【正文】 地好，收購該公司，可有效增加集團的生產(chǎn)能力、改善集團在全國的戰(zhàn)略布局，降低經(jīng)營成本，為集團構(gòu)建合理的物流體系提供條件，并為集團的資產(chǎn)重組提供殼資源。通過對各產(chǎn)品毛利率的分析，為優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、培植企業(yè)的利潤源提供了依據(jù)。這就類似于日本索尼，雖在我國的市場占有率并不高，但其零售額占有率卻很高，所以即便是在惡劣的市場環(huán)境中，也仍然能夠賺大錢。通過對這些數(shù)據(jù)的分析，進(jìn)而掌握財務(wù)狀況，分析經(jīng)營現(xiàn)狀，研究制定相應(yīng)的對策。 　　 1．海信的資本運營 　　自1993年開始，海信先后重組了淄博海信、青州海信、臨沂海信、貴陽海信、遼寧海信，以不足3億元的流動資金盤活了30億元的國有存量資產(chǎn)，經(jīng)過一系列大手筆的資本運營，海信彩電的生產(chǎn)能力由幾十萬臺擴大到目前的400多萬臺。正因如此，在“要市場還是要利潤”的選擇上，海信果斷地選擇了利潤，并在企業(yè)的不同發(fā)展階段上始終堅持效益優(yōu)先的原則，恰當(dāng)?shù)陌盐招б媾c規(guī)模的關(guān)系。目前，先進(jìn)的制造、檢測、和設(shè)計設(shè)備正從世界各地源源不斷地運往園區(qū)所在地黃島。海信空調(diào)也在市場競爭日益激烈的2000年超額完成預(yù)定任務(wù)，市場占有率由原來的前七位進(jìn)入第四位。對于一年的預(yù)算期來說，具體某個項目的預(yù)算可以采用總額控制法，允許本月節(jié)余轉(zhuǎn)入下月使用，但總額不能超出預(yù)算，控制過程以實行自我控制為主；預(yù)算項目間的挪用是要堅決控制的，應(yīng)以外部控制為主，這樣才能使預(yù)算活動有序而高效地運行。 　　 　　一、制定《辦法》所遵循的基本原則 　　 　　根據(jù)黨中央、國務(wù)院的部署，從1998年開始，軍隊、武警、政法系統(tǒng)、中央黨政機關(guān)先后與所辦的企業(yè)和直屬的各類企業(yè)脫鉤，組建了一批企業(yè)集團，明確其資產(chǎn)與財務(wù)由財政部管理。為了體現(xiàn)國有資本與財務(wù)管理服務(wù)于整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)的精神，《辦法》對企業(yè)公司制改建、兼并、出售乃至破產(chǎn)等相關(guān)的資產(chǎn)與財務(wù)管理行為進(jìn)行了規(guī)范，既要防止資本權(quán)益受損，維護(hù)國有資本的權(quán)益，又要有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國有經(jīng)濟資源實現(xiàn)優(yōu)化配置，提高國有資本整體效益。另一方面規(guī)定了母公司的主要職責(zé)，歸納起來，主要體現(xiàn)在三個層面：對國家承擔(dān)國有資本保值增值責(zé)任，統(tǒng)一向主管財政機關(guān)申報有關(guān)國有資本與財務(wù)管理事項；對子公司行使出資人的權(quán)利，管理子公司持有的國有資本；對內(nèi)履行依法經(jīng)營、嚴(yán)格內(nèi)部管理，包括制定內(nèi)部管理制度、確定內(nèi)部管理體制、管理重大資產(chǎn)與財務(wù)事項、組織內(nèi)部財務(wù)考核與評價等。 　　 　?。ㄋ模┮?guī)定了資產(chǎn)財務(wù)管理的法律責(zé)任。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于實行分稅制財政管理體制的決定》（國發(fā)［1993］85號）的規(guī)定，國有企業(yè)要“逐步建立國有資產(chǎn)投資收益按股分紅、按資分利或稅后利潤上交的分配制度”。隨著企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，《辦法》作為政府出資人財務(wù)制度的雛形，既是各級財政機關(guān)在公共財政框架下管理國有資本的基本規(guī)章，又為將來國家制定政府出資人制度奠定基礎(chǔ)，因而是其他法律、行政法規(guī)所不可替代的。