采用 的基于 現(xiàn)金流模式 的 高新技術(shù) 企業(yè) 可持續(xù)增長 能力 評價的 模型 ，并不能全面的包含企業(yè) 可持續(xù)增長 能力 各方面的動力 。s distribution policy, efficiency of internal management and external market environment is relatively stable. Look from the pany development, sustainable growth over a long period of sustained growth of the pany, growth is relatively stable, vulnerable to investors. The meaning of financial sustainable growth (1) enterprise financial sustainable growth is the premise of plete enterprise target, but 天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 19 also related to the goal of interests subject at the end. The goal is to survive, profit and development of the enterprise, the enterprise only in the premise of financial sustainable growth, constantly get development from internal and external resources, needed to continuously expand the market, increase the core petitive ability, and continue to live in the incentive petition. All stakeholders in enterprise with independent identity is conducive to their decisions, and from the enterprise ine share the ine and bear the risk of corresponding. But no matter how to all stakeholders seek to maximize their own interests, which ultimately must converge in the forprofit business anizations. If the enterprise bankruptcy, ., the parent no longer exists, contact with various stakeholders, whose interests are not, so the financial sustainable growth of enterprises is the mon aspiration of all stakeholder. (2) enterprise financial sustainable growth will help us to accurately determine the enterprise value. In dividend pricing model in enterprise value, enterprise value is estimated that the main difficulties of the aftertax corporate profits continued growth rate estimates. Due to continuing in aftertax corporate profits growth rate cannot be determined, we often assume that the zero or a constant, and the theory basis of this assumption has no, seriously deviated from the actual. When a business performance in a fiscal year appeared high growth, people often mistakenly believe that the high growth lasts for quite some time and seriously overvalued on the enterprise value, as a result, the corporate performance decline rapidly even suffered a severe financial crisis. If you can look at from the perspective of sustainable enterprise growth will be for us to estimate the enterprise value and investment value analysis to provide correct judgment basis. The motivation of enterprise financial sustainable growth (1) continuous operation. Continue as a going concern is refers to the enterprise financing main body continue to exist and can perform its expected economic activity, try to avoid their bankruptcy, liquidation behavior. Modern enterprise is a profit as the goal of the anization, its starting point and the endresult is profitable. Enterprise once established, will face petition, and always in the survival and collapse, the contradictions between development and contraction movement. Enterprise must survive to profit, and can only survive continuous development. Therefore, the enterprise management objectives can be summarized as: the survival, development and profit. Enterprises have to maintain financial sustainable growth, its primary motivation is to survive, to continue as a going concern. Because only on the basis of the survival and development, in the process of development to strives for the survival and profit. The financial sustainable growth of enterprises, it is make full use of existing enterprise financial resource enterprise sales reached the best scale growth level. As is known to all, the basic conditions for enterprises to survive in the market is closed to, repay debt on schedule. 天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 20 Enterprises on the one hand, pay the moary funds from the market obtain the resources, especially financial resources。對比 分析，利用拉巴波特模型計算的可持續(xù)增長率更加接近企業(yè)實際情況。 基于現(xiàn)金流模式的可持續(xù)增長 模型對高新技術(shù)企業(yè)的管理 建議 本文通過對可持續(xù)增長模型進(jìn)行分析比較及數(shù)據(jù)驗證 , 發(fā)現(xiàn)基于現(xiàn)金流口徑的可持續(xù)增長模型計算的可持續(xù)增長率波動更為激烈 , 與企業(yè)現(xiàn)金流的對應(yīng)關(guān)系更為明確 , 并且鼓勵適度的投資 , 為以后增長做準(zhǔn)備。而適度、正常的投資 , 均會帶來價值增值 , 這里就體現(xiàn)為正的 SGRr。 六 年兩者之間均存在巨大的鴻溝。 (2) 負(fù)債比率過高。 萬科企業(yè)股份有限公司，房地產(chǎn)十大品牌，股票十大品牌，目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，萬科建筑技術(shù)研究有限公司作為 萬科企業(yè)股份有限公司全資注冊的研發(fā)機(jī)構(gòu)，20xx年 12月在東莞松 山湖高新科技園成立 ， 并 獲得由廣東省科學(xué)技術(shù)廳、廣東省財政廳、廣東省國家稅務(wù)局、廣東省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書，是行業(yè)內(nèi)第一家被認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。 拉巴波特的可持續(xù)增長模型 ①不籌措新股。科雷也在后面的論述中默認(rèn)了現(xiàn)金余額的增長率即為可持續(xù)增長率。希金斯的模型中明確指明了“不增加新股” , 即不采用股權(quán)融資的前提下 , 企業(yè)增長所能達(dá)到的最大值。當(dāng)財務(wù)計劃反映銷售目標(biāo)不可行時，則修正銷售目標(biāo)后再重新擬定財務(wù)計劃。對于每一個企業(yè)的管理者來說 , 盡力