【正文】 思路動態(tài)復(fù)制技術(shù) 如果能夠用這種股票和期權(quán)構(gòu)造一個組合，使得在三個月末該組合的價值是確定的，那么，根據(jù)該組合的收益率等于無風(fēng)險收益率（無套利假設(shè)），可以得到構(gòu)造該組合所需成本（現(xiàn)值），而組合中股票的價格是已知的，于是可以得出期權(quán)的價格。這樣， (1) 就是衍生證券的預(yù)期收益。 2023年 3月 8日星期三 2時 23分 42秒 02:23:428 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 , March 8, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :23:4202:23:42March 8, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。假設(shè)當(dāng)前時間為零時刻，衍生證券給出了在 T時刻的盈虧狀況 一個證券組合由 Δ股的股票多頭和一個衍生證券空頭構(gòu)成 如果股票價格上升 ,在有效期末該組合的價值為： Δ— 如果股票價格下降，在有效期末該組合的價值為： Δ— 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 來自 中國最大的資料庫下載 圖 2 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 來自 中國最大的資料庫下載 當(dāng)兩個價值相等時 Δ Δ 即 (1) 該組合是無風(fēng)險的，收益必得無風(fēng)險利率。 u 1且 d1 uRd，其中 l 模型的基本假設(shè) 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 來自 中國最大的資料庫下載 模型估值方法 動態(tài)復(fù)制技術(shù) 核心思想 :尋找一個與所要評價的實(shí)際資產(chǎn)或項目有相同風(fēng)險特征的可交易證券 ,并用該證券與無風(fēng)險債券的組合復(fù)制出相應(yīng)的實(shí)物期權(quán)的收益特征。 ? （使用數(shù)值方法求得期望） ? 模擬法： 蒙地卡羅模擬法。 構(gòu)造一個證券組合，該組合包含一個 Δ股股票多頭頭寸和一個看漲期權(quán)的空頭頭寸。于是，式（ 2）可以表述為：衍生證券的價值是其未來預(yù)期值按無風(fēng)險利率貼現(xiàn)的值 實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型 來自 中國最大的資料庫下載 風(fēng)險中性估值 按照上式對 p的解釋，在 T時刻預(yù)期的股票價格 E()(1) 即 E()() 將式（ 2）中的 p代入上式，得 E() （ 4） 這表明，平均來說，股票價格以無風(fēng)險利率增長。 上午 2時 23分 42秒 上午 2時 23分 02:23: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 :23:4202:23:42March 8, 2023 ?