【正文】 需保增長汽車仍是首選 7 宏觀經(jīng)濟政策預(yù)調(diào)微調(diào)汽車需求有望觸底反彈 8 汽車銷量增速體現(xiàn)出一定早周期特征 8 經(jīng)濟政策預(yù)調(diào)微調(diào)汽車需求有望回升 82 乘用車2012年整體產(chǎn)能狀況 9 合資品牌產(chǎn)能釋放不會引起價格戰(zhàn) 9 自主品牌產(chǎn)能出現(xiàn)明顯推遲現(xiàn)象 10 各車企產(chǎn)能釋放差別明顯 113 上游：原材料價格明顯回落 131 乘用車需求狀況 政策因素導(dǎo)致需求增速快速回落2011 年1 月1 日，汽車下鄉(xiāng)、以舊換新、購臵稅優(yōu)惠政策全面退出。我們的判斷是：對比成熟國家經(jīng)驗，國內(nèi)汽車市場遠(yuǎn)未飽和，隨著居民收入的增加以及社會財富效應(yīng)的顯現(xiàn)，汽車銷量未來35 年仍可保持1215%的自然增長。節(jié)能車補貼政策目前還在實施，從操作的角度來講擴大范圍最為簡單，覆蓋范圍廣，同時起到鼓勵技術(shù)研發(fā)和節(jié)能作用。通過我們對國內(nèi)乘用車企業(yè)所有工廠產(chǎn)能進行統(tǒng)計，2012 %，%，因此產(chǎn)能利用率基本保持不變。其中廣汽豐田、廣汽本田擴產(chǎn)已在2011年完成；廣汽菲亞特基地2011年已經(jīng)完工，但尚未推出車型；廣汽三菱將在原有基地基礎(chǔ)上擴建5萬臺。 截止2012 年3 月23 日，上海、武漢、廣州1mm 鍍鋅板價格比2011 年1 %，絕對價格每噸下降752 元/噸；長江有色金屬鋁價格下降4%，絕對價格下降665 元/噸。 長安汽車（000625）產(chǎn)能增長9%。而通脹水平回落， 宏觀經(jīng)濟調(diào)控暫?；蛘呗杂蟹潘桑瑢ζ囆枨蠖加写龠M作用。 %，低于2008年水平；物價上行，通貨膨脹，經(jīng)濟調(diào)控，房地產(chǎn)調(diào)控，經(jīng)濟存在持續(xù)下行風(fēng)險；歐債危機存在很大不確定性。2012年汽車行業(yè)進入平穩(wěn)自然增長階段。乘用車、狹義乘用車、交叉乘用車銷量增速由1 %、%、%降至5 月份的0%、%、%. 2011 年10 月1 日，節(jié)能車補貼政策門檻提高。從國外的情況來看，汽車保有量還將繼續(xù)增長，矛盾的解決需要還要依賴地鐵、公交等公共交通改善，人們出行習(xí)慣的改變以及學(xué)校、醫(yī)院、商業(yè)等城市規(guī)劃的改進。從圖表11 可以看出，汽車銷量增速相對于GDP 增速彈性非常大，但在過去10 年汽車銷量