【正文】 造企業(yè)）生產(chǎn)與付款周期長，存貨需求大，因而資金需求多。如企業(yè)大量購置固定資產(chǎn)，但長期資金來源不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行需要大量資金的情況。利息支出D、經(jīng)營還債能力＝（流動負(fù)債＋長期負(fù)債）/主營業(yè)務(wù)利潤注：只有當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)較少、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)較多時，使用該指標(biāo)。B、判斷企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理。（2）財務(wù)風(fēng)險臨界點：實現(xiàn)利潤＝經(jīng)營收益－長期借款利息我們把經(jīng)營收益等于長期借款利息的點稱財務(wù)風(fēng)險臨界點。營業(yè)額的降低會急劇降低企業(yè)的償債能力、加速企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理；而營業(yè)額的提高有可能使負(fù)債經(jīng)營從負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)向正效應(yīng)。期間費(fèi)用直接計入當(dāng)期損益，并在利潤表中分別列示。用于企業(yè)職工的集體福利支出，可按5％～10％的比例從稅后利潤中提取。（2）經(jīng)常收益增長率＝（本期經(jīng)常收益－前期經(jīng)常收益）/ 前期經(jīng)常收益注：經(jīng)營收益＝營業(yè)利潤經(jīng)常收益＝營業(yè)利潤＋投資收益當(dāng)期收益（實現(xiàn)利潤）＝營業(yè)利潤＋投資收益＋營業(yè)外利潤如果企業(yè)經(jīng)常收益3年連續(xù)增長，說明企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定；如果增長率3年連續(xù)大幅度下降，或者2年無增長，則企業(yè)盈利能力不穩(wěn)定。制造業(yè)企業(yè)：低于3％，正?；蚶硐肭闆r；在5％左右，資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難；超過7％，工資等硬性支出遇到困難；10％以上，虧損或破產(chǎn)經(jīng)營。要使企業(yè)具有存在的價值，其最低利潤目標(biāo)是滿足E＝0的稅后利潤。存貨平均余額c、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。平均資產(chǎn)總額）（資產(chǎn)247。固定資產(chǎn)凈值率＝固定資產(chǎn)凈值/固定資產(chǎn)原值100％注：凈值率反映固定資產(chǎn)的新舊程度，凈值率提高，說明企業(yè)技術(shù)設(shè)備的更新節(jié)奏加快；凈值率低，說明企業(yè)的設(shè)備技術(shù)已經(jīng)落后。如1萬元現(xiàn)金在5天之后才能支付，則其現(xiàn)金支付浮存（延遲）為5萬元?天。在不能獲得企業(yè)年商品購進(jìn)成本數(shù)據(jù)的情況下，分子可用損益表中的制造成本或銷售額來代替，但必須口徑一致。c、計算應(yīng)收賬款增長幅度與主營業(yè)務(wù)增長幅度之比注：反映企業(yè)信用政策的有效性。c、月現(xiàn)金收支計劃：月現(xiàn)金收支計劃表一般根據(jù)以下等式編制：期末現(xiàn)金支付能力＝期初現(xiàn)金余額＋本期現(xiàn)金收入－本期現(xiàn)金支出（2）從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的角度分析：A、從企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)快慢分析：a、周轉(zhuǎn)率：商業(yè)企業(yè)：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝年商品構(gòu)進(jìn)成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天247。b、管理成本：是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。B、流動負(fù)債增長率＝（期末數(shù)－年初數(shù)）/ 年初數(shù)100％注：要和實現(xiàn)利潤的增減變化結(jié)合起來進(jìn)行。銷售收入＝（銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅）247。利息總額注：該比率作為償債基金的基本來源和預(yù)警企業(yè)是否發(fā)生了資金困難。E、企業(yè)的市場價值a、通過計算股票價格來計算企業(yè)的市場價值：企業(yè)的市場價值＝股票數(shù)量股票價值＝股票數(shù)量股票市價b、以每年分紅金額相等為基礎(chǔ)計算企業(yè)的市場價值：企業(yè)的市場價值＝股票數(shù)量紅利現(xiàn)值其中：股票現(xiàn)值＝紅利現(xiàn)值＝每年平均分紅額/銀行長期借款利率如果企業(yè)的分紅以每年一定的比例增大，但增長幅度低于銀行長期借款利率，在假設(shè)企業(yè)一直經(jīng)營下去的情況下，其股票現(xiàn)值的計算公式為：股票現(xiàn)值＝基期紅利 /（銀行利率－年紅利增長百分比）同時考慮股票市價和分利兩個因素時：股票現(xiàn)值＝行業(yè)市盈率（企業(yè)每股紅利＋1/3行業(yè)市盈率）注：行業(yè)市盈率的計算，以行業(yè)股票平均價格和平均每股盈利計算。該指標(biāo)也與折舊政策有關(guān)，重工業(yè)企業(yè)因折舊費(fèi)較高，而顯得較低；企業(yè)加速折舊時也低于正常水平，要避免低估折舊率高的企業(yè)的資本金盈利率。