【正文】 政策 22七、電力行業(yè)環(huán)境保護(hù) 22八、稅費(fèi)政策 22（一）水電（水能）資源開發(fā)權(quán)有償使用的規(guī)定 22（二）增值稅政策 23（三）所得稅優(yōu)惠 23第四章 我國(guó)小水電發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì) 24一、我國(guó)小水電基本概況 24二、小水電投資政策及分析 25（一）投資政策 25（二）監(jiān)管政策 26三、小水電行業(yè)發(fā)展面臨的主要問(wèn)題 27（一）產(chǎn)業(yè)定位不準(zhǔn)，國(guó)家對(duì)小水電投入不足 27（二）管理主體模糊，優(yōu)惠政策難以落實(shí) 28（三）小水電上網(wǎng)難 29（四）小水電上網(wǎng)電價(jià)低，電價(jià)參差不齊 30（五）小水電產(chǎn)業(yè)的限制，以及自身的不足 31四、未來(lái)我國(guó)小水電開發(fā)重點(diǎn) 33第五章 四川小水電發(fā)展現(xiàn)狀、政策及趨勢(shì) 33一、四川小水電現(xiàn)狀 33二、四川水電相關(guān)政策 35（一）上網(wǎng)價(jià)格 35（二）水資源費(fèi)用 35（三） 36三、涼山州小水電現(xiàn)狀及面臨的問(wèn)題 37（一）涼山州小水電開發(fā)現(xiàn)狀 37（二）涼山州水電開發(fā)面臨的問(wèn)題 37第六章 我國(guó)水電項(xiàng)目融資模式探討 39一、我國(guó)水電投融資體制（模式）及存在的問(wèn)題 39（一）國(guó)有資本獨(dú)唱大戲，投資結(jié)構(gòu)單一 39（二）國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金是絕對(duì)主角，間接融資比重過(guò)大，財(cái)務(wù)壓力非常大 41（三）投資融資政策不健全，電力資本市場(chǎng)不完善 44（四）存在體制上和經(jīng)營(yíng)上的壟斷 44二、我國(guó)水電項(xiàng)目融資發(fā)展趨勢(shì)分析 45（一）證券融資日趨加大 47（二）銀行貸款比重逐步降低 47（三）利用外資數(shù)量增加 48（四）政府投資比重穩(wěn)重有升 48三、水電項(xiàng)目融資模式（融資渠道）及案例分析 48（一）股權(quán)融資分析 48（二）國(guó)內(nèi)銀行貸款（銀團(tuán)貸款）分析 49（三）國(guó)外銀行貸款分析 50（四）財(cái)政性資金分析 50（五）租賃融資及期權(quán)思想在小水電項(xiàng)目的應(yīng)用 50（六）ABS（資產(chǎn)證券化）在小水電項(xiàng)目中的應(yīng)用 53（七）小水電項(xiàng)目資金信托計(jì)劃及應(yīng)用 55（八）項(xiàng)目融資（BOT、BOOT、PPP、TOT、PFI）模式分析 58（九）發(fā)行債券融資分析 58四、關(guān)于水電項(xiàng)目融資的幾點(diǎn)建議 60（一）確定合理的融資規(guī)模 60（二）制定合理的融資組合策略，降低融資成本 60（三）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu),保持企業(yè)控制權(quán) 61第七章 小水電開發(fā)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)模式探討 61一、“合同能源管理”——小水電站增容改造模式 61二、“核心企業(yè)模式”——小水電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)模式創(chuàng)新 63三、小水電站自運(yùn)營(yíng)模式分析 66四、小水電站委托經(jīng)營(yíng)模式探討和分析 68五、小水電站專業(yè)化管理公司以及案例分析 70（一）水電站專業(yè)化管理公司 70（二）水電站專業(yè)化管理公司發(fā)展趨勢(shì) 71（三）浙江甌能電力集團(tuán)股份有限公司（產(chǎn)業(yè)鏈延伸） 72（四）國(guó)電紅楓水力發(fā)電廠（產(chǎn)業(yè)鏈延伸） 73（五）云南凱盈電站管理有限公司（專業(yè)化管理） 76（六）成都蜀渝水電站管理技術(shù)服務(wù)有限公司 76第八章 我國(guó)小水電行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)分析 77一、政策支持 77二、局部地區(qū)市場(chǎng)需求量大 78三、小水電數(shù)量眾多、設(shè)備落后，增容改造機(jī)會(huì)凸顯 78四、小水電數(shù)量眾多、管理薄弱、技術(shù)低下，或?qū)a(chǎn)生托管以及技術(shù)服務(wù)的機(jī)會(huì) 79五、小水電站經(jīng)營(yíng)困難，受讓成本低 80第九章 