【正文】 司的毛利率水平觀察來看，國(guó)內(nèi) 紙漿行業(yè)整體毛利率 一直處于平穩(wěn)上升階段從發(fā)展預(yù)期來看 未來將 會(huì)出現(xiàn) 回落，但 20xx 年仍保持高位 。為滿足中國(guó)對(duì)廢紙的需求，北美和歐洲將提高凈出口量。 五、晨鳴集團(tuán)子公司經(jīng)營(yíng)策略分析 年 9 月齊河晨鳴 2850 紙機(jī)成功改產(chǎn)文化紙，將成為該公司新的效益增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，公司新聞紙的原材料 100%采用廢紙，其中 90%為進(jìn)口廢紙（以＃ 8 美廢為主）， 10%由國(guó)內(nèi)廢 紙收購(gòu)商提供。 20xx 年 5 月公司決定與美國(guó)考夫曼集團(tuán)公司在美國(guó)特拉華州合資設(shè)立美國(guó)華泰有限責(zé)任公司，進(jìn)行美廢收購(gòu)，通過自建渠道收購(gòu)以穩(wěn)定原料價(jià)格。 公司多年來一直積極發(fā)展 “林漿紙一體化 ”項(xiàng)目，目前已擁有東營(yíng) 60萬(wàn)畝闊葉林漿項(xiàng)目，隨著 07 見安徽安慶 240萬(wàn)畝針葉林漿項(xiàng)目的建設(shè)，將大大降低公司對(duì)進(jìn)口原材 料的依賴度，降低公司的生產(chǎn)成本， 08 年?yáng)|營(yíng) 10 萬(wàn)畝自有速生林可輪伐。 另外，據(jù)我方判斷，該項(xiàng)目為 20xx 年 8 月廣東銀洲湖紙業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目的替代方案。 文化紙業(yè)務(wù)受益于國(guó)家環(huán)保整治淘汰落后產(chǎn)能，公司預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量增長(zhǎng)， 0708 年文化紙銷售 26 萬(wàn)噸及 32萬(wàn)噸。 四、 20xx 年公司整體經(jīng)營(yíng)狀況分析 晨鳴集團(tuán)前兩年盈利能力弱于收入增長(zhǎng)速度，與行業(yè)低迷有直接的關(guān)系。 三、我國(guó)廢紙進(jìn)口面臨的問題 目前我國(guó)造紙行業(yè)對(duì)進(jìn)口廢紙過分依賴，一旦國(guó)際市場(chǎng)發(fā)生變化，行業(yè)將處于被動(dòng)地位，其主要表現(xiàn)為： 原料受制于人加大了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)廢紙進(jìn)口量目前已占全球總量近 1/3，一旦世界廢紙價(jià)格暴漲到企業(yè)難以承受或世界發(fā)生突發(fā)事件影響廢紙的正常運(yùn)輸，將對(duì)中國(guó)造紙工業(yè)產(chǎn)業(yè)帶來嚴(yán)重后果。 國(guó)內(nèi) 楊木價(jià)格 出現(xiàn)普遍 上漲 ， 楊木價(jià)格在 20xx 年底至20xx 年初漲幅約 1015%： 本輪上漲的主要原因是國(guó)內(nèi)造紙用木片產(chǎn)能擴(kuò)張和建材用楊木供應(yīng)不足。印刷書寫紙為 4 千克、 30 立方米和 680 千克。被淘汰造紙企業(yè)要就地銷毀生產(chǎn)設(shè)備，做到徹底淘汰。 河南地區(qū)： 地區(qū)產(chǎn)量預(yù)計(jì) 20xx 年將超過 970 萬(wàn)噸，大致為全 國(guó)產(chǎn)量的 ％左右，銷售收入和利潤(rùn)分別占全國(guó)的 ％和 ％，其總量在全國(guó)中處于第四位。 三、區(qū)域市場(chǎng)判斷 山東地區(qū)： 地區(qū)目前的產(chǎn)量預(yù)計(jì)全年將超過 1400 萬(wàn)噸，大致為全國(guó)產(chǎn)量的 20％左右，銷售收入和利潤(rùn)分別占全國(guó)的 30％和 36％，其總量在全國(guó)中處于遙遙領(lǐng)先的地位。 