【正文】 國外非壽險公司提供全面非壽險業(yè)務(wù)?允許提供健康險、團(tuán)體險、養(yǎng)老金 /年金險45金盛人壽是與 AXA合資成立的，具有強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢股權(quán)結(jié)構(gòu) ?AXA51％?外貿(mào)金融租賃 49％2023年財務(wù)狀況?凈資產(chǎn) 13289萬?保費(fèi)收入 3038萬?凈利潤 4072萬經(jīng)營情況 ?1999年 6月正式開業(yè)?目前有四個營管處?保費(fèi)收入在上海壽險市場中排名第 7?代理人月產(chǎn)能在上海壽險市場中排名第 9?代理人數(shù)量在上海壽險市場中排名第 7?廣州分公司已獲批準(zhǔn)資料來源： 2023年底財務(wù)報表、遠(yuǎn)卓調(diào)研46集團(tuán)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與金盛人壽合資方的高層溝通，積極尋找新的合作機(jī)會，同時應(yīng)重視技能的培養(yǎng)? 發(fā)掘機(jī)會 ：集團(tuán)應(yīng)該加強(qiáng)與 AXA集團(tuán)的高層溝通，在合作過程中積極尋找衍生的合作機(jī)會，充分發(fā)掘與安盛集團(tuán)合作的潛在價值? 確保投入 ：確保AXA對金盛的高度重視，確保 AXA對金盛的高水平管理和技術(shù)投入? 提供幫助 ：利用本地化優(yōu)勢，對金盛的發(fā)展提供除資本金外更多幫助? 加強(qiáng)影響 ：應(yīng)通過在金盛董事會中的作用，在金盛的戰(zhàn)略方面施加更強(qiáng)的影響? 培養(yǎng)人才 ：集團(tuán)要在保險行業(yè)發(fā)展，必須培養(yǎng)保險行業(yè)的專門人才，建立在這一領(lǐng)域的核心技能? 完善機(jī)制 ：集團(tuán)在向金盛人壽選派人員時，應(yīng)將人員的培養(yǎng)作為重要因素考慮，這就要求選拔愿意較長期學(xué)習(xí)和從事保險業(yè)經(jīng)營的年輕干部，爭取安排在重要業(yè)務(wù)部門，降低崗位輪換的頻率加強(qiáng)溝通 培養(yǎng)技能47保險業(yè)務(wù)財務(wù)預(yù)測2023 2023 2023 2023資金需求 10,000 控股公司投入 4,900 收入 7,740 14,800 26,290 40,990利潤 4,480 4,470 3,930 2,680單位：萬元（人民幣）48證券行業(yè)分析、內(nèi)部診斷、發(fā)展策略49證券行業(yè)發(fā)展迅速，仍然存在較多未開發(fā)的細(xì)分市場國外證券公司投行業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù) 其它業(yè)務(wù)證券承銷 *證券交易 *并購重組顧問衍生產(chǎn)品私募發(fā)行基金管理 *風(fēng)險投資客戶咨詢 *項目融資資產(chǎn)管理租賃業(yè)務(wù)證券保管和抵押注 *：為我國證券公司目前已開展的業(yè)務(wù)以投行業(yè)務(wù)為例50目前的領(lǐng)先者并未建立真正的競爭優(yōu)勢? 大券商賴以生存的三大核心資源都發(fā)生了變化– 傭金的打折使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤飛速減少，而營業(yè)部的數(shù)量并非未來競爭的關(guān)鍵資源– 承銷開始由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變，歷史上券商并未在此業(yè)務(wù)上培養(yǎng)出 “定價 ”等真正的核心技能– 中國股市已經(jīng)開始擠泡沫，自營業(yè)務(wù) /資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)難以獲得滿意報? 華夏、國泰、南方歷史上都存在較嚴(yán)重的挪用客戶保證金的現(xiàn)象? 上市公司謊言的破碎牽連了相當(dāng)多的承銷商：南方證券、申銀萬國、中興信托? 近期股市大跌，券商損失非常慘重“中國的券商值多少錢？除了中金，其他一錢不值！ ”——某大型券商高管人員51證券：隨著 WTO 的開放，中國證券市場將重新洗牌，后發(fā)者仍然存在機(jī)會證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部官員、前麥肯錫中國區(qū)研究部總經(jīng)理、前聯(lián)合證券總裁、綜合類券商研究部總經(jīng)理、山西信托公司總經(jīng)理、天相證券投資研究部總經(jīng)理、中信研究所高級研究員、清華大學(xué)教授、原國泰君安投行部經(jīng)理項目組采取專家意見法征求對目前證券市場競爭格局的看法，所有的專家都認(rèn)為目前國內(nèi)證券行業(yè)穩(wěn)定的競爭格局沒有形成，后發(fā)者仍存在較多機(jī)會? 未來中國加入 WTO，對外資的開放也相當(dāng)有限， 5年內(nèi)國外券商必須聯(lián)合國內(nèi)券商開展業(yè)務(wù)? 5年后，國內(nèi)將取消對國外券商的所有限制，國內(nèi)證券市場將重新洗牌52證券：集團(tuán)目前持有三家證券公司股權(quán)。 戰(zhàn)略? 金融板塊戰(zhàn)略? 分業(yè)務(wù)發(fā)展策略182。 戰(zhàn)略? 金融板塊戰(zhàn)略? 分業(yè)務(wù)發(fā)展策略182。 財務(wù)預(yù)測與融資方案88整合的可行性以及下屬業(yè)務(wù)進(jìn)入控股公司方式的選擇? 以投資公司改制為金融控股公司 ：無實質(zhì)障礙? 進(jìn)入金融控股公司的方式選擇： 由于確定進(jìn)入金融板塊的各項業(yè)務(wù)均不會降低金融控股公司的盈利能力和融資吸引力，因此應(yīng)盡可能地以股權(quán)方式進(jìn)入，僅在客觀條件不允許時才采取資產(chǎn)委托管理的方式? 金融控股公司持有集團(tuán)財務(wù)公司 ：《集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》限制集團(tuán)外股東持股不得超過 40%，對集團(tuán)內(nèi)部成員持股比例未做限制。金融控股公司在成立初期不應(yīng)該被這類問題牽扯過多精力，在金盛人壽的股份可以通過外貿(mào)金融租賃持有，同樣屬于金融控股公司的體系之內(nèi)? 其它股權(quán)劃撥給金融控股公司 ：以集團(tuán)內(nèi)國有資產(chǎn)無償劃撥的方式實現(xiàn)89整合過程中的風(fēng)險與對策? 貽誤時機(jī) ：金融行業(yè)發(fā)展迅速、變數(shù)很多，呈現(xiàn)機(jī)會多而稍縱即逝的特點(diǎn)。 實施方案182。未經(jīng)遠(yuǎn)卓管理顧問書面許可，其它機(jī)構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制。使廈門國貿(mào)期貨公司成為第二家注冊資本超過 1億元的期貨公司?目前進(jìn)入期貨行業(yè)的上市公司有津濱發(fā)展、倍特高新、美爾雅、中大股份、正虹科技、西北化工、江蘇工藝、張家界、新天國際、魯能泰山以及萬象等 30多家戰(zhàn)略投資者正大舉進(jìn)入期貨行業(yè)30金融期貨：股指期貨即將出臺以及監(jiān)管部門對期貨公司的扶持意味著期貨行業(yè)的重大發(fā)展機(jī)遇?國債期貨推出 ： 1992年在上海期交所推出，帶來期貨市場的繁榮?國債期貨停牌 ： 1995年 “ ”?股指期貨即將出臺–2023年底推出統(tǒng)一股票指數(shù)–證監(jiān)會已正式受理上海期交所的股指期貨申請?政策扶持–股指期貨短期內(nèi)將由期貨公司代理交易–證監(jiān)會聲明不再批設(shè)新期貨公司?2023年股指期貨正式掛牌交易?競爭升級 ：證券公司、上市公司通過收購期貨公司大力介入股指期貨領(lǐng)域，使行業(yè)內(nèi)競爭者實力大增?WTO 接軌： 其它金融期貨和衍生工具將逐步推出?在 1970年以前，世界期貨交易主要集中在商品期貨上?金融期貨推出以后，迅速占據(jù)主導(dǎo)地位， 1980年占世界期貨交易的 70％，目前更高達(dá) 80％以上?香港股指期貨的交易額是股票交易額的 2倍以上金融期貨是期貨行業(yè)主戰(zhàn)場歷史 現(xiàn)狀 趨勢31期貨公司分類管理政策是期貨公司發(fā)展的分水嶺? 綜合類期貨公司在經(jīng)營范圍上擁有巨大優(yōu)勢– 即將出臺的《期貨公司管理辦法》把期貨公司分為綜合類期貨公司和經(jīng)紀(jì)類期貨公司進(jìn)行管理– 對綜合類期貨公司的管理預(yù)計將借鑒綜合類證券公司的管理政策，采取逐項業(yè)務(wù)審批制– 綜合類期貨公司可以申請經(jīng)紀(jì)、自營、委托理財、做市商等業(yè)務(wù)；條件成熟時，還可發(fā)起設(shè)立、管理期貨投資基金等? 