【正文】 素敏感性分析。因此，如果先進行了單因素敏感性分析，對呈線性變化的因素進行雙因素分析就可以簡化，只要將兩個因素的臨界變化率找到，連接這兩點而成的直 由圖 ，臨界線把平面分成兩個部分，左上平面為年凈收益增加、初始投資減小，應是方案的可行區(qū)域；右下平面為年凈收益減小、初始投資增加，是方案的不可行區(qū)域。利用插值法，可求出凈現(xiàn)值小于 0 p(NPV＜ 0)＝ p(NPV≥0)＝ 1p(NPV＜ 0)＝ ＝ 根據(jù)計算結果，這個項目的凈現(xiàn)值雖近 ，但由于 NPV≥0的可能卻達不到 60%，風險較大，決策者需仔細權衡。 2023年 1月 29日星期日 下午 1時 9分 49秒 13:09: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 1月 29日星期日 1時 9分 49秒 13:09:4929 January 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 13:09:4913:09:4913:091/29/2023 1:09:49 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 【 解 】 (1)根據(jù)所給條件繪出凈現(xiàn)值期望值計算圖表 見圖 表 。 【 解 】 在 例 ，我們得到 4個主要因素的臨界變化率分別是，初始投資 %，年凈收益 1%，壽命期 5%，基準收益率 %。 圖 線性盈虧平衡分析圖 敏感性分析 敏感性分析 是通過分析、預測項目主要因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價指標的影響，從中找出敏感性 在項目計算期內可能發(fā)生變化的 因素有： ① 投資額，包括固定資產(chǎn)投資與流動資金占用； ② 項目建設期限、投產(chǎn)期限； ③ 產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量； ④ 產(chǎn)品價格或主要原材料與勞動力價格； ⑤特別是其中的變動成本； ⑥ 項目壽命期； ⑦ 項目壽命期末的資產(chǎn)殘值； ⑧ 折現(xiàn)率； ⑨ 外幣匯率。 (3)自然資源影子價格 各種自然資源是一種特殊的投入物，項目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等都是對國家資源的占用和消耗。根據(jù)不能外貿的原因，非外貿貨物分為 天然非外貿貨物 和 非天然的非外貿貨物 天然非外貿貨物 是指使用和服務天然地限于國內，包括國內施工、國內運輸和商業(yè)等基礎設施的產(chǎn)品和服務。 (2) 匯率 是指兩個國家不同貨幣之間的比價或交換 影子匯率 是反映外匯真實價值的匯率。計算公式為： 每年應計利息＝ (年初借款本息累計 +本年借款額／ 2) 年利率 對生產(chǎn)期各年的還款均按年末償還考慮，每年應計利息公式為： 每年應計利息＝年初借款本息累計 年利率 ② 流動資金借款利息的計算 流動資金從投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負荷用于安排生產(chǎn)，其借款部分按全年計算利息，即假設為年初支用。 建設期是經(jīng)濟主體為獲得未來的經(jīng)濟效益而籌措資金、墊付資金或其他資源的過程。 財務評價的基本步驟 圖 財務評價的一般程序 財務評價的內容是編制財務報表，并計算相應的評價指標。 時間序列預測法屬于歷史資料延伸性預測，簡單易行，通常用于短期預測，包括 簡單平均法、加權平均法和移動平均法 。 (5)方案研制與優(yōu)化 在調查研究、搜集資料的基礎上，針對項目的建設規(guī)模、產(chǎn)品規(guī)格、場址、工藝、設備、總圖、運輸、原材料供應、環(huán)境保護、公用工程和輔助工程、組織 (6) 對推薦方案進行環(huán)境評價、財務評價、國民經(jīng)濟評價及風險分析，以判別項目的環(huán)境可行性、經(jīng)濟合理性和抗風險能力。 其主要作用表現(xiàn)在： （ 1） 可為工程項目投資決策提供科學的依據(jù)。其中，德爾斐法是應用較為廣泛的定性預測方法。計算公式為 ③ 根據(jù)已經(jīng)確定的回歸方程 Y=a+bX，把 a、 b作 ④ 計算相關系數(shù) r，進行相關檢驗。 流動資金一般在投產(chǎn)前開始籌措，從投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負荷進行安排，借款部分按全年計算利息。計算公式為： 銷售收入＝產(chǎn)品的銷售數(shù)量 銷售價格 銷售稅金及附加是指增值稅、消費稅、營業(yè)稅、城市維護建設稅、資源費和教育費附加等，均要按照規(guī)定從銷售收入中扣除。 