【正文】 回資金和抽出資源用以發(fā)展新的經(jīng)營領(lǐng)域，在新的事業(yè)中找到出路，推動企業(yè)更快地發(fā)展放棄戰(zhàn)略放棄戰(zhàn)略，或稱適應(yīng)性收縮戰(zhàn)略，是指企業(yè)賣掉其下屬的某個戰(zhàn)略經(jīng)營單位（如子公司或某一部門），或?qū)⑵髽I(yè)的一個主要部門轉(zhuǎn)讓、出賣或停止經(jīng)營。 維持利潤戰(zhàn)略注重短期效果而忽略長期利益，其根本意圖是渡過暫時性的難關(guān)，因而往往在經(jīng)濟(jì)形勢不景氣時被采用，以維持過去的經(jīng)濟(jì)狀況和效益，實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。穩(wěn)定型戰(zhàn)略含義穩(wěn)定型戰(zhàn)略，又稱為防御型戰(zhàn)略、維持型戰(zhàn)略。一體化戰(zhàn)略——橫向一體化含義是指企業(yè)收購、兼并或聯(lián)合競爭企業(yè)的戰(zhàn)略。密集型戰(zhàn)略含義密集型成長戰(zhàn)略，也稱為加強(qiáng)型成長戰(zhàn)略，是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的潛力，強(qiáng)化現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)競爭地位的戰(zhàn)略。價格敏感程度取決于產(chǎn)品差別程度及替代成本水平。②行業(yè)環(huán)境分析（五力模型）影響營業(yè)能力的因素行業(yè)競爭程度分析現(xiàn)有企業(yè)競爭程度分析新加入企業(yè)競爭威脅分析替代產(chǎn)品或服務(wù)威脅分析市場議價能力分析供應(yīng)商議價能力分析客戶的議價能力分析行業(yè)競爭程度分析 現(xiàn)有企業(yè)競爭程度分析關(guān)系競爭程度越高，盈利水平越低影響因素行業(yè)增長速度增長速度越快，競爭越弱；增長越慢，競爭越強(qiáng)。市場議價能力分析 供應(yīng)商議價能力分析供應(yīng)商數(shù)量數(shù)量少，供應(yīng)商的議價能力強(qiáng)。④實施成長型戰(zhàn)略的企業(yè)傾向于通過創(chuàng)造本身并不存在的產(chǎn)品或服務(wù)的需求來改變外部環(huán)境并使之適合自身。實現(xiàn)途徑包括開發(fā)新的產(chǎn)品性能、型號、規(guī)格和質(zhì)量差異。分類根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域與新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間的關(guān)聯(lián)程度，可將多元化戰(zhàn)略分為相關(guān)多元化和不相關(guān)多元化兩類。（4）一些企業(yè)管理者不愿意承擔(dān)風(fēng)險，或為了避免增長過快帶來的管理難度，也適宜于選擇穩(wěn)定型戰(zhàn)略。例如，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整、緊縮作用于某一行業(yè)的供應(yīng)、生產(chǎn)、需求等方面而引起的突發(fā)性、暫時性衰退，致使企業(yè)在現(xiàn)有的經(jīng)營領(lǐng)域中處于不利地位，財務(wù)狀況不佳，難以維持目前的經(jīng)營狀況。⑤成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的成功取決于企業(yè)日復(fù)一日地實際實施該戰(zhàn)略的技能。④在建立公司的差異化戰(zhàn)略的活動中總是伴隨著很高的成本代價，有時即便全行業(yè)范圍的顧客都了解公司的獨(dú)特優(yōu)點，也并不是所有顧客都將愿意或有能力支付公司要求的高價格。分類根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)職能部分及作用可分為研發(fā)戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略等。 在戰(zhàn)略實施中，總經(jīng)理本人或在其他方面的幫助下對企業(yè)進(jìn)行一系列的變革，如建立新的組織機(jī)構(gòu)，新的信息系統(tǒng)等以促進(jìn)戰(zhàn)略實施，進(jìn)一步增強(qiáng)戰(zhàn)略成功的機(jī)會。 局限性 要求企業(yè)有很好的戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)，否則很難取得預(yù)期成效。 ④激勵控制模式含義①是指企業(yè)通過激勵的方式控制管理者的行為，使管理者的行為與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相協(xié)調(diào)。