【正文】 政策 22七、電力行業(yè)環(huán)境保護(hù) 22八、稅費(fèi)政策 22（一）水電（水能）資源開發(fā)權(quán)有償使用的規(guī)定 22（二）增值稅政策 23（三）所得稅優(yōu)惠 23第四章 我國小水電發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 24一、我國小水電基本概況 24二、小水電投資政策及分析 25（一）投資政策 25（二）監(jiān)管政策 26三、小水電行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題 27（一）產(chǎn)業(yè)定位不準(zhǔn)，國家對小水電投入不足 27（二）管理主體模糊，優(yōu)惠政策難以落實(shí) 28（三）小水電上網(wǎng)難 29（四）小水電上網(wǎng)電價(jià)低，電價(jià)參差不齊 30（五）小水電產(chǎn)業(yè)的限制，以及自身的不足 31四、未來我國小水電開發(fā)重點(diǎn) 33第五章 四川小水電發(fā)展現(xiàn)狀、政策及趨勢 33一、四川小水電現(xiàn)狀 33二、四川水電相關(guān)政策 35（一）上網(wǎng)價(jià)格 35（二）水資源費(fèi)用 35（三） 36三、涼山州小水電現(xiàn)狀及面臨的問題 37（一）涼山州小水電開發(fā)現(xiàn)狀 37（二）涼山州水電開發(fā)面臨的問題 37第六章 我國水電項(xiàng)目融資模式探討 39一、我國水電投融資體制（模式）及存在的問題 39（一）國有資本獨(dú)唱大戲，投資結(jié)構(gòu)單一 39（二）國內(nèi)貸款和自籌資金是絕對主角，間接融資比重過大，財(cái)務(wù)壓力非常大 41（三）投資融資政策不健全，電力資本市場不完善 44（四）存在體制上和經(jīng)營上的壟斷 44二、我國水電項(xiàng)目融資發(fā)展趨勢分析 45（一）證券融資日趨加大 47（二）銀行貸款比重逐步降低 47（三）利用外資數(shù)量增加 48（四）政府投資比重穩(wěn)重有升 48三、水電項(xiàng)目融資模式（融資渠道）及案例分析 48（一）股權(quán)融資分析 48（二）國內(nèi)銀行貸款（銀團(tuán)貸款）分析 49（三）國外銀行貸款分析 50（四）財(cái)政性資金分析 50（五）租賃融資及期權(quán)思想在小水電項(xiàng)目的應(yīng)用 50（六）ABS（資產(chǎn)證券化）在小水電項(xiàng)目中的應(yīng)用 53（七）小水電項(xiàng)目資金信托計(jì)劃及應(yīng)用 55（八）項(xiàng)目融資（BOT、BOOT、PPP、TOT、PFI）模式分析 58（九）發(fā)行債券融資分析 58四、關(guān)于水電項(xiàng)目融資的幾點(diǎn)建議 60（一）確定合理的融資規(guī)模 60（二）制定合理的融資組合策略，降低融資成本 60（三）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu),保持企業(yè)控制權(quán) 61第七章 小水電開發(fā)建設(shè)與運(yùn)營模式探討 61一、“合同能源管理”——小水電站增容改造模式 61二、“核心企業(yè)模式”——小水電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)模式創(chuàng)新 63三、小水電站自運(yùn)營模式分析 66四、小水電站委托經(jīng)營模式探討和分析 68五、小水電站專業(yè)化管理公司以及案例分析 70（一）水電站專業(yè)化管理公司 70（二）水電站專業(yè)化管理公司發(fā)展趨勢 71（三）浙江甌能電力集團(tuán)股份有限公司（產(chǎn)業(yè)鏈延伸） 72（四）國電紅楓水力發(fā)電廠（產(chǎn)業(yè)鏈延伸） 73（五）云南凱盈電站管理有限公司（專業(yè)化管理） 76（六）成都蜀渝水電站管理技術(shù)服務(wù)有限公司 76第八章 我國小水電行業(yè)發(fā)展機(jī)會分析 77一、政策支持 77二、局部地區(qū)市場需求量大 78三、小水電數(shù)量眾多、設(shè)備落后，增容改造機(jī)會凸顯 