圖表 10 20xx年我國(guó)出口受制裁的紙產(chǎn)品列表 品種 制裁地區(qū) 時(shí)間 內(nèi)容 非涂布紙 臺(tái)灣 臺(tái)灣地區(qū)反傾銷調(diào)查機(jī)關(guān)對(duì)原產(chǎn)于大陸的非涂布紙作出反傾銷初裁，認(rèn)定涉案產(chǎn)品在臺(tái)灣地區(qū)以低于正常價(jià)值的價(jià)格銷售，構(gòu)成傾銷，但暫不征收臨時(shí)反傾銷稅。 二、造紙產(chǎn)品出口增長(zhǎng)速度明顯 20xx 年我國(guó)紙制造行業(yè)出口量和出口額的增長(zhǎng)非常明顯，表明出口量和出口額基本同步。 二、資產(chǎn)投資增速依舊較高 20xx 年造紙業(yè)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)率只有 %，較 0 05 年年均 33%左右的增長(zhǎng)率有了大幅度的降低。前幾年的固定資產(chǎn)投資在 0607 年陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放比較集中，從而導(dǎo)致以新聞紙和銅版紙為主的幾類產(chǎn)品供大于求，價(jià)格走軟，行業(yè)景氣度下滑。 從各類產(chǎn)品的出口來看，我國(guó)造紙?jiān)袭a(chǎn)品的出口量和出口額增長(zhǎng)較快，雖然我國(guó)造紙?jiān)先笨谳^大，出口增長(zhǎng)上升可以看成前期基數(shù)較低所致，畢竟該類產(chǎn)品的出口只有 11 萬(wàn)噸，進(jìn)口卻高達(dá) 850 多萬(wàn)噸，差異非常明顯。 蠟光紙 美國(guó) 美國(guó)商務(wù)部表示將對(duì)中國(guó)出口美國(guó)的蠟光紙征收 %的臨時(shí)反補(bǔ)貼稅。從地區(qū)單位產(chǎn)品的 銷售 價(jià)格來看處于較高水平， 20xx 年 111 月平均銷售價(jià)格為 7140元 /噸 ,較上年同期的 6220 元 /噸出現(xiàn)了 ％的增長(zhǎng)。從地區(qū)單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格來看處于較低水平， 20xx年 111月平均銷售價(jià)格為 3660元 /噸 ,較上年同期的 3370元 /噸出現(xiàn)了 8％的增長(zhǎng)，該地區(qū)單位產(chǎn)品平均價(jià)格相對(duì)較低與該地區(qū)單價(jià)較低的紙箱比例較高有直接關(guān)系。 20xx 年淘汰落后產(chǎn)能 230 萬(wàn)噸；“十一五”期間淘汰 650 萬(wàn)噸。 三、扶持優(yōu)質(zhì)上市公司的購(gòu)并重組 新政指出，將支持國(guó)內(nèi)企業(yè)通過兼并、聯(lián)合、重組和擴(kuò)建等形式，發(fā)展 10 家左右 100萬(wàn)噸至 300 萬(wàn)噸具有先進(jìn)水平的制漿造紙企業(yè)，因此如果想要打造若干產(chǎn)能超 300 萬(wàn)噸的造紙企業(yè)，行業(yè)的并購(gòu)重組是必要的。由于自制漿和百研資訊 《 20xx20xx年中國(guó)制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》 01086874327 15 外購(gòu)漿差價(jià)約 1000 元 /噸，國(guó)內(nèi)新上馬的自制漿生產(chǎn)線較多，供需失衡。由于對(duì)行業(yè)內(nèi)部分龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)產(chǎn)生了影響。公司前兩年兩個(gè)重要項(xiàng)目即本部 45 萬(wàn)噸白卡紙、江 西南昌 40 萬(wàn)噸輕涂紙項(xiàng)目自投產(chǎn)以來一直受到行業(yè)不景氣的影響。文化紙市場(chǎng)價(jià)格上升，公司 0708 年銷售均價(jià)在 5750元 /噸及 6000元 /噸（含稅）。