D、其他因素：債務(wù)合同約束、通貨膨脹。按稅后利潤的10％提取，用作彌補(bǔ)虧損，擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營和轉(zhuǎn)作資本金。一個經(jīng)濟(jì)效益好，但沒有償還到期債務(wù)能力的企業(yè)面對的是付款危機(jī)；一個有償債能力而無獲利能力的企業(yè)將會萎縮、衰退；一個既無獲利能力，又無償債能力的企業(yè)只能破產(chǎn)。（4） 如建筑施工企業(yè)。所有者權(quán)益）/（經(jīng)營收益247。即：營業(yè)收入－可變費(fèi)用＝固定費(fèi)用盈虧分界點產(chǎn)量＝計算期固定費(fèi)用總額/（單位價格－單位可變費(fèi)用）盈虧分界點銷售額＝（固定費(fèi)用總額總銷售額）/（總銷售額－總可變費(fèi)用）注：A、對于銷售比較穩(wěn)定的企業(yè)，計算盈虧分界點產(chǎn)量，以產(chǎn)量控制比較好；B、對于行業(yè)不景氣時期的企業(yè)，以銷售額控制較重要；C、對于產(chǎn)品盈利水平比較穩(wěn)定，但市場變化無常的企業(yè)，應(yīng)計算盈虧分界日期或期限，以期限控制更有意義：實現(xiàn)目標(biāo)利潤應(yīng)達(dá)到的銷售額＝（固定成本總額＋目標(biāo)利潤）/（售價－單位變動費(fèi)用）盈虧分界點還可用于：A、決定一項新產(chǎn)品必須達(dá)到多大的銷售才能盈利；B、在提高生產(chǎn)自動化水平時，分析用固定費(fèi)用代替變動費(fèi)用時所產(chǎn)生的影響；C、原材料或一些重要物資價格變動對企業(yè)目標(biāo)利潤的影響程度；D、產(chǎn)品價格變動對企業(yè)銷售量和利潤的影響程度。平均收賬期＝應(yīng)收賬款平均余額/年賒銷收入總額360天b、部分行業(yè)平均收賬期參考如下：汽車24天 冶金56天 機(jī)加工39天 化工61天家電91天 電子90天 食品50天 服裝36天E、企業(yè)實現(xiàn)利潤：可直接動用，與短期償債能力成正比。該種情況償債能力最差，且破產(chǎn)風(fēng)險最大，但支付能力不算最差。B、固定資產(chǎn)投資不能使用借款資金，因為固定資產(chǎn)在借款需要償還時一般難以變現(xiàn)，會給企業(yè)帶來很大的資金困難。 合理的資金結(jié)構(gòu)，應(yīng)該同時實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，實現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應(yīng)。Ⅲ、另外，負(fù)債經(jīng)營通常會使企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險增大，但如果負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)收益能力增強(qiáng)，反過來又會提高企業(yè)的償債能力并降低破產(chǎn)風(fēng)險。一般地，紡織、冶金行業(yè)的企業(yè)流動資產(chǎn)率在30％～60％之間，商業(yè)批發(fā)企業(yè)的有時可高達(dá)90％以上。原則：增加應(yīng)以滿足生產(chǎn)、不盲目采購和無產(chǎn)品積壓為前提；減少應(yīng)以壓縮庫存量，加速周轉(zhuǎn)但不影響生產(chǎn)為前提。過多：資金閑置，獲利為零；喪失發(fā)展和獲利機(jī)會。在運(yùn)用交集原則時，頭腦中要有重要性原則的意識；在運(yùn)用重要性原則時，同樣少不了交集思想。財務(wù)報告的分析思路是：總體指標(biāo)分析—集團(tuán)總部情況分析—各二級公司情況分析；在每一部分里，按本月分析—本年累計分析展開；再往下按盈利能力分析—銷售情況分析—成本控制情況分析展開。報告閱讀對象不同，報告的寫作應(yīng)因人而異。：A、從企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益變動角度分析；B、從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性角度分析；C、從企業(yè)的經(jīng)營決策能力角度綜合評價。：從企業(yè)的自我發(fā)展能力和籌資能力角度分析企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。比如，提供給財務(wù)部領(lǐng)導(dǎo)可以專業(yè)化一些，而提供給其它部門領(lǐng)導(dǎo)尤其對本專業(yè)相當(dāng)陌生的領(lǐng)導(dǎo)的報告則要力求通俗一些；同時提供給不同層次閱讀對象的分析報告，則要求分析人員在寫作時準(zhǔn)確把握好報告的框架結(jié)構(gòu)和分析層次，以滿足不同閱讀者的需要。如此層層分解，環(huán)環(huán)相扣，各部分間及每部分內(nèi)部都存在著緊密的勾稽關(guān)系?？偠灾?，財務(wù)分析人員要始終“抓重點問題、主要問題”，在辯證法上體現(xiàn)出兩點論基礎(chǔ)上的重點論。（2）生息資產(chǎn)：是企業(yè)利用正常生產(chǎn)經(jīng)營中暫時多余的資金，購入或持有的可隨時變現(xiàn)的有價證券或其他投資。 負(fù)債和所有者權(quán)益合計＝流動負(fù)債＋結(jié)構(gòu)性負(fù)債 所有者權(quán)益＝實收資本＋資本公積金＋盈余公積金＋未分配利潤 流動負(fù)債＝營業(yè)環(huán)節(jié)負(fù)債＋融資環(huán)節(jié)負(fù)債＋收益分配環(huán)節(jié)負(fù)債（1）營業(yè)環(huán)節(jié)負(fù)債：如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款、應(yīng)付稅金及工資、預(yù)提費(fèi)用等，是企業(yè)生產(chǎn)過程中形成的負(fù)債。