78四、小水電數(shù)量眾多、管理薄弱、技術(shù)低下，或?qū)a(chǎn)生托管以及技術(shù)服務(wù)的機(jī)會 79五、小水電站經(jīng)營困難，受讓成本低 80第九章 小水電行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析 81一、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 81二、優(yōu)惠政策難落實(shí)，監(jiān)管趨嚴(yán) 81三、小水電資源本身的風(fēng)險(xiǎn) 82四、上網(wǎng)難，電價(jià)低 82五、小水電單位建設(shè)成本高、周期長，資金籌措壓力大 82六、融資渠道單一，貸款比例過大，經(jīng)營和還款壓力過大 83七、其他風(fēng)險(xiǎn) 84第十章 初步建議意見或思路 84一、水電板塊未來510年的初步構(gòu)想 85二、以 為基礎(chǔ)，做好產(chǎn)業(yè)鏈延伸的相關(guān)準(zhǔn)備工作 85三、關(guān)于水電板塊商業(yè)模式的思路建議 86四、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，改善資產(chǎn)質(zhì)量，完善激勵機(jī)制 87五、拓展融資渠道，融資模式多元化 88第一章 我國電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢一、裝機(jī)總量增長較快，未來增長空間十分可觀2004年我國電荒蔓延，主要原因是電源建設(shè)不足，因此我國加大了電源建設(shè)的投入，2007年2010年我國電力行業(yè)裝機(jī)容量一直保持在10%以上的高速增長，隨著我國電力行業(yè)裝機(jī)容量的不斷發(fā)展，2011年我國電力行業(yè)裝機(jī)容量為105576萬千瓦，電源建設(shè)基本滿足我國電力供應(yīng)的需求，裝機(jī)容量增速呈逐漸小幅下降趨勢。全國跨省區(qū)送電量規(guī)模平穩(wěn)增長，南方電網(wǎng)西電東累計(jì)送電量超過去年全年規(guī)模。2002 元/ 元/千瓦時， 元/千瓦時；2008 元/ 元/千瓦時， 元/千瓦時，價(jià)差收窄幅度和趨勢較為明顯。水電裝機(jī)將新增２５００萬千瓦，裝機(jī)總量達(dá)到４７００萬千瓦，在建項(xiàng)目２５００萬千瓦以上?？偟膩砜?，水電下游客戶除了在用電總量上對行業(yè)造成較大拖累外，在具體購電方式上不具有很多話語權(quán)，電力銷售市場是典型的賣方市場。水電行業(yè)生命周期圖三、水電企業(yè)上網(wǎng)價(jià)格分析近年來，為舒緩上下游價(jià)格壓力，多個省份在2008年、2009年、2011年先后3次上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)，遠(yuǎn)低于同類可再生能源、核電和火電的電價(jià)。二、行業(yè)管理體制2002 年3 月，國務(wù)院正式批準(zhǔn)《電力體制改革方案》，電力體制改革進(jìn)入逐步實(shí)施階段。2008年11月，國家發(fā)改委公布了各省級電網(wǎng)輸配電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為直購電范圍的進(jìn)一步推廣奠定了基礎(chǔ)。2011年4月，國家發(fā)改委頒布《有序用電管理辦法》，提出加強(qiáng)有關(guān)企業(yè)電力需求管理，做好有序用電工作，確保電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，保障社會用電秩序。該稅收政策，有的地方按照不同的稅收政策，執(zhí)行情況有差異。2012年《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中提到:“十二五”時期，新增水電裝機(jī)容量7400萬千瓦。我國小水電正處于開發(fā)高峰的前期，在建規(guī)模為400萬ｋＷ左右，卻長期沒有規(guī)范暢通的資金渠道，這對小水電的發(fā)展是十分不利。裝機(jī)1萬千瓦以下的電站多是廠網(wǎng)分開時剝離出來的電站，而裝機(jī)1萬千瓦以上的電站多是新建的民營電站。