首批批準(zhǔn)的綜合類期貨公司預(yù)計將不會超過 5家? 主要競爭者增資擴(kuò)股，期貨公司與證券公司和上市公司攜手成為重要趨勢以分類管理為契機(jī)，期貨公司將兩極分化，由近似的完全競爭向壟斷競爭演變，最終形成較穩(wěn)定的寡頭壟斷資料來源：遠(yuǎn)卓調(diào)研主要競爭者增資擴(kuò)股注冊資本在 5000萬以上的期貨公司目前幾乎都在考慮增資擴(kuò)股，力爭首批成為綜合類期貨公司? 金鵬期貨正準(zhǔn)備從注冊資本 5000萬增資到 1億，已有三家證券公司和其它企業(yè)表示了入主意愿? 注冊資金 6000萬的首創(chuàng)期貨也打算在近期將注冊資本增加到 1億? 中期準(zhǔn)備將注冊資本提高到 3億元32五礦集團(tuán)在期貨領(lǐng)域投資概況：直接和間接控股了 5家期貨公司，參股了 1家期貨公司實達(dá) 海勤 金牛 鑫國聯(lián) 東方 金鵬股權(quán)結(jié)構(gòu)? 五礦有色 93％? 有色深圳工貿(mào)7％ ? 五礦 100% ? 金牛投資 85％? 貴州鋁廠 10％? 寧波興業(yè) 5％? 五礦有色 70％? 有色華北供銷30％? 五礦有色51％? 有色華東供銷 49％? 五礦 10％? 其它股東90％2023年財務(wù)狀況? 凈資產(chǎn) 2145萬? 凈利潤 66萬? 主營業(yè)務(wù)收入533萬?凈資產(chǎn) 3026萬?凈利潤 15萬?主營業(yè)務(wù)收入 356萬? 凈資產(chǎn) 3264萬? 凈利潤 156萬? 主營業(yè)務(wù)收入660萬? 凈資產(chǎn) 473萬? 凈利潤 30萬? 主營業(yè)務(wù)收入398萬? 凈資產(chǎn)3264萬? 凈利潤 69萬? 主營業(yè)務(wù)收入 395萬經(jīng)營情況?1993年成立?上交所金屬年期貨成交額多年排名第一?管理規(guī)范?經(jīng)營記錄良好?具有良好的品牌形象?有 2個營業(yè)部?1998年收購? 歷史上出現(xiàn)過高達(dá) 5000萬人民幣的虧損?1/3的業(yè)務(wù)來源于五礦集團(tuán)? 有 1 個營業(yè)部?1999年成立?由深圳期交所轉(zhuǎn)制，具有一定的客戶資源及政府關(guān)系等優(yōu)勢?具有全國領(lǐng)先的網(wǎng)上遠(yuǎn)程同步交易系統(tǒng)?有 3個營業(yè)部?1999年收購?華北地區(qū)經(jīng)營業(yè)績最好的金屬期貨公司?營業(yè)部布局合理?經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定?研發(fā)領(lǐng)先?有 3個營業(yè)部?1993年成立?人員縮減迅速?1996年出現(xiàn)巨額虧損?研發(fā)能力不足?國內(nèi)糧食期貨的領(lǐng)先者33五礦集團(tuán)在期貨領(lǐng)域形成了一定競爭優(yōu)勢，但仍存在資源配置重復(fù)、分散和發(fā)展戰(zhàn)略不明確的問題，亟需整合優(yōu)勢資源，明確發(fā)展戰(zhàn)略，把握行業(yè)機(jī)會?五礦控股的 5家期貨公司代理交易額總和居行業(yè)第 2位?實達(dá)期貨公司經(jīng)營良好，在金屬期貨上的代理交易額排名行業(yè)第一?在金屬期貨領(lǐng)域與五礦有色板塊形成有力的相互支持優(yōu)勢?資源分散，資金、人才不能集約化使用?單個期貨公司的規(guī)模較小，在上海的力量不足?五礦無力獨(dú)自支持 5家期貨公司發(fā)展劣勢?股指期貨、期貨公司分類管理政策、商品期貨新品種即將出臺機(jī)會?上市公司、證券公司介入期貨行業(yè)威脅期貨業(yè)務(wù)發(fā)展策略：整合優(yōu)勢資源，做大做強(qiáng)一家綜合類期貨公司，搶占金融期貨市場先機(jī)34以實達(dá)期貨公司為核心，增資爭取綜合類資格，備戰(zhàn)金融期貨，并盡可能整合其余期貨公司市場資源? 期貨公司股權(quán)劃撥– 總公司將實達(dá)（ 100%）、鑫國聯(lián)（ 70%）、東方（ 51）、海勤（ 100%）、金鵬（ 10%）五家期貨公司股權(quán)給金融控股公司? 以實達(dá)為五礦期貨業(yè)務(wù)發(fā)展的核心– 五礦獨(dú)資，整合對五礦價值最高，未來股權(quán)融資空間較大– 良好的經(jīng)營記錄，有利于申請綜合類資格– 在金屬期貨細(xì)分市場的領(lǐng)先地位– 市場化的經(jīng)營機(jī)制、良好的經(jīng)營團(tuán)隊與穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格? 