（2）存貨比率＝存貨/流動資產(chǎn)總額100％ （其分母也可用總資產(chǎn)來代替）A、比率上升或較高：a、企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢；b、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所下降；c、加強(qiáng)存貨管理變得重要起來。（2）負(fù)債經(jīng)營率＝長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額100％ （一般在25％～35％之間較合理）注：負(fù)債經(jīng)營率一般與銀行長期貸款利率成反比，與企業(yè)盈利能力成正比。在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風(fēng)險最小，企業(yè)的資金成本最低。C、在不得不以借款來進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的行業(yè)，如造船、化工、鋼鐵等行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)選擇長期低息貸款，即固定比率的分母可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債數(shù)值來代替，但這時該指標(biāo)也不應(yīng)該超過100％。B、現(xiàn)金支付能力為負(fù)：a、營運(yùn)資本和營運(yùn)資金需求均為正，但企業(yè)的營運(yùn)資金需求大于企業(yè)的營運(yùn)資本，企業(yè)要通過短期銀行借款來滿足生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，這是工業(yè)企業(yè)在成長期比較常見的一種情況。F、經(jīng)營現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債G、速凍資產(chǎn)夠用天數(shù)＝速動資產(chǎn)/預(yù)計營業(yè)支出總額365天（3）長期償債能力分析：A、資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100％ （保守為不高于50％，適當(dāng)為60％）注：一般認(rèn)為，債權(quán)人投入的資金不應(yīng)高于企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金，但目前我國企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要原因是企業(yè)擁有的營運(yùn)資本不足，流動負(fù)債過高。盈虧平衡點產(chǎn)量也就是企業(yè)產(chǎn)品的邊際利潤累計達(dá)到固定費(fèi)用總額時的產(chǎn)量，在固定費(fèi)用可以忽略不計的情況下，產(chǎn)品的邊際利潤就是企業(yè)的實現(xiàn)利潤。結(jié)構(gòu)性負(fù)債）＝（實現(xiàn)利潤247。這種企業(yè)的盈利率大于借款利率，營業(yè)額的變化對企業(yè)的償債能力影響較大，其實現(xiàn)利潤根據(jù)國家預(yù)算定額或有關(guān)規(guī)定從工程款中提取，是固定的、微利的，企業(yè)的盈利水平隨通貨膨脹率、銀行利率的變化而經(jīng)常調(diào)整，而機(jī)械設(shè)備的使用、折舊費(fèi)等都在施工費(fèi)用中開支。因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的償債能力分析非常重要。法定公積金累計額為注冊資本的50％以上時，可不提取。 企業(yè)盈利能力分析 從實現(xiàn)利潤的穩(wěn)定性角度分析：（1）銷售收入增長率＝（期末銷售收入－年初銷售收入）/ 年初銷售收入注：以不含稅收入計算較好。（8）自有資金利潤率：用來衡量企業(yè)資本資本的收益能力。F、權(quán)益資本附加經(jīng)濟(jì)價值（用E表示）：E＝稅后利潤＋利息（1－所得稅率）－資本成本費(fèi)用其中：稅后利潤＝營業(yè)利潤－所得稅額資本成本費(fèi)用＝總資本綜合資本成本率總資本＝權(quán)益資本（所有者權(quán)益）＋負(fù)債資本（企業(yè)負(fù)債）綜合資本成本率＝權(quán)益資本成本率權(quán)益資本結(jié)構(gòu)＋稅前負(fù)債資本成本率負(fù)債資本結(jié)構(gòu)E的說明：E0時，表明企業(yè)當(dāng)年的資本在運(yùn)營中流失，至少權(quán)益資本的時間價值或者說存入銀行的機(jī)會利息收益喪失；E＝0時，企業(yè)雖有稅后利潤，但無附加價值，說明企業(yè)當(dāng)年事實上只是“保本”；E0時，企業(yè)不僅有稅后利潤，而且抵減資金時間價值之外還有“剩余”，并排除了潛虧的隱患。C、企業(yè)經(jīng)營管理能力：a、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額247。銷售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。如果流動負(fù)債和實現(xiàn)利潤同增同減，說明企業(yè)經(jīng)營管理正常、平穩(wěn)；如果流動負(fù)債增加，企業(yè)流動資產(chǎn)、實現(xiàn)利潤沒有增加，說明企業(yè)經(jīng)營管理不善；如果流動負(fù)債減少，而流動資產(chǎn)、實現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平有所提高。c、短缺成本：隨現(xiàn)金持有量的增加而減少。