有人認(rèn)為，短期負(fù)債完全是波動的，沒有任何規(guī)律可循。 負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響因素 在企業(yè)負(fù)債總額一定的情況下，究竟需要安排多少流動負(fù)債、多少長期負(fù)債呢？需要考慮如下因素： 銷售狀況如果企業(yè)銷售穩(wěn)定增長，則能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，用于償還到期債務(wù)。采用上述指標(biāo)來分析企業(yè)短期償債能力，有一定的合理性，但這種分析思路存在兩個問題：（1）這是一種靜態(tài)的分析方法，沒有把企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量考慮進(jìn)去。 一種新的流動資本管理工具(發(fā)表時間：200177 投票：0次0分 閱讀次數(shù): 215) 財務(wù)與會計 作者：張肅 國最大的零售公司W(wǎng)T Grant倒閉，震撼了整個美國金融市場,因為Grant公司的市盈率比其它幾個有名的競爭對手都高得多。比如通常人們分析公司償債能力時多采用流動比率。一般來說，低的“交換比率（天）”較好，它說明從購進(jìn)商品到資金最后收回僅需要較小規(guī)模投資。公司則要尋找其它籌資方法。 交換比率的優(yōu)點，在于它顯示了流動資本管理策略的總體影響。不僅如此，債權(quán)人還可能設(shè)置限制性條款，對公司運營和資金平衡進(jìn)行限制，這樣從概率和范圍上都會對公司獲利機會產(chǎn)生影響。（3）加權(quán)平均法。第三項假設(shè)排除了負(fù)債結(jié)構(gòu)與資金總量、負(fù)債與權(quán)益結(jié)構(gòu)同時變動的可能性，有利于簡化分析過程。（2）短期負(fù)債在利息成本方面也有較大的不確定性。 關(guān)注負(fù)債結(jié)構(gòu) 負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)負(fù)債中各種負(fù)債數(shù)量比例關(guān)系，尤其是短期負(fù)債資金的比例，這是因為： 1．短期負(fù)債影響企業(yè)價值。因此，《辦法》對企業(yè)違法、違規(guī)行為區(qū)分不同情況，分別按照《中華人民共和國行政處罰法》、《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》、《企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理辦法》等法律、行政法規(guī)進(jìn)行處罰。按照現(xiàn)行規(guī)定，企業(yè)在出售方面，縣屬國有小型企業(yè)由地市級人民政府審批，地級市屬國有小型企業(yè)由省級人民政府審批；在公司制改組方面，國有股權(quán)設(shè)置由財政部門審批；在合并、分立方案中涉及的產(chǎn)權(quán)變動方面，由財政部門審批?？荚u的形式分為內(nèi)部考評和外部考評，內(nèi)部考評就是要求企業(yè)按國家制定的標(biāo)準(zhǔn)自我測試、自我診斷，建立內(nèi)部約束機制；外部考評由主管財政機關(guān)會同政府有關(guān)部門進(jìn)行。 　　 　　二、《辦法》的主要內(nèi)容 　　 　　《辦法》從政府出資人的角度，根據(jù)財政職責(zé)，構(gòu)建了以資本為紐帶，以國有資本投入、營運、收益、考評、責(zé)任為主線的企業(yè)國有資本與財務(wù)管理框架體系。為了充分發(fā)揮財政職能作用，按照資產(chǎn)與財務(wù)統(tǒng)管的原則，我們將資產(chǎn)管理與財務(wù)管理的內(nèi)容作為一個有機整體融于《辦法》之中，構(gòu)建以出資人管理制度為中心的新型的企業(yè)國有資本與財務(wù)管理制度體系。嚴(yán)格實行預(yù)算目標(biāo)責(zé)任制，對預(yù)算責(zé)任人的預(yù)算執(zhí)行情況以預(yù)算為標(biāo)準(zhǔn)，以獎懲制度為依據(jù)，合理、及時地評價預(yù)算責(zé)任人的業(yè)績，并將預(yù)算責(zé)任與責(zé)任人的收入直接掛鉤，達(dá)到人人肩上有指標(biāo)，項項指標(biāo)連收入，以激發(fā)預(yù)算責(zé)任人執(zhí)行預(yù)算的積極性。