國民經(jīng)濟評價與財務評價 的區(qū)別在于： (1)兩種評價的基本出發(fā)點不同。 確定影子價格時，對于投入物和產(chǎn)出物，首先要區(qū)分為市場定價貨物、政府調控價格貨物和特殊投入物三大類別，然后根據(jù)投入物和產(chǎn)出物對國民經(jīng)濟的影響分別處理。它是國民經(jīng)濟為項目使用勞動力時，社會為此付出的代價。 國民經(jīng)濟評價報表 表 國民經(jīng)濟效益費用流量表 (全部投資 ) 表 國民經(jīng)濟效益費用流量表 工程項目不確定性分析 盈虧平衡分析 是在完全競爭或壟斷競爭的市場條件下，研究工程項目特別是工業(yè)項目產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關系的方法。 根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，畫出敏感性分析圖。 概率分析的基本概念 期望值分析法 一般是計算項目的 NPV的期望值及NPV≥0 項目評價中的概率是指各種基本變量 (如投資、成本、價格等 )出現(xiàn)的頻率。 13:09:4913:09:4913:09Sunday, January 29, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 13:09:4913:09:4913:091/29/2023 1:09:49 PM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 13:09:4913:09:4913:09Sunday, January 29, 2023 1知人者智，自知者明。 2023年 1月 29日星期日 下午 1時 9分 49秒 13:09: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 (3)按下列公式計算變量的期望值： (4)根據(jù)各變量因素的期望值，求項目經(jīng)濟評價指標的期望值，如： (5)根據(jù)期望值，如根據(jù) E［ NPV(i)］ ≥0或 NPV≥0的累計概率來判斷項目抗風險能力。 (4)確定敏感性因素，對方案的風險情況作出判斷。 盈虧平衡分析可分為 線性平衡分析 和 非線性平衡分析 。 影子工資一般是通過影子工資換算系數(shù)計算。原則上，石油、金屬材料、金屬礦物、木材及可出口的商品煤一般都劃為外貿貨物。 (3)財務評價與國民經(jīng)濟評價所使用價格體系不同 。計算公式為： 生產(chǎn)成本＝外購原材料、燃料及動力費＋生產(chǎn)人員工資及福利費＋制造費用 制造費用 =折舊費 +修理費 +其他 產(chǎn)品費用成本的測算 (2)總成本費用 總成本費用 是一定時期生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的全部費用總和。項目計算期末回收全部流動資金。根據(jù)對已收集數(shù)據(jù)的觀測，歷年整體式衛(wèi)浴銷售量與同期商品房銷售量有相關關系。挑選與預測問題相關的專家時，要 ② 就提出的問題，收集專家們的意見，并對各種 ③ 將整理統(tǒng)計的結果反饋給專家，再次征詢并收 ④ 作出預測結論。 圖 項目投資決策和建設全過程 工程項目可行性研究最早始于 20世紀 30年代的美國，第二次世界大戰(zhàn)以后，由于科學技術的發(fā)展和經(jīng)濟建設的需要，可行性研究在大型工程項目中得到廣泛應用，成為投資項目決策前的一個重要的階段。 (3) 內容包括各項研究工作開展的步驟、方式、進度安排、人員配備、工作保證條件、工作質量評定標準 (4)市場調查與預測 市場調查的范圍包括地區(qū)及國內外市場、有關企事業(yè)單位、行業(yè)主管部門等，主要搜集項目建設、生產(chǎn)運營等方面所必需的信息資料和數(shù)據(jù)。 定量預測是通過建立數(shù)學模型，依據(jù)歷史統(tǒng)計資料對未來值進行測算的一種預測方法。 財務評價概述 財務評價的概念和作用 財務評價主要是利用有關基礎數(shù)據(jù)，通過基本財務報表，計算評價指標，進行分析和評價。 項目計算期、折舊、攤銷測算 (2) 工程項目的計算周期 一般包括兩部分： 建設期 和項目的壽命周期 (即生產(chǎn)經(jīng)營期 )。 借款的償還可用等額利息法、等額本金法、等額攤還法、一次性償付法和償債基金法等方式來償還。 國民經(jīng)濟評價的主要參數(shù) 國民經(jīng)濟評價的參數(shù)主要包括 社會折現(xiàn)率、影子匯率和貿易費用率 等，這些參數(shù)由有關專門機構組織測算、發(fā)布?？诎秲r格 到岸價格 =美元結算的到岸價格 影子匯率 離岸價格 =美元結算的離岸價格 影子匯率 工程項目外貿貨物的影子價格按下述公式計算： 產(chǎn)出物的影子價格 (項目