2．上網(wǎng)電價(jià)參差不齊受地方政府發(fā)布的有關(guān)政策影響，新建水電站基本實(shí)行“一廠一價(jià)”，由于電站規(guī)模較大，上網(wǎng)電價(jià)普遍高于2008年之前建設(shè)的電站的電價(jià)。 （3）中小水電站設(shè)施缺乏，處理能力低 絕大部分的中小水電站硬件設(shè)施缺乏，沒有水情檢測系統(tǒng)，測量調(diào)度系統(tǒng)，水庫監(jiān)視等設(shè)備，這些嚴(yán)重的影響了中小水電站的運(yùn)行管理，尤其是近幾年以來，中國的洪澇，干旱等災(zāi)害的頻繁發(fā)生對中小水電站的設(shè)施也提出了更高的要求，因此在中小水電站的運(yùn)行過程中設(shè)施的缺乏對于水電站的運(yùn)行管理帶來了巨大的麻煩。根據(jù)相關(guān)報(bào)道（《瞭望東方周刊》），四川省近十年修建的4000座水電站，相當(dāng)部分沒有驗(yàn)收沒有人組織去驗(yàn)收。不符合規(guī)劃，嚴(yán)重影響防洪安全、生態(tài)環(huán)境、存在重大安全隱患的在建項(xiàng)目，要責(zé)令限期拆除。 3．大量發(fā)展高耗能產(chǎn)業(yè)，效益低、污染環(huán)境、不符合持續(xù)發(fā)展的要求 靠大量發(fā)展的高耗能的冶煉產(chǎn)業(yè)消化電能，不僅電價(jià)低浪費(fèi)能源，更嚴(yán)重的是從采礦、冶煉、排廢、排污嚴(yán)重污染環(huán)境，破壞生態(tài)系統(tǒng)，而產(chǎn)生的效益很低，以破壞環(huán)境換得眼前利益、以少數(shù)人的利益?zhèn)ι鐣б?，這種脆弱的、單一的、靠破壞環(huán)境來發(fā)展經(jīng)濟(jì)只能造成惡性循環(huán)，環(huán)境的破壞將影響到各行業(yè)的發(fā)展，隨之帶來諸多的社會問題，影響整個社會效益，環(huán)境越破壞得愈嚴(yán)重，越無人來投資，永遠(yuǎn)也擺脫不了貧窮和落后。其次，融資結(jié)構(gòu)不合理，權(quán)益資本過少，貸款過多，資本結(jié)構(gòu)不合理。電網(wǎng)企業(yè)僅為中國電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，為國家“獨(dú)家辦網(wǎng)”、“獨(dú)家經(jīng)營”，存在“暗箱操作”。雖然“十五”時期我國水電基本建設(shè)資金中證券融資比重尚不足10%，但隨著資本市場的快速成長和融資工具的不斷豐富，未來證券融資比重會日趨加大，“十一五”期間達(dá)到10%以上，到2020年則有望達(dá)到20%以上。以建設(shè)銀行為牽頭行，三峽財(cái)務(wù)公司、工商銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、招商銀行、廣東發(fā)展銀行10家金融機(jī)構(gòu)參加。近期租賃融資兩個案例如下：2012年7月，中國農(nóng)業(yè)銀行云南省分行與農(nóng)銀金融租賃有限公司達(dá)成融資租賃項(xiàng)目合作，有效解決了電站建設(shè)添置急需設(shè)備的問題，使電站建設(shè)得以穩(wěn)步推進(jìn)。相關(guān)參數(shù)：租賃期：考慮設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，協(xié)調(diào)承租方和出租房利益關(guān)系，雙方協(xié)商確定租賃期。此處期權(quán)思想體現(xiàn)為：出租方以延期收取租金為代價(jià)，獲得收取租金方式的權(quán)利。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充；不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。（二）國內(nèi)銀行貸款（銀團(tuán)貸款）分析國內(nèi)銀行貸款是水電行業(yè)最主要的融資渠道，國內(nèi)銀行貸款的優(yōu)勢主要在于程序相對簡單、融資時間短；成本相對節(jié)約所需費(fèi)用少；靈活性較大，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，如日本、韓國在經(jīng)濟(jì)起飛時期主要依賴銀行貸款，日本70年代融資結(jié)構(gòu)為銀行貸款約占70%，發(fā)行證券只占30%。