自我控制的好處在于，在預(yù)算編制過程中，各級責(zé)任部門都有所參與，在預(yù)算執(zhí)行以前對預(yù)算就已經(jīng)心中有數(shù)，有利于在執(zhí)行過程中發(fā)揮主觀能動性。 　　另外，海信還在總部及各分公司設(shè)立監(jiān)察部，巡回檢查、核實分公司及其下屬辦事處上報的情況數(shù)據(jù)，以全面掌握人、財、物等各方面的信息。 　　正如海信有關(guān)人士介紹，將精力更多地用在質(zhì)量上，質(zhì)量成本就會降下來，而質(zhì)量好了，服務(wù)成本也會隨之降低，如此良性循環(huán)，消費者和廠商都將受益。對此，海信自己認(rèn)為，除去在技術(shù)和產(chǎn)品上保持競爭力外，強化財務(wù)管理，防范并及時消化經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，保持健康的財務(wù)狀況是其立于不敗之地的重要原因。海信認(rèn)為：財務(wù)是一個企業(yè)的血液，如果血液不暢通，企業(yè)就會休克乃至死亡；企業(yè)無力償還到期債務(wù)，才是破產(chǎn)的真正標(biāo)準(zhǔn)；在發(fā)展速度與財務(wù)健康的選擇上，寧要健康不要速度；“做大先要做強”，“要面子不如要肚子”。目前，海信電視在行業(yè)的商場覆蓋率只排在第四、五位，但其單個商場的平均銷量卻居第一、二位。據(jù)了解，園區(qū)內(nèi)的制造設(shè)備和生產(chǎn)工藝絕對是世界一流的。降價雖可使企業(yè)在規(guī)模上一時有所擴大，但以犧牲利益甚至以虧損為代價將使企業(yè)的利潤枯竭，以致最終面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。近年來，海信的規(guī)模、凈資產(chǎn)、收入超速增長，但資產(chǎn)負(fù)債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產(chǎn)翻了幾十倍的同時，資產(chǎn)負(fù)債率從1993年的86％下降到1998年的60％，1999年則下降至57％，目前在60％左右。 　　在海信每月的干部講評會上，一項主要內(nèi)容就是財務(wù)分析講評，各種主要產(chǎn)品的毛利率及其分布、新產(chǎn)品的試制、存貨周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款賬齡分析、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和鋪借產(chǎn)成品等指標(biāo)都在分析之列。 　　 2．營銷環(huán)節(jié)的精細(xì)化 　　追求經(jīng)營質(zhì)量是海信營銷的一個突出特點，在市場占有率和零售額占有率中，它更加看中后者。比如，通過實施零庫存管理，使其在競爭中變被動為主動，比競爭對手更顯靈活，而且有利于加速資金周轉(zhuǎn)，降低了存貨風(fēng)險。 　　然而，海信在資本運作中卻從不盲目追趕潮流、單純求大，為獲得某項優(yōu)惠政策或片面依靠行政捏合，而是在并購行為符合集團發(fā)展戰(zhàn)略的條件下，對并購企業(yè)的環(huán)境、資產(chǎn)狀況特別是財務(wù)狀況有了準(zhǔn)確判斷后才決定是否實施。故而財務(wù)分析人員一方面在具體分析時，要有意識地知道本月可能存在的重點問題（在數(shù)據(jù)整理時具有對財務(wù)數(shù)據(jù)敏感性的財務(wù)分析人員能感覺到本月可能存在的重大異常情況），另一方面要善于從前面零散的分析中篩選出一至兩個焦點性問題　　六、分析過程中應(yīng)注意的其它問題。財務(wù)數(shù)據(jù)畢竟只是一個中介（是對各樣業(yè)務(wù)的如實反映，或稱之為對業(yè)務(wù)的映射），因而財務(wù)數(shù)據(jù)為對象的分析報告就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，報告的重要質(zhì)量特征“相關(guān)性”受挫，對決策的“有用性”自然就難以談起。