小水電行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析 81一、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 81二、優(yōu)惠政策難落實(shí)，監(jiān)管趨嚴(yán) 81三、小水電資源本身的風(fēng)險(xiǎn) 82四、上網(wǎng)難，電價(jià)低 82五、小水電單位建設(shè)成本高、周期長(zhǎng)，資金籌措壓力大 82六、融資渠道單一，貸款比例過(guò)大，經(jīng)營(yíng)和還款壓力過(guò)大 83七、其他風(fēng)險(xiǎn) 84第十章 初步建議意見或思路 84一、水電板塊未來(lái)510年的初步構(gòu)想 85二、以 為基礎(chǔ)，做好產(chǎn)業(yè)鏈延伸的相關(guān)準(zhǔn)備工作 85三、關(guān)于水電板塊商業(yè)模式的思路建議 86四、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，改善資產(chǎn)質(zhì)量，完善激勵(lì)機(jī)制 87五、拓展融資渠道，融資模式多元化 88第一章 我國(guó)電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)一、裝機(jī)總量增長(zhǎng)較快，未來(lái)增長(zhǎng)空間十分可觀2004年我國(guó)電荒蔓延，主要原因是電源建設(shè)不足，因此我國(guó)加大了電源建設(shè)的投入，2007年2010年我國(guó)電力行業(yè)裝機(jī)容量一直保持在10%以上的高速增長(zhǎng)，隨著我國(guó)電力行業(yè)裝機(jī)容量的不斷發(fā)展，2011年我國(guó)電力行業(yè)裝機(jī)容量為105576萬(wàn)千瓦，電源建設(shè)基本滿足我國(guó)電力供應(yīng)的需求，裝機(jī)容量增速呈逐漸小幅下降趨勢(shì)。全國(guó)跨省區(qū)送電量規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，南方電網(wǎng)西電東累計(jì)送電量超過(guò)去年全年規(guī)模。2002 元/ 元/千瓦時(shí)， 元/千瓦時(shí)；2008 元/ 元/千瓦時(shí)， 元/千瓦時(shí)，價(jià)差收窄幅度和趨勢(shì)較為明顯。水電裝機(jī)將新增２５００萬(wàn)千瓦，裝機(jī)總量達(dá)到４７００萬(wàn)千瓦，在建項(xiàng)目２５００萬(wàn)千瓦以上?？偟膩?lái)看，水電下游客戶除了在用電總量上對(duì)行業(yè)造成較大拖累外，在具體購(gòu)電方式上不具有很多話語(yǔ)權(quán)，電力銷售市場(chǎng)是典型的賣方市場(chǎng)。水電行業(yè)生命周期圖三、水電企業(yè)上網(wǎng)價(jià)格分析近年來(lái)，為舒緩上下游價(jià)格壓力，多個(gè)省份在2008年、2009年、2011年先后3次上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)，遠(yuǎn)低于同類可再生能源、核電和火電的電價(jià)。二、行業(yè)管理體制2002 年3 月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)《電力體制改革方案》，電力體制改革進(jìn)入逐步實(shí)施階段。2008年11月，國(guó)家發(fā)改委公布了各省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為直購(gòu)電范圍的進(jìn)一步推廣奠定了基礎(chǔ)。2011年4月，國(guó)家發(fā)改委頒布《有序用電管理辦法》，提出加強(qiáng)有關(guān)企業(yè)電力需求管理，做好有序用電工作，確保電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，保障社會(huì)用電秩序。該稅收政策，有的地方按照不同的稅收政策，執(zhí)行情況有差異。2012年《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中提到:“十二五”時(shí)期，新增水電裝機(jī)容量7400萬(wàn)千瓦。我國(guó)小水電正處于開發(fā)高峰的前期，在建規(guī)模為400萬(wàn)ｋＷ左右，卻長(zhǎng)期沒有規(guī)范暢通的資金渠道，這對(duì)小水電的發(fā)展是十分不利。裝機(jī)1萬(wàn)千瓦以下的電站多是廠網(wǎng)分開時(shí)剝離出來(lái)的電站，而裝機(jī)1萬(wàn)千瓦以上的電站多是新建的民營(yíng)電站。2．上網(wǎng)電價(jià)參差不齊受地方政府發(fā)布的有關(guān)政策影響，新建水電站基本實(shí)行“一廠一價(jià)”，由于電站規(guī)模較大，上網(wǎng)電價(jià)普遍高于2008年之前建設(shè)的電站的電價(jià)。 （3）中小水電站設(shè)施缺乏，處理能力低 絕大部分的中小水電站硬件設(shè)施缺乏，沒有水情檢測(cè)系統(tǒng)，測(cè)量調(diào)度系統(tǒng)，水庫(kù)監(jiān)視等設(shè)備，這些嚴(yán)重的影響了中小水電站的運(yùn)行管理，尤其是近幾年以來(lái)，中國(guó)的洪澇，干旱等災(zāi)害的頻繁發(fā)生對(duì)中小水電站的設(shè)施也提出了更高的要求，因此在中小水電站的運(yùn)行過(guò)程中設(shè)施的缺乏對(duì)于水電站的運(yùn)行管理帶來(lái)了巨大的麻煩。根據(jù)相關(guān)報(bào)道（《瞭望東方周刊》），四川省近十年修建的4000座水電站，相當(dāng)部分沒有驗(yàn)收沒有人組織去驗(yàn)收。不符合規(guī)劃，嚴(yán)重影響防洪安全、生態(tài)環(huán)境、存在重大安全隱患的在建項(xiàng)目，要責(zé)令限期拆除。 3．大量發(fā)展高耗能產(chǎn)業(yè)，效益低、污染環(huán)境、不符合持續(xù)發(fā)展的要求 靠大量發(fā)展的高耗能的冶煉產(chǎn)業(yè)消化電能，不僅電價(jià)低浪費(fèi)能源，更嚴(yán)重的是從采礦、冶煉、排廢、排污嚴(yán)重污染環(huán)境，破壞生態(tài)系統(tǒng)，而產(chǎn)生的效益很低，以破壞環(huán)境換得眼前利益、以少數(shù)人的利益?zhèn)ι鐣?huì)效益，這種脆弱的、單一的、靠破壞環(huán)境來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)只能造成惡性循環(huán)，環(huán)境的破壞將影響到各行業(yè)的發(fā)展，隨之帶來(lái)諸多的社會(huì)問(wèn)題，影響整個(gè)社會(huì)效益，環(huán)境越破壞得愈嚴(yán)重，越無(wú)人來(lái)投資，永遠(yuǎn)也擺脫不了貧窮和落后。其次，融資結(jié)構(gòu)不合理，權(quán)益資本過(guò)少，貸款過(guò)多，資本結(jié)構(gòu)不合理。電網(wǎng)企業(yè)僅為中國(guó)電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，為國(guó)家“獨(dú)家辦網(wǎng)”、“獨(dú)家經(jīng)營(yíng)”，存在“暗箱操作”。雖然“十五”時(shí)期我國(guó)水電基本建設(shè)資金中證券融資比重尚不足10%，但隨著資本市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)和融資工具的不斷豐富，未來(lái)證券融資比重會(huì)日趨加大，“十一五”期間達(dá)到10%以上，到2020年則有望達(dá)到20%以上。以建設(shè)銀行為牽頭行，三峽財(cái)務(wù)公司、工商銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、招商銀行、廣東發(fā)展銀行10家金融機(jī)構(gòu)參加。近期租賃融資兩個(gè)案例如下：2012年7月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行云南省分行與農(nóng)銀金融租賃有限公司達(dá)成融資租賃項(xiàng)目合作，有效解決了電站建設(shè)添置急需設(shè)備的問(wèn)題，使電站建設(shè)得以穩(wěn)步推進(jìn)。相關(guān)參數(shù)：租賃期：考慮設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，協(xié)調(diào)承租方和出租房利益關(guān)系，雙方協(xié)商確定租賃期。此處期權(quán)思想體現(xiàn)為：出租方以延期收取租金為代價(jià)，獲得收取租金方式的權(quán)利。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對(duì)租賃物的歸屬?zèng)]有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充；不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。（二）國(guó)內(nèi)銀行貸款（銀團(tuán)貸款）分析國(guó)內(nèi)銀行貸款是水電行業(yè)最主要的融資渠道，國(guó)內(nèi)銀行貸款的優(yōu)勢(shì)主要在于程序相對(duì)簡(jiǎn)單、融資時(shí)間短；成本相對(duì)節(jié)約所需費(fèi)用少；靈活性較大，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如日本、韓國(guó)在經(jīng)濟(jì)起飛時(shí)期主要依賴銀行貸款，日本70年代融資結(jié)構(gòu)為銀行貸款約占70%，發(fā)行證券只占30%。