2011年，按照國資委的“主輔分離”方案，將國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司省級（區(qū)域）電網(wǎng)企業(yè)所屬勘測設(shè)計(jì)、火電施工、水電施工、修造企業(yè)等輔業(yè)單位成建制剝離，與四家中央電力設(shè)計(jì)施工企業(yè)重組為兩家新公司。二灘的總投資285億元，而權(quán)益資本只有11億元，僅占總投資不到4%，其余資金全部來源于銀行貸款。 2．小水電開發(fā)過熱，監(jiān)管不力 政府在資源、項(xiàng)目審批把關(guān)不嚴(yán)，監(jiān)管不力產(chǎn)生了大批的“四無電站”。重要生態(tài)功能區(qū)、生態(tài)脆弱區(qū)為限制開發(fā)區(qū)域。四川省小水電水能資源占有量、裝機(jī)容量和年發(fā)電量均居全國第一位。只求盡快的投產(chǎn)發(fā)電，對于國家標(biāo)準(zhǔn)所規(guī)定的重要取證、投產(chǎn)驗(yàn)收以及關(guān)鍵項(xiàng)目的實(shí)驗(yàn)等程序，根本沒有按照正規(guī)的程序執(zhí)行。與同樣是水電開發(fā)利用大省的四川、江西、廣西、貴州等鄰近省市相比，云南的上網(wǎng)電價(jià)處于行業(yè)洼地，不到行業(yè)較高點(diǎn)浙江的一半，一些小水電站比浙江每度低3毛。與此同時，之前被視為小水電發(fā)展利好的“三自”方針、“小水電要有自己的供電區(qū)”、小水電實(shí)行“以電養(yǎng)電”、低增值稅、優(yōu)先提供政府貸款、調(diào)節(jié)性能好和實(shí)現(xiàn)流域梯級開發(fā)的項(xiàng)目優(yōu)先立項(xiàng)審批等優(yōu)惠政策，已經(jīng)幾乎全部失去了可操作性和有效性。與小水電在區(qū)域間經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展中起到的重要作用相比，國家對小水電的投入非常有限。第四章 我國小水電發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢一、我國小水電基本概況我國的小水電資源十分豐富, 廣泛分布在1600多個縣(市), 其中可開發(fā)量在1萬kW 以上的縣有1100多個。（二）增值稅政策根據(jù)《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于部分貨物適用增值稅低稅率和簡易辦法征收增值稅政策的通知》（財(cái)稅〔2009〕9號）規(guī)定，自2009年1月1日起，按簡易辦法征收增值稅的優(yōu)惠政策繼續(xù)執(zhí)行，并不得抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額。2007年8月，《電網(wǎng)企業(yè)全額收購可再生能源電量監(jiān)管辦法》規(guī)定，電網(wǎng)企業(yè)全額收購其電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)可再生能源（含水電）并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目上網(wǎng)電量。穩(wěn)妥推進(jìn)電價(jià)改革，實(shí)施居民階梯電價(jià)改革方案，開展競價(jià)上網(wǎng)和輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，推進(jìn)銷售電價(jià)分類改革，完善水電、核電及可再生能源發(fā)電定價(jià)機(jī)制。主要相關(guān)職責(zé)如下：擬訂能源發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策并組織實(shí)施，推進(jìn)能源體制改革；負(fù)責(zé)煤炭、石油、天然氣、電力（含核電）、新能源和可再生能源等能源的行業(yè)管理，組織制定能源行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；審批、核準(zhǔn)、審核國家規(guī)劃內(nèi)和年度計(jì)劃規(guī)模內(nèi)能源固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。