【正文】 濾光片（IRCut Filter）及鏡座組件、光纖頭鍍膜等。非聲學(xué)產(chǎn)品線將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力。其中歌爾聲學(xué)的攝像頭模組與之關(guān)聯(lián)最大，規(guī)模也相對(duì)較大；水晶光電的業(yè)務(wù)尚處在起步階段；舜宇光學(xué)主要生產(chǎn)光學(xué)鏡頭和相機(jī)模組。 硬件性能相對(duì)較高的 MEMS 麥克風(fēng)相比于傳統(tǒng)的駐極體麥克電子元器件行業(yè)分析報(bào)告風(fēng)，具有短小輕薄、省電、抗震等特點(diǎn)，越來(lái)越多的被應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、Notebook 甚至電視，在耳機(jī)中滲透率也不斷提高。 蘋(píng)果盡管目前僅有前三種產(chǎn)品，但是有關(guān)“蘋(píng)果推出全屏幕電視產(chǎn)品” 的傳聞始終不絕于耳。短期內(nèi)，A 股蘋(píng)果概念股的估值可能會(huì)有壓力，但是對(duì)國(guó)內(nèi)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司的實(shí)際業(yè)績(jī)影響應(yīng)該不會(huì)太大。同時(shí)估計(jì) 2022 年至 2022 年五年間的復(fù)合平均年化增長(zhǎng)率為 %。市場(chǎng)對(duì) 2022 年的 PC 電子元器件行業(yè)分析報(bào)告展望都不太樂(lè)觀，預(yù)計(jì) 2022 年筆記本電腦和臺(tái)式機(jī)的出貨量預(yù)計(jì)大致與 2022 年持平，分別約為 億臺(tái)和 億臺(tái)。電子元器件行業(yè)分析報(bào)告二、電子行業(yè)上游景氣度平淡，下游需求冷暖不一 先行指標(biāo)顯示景氣度平淡 先行指標(biāo)方面，電子行業(yè)的上游景氣度指標(biāo)持續(xù)低迷。北美半導(dǎo)體設(shè)備訂單出貨比 2022 年 10 月的初值為 ，連續(xù) 5 個(gè)月運(yùn)行在 1 以下，更是 2022 年 4 月以來(lái)連續(xù)第 7 個(gè)月下滑。在蘋(píng)果的 iPad mini、谷歌和華碩共同打造的 Google Nexus 亞馬遜的 Kindle Fire HD 等一系列新品的帶動(dòng)下， 2022 年平板電腦的出貨大增，并且市場(chǎng)普遍認(rèn)為 2022 年有望續(xù)領(lǐng)風(fēng)騷。而智能電視已經(jīng)從簡(jiǎn)單的具備上網(wǎng)能力，發(fā)展到可以下載并執(zhí)行應(yīng)用程序，甚至支持如多屏幕（PC、平板電腦、智能手機(jī)）互動(dòng)、與手持設(shè)備結(jié)合使用（AirPlay、 Allshare） 等更復(fù)雜的功能。因?yàn)?A 股蘋(píng)果供應(yīng)鏈公司往往同時(shí)處在三星供應(yīng)鏈上，此消彼長(zhǎng)之下，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限。蘋(píng)果 CEO 蒂姆 〃庫(kù)克近期的言論也暗示蘋(píng)果正在開(kāi)發(fā)電視技術(shù)，而且蘋(píng)果也需要這樣一種新業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)電子元器件行業(yè)分析報(bào)告其繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) iSuppli 預(yù)計(jì)到 2022 年 MEMS 麥克風(fēng)的出貨量將達(dá)到 29 億顆，銷售額將達(dá)到 億美元。電子元器件行業(yè)分析報(bào)告四、投資策略及重點(diǎn)公司分析 行業(yè)判斷（1）基本面：成長(zhǎng)股有望從下游消費(fèi)電子增長(zhǎng)中獲益，周期股尚需時(shí)機(jī) 根據(jù)我們宏觀分析師的判斷，明年家電、汽車等耐用消費(fèi)品增速可望明顯改善：首先目前增速已近歷史低點(diǎn)， 進(jìn)一步下跌空間有限；其次居民消費(fèi)能力并未削弱，耐用消費(fèi)品增速回升有實(shí)際基礎(chǔ)；第三前期消費(fèi)透支效應(yīng)淡化，2022 年增速企穩(wěn)回升空間較大。 