依據(jù)我方了解的相關(guān)資料，由于國(guó)家宏觀政策的調(diào)整，上級(jí)部門對(duì)該項(xiàng)目所涉及到的諸如用地等環(huán)節(jié)產(chǎn)生較多分歧，更由于《全國(guó)工業(yè)用地出讓最低標(biāo)準(zhǔn)》政策的出臺(tái)，地方政府可能對(duì)用地的出讓價(jià)作了大幅上漲，華泰放棄了該項(xiàng)目轉(zhuǎn)而進(jìn)行安慶項(xiàng)目。 第三節(jié) 太陽(yáng)紙業(yè) 一、 20xx 年公司投資項(xiàng)目分析 20xx 年初，太陽(yáng)紙業(yè)投資 億元新上了年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸機(jī)械磨木漿生產(chǎn)線。 20xx 年 6 月，華泰股份公司向控股股東華泰集團(tuán)有限公司定向增發(fā)，購(gòu)買東營(yíng)協(xié)發(fā)化工有限公司、東營(yíng)華泰紙業(yè)化工有限責(zé)任公司、東營(yíng)華泰精細(xì)化工有限責(zé)任公司和東營(yíng)華泰熱力有限責(zé)任公司 100%的股權(quán)以及上述四家公司所持有的 5宗土地使用權(quán)的方案獲證監(jiān)會(huì)正式批文并完成資產(chǎn)交割。 公司的成本包含原材料、折舊、輔助材料和人工四塊，原材料占 70%,是公司成本支出的主要部分。同時(shí) 07 年初 40 萬(wàn)噸新聞紙、 20 萬(wàn)噸輕涂紙的投產(chǎn)進(jìn)一步提高公司的盈利能力。 四、我國(guó)廢紙市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì) 提高廢紙回收量，但預(yù)計(jì)未來幾年我國(guó)廢紙對(duì)進(jìn)口的依賴度將持續(xù)高漲。 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，麥草漿最終將退出國(guó)內(nèi)紙漿市場(chǎng)。 重點(diǎn)環(huán)境保護(hù)地區(qū)、嚴(yán)重缺水地區(qū)、大城市市區(qū)，不再布局制漿造紙項(xiàng)目，禁止嚴(yán)重缺水地區(qū)建設(shè)灌溉型造紙林基地。 預(yù)計(jì)關(guān)停的 650 萬(wàn)噸中 40%為低檔文化紙， 60%為普通瓦楞紙。地區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)依然非常強(qiáng)勁（ ％）遠(yuǎn)高于行業(yè) 15％的增長(zhǎng)水平。但由于地區(qū)產(chǎn)量較高，目前的總量增長(zhǎng)非常有限（ ％）遠(yuǎn)低于行業(yè) 15％的增長(zhǎng)水平。美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)裁定的傾 銷率為 %，對(duì)于中國(guó)的補(bǔ)貼率裁定為低于 2%。 三、造紙業(yè)進(jìn)出口平衡分析 20xx 年以前我國(guó) 紙及紙板 的進(jìn)口一直保持在較高的水平，從 20xx 年開始進(jìn)口產(chǎn)品的速度出現(xiàn)了下降， 20xx 年我國(guó)產(chǎn)品出口首次超過了進(jìn)口總量。主要是由于原材料價(jià)格持續(xù)走高，造紙企業(yè)為增強(qiáng)原材料控制力，陸續(xù)投資建設(shè)“林紙一體化”項(xiàng)目。 從書寫印刷紙有和箱紙板的產(chǎn)量來看，較去 年出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)，但從增長(zhǎng)幅度來看下降較大，表明環(huán)保政策對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了較大的影響，但這兩種產(chǎn)品受到的沖擊最為明顯。 從各類產(chǎn)品的進(jìn)口來看，原料產(chǎn)品的進(jìn)口增長(zhǎng)速度非常明顯，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)雖然在市場(chǎng)價(jià)格普漲的情況下， 進(jìn)口 依舊持 續(xù)高速增長(zhǎng)，表明國(guó)內(nèi)目前原料較為緊張。