2011年，按照國(guó)資委的“主輔分離”方案，將國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司省級(jí)（區(qū)域）電網(wǎng)企業(yè)所屬勘測(cè)設(shè)計(jì)、火電施工、水電施工、修造企業(yè)等輔業(yè)單位成建制剝離，與四家中央電力設(shè)計(jì)施工企業(yè)重組為兩家新公司。二灘的總投資285億元，而權(quán)益資本只有11億元，僅占總投資不到4%，其余資金全部來(lái)源于銀行貸款。 2．小水電開發(fā)過(guò)熱，監(jiān)管不力 政府在資源、項(xiàng)目審批把關(guān)不嚴(yán)，監(jiān)管不力產(chǎn)生了大批的“四無(wú)電站”。重要生態(tài)功能區(qū)、生態(tài)脆弱區(qū)為限制開發(fā)區(qū)域。四川省小水電水能資源占有量、裝機(jī)容量和年發(fā)電量均居全國(guó)第一位。只求盡快的投產(chǎn)發(fā)電，對(duì)于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)所規(guī)定的重要取證、投產(chǎn)驗(yàn)收以及關(guān)鍵項(xiàng)目的實(shí)驗(yàn)等程序，根本沒有按照正規(guī)的程序執(zhí)行。與同樣是水電開發(fā)利用大省的四川、江西、廣西、貴州等鄰近省市相比，云南的上網(wǎng)電價(jià)處于行業(yè)洼地，不到行業(yè)較高點(diǎn)浙江的一半，一些小水電站比浙江每度低3毛。與此同時(shí)，之前被視為小水電發(fā)展利好的“三自”方針、“小水電要有自己的供電區(qū)”、小水電實(shí)行“以電養(yǎng)電”、低增值稅、優(yōu)先提供政府貸款、調(diào)節(jié)性能好和實(shí)現(xiàn)流域梯級(jí)開發(fā)的項(xiàng)目?jī)?yōu)先立項(xiàng)審批等優(yōu)惠政策，已經(jīng)幾乎全部失去了可操作性和有效性。與小水電在區(qū)域間經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展中起到的重要作用相比，國(guó)家對(duì)小水電的投入非常有限。第四章 我國(guó)小水電發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)一、我國(guó)小水電基本概況我國(guó)的小水電資源十分豐富, 廣泛分布在1600多個(gè)縣(市), 其中可開發(fā)量在1萬(wàn)kW 以上的縣有1100多個(gè)。（二）增值稅政策根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于部分貨物適用增值稅低稅率和簡(jiǎn)易辦法征收增值稅政策的通知》（財(cái)稅〔2009〕9號(hào)）規(guī)定，自2009年1月1日起，按簡(jiǎn)易辦法征收增值稅的優(yōu)惠政策繼續(xù)執(zhí)行，并不得抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額。2007年8月，《電網(wǎng)企業(yè)全額收購(gòu)可再生能源電量監(jiān)管辦法》規(guī)定，電網(wǎng)企業(yè)全額收購(gòu)其電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)可再生能源（含水電）并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目上網(wǎng)電量。穩(wěn)妥推進(jìn)電價(jià)改革，實(shí)施居民階梯電價(jià)改革方案，開展競(jìng)價(jià)上網(wǎng)和輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，推進(jìn)銷售電價(jià)分類改革，完善水電、核電及可再生能源發(fā)電定價(jià)機(jī)制。主要相關(guān)職責(zé)如下：擬訂能源發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策并組織實(shí)施，推進(jìn)能源體制改革；負(fù)責(zé)煤炭、石油、天然氣、電力（含核電）、新能源和可再生能源等能源的行業(yè)管理，組織制定能源行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；審批、核準(zhǔn)、審核國(guó)家規(guī)劃內(nèi)和年度計(jì)劃規(guī)模內(nèi)能源固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。（三）水電行業(yè)生命周期分析由于技術(shù)的限制，短期內(nèi)電力行業(yè)沒有替代品，電力行業(yè)生命周期的問(wèn)題主要研究對(duì)象是各種具體的電源類型，比較的是這些電源類型之間的替代和生命周期?？