投資目標(biāo)包括收益性目標(biāo)、發(fā)展性目標(biāo)和公益性目標(biāo)等。防御型戰(zhàn)略含義又稱為防御收縮型的財務(wù)戰(zhàn)略，主要是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動展開的?！咎崾尽咳魺o資金限制，只要項目達(dá)到?jīng)Q策的標(biāo)準(zhǔn)，則均可采納。③在衡量互斥項目時，內(nèi)含報酬率法和凈現(xiàn)值法會給出矛盾的意見，在這種情況下，采用凈現(xiàn)值法往往會得出正確的決策判斷。這一方法基于兩個假設(shè)：①資本成本率既定；②項目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流入量相同。在計算投資項目的收益率時，由于使用的折現(xiàn)率是加權(quán)平均的資金成本，包括債務(wù)資本和權(quán)益資本，因而利息費(fèi)用不應(yīng)作為現(xiàn)金流出，應(yīng)該加回。 在公司運(yùn)營過程中會發(fā)現(xiàn)：①并非所有資產(chǎn)項目都會隨銷售增長而增長。如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。所以，贖回條款實際上起到了強(qiáng)制轉(zhuǎn)股的作用，最終減輕了發(fā)債公司的還本付息壓力。第三章　企業(yè)預(yù)算管理與業(yè)績評價：規(guī)劃作用；溝通與協(xié)調(diào)作用；監(jiān)控作用；績效評估作用。這樣，管理者就可以從更長遠(yuǎn)的視角來審視決策，提高決策的正確性 缺點管理者每個月(或每季、每半年)需要為下一個周期的預(yù)算耗時費(fèi)力，需要投人相當(dāng)?shù)臋C(jī)會成本。企業(yè)可以假定三種業(yè)務(wù)量：樂觀的業(yè)務(wù)量；悲觀的業(yè)務(wù)量；基準(zhǔn)〈最可能實現(xiàn))的業(yè)務(wù)量。累進(jìn)預(yù)算控制是指以從預(yù)算期間的始點到當(dāng)期時點的累計預(yù)算數(shù)控制累計預(yù)算執(zhí)行數(shù)【提示】企業(yè)在實際操作中可以根據(jù)實際情況靈活設(shè)置預(yù)算的控制期間，按月、按季、 按年三種控制周期進(jìn)行當(dāng)期和累進(jìn)的綜合控制。考核②加強(qiáng)對預(yù)算體系運(yùn)行情況的考核　　預(yù)算考核的內(nèi)容分為兩類：一是預(yù)算完成情況的考核；二是預(yù)算體系運(yùn)行情況的考核?！　、陬A(yù)算標(biāo)準(zhǔn)　　企業(yè)通常會將長期的戰(zhàn)略目標(biāo)截取為階段性的預(yù)算目標(biāo)。另外財務(wù)報告數(shù)據(jù)大多基于歷史成本，如果不考慮通貨膨脹因素，在各年之間進(jìn)行比較也是沒有意義的。稅后凈營業(yè)利潤，及洗錢稅后利潤，=凈利潤+利息費(fèi)用*（1所得稅率）為了將傳統(tǒng)的會計利潤轉(zhuǎn)化為合理的經(jīng)濟(jì)增加值結(jié)果，企業(yè)需要對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，常見的調(diào)整及解釋如表所示。Kaplan和Norton在衡量內(nèi)部業(yè)務(wù)過程效率時采用ABC作業(yè)成本法。成本效益原則內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)權(quán)衡實施成本與預(yù)期效益，以適當(dāng)?shù)某杀緦崿F(xiàn)有效控制。制衡性原則內(nèi)控應(yīng)當(dāng)在治理結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)設(shè)置及權(quán)責(zé)分配、業(yè)務(wù)流程等方面形成相互制約、相互監(jiān)督，同時兼顧運(yùn)營效率?！　、祁櫩蛯用妫òㄎ鍌€方面）市場份額＝ [本企業(yè)某商品銷售量（額）/該種商品市場總銷售量（額）]100%客戶保有率＝ （企業(yè)期末客戶量－企業(yè)本期新增客戶）/企業(yè)期初客戶量100%企業(yè)期末客戶量＝企業(yè)期初客戶量＋本期新增客戶量－本期流失客戶量客戶獲得率＝企業(yè)本期新增客戶量/企業(yè)期初客戶量100% 衡量客戶滿意度通常涉及使用客戶滿意度問卷調(diào)查表或客戶反饋卡。缺點剩余收益使用絕對數(shù)指標(biāo)，所以很難在規(guī)模不同的事業(yè)部和公司之間進(jìn)行比較?！　、拼嬖诙桃暚F(xiàn)象。業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)　　評價標(biāo)準(zhǔn)是業(yè)績評價的參照物，也就是評價客體的業(yè)績指標(biāo)需要與什么相比較。