由此，中國(guó)銅版紙產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)將免于被征收反傾銷及反補(bǔ)貼稅，已經(jīng)征收的臨時(shí)反傾銷及反補(bǔ)貼抵押金也將退還給企業(yè)。 ，中高端產(chǎn)品的市場(chǎng)比例正在逐漸增加，導(dǎo)致產(chǎn)品整體盈利水平和單位價(jià)格的提升。地區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)依然非常強(qiáng)勁（ ）基本與行業(yè) 15％的增長(zhǎng)水平基本相當(dāng)。 從該地區(qū)的企業(yè)數(shù)量（ 196 家）觀察可以看出，該地區(qū)企業(yè)的普遍規(guī)模相對(duì)較高（單家企業(yè)平均產(chǎn)量在 萬(wàn)噸 /年），企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱?；瘜W(xué)機(jī)械木漿為 9 千克、 30 立方米和 1100 千克 。 從國(guó)內(nèi)木漿原料價(jià)格的變化分析來看， 國(guó)內(nèi)闊葉機(jī)械漿價(jià)格未來將跟隨北美闊葉漿的價(jià)格波動(dòng)，但波動(dòng)幅度要小于北美闊葉漿。由于我國(guó)造紙業(yè)新增產(chǎn)能較多，造成對(duì)廢紙的需求增長(zhǎng)較大 ； 3)海運(yùn)費(fèi)百研資訊 《 20xx20xx年中國(guó)制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測(cè)報(bào)告 精簡(jiǎn)版》 01086874327 16 的節(jié)節(jié)攀高也使得美廢價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)。 20xx 年 12 月 18 日，與黃岡市人民政府草簽了一份不具有實(shí)際法律約束力的有關(guān)建設(shè)漿紙及原料林基地項(xiàng)目的備忘錄（雙方未蓋章），并未簽署任何正式的項(xiàng)目協(xié)議。公司 20xx 年新聞紙噸紙成本為 3219 元， 20xx 年下降至 3135 元， 20xx 年噸紙成本進(jìn)一步降至 3065 元，目前公司已在技術(shù)上實(shí)現(xiàn) 100%以廢紙為原料，成本優(yōu)勢(shì)突出，從而使公司新聞紙毛利率水平遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司。該項(xiàng)目一期工程總投資 38 億，新建一條年產(chǎn) 30萬(wàn)噸漂白商品木漿生產(chǎn)線，配套建設(shè) 16 萬(wàn)公頃原料林基地及相 關(guān)設(shè)施。同時(shí)，集團(tuán)總部最后一條草漿制漿系統(tǒng)也成功改造成木漿生產(chǎn)線，總部所有以草漿為主要原料的文化紙生產(chǎn)線全部順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)，改為以木漿為原料生產(chǎn)無碳復(fù)寫原紙等高檔文化紙類產(chǎn)品。 20xx 年 11 月 25 日，山東斯道拉恩索華泰紙業(yè) 20 萬(wàn)噸超級(jí)壓光紙產(chǎn)品成功下線，標(biāo)志著我國(guó)首條專業(yè)超級(jí)壓光紙生產(chǎn)線正式竣工投產(chǎn)。 公司產(chǎn)業(yè)鏈較為完整，林基地建設(shè)解決造紙?jiān)蠁栴}；集團(tuán)化工業(yè)務(wù)增厚利潤(rùn)。 百研資訊 《 20xx20xx年中國(guó)制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測(cè)報(bào)告 精簡(jiǎn)版》 01086874327 18 ： 抓住近兩年國(guó)內(nèi)教材出版用紙由雙膠紙改輕 型紙印刷的市場(chǎng)機(jī)遇，大力開發(fā)生產(chǎn)輕型紙，成功開發(fā)生產(chǎn)出了高白輕型紙，月銷量達(dá)到 1 萬(wàn)多噸，同時(shí)，成功開發(fā)生產(chǎn)出 A3 銅版紙、環(huán)保紙等新產(chǎn)品，并形成批量生產(chǎn)。 