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)其中：平均存貨＝（期初存貨＋期末存貨）247。一般來說，收現(xiàn)能力較好的企業(yè)其主營業(yè)務(wù)收入增長幅度應(yīng)與應(yīng)收賬款增長幅度同步，甚至更大，若應(yīng)收賬款增長過快，超過。周轉(zhuǎn)次數(shù)b、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)說明企業(yè)存貨銷售出去所需的時間，反映企業(yè)銷售能力的大小和銷售部門效率的高低，也是評價企業(yè)變現(xiàn)能力和支付能力的重要依據(jù)。Ⅰ、現(xiàn)金浮存的計量單位是復(fù)合單位（元?天）。固定資產(chǎn)更新率＝（期末固定資產(chǎn)原值－期初固定資產(chǎn)原值）/ 期末凈值100％注：更新率反映一定時期固定資產(chǎn)的更新情況。（1－資產(chǎn)負(fù)債率）c、再分解：權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝（凈利潤247。b、存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本247。E的運(yùn)用：E能真正體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營期間（每一會計期間）是否保值增值的涵義。B、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤100％C、投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率＝投資活動現(xiàn)金凈流量/投資收益100％D、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤100％ （％，適當(dāng)為＞1）E、凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率＝現(xiàn)金凈流量/凈利潤100％F、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額100％ （％） 分析性利潤表：（1）作用：A、進(jìn)行材料消耗、工資、稅金、管理費(fèi)用等方面的比較；B、評價企業(yè)資金運(yùn)作與管理的效率；利息負(fù)擔(dān)率＝利息支出/銷售收入100％注：該指標(biāo)是進(jìn)行經(jīng)營狀況診斷和企業(yè)資信評級的重要指標(biāo)。以3年為準(zhǔn)。（4）提取公益金。 企業(yè)的期間費(fèi)用包括營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用。（5） 如工業(yè)化國家的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的鋼鐵公司或受其他經(jīng)濟(jì)景氣影響較大的企業(yè)。（所有者權(quán)益＋長期負(fù)債）〕注：實現(xiàn)利潤＝稅息前利潤－利息財務(wù)杠桿系數(shù)＝（1＋長期負(fù)債/所有者權(quán)益）（1－利息/稅息前利潤）注：A、系數(shù)1，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營提高自有資金收益水平，負(fù)債經(jīng)營可行，即正效應(yīng)；B、系數(shù)1，負(fù)債經(jīng)營不可行，即負(fù)效應(yīng)；C、在財務(wù)分析中，～；，稱負(fù)效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)；，稱正效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)。只要虧損產(chǎn)品存在邊際利潤（即它的銷售收入大于其變動成本），就應(yīng)應(yīng)該繼續(xù)生產(chǎn)。C、利息保證系數(shù)＝納稅、付息前收益/年付息額 （適當(dāng)為3，從長期看應(yīng)大于1）＝（利潤總額＋利息支出）247。b、營運(yùn)資本為負(fù)，營運(yùn)資金需求為正，企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金沒有充足的結(jié)構(gòu)性負(fù)債資金來保證，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動又大量需要營運(yùn)資金的情況，企業(yè)通過短期借款來維持生產(chǎn)經(jīng)營的情況。（2）決定企業(yè)營運(yùn)資金需求高低的主要因素：A、企業(yè)的行業(yè)特點。 合理的資金結(jié)構(gòu)，首先是正常情況下的資金結(jié)構(gòu)。缺點：a、資金成本提高，長期負(fù)債增大，利息支出提高；b、企業(yè)風(fēng)險增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回，流動資金不足等情況，長期負(fù)債就變成了企業(yè)的包袱。（3）長期投資率＝長期投資合計/結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計100％A、比例提高說明：a、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；b、企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；c、企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用；d、投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。反映：反映企業(yè)生產(chǎn)