財務(wù)分析報告的框架具體如下：報告目錄—重要提示—報告摘要—具體分析—問題重點綜述及相應(yīng)的改進(jìn)措施。比如，提供給財務(wù)部領(lǐng)導(dǎo)可以專業(yè)化一些，而提供給其它部門領(lǐng)導(dǎo)尤其對本專業(yè)相當(dāng)陌生的領(lǐng)導(dǎo)的報告則要力求通俗一些；同時提供給不同層次閱讀對象的分析報告，則要求分析人員在寫作時準(zhǔn)確把握好報告的框架結(jié)構(gòu)和分析層次，以滿足不同閱讀者的需要。財務(wù)報告的分析思路是：總體指標(biāo)分析—集團總部情況分析—各二級公司情況分析；在每一部分里，按本月分析—本年累計分析展開；再往下按盈利能力分析—銷售情況分析—成本控制情況分析展開。在運用交集原則時，頭腦中要有重要性原則的意識；在運用重要性原則 時，同樣少有了閃集思想。 　　 “保守”的財務(wù)管理 　　 “保守”是個貶義詞，但堅持財務(wù)上的“保守”卻是海信能夠穩(wěn)步、健康發(fā)展的重要經(jīng)驗之一。據(jù)中怡康統(tǒng)計，今年1——5月份，％，市場占有率穩(wěn)定在10％以上，穩(wěn)居行業(yè)第一集團。至此，海信空調(diào)已成為兩次獲得無投訴品牌的企業(yè)。在管理重心下移、權(quán)利下放的同時，集團總部注重加強指導(dǎo)控制，時刻關(guān)注分公司的運作，一方面通過人員指標(biāo)、網(wǎng)點設(shè)立規(guī)模和方法、控制價格范圍、監(jiān)督經(jīng)費使用等措施調(diào)控分公司經(jīng)營；另一方面通過日銷量表、業(yè)務(wù)日報、庫存周報、費用分析周報等了解分公司經(jīng)營動向。 　　在1992——2000年的8年中增長近33倍，可以說在家電這個典型的競爭性行業(yè)中，海信的確創(chuàng)造了一個國有企業(yè)發(fā)展的奇跡。通過幾年的考核，已將考核得分最低的兩個子公司的總經(jīng)理免職。海信已深刻地認(rèn)識到，企業(yè)的利潤會流失在每個管理環(huán)節(jié)中，特別是大企業(yè)集團更是如此。 　　 2000年彩電市場之環(huán)境惡劣有目共睹，價格戰(zhàn)使海信市場工作的許多潛力沒有發(fā)揮出來，但貫穿業(yè)務(wù)鏈?zhǔn)冀K的數(shù)字化管理卻使其對企業(yè)利潤的吞噬大大降低。不允許為了追求銷量鋪墊過多的資金，比如鋪200萬元賣100萬臺，而賣到150萬臺要鋪500萬元，這樣看起來銷量上去了，但投入?yún)s增加了，海信堅決不這么干。 　　 2．海信的內(nèi)部考核體系 　　在海信的整個考核體系中，財務(wù)指標(biāo)的考核就占了80％。他們關(guān)掉了不熟悉的AV產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)權(quán)改革對青州海信等部分非主導(dǎo)性企業(yè)實行了戰(zhàn)略性退出，對主導(dǎo)產(chǎn)品實行漠視數(shù)量占有率，重視銷售額占有率的戰(zhàn)略。 　　據(jù)了解，在海信的彩電銷售中，零售額占有率基本上一直高于市場占有率。由于資金運作效率的提高，使海信在高速擴張中能提前歸還銀行貸款2億元，貸款總數(shù)由1998年的11個億下降到1999年的8個億。 　　 此外，利潤預(yù)算管理的實施還應(yīng)考慮以下幾項保證措施： 　　 (1)推行費用不可突破法?！掇k法》從起草到修改，直至定稿，廣泛征求了社會各界的意見，先后在全國企業(yè)資產(chǎn)與財務(wù)管理工作會議、全國財政工作會議上進(jìn)行了討論，并召集部分中央直管企業(yè)、地方財政部門進(jìn)行多次座談討論，數(shù)易其稿，基本吸收了各方面提出的積極的修改意見和建議。實際上，資產(chǎn)與財務(wù)管理同其他管理一樣，政府部門管理過多，既管不了，也管不好。其中，第三章“國有資本投入的管理”主要規(guī)范了國有資本在清產(chǎn)核資和產(chǎn)權(quán)變動時的價值確認(rèn)依據(jù)、資本保全原則、不同組織形式企業(yè)轉(zhuǎn)增資本的監(jiān)管要求、國有資本轉(zhuǎn)移實行有償轉(zhuǎn)讓以及產(chǎn)權(quán)登記要求等。