（三）水電行業(yè)生命周期分析由于技術(shù)的限制，短期內(nèi)電力行業(yè)沒有替代品，電力行業(yè)生命周期的問題主要研究對象是各種具體的電源類型，比較的是這些電源類型之間的替代和生命周期?？偟膩砜?，相對于火電而言，水電在對下游的關(guān)系上占有比較大的優(yōu)勢。2010 年，四川基建新增水電裝機(jī)容量接近400萬千瓦，％；云南新增363萬千瓦，貴州、青海新增超過200萬千瓦；％。首先，發(fā)電企業(yè)是將煤炭、水、燃油等能源轉(zhuǎn)化為電力的能源轉(zhuǎn)化型企業(yè)，對能源的依賴性較強(qiáng)；其次，發(fā)電企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，具有高投入、固定資產(chǎn)高、沉淀成本大的特點(diǎn)，投資者必須具有雄厚的資金實(shí)力；再次，發(fā)電企業(yè)應(yīng)用了眾多的專業(yè)技術(shù)，包括熱能動力、電氣、自動化控制、繼電保護(hù)、化學(xué)以及計(jì)算機(jī)信息技術(shù)等，對投資者和運(yùn)營者的技術(shù)要求較高；而且，國家對電力行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，電力項(xiàng)目必須符合國家規(guī)定和總體規(guī)劃，并須經(jīng)過有關(guān)部門的嚴(yán)格審批和驗(yàn)收。2011年全社會用電結(jié)構(gòu)2012年110月份，全國工業(yè)用電量29534億千瓦時，%，低于全社會用電量增長幅度，%，%。三、未來小水電開發(fā)趨勢預(yù)計(jì)到2020年，我國小水電裝機(jī)容量將達(dá)到7500萬千瓦，%，主要集中在四川、云南、福建、湖南、廣東等地，其中四川省裝機(jī)容量超過1000萬千瓦。第四，小水電上網(wǎng)電價(jià)低，小水電上網(wǎng)價(jià)格與大水電和國有水電存在差距，與火電、風(fēng)電、太陽能、核電上網(wǎng)價(jià)差更加明顯。截至2012年10月，全國電力工程建設(shè)完成投資5453億元，%，其中，電源工程建設(shè)完成投資2676億元，%，電網(wǎng)工程建設(shè)完成投資2777億元，%。但是由于電網(wǎng)行業(yè)目前全國聯(lián)網(wǎng)格局尚未完全形成，各發(fā)電企業(yè)主要競爭對手為各自區(qū)域內(nèi)的其它發(fā)電企業(yè)，并且一般在供電緊張時各企業(yè)不存在競爭關(guān)系，在供電形勢緩解、供給大于需求的情況下，各區(qū)域內(nèi)的發(fā)電企業(yè)存在一定的競爭關(guān)系。（二）“十一五”期間水電新增裝機(jī)容量上游的壟斷對于民營企業(yè)來說不是很有利，在對上游的議價(jià)上處于不利地位。5．競爭者水電行業(yè)的競爭者主要在資源爭奪方面開展激烈的競爭，這主要是因?yàn)椋坏┝饔蜷_發(fā)權(quán)確定以后，剩下的工作就是勘探設(shè)計(jì)建設(shè)電廠，然后運(yùn)營發(fā)電。（一）國家發(fā)改委國家發(fā)改委負(fù)責(zé)制定我國的電力發(fā)展規(guī)劃、電價(jià)政策，并具體負(fù)責(zé)電力項(xiàng)目及電價(jià)的審批。在做好生態(tài)保護(hù)和移民安置的前提下積極發(fā)展水電，重點(diǎn)推進(jìn)西南地區(qū)大型水電站建設(shè)，因地制宜開發(fā)中小河流水能資源。2004年5月，國家電監(jiān)會與國家發(fā)改委印發(fā)了《電力用戶向發(fā)電企業(yè)直接購電試點(diǎn)暫行辦法》，辦法規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策、并網(wǎng)運(yùn)行的發(fā)電企業(yè)，原則上，裝機(jī)容量60萬千瓦及以上且單機(jī)容量30萬千瓦及以