偟膩?lái)看，相對(duì)于火電而言，水電在對(duì)下游的關(guān)系上占有比較大的優(yōu)勢(shì)。2010 年，四川基建新增水電裝機(jī)容量接近400萬(wàn)千瓦，％；云南新增363萬(wàn)千瓦，貴州、青海新增超過(guò)200萬(wàn)千瓦；％。首先，發(fā)電企業(yè)是將煤炭、水、燃油等能源轉(zhuǎn)化為電力的能源轉(zhuǎn)化型企業(yè)，對(duì)能源的依賴性較強(qiáng)；其次，發(fā)電企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，具有高投入、固定資產(chǎn)高、沉淀成本大的特點(diǎn)，投資者必須具有雄厚的資金實(shí)力；再次，發(fā)電企業(yè)應(yīng)用了眾多的專業(yè)技術(shù)，包括熱能動(dòng)力、電氣、自動(dòng)化控制、繼電保護(hù)、化學(xué)以及計(jì)算機(jī)信息技術(shù)等，對(duì)投資者和運(yùn)營(yíng)者的技術(shù)要求較高；而且，國(guó)家對(duì)電力行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，電力項(xiàng)目必須符合國(guó)家規(guī)定和總體規(guī)劃，并須經(jīng)過(guò)有關(guān)部門的嚴(yán)格審批和驗(yàn)收。2011年全社會(huì)用電結(jié)構(gòu)2012年110月份，全國(guó)工業(yè)用電量29534億千瓦時(shí)，%，低于全社會(huì)用電量增長(zhǎng)幅度，%，%。三、未來(lái)小水電開發(fā)趨勢(shì)預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)小水電裝機(jī)容量將達(dá)到7500萬(wàn)千瓦，%，主要集中在四川、云南、福建、湖南、廣東等地，其中四川省裝機(jī)容量超過(guò)1000萬(wàn)千瓦。第四，小水電上網(wǎng)電價(jià)低，小水電上網(wǎng)價(jià)格與大水電和國(guó)有水電存在差距，與火電、風(fēng)電、太陽(yáng)能、核電上網(wǎng)價(jià)差更加明顯。截至2012年10月，全國(guó)電力工程建設(shè)完成投資5453億元，%，其中，電源工程建設(shè)完成投資2676億元，%，電網(wǎng)工程建設(shè)完成投資2777億元，%。但是由于電網(wǎng)行業(yè)目前全國(guó)聯(lián)網(wǎng)格局尚未完全形成，各發(fā)電企業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為各自區(qū)域內(nèi)的其它發(fā)電企業(yè)，并且一般在供電緊張時(shí)各企業(yè)不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，在供電形勢(shì)緩解、供給大于需求的情況下，各區(qū)域內(nèi)的發(fā)電企業(yè)存在一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。（二）“十一五”期間水電新增裝機(jī)容量上游的壟斷對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)不是很有利，在對(duì)上游的議價(jià)上處于不利地位。5．競(jìng)爭(zhēng)者水電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者主要在資源爭(zhēng)奪方面開展激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這主要是因?yàn)?，一旦流域開發(fā)權(quán)確定以后，剩下的工作就是勘探設(shè)計(jì)建設(shè)電廠，然后運(yùn)營(yíng)發(fā)電。（一）國(guó)家發(fā)改委國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)制定我國(guó)的電力發(fā)展規(guī)劃、電價(jià)政策，并具體負(fù)責(zé)電力項(xiàng)目及電價(jià)的審批。在做好生態(tài)保護(hù)和移民安置的前提下積極發(fā)展水電，重點(diǎn)推進(jìn)西南地區(qū)大型水電站建設(shè)，因地制宜開發(fā)中小河流水能資源。2004年5月，國(guó)家電監(jiān)會(huì)與國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《電力用戶向發(fā)電企業(yè)直接購(gòu)電試點(diǎn)暫行辦法》，辦法規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、并網(wǎng)運(yùn)行的發(fā)電企業(yè)，原則上，裝機(jī)容量60萬(wàn)千瓦及以上且單機(jī)容量30萬(wàn)千瓦及以