手工制含義是指按照企業(yè)內(nèi)部控制流程和相應(yīng)的審批權(quán)限，對相關(guān)資金支出的單據(jù)進(jìn)行手工流轉(zhuǎn)并簽字的過程。突出管理重點針對不同行業(yè)、不同階段突出重點。 固定預(yù)算法含義固定預(yù)算法是指定期地、按照固定的業(yè)務(wù)量編制預(yù)算的一種方法。新增留存收益 →凈利潤→目標(biāo)利潤股利分配額 企業(yè)留存收益＝盈余公積金十未分配利潤→凈利潤＝本年新增留存收益/(1－股利分配比率) ＝本年新增留存收益＋股利分配額目標(biāo)利潤＝凈利潤/（1－所得稅稅率）定期預(yù)算法含義定期預(yù)算法指在編制預(yù)算時以不變的會計期間(如日歷年度或財年)作為預(yù)算期間的一種編制預(yù)算的方法 優(yōu)點能夠使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)，有利于將實際數(shù)和預(yù)算數(shù)比較，有利于對各預(yù)算執(zhí)行單位的預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評價。資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下：　　實際負(fù)債率大于最優(yōu)負(fù)債率　　　　迅速降低財務(wù)杠桿：①債轉(zhuǎn)股；②出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債；③與債權(quán)人談判?？赊D(zhuǎn)換債券的贖回價格一般高于面值，超出的部分稱為贖回溢價，計算公式為：贖回溢價＝贖回價格－債券面值。注意以下關(guān)系式：　　總資產(chǎn)報酬率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)　　凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)發(fā)售新股；增加借款以提高杠桿率；高削減股利；剝離無效資產(chǎn)；供貨渠道選擇；提高產(chǎn)品定價；其他實際增長率高于（或低于）可持續(xù)增長率低支付股利；調(diào)整產(chǎn)業(yè)；其他配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為?！　。?）經(jīng)營穩(wěn)定假定。機(jī)會成本則應(yīng)該考慮，因為機(jī)會成本屬于選擇成本，不同選擇導(dǎo)致的現(xiàn)金流是不同的。對于規(guī)模不同，而壽命周期相同的項目，可以將規(guī)模較小的項目的現(xiàn)金流，調(diào)整成規(guī)模一樣大，以后各年的現(xiàn)金流都按初始系數(shù)調(diào)整，然后計算凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率進(jìn)行比較。內(nèi)含報酬率的優(yōu)缺點優(yōu)點①內(nèi)含報酬率作為一種折現(xiàn)現(xiàn)金流法考慮了貨幣的時間價值，同時也考慮了項目周期的現(xiàn)金流。股權(quán)融資戰(zhàn)略是指企業(yè)為了新的項目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金。它是為配合公司實施對現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的市場開發(fā)或市場滲透戰(zhàn)略而展開的。融資戰(zhàn)略含義根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境與發(fā)展趨勢，適應(yīng)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長期、系統(tǒng)的規(guī)劃。 缺點缺少程序或過程控制，不利于隨時發(fā)現(xiàn)與糾正偏差。 優(yōu)點由于這種模式打破了戰(zhàn)略制定者與執(zhí)行者的界限，力圖使每一個員工都參與制訂實施企業(yè)戰(zhàn)略，因此使企業(yè)各部分人員都在共同的戰(zhàn)略目標(biāo)下工作，使企業(yè)戰(zhàn)略實施迅速，風(fēng)險小，企業(yè)發(fā)展迅速。 高管層確定了戰(zhàn)略之后，向其他管理人員宣布企業(yè)戰(zhàn)略，然后強(qiáng)制下層管理人員執(zhí)行，而不再跟蹤戰(zhàn)略實施的問題。特征集中化戰(zhàn)略是指企業(yè)以某個特殊的顧客群、某產(chǎn)品線的一個細(xì)分區(qū)段或某一個地區(qū)市場為主攻目標(biāo)的戰(zhàn)略思想。特征①差異化戰(zhàn)略并不意味著公司可以忽略成本，但此時低成本不是公司的首要戰(zhàn)略目標(biāo)。特征①在這種戰(zhàn)略的指導(dǎo)下企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中通過低成本優(yōu)勢取得行業(yè)領(lǐng)先地位。