《辦法》以“持有國有資本的非金融企業(yè)”為規(guī)范對象，主要考慮以下因素：（1）金融企業(yè)業(yè)務(wù)與一般企業(yè)具有較大的區(qū)別，在國有資本與財務(wù)管理上有其固有的特點，因此，其國有資本與財務(wù)管理辦法另行制定；（2）隨著國有企業(yè)公司制改建，各種經(jīng)濟成分并存的企業(yè)組織形式越來越多，純國有企業(yè)越來越少，但無論企業(yè)組織形式如何變化，不會改變出資者對各自擁有資本的所有權(quán)，國有資本是客觀存在的。因此，《辦法》從建立企業(yè)稅后利潤分配制度的角度，規(guī)定“母公司應(yīng)當(dāng)向國家財政上繳利潤”，但同時明確“具體辦法由財政部根據(jù)國務(wù)院的決定制定”。為了捕捉擴張機遇，很多企業(yè)都會利用財務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營。 從負(fù)債的償還順序可以看出，企業(yè)首先要償還短期負(fù)債，其次才是長期負(fù)債，而長期負(fù)債在其到期之前要轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債，與已有的短期負(fù)債一起構(gòu)成企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的負(fù)債總額，形成企業(yè)的償債壓力。 行業(yè)特點各行業(yè)的經(jīng)營特點不同，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在較大差異。這種以企業(yè)營業(yè)凈現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來保證企業(yè)短期償債能力的方法，是從動態(tài)上保證企業(yè)的短期償債能力，比以流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)等從靜態(tài)上來保證更客觀、更可信。 由于傳統(tǒng)的流動性比率指標(biāo)中包含當(dāng)期應(yīng)收款項，因此難以發(fā)現(xiàn)其中的問題。健康的管理策略應(yīng)能顯示出銷售收入的減少低于應(yīng)收賬款的回收，財務(wù)分析指標(biāo)應(yīng)當(dāng)能夠測出上述策略的影響。同時，這些政策是公司整體財務(wù)管理戰(zhàn)略的組成部分。照此，資產(chǎn)利用的“指示器”如資產(chǎn)回報率和交換比率，它們之間應(yīng)存在一定的關(guān)系。 流動資本管理是保持公司內(nèi)部資金流動的關(guān)鍵。 消除假相 公司常常利用商業(yè)信用（即賒購或賒銷）從事經(jīng)營。這樣，確定負(fù)債結(jié)構(gòu)便有如下三種計算基礎(chǔ)；一是以流動資產(chǎn)為基礎(chǔ)；二是以營業(yè)凈現(xiàn)金流量為計算基礎(chǔ)；三是將流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量結(jié)合起來作為計算基礎(chǔ)。 企業(yè)規(guī)模經(jīng)營規(guī)模對企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)有重要影響，在金融市場較發(fā)達(dá)的國家，大企業(yè)的流動負(fù)債較少，小企業(yè)的流動負(fù)債較多。 資金成本一般而言，長期負(fù)債的成本比短期負(fù)債的成本高。作者在本文中還提出，傳統(tǒng)的償債能力指標(biāo)如速動比率等有諸多缺陷，為了優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，作者建議采用以流動資產(chǎn)與現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的新的測算方法。在《企業(yè)財務(wù)通則》等過去的有關(guān)財務(wù)規(guī)章中，對違反規(guī)章應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任規(guī)定比較原則，影響執(zhí)行效果。從理論上講，國家對國有資本的管理，應(yīng)當(dāng)是國有資本投到哪里，管理就延伸到哪里，但占