增資實達(dá)到 1億元，爭取首批綜合類資格? 實施新的發(fā)展戰(zhàn)略，把握金融期貨帶來的重大機(jī)會? 盡可能整合其余期貨公司的人才和客戶資源– 整合集團(tuán)自身期貨交易和能夠影響的客戶– 整合業(yè)務(wù)骨干人員，防止客戶隨人員流失35利用當(dāng)前政策性利好機(jī)會，以恰當(dāng)方式處理其余期貨公司牌照，回收最大價值? 股指期貨即將推出，證券公司和上市公司都力爭最早介入，但短期內(nèi)只能通過收購期貨公司進(jìn)入股指期貨市場? 證監(jiān)會已聲明不再批準(zhǔn)設(shè)立新的期貨公司? 以上兩方面因素導(dǎo)致期貨公司牌照大幅升值，此前期貨公司營業(yè)牌照市價約 200 ～ 300萬元，目前已升至 500萬元～ 1000萬元可考慮通過增資出讓大部分股權(quán)給證券公司或上市公司，同時保留小部分股權(quán)作為財務(wù)性投資，待升值后再考慮變現(xiàn)36期貨業(yè)務(wù)的整合應(yīng)本著控制風(fēng)險，分清主次的原則，采取業(yè)務(wù)發(fā)展與資源整合兩條線進(jìn)行的方式期貨整合領(lǐng)導(dǎo)小組實達(dá)期貨管理層五礦金融控股公司實達(dá)期貨發(fā)展戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展 資源整合行業(yè)領(lǐng)先綜合類期貨公司實達(dá)的穩(wěn)健發(fā)展是戰(zhàn)略性問題對其它期貨公司的處置相對而言是戰(zhàn)術(shù)性問題不能讓高度復(fù)雜的整合工作給實達(dá)造成風(fēng)險，解決辦法就是讓實達(dá)管理層集中精力于實達(dá)自身的發(fā)展，由金融控股公司成立期貨整合領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)整合和總體戰(zhàn)略問題37實達(dá)期貨發(fā)展策略? 優(yōu)化全國布局–遷址中國金融業(yè)的心臟 —— 上海是優(yōu)化全國布局的關(guān)鍵–有利于開發(fā)上海市場–更重要的是有利于吸引人才，建立人才、信息、研發(fā)優(yōu)勢–通過合理地開拓全國范圍內(nèi)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)完成布局戰(zhàn)略? 鞏固基礎(chǔ)業(yè)務(wù)–進(jìn)一步發(fā)展期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，通過全國布局?jǐn)U大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額，積累客戶資源–通過選擇性吸收其它幾家期貨公司的優(yōu)勢資源，加快人才積聚，加快市場份額和地域擴(kuò)張? 拓寬經(jīng)營范圍–通過發(fā)展套利、自營、代客理財、做市商、期貨基金等業(yè)務(wù)，建立核心競爭力，提高盈利水平? 創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式–優(yōu)先發(fā)展網(wǎng)上交易和服務(wù)，使地域擴(kuò)張和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)發(fā)展保持協(xié)調(diào)–密切研究信息技術(shù)變革帶來的機(jī)會和威脅? 備戰(zhàn)金融期貨 —— 為金融期貨做好脫穎而出的準(zhǔn)備–開展政策研究和國外金融期貨經(jīng)驗研究–招募、培養(yǎng)精英人才–尋找戰(zhàn)略合作伙伴38期貨業(yè)務(wù)財務(wù)預(yù)測2023 2023 2023 2023資金需求 7,000 40,000 控股公司投入 7,000 10,000 收入 573 1,300 7,550 11,800利潤 11 258 3,635 5,916單位：萬元（人民幣）39保險行業(yè)研究、內(nèi)部診斷、發(fā)展策略40保險行業(yè)近 20年發(fā)展很快，特別是壽險，但與世界平均水平還存在一定差距，因此我國保險業(yè)發(fā)展空間很大單位 :億元人民幣202319991998199719961596140912471086