在資源的運(yùn)用上，采取嚴(yán)格控制和盡量削減各項費(fèi)用支出、只投人最低限度經(jīng)營資源的方針和措施。適用條件（1）采取穩(wěn)定型戰(zhàn)略的企業(yè)，一般處在市場需求及行業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定或者較小動蕩的外部環(huán)境中，因而企業(yè)所面臨的競爭挑戰(zhàn)和發(fā)展機(jī)會都相對較少。特征及適用情況縱向一體化是公司增長到一定階段的主要擴(kuò)張戰(zhàn)略?！咎崾尽渴袌鲩_發(fā)戰(zhàn)略的成本和風(fēng)險也相對較低。分類密集型戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略。先進(jìn)入優(yōu)勢因素①行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則制定偏向于現(xiàn)有企業(yè)；②現(xiàn)有企業(yè)通常具有成本優(yōu)勢。規(guī)模經(jīng)濟(jì)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，競爭比較激烈。③經(jīng)營環(huán)境分析 競爭對手分析、競爭性定位分析、消費(fèi)者分析、融資者分析、勞動力市場狀況分析。主要措施包括：增加銷售人員、增加廣告開支、采取多樣化的促銷手段或加強(qiáng)公關(guān)宣傳。一體化戰(zhàn)略——縱向一體化含義指企業(yè)向原生產(chǎn)活動的上游和下游生產(chǎn)階段擴(kuò)展。比如說，企業(yè)過去的經(jīng)營目標(biāo)是在行業(yè)競爭中處于市場領(lǐng)先者的地位，穩(wěn)定型戰(zhàn)略意味著在今后的一段時期里依然以這一目標(biāo)作為企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。特征①對企業(yè)現(xiàn)有的產(chǎn)品／市場領(lǐng)域?qū)嵭惺湛s、調(diào)整和撤退的措施，削減某些產(chǎn)品的市場規(guī)模，放棄某些產(chǎn)品系列，甚至完全退出目前的經(jīng)營領(lǐng)域。經(jīng)營戰(zhàn)略含義經(jīng)營戰(zhàn)略，也稱競爭戰(zhàn)略，是指在給定的一個業(yè)務(wù)或行業(yè)內(nèi)，企業(yè)用于區(qū)分自己與競爭對手業(yè)務(wù)的方式，或者說是企業(yè)在特定市場環(huán)境中如何營造、獲得競爭優(yōu)勢的途徑或方法。訓(xùn)練有素的員工應(yīng)能體現(xiàn)出下面的六個特征：勝任、禮貌、可信、可靠、反應(yīng)敏捷、善于交流。但不同的是，集中化戰(zhàn)略只服務(wù)狹窄的細(xì)分市場，而差別化戰(zhàn)略要同時服務(wù)于較多的細(xì)分市場。具備全局性、長期性、階段性和穩(wěn)定性、應(yīng)變性等特點。 ②仍然存在著謀略者與執(zhí)行者的區(qū)別，仍未能充分調(diào)動全體管理人員的智慧和積極性。 ②評價控制強(qiáng)調(diào)的是控制目標(biāo)而不是控制過程，只要實現(xiàn)各級管理目標(biāo)則企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)將得以實現(xiàn)。由于價值計量標(biāo)準(zhǔn)不同產(chǎn)生的價值計量不同，資本增值可表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增加值和市場增加值。這種財務(wù)戰(zhàn)略的特點是公司對外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，現(xiàn)金流出量不斷增多，資產(chǎn)報酬率下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)增加。停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。如果使用回收期法，很可能回收期長但回收期后有較高收益的項目被決策者錯誤地否決掉；③凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時間價值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評估項目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流；⑤凈現(xiàn)值法與財務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財富最大化緊密聯(lián)結(jié)?！　衄F(xiàn)值法不存在這