2022 年平板電腦、超極本、智能電視等智能設(shè)備有望將電聲元器件的潛在市場(chǎng)規(guī)模提升30%以上。 由于觸摸屏廠商的上游原料要求較高，歐菲光是較早注意到這一問(wèn)題的國(guó)內(nèi)企業(yè)。預(yù)計(jì)未來(lái)公司產(chǎn)品將進(jìn)一步向國(guó)際品牌和大尺寸方向發(fā)展。歌爾聲學(xué)在未來(lái)兩年有望延續(xù)在主要產(chǎn)品和主要客戶中的市場(chǎng)份額擴(kuò)張勢(shì)頭。 作為耐用消費(fèi)品幾個(gè)大類商品，如家用電器、汽車、計(jì)算機(jī)的主要上游行業(yè)之一，電子元器件行業(yè)有望從這一需求回升中受益。 A 股市場(chǎng)上生產(chǎn)MEMS 麥克風(fēng)的上市公司主要是歌爾聲學(xué)和共達(dá)電聲。他們?cè)趇Pod、 iPhone 以及 iPad 上都做到了這一點(diǎn)。這一相對(duì)激進(jìn)的出貨目標(biāo)將對(duì)三星產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司，如歐菲光（觸摸屏） 、歌爾聲學(xué)（電聲） 、長(zhǎng)盈精密（屏蔽件） 、信維通信（天線） 、勁勝股份（機(jī)殼）等形成利好。電子元器件行業(yè)分析報(bào)告三、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化下的智能終端產(chǎn)業(yè)鏈 終端市場(chǎng)的上述變化可以用產(chǎn)品生命周期理論做出解釋。IDC 預(yù)估，2022 年全球平板出貨量約 億臺(tái)，同比增長(zhǎng) 65%， 2022 年出貨量將在此基礎(chǔ)上再增長(zhǎng) 42%，達(dá)到 億臺(tái)。半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA ）披露的數(shù)據(jù)顯示， 2022 年 10 月全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到了 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) %。12 月 4 日以來(lái)的反彈中，電子板塊與大盤(pán)的漲幅相當(dāng)。（1）PC 增長(zhǎng)停滯，平板異軍突起 PC 市場(chǎng)進(jìn)入了成熟期，不論是臺(tái)式機(jī)還是筆記本電腦年增長(zhǎng)率都僅有個(gè)位數(shù)。對(duì)于諾基亞和RIM 來(lái)說(shuō)， 2022 年也是面臨轉(zhuǎn)型的重大決策關(guān)頭。但是從趨勢(shì)上來(lái)看，隨著 Android 滲透率的持續(xù)提升，蘋(píng)果的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較之前有所減弱。例如聯(lián)想圍繞“四屏一云 ”進(jìn)行產(chǎn)品線布局，相繼推出了 PC、智能手機(jī)、平板電腦、智能電視以及應(yīng)用商店——“樂(lè)商店 ”，在“PC+戰(zhàn)略”之下，產(chǎn)品之間可以實(shí)現(xiàn)互動(dòng)。 （2）語(yǔ)音控制推動(dòng)高品質(zhì)電聲器件需求 語(yǔ)音控制主要表現(xiàn)為高品質(zhì)麥克風(fēng)需求的推動(dòng)：由于智能電視的語(yǔ)音控制者通常離電視較遠(yuǎn)，因此為了提高輸入音質(zhì)，并進(jìn)一步提高語(yǔ)音識(shí)別的性能和效果，通?？梢酝ㄟ^(guò)提高硬件性能和應(yīng)用多個(gè)麥克風(fēng)組成陣列來(lái)降噪。 體感操控對(duì)于能上網(wǎng)、能玩游戲的智能電視來(lái)說(shuō)如虎添翼，能實(shí)現(xiàn)拖拽、縮放、旋轉(zhuǎn)等常見(jiàn)操作，在網(wǎng)頁(yè)瀏覽、游戲人機(jī)交換等方面都能成為智能電視的重要賣點(diǎn)。在做大微型電聲器件業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司還積極拓展其他電子配件產(chǎn)品，如3D 眼鏡、攝像頭模組等。 預(yù)計(jì)歌爾聲學(xué)今明兩年每股收益（EPS）分別為： 元（