第九章 行業(yè)龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略分析 第一節(jié) 晨鳴紙業(yè) 一、公司基本狀況分析 二、 20xx 年 集團(tuán)新投產(chǎn)項(xiàng)目 20xx20xx 年是晨鳴新項(xiàng)目投產(chǎn)最多的一年。 預(yù)計(jì) 20xx 年，歐洲市場(chǎng)針葉漿價(jià)格波動(dòng)較為平穩(wěn) ,闊葉漿價(jià)格小幅上漲；北美市場(chǎng)針葉漿和闊葉漿價(jià)格都將延續(xù)前一年的走勢(shì)繼續(xù)上升。 20xx年，我國(guó)進(jìn)口木漿量較 20xx 年又增長(zhǎng) %， 20xx 年 111 月我國(guó)木漿進(jìn)口總量就超過 775萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口總量將突破 850 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)速度已讓保持在 5%以上。未來新增產(chǎn)能將主要來自于百研資訊 《 20xx20xx年中國(guó)制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》 01086874327 13 大型造紙企業(yè)，行業(yè)集中度有望提高，龍頭上市企業(yè)將受益。從地區(qū)單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格來看處于較高水平， 20xx 年 111 月平均銷售價(jià)格為 4420 元 /噸 ,較上年同期的百研資訊 《 20xx20xx年中國(guó)制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測(cè)報(bào)告 精簡(jiǎn)版》 01086874327 12 4190 元 /噸出現(xiàn)了 ％的增長(zhǎng)。從地區(qū)單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格來看處于較高水平， 20xx年 111 月平均銷售價(jià)格為 3530 元 /噸 ,較上年同期的3310 元 /噸出現(xiàn)了 ％的增長(zhǎng)。 資料來源：百研資訊依據(jù)相關(guān)資料整理 第二章 20xx年 111 月造紙行業(yè)區(qū)域市場(chǎng)分析 第一節(jié) 20xx 年 111 月機(jī)制紙及紙板各地區(qū)指標(biāo)分析 圖表 11 20xx年 111 月中國(guó)機(jī)制紙及板行業(yè)制造行業(yè)各地區(qū)收入 產(chǎn)值指標(biāo)對(duì)比表 單位 :千元 ,% 分組名稱 銷售收入 利潤(rùn)總額 銷售收入利潤(rùn)率 111 月 同比增長(zhǎng) 111 月 同比增長(zhǎng) 111 月 去年同期 全國(guó) 317477003 18802992 % % % 北京市 249355 2218 % % % 天津市 907615 16742 % % % 百研資訊 《 20xx20xx年中國(guó)制漿造紙行業(yè)分析預(yù)測(cè)報(bào)告 精簡(jiǎn)版》 01086874327 8 河北省 12599322 807849 % % % 山西省 375185 3307 % % % 內(nèi)蒙古 978890 37651 % % % 遼寧省 3767931 163295 % % % 吉林省 2432433 188720 % % % 黑龍江 2750243 52505 % % % 上海市 2501239 113087 % % % 江蘇省 38813856 3430729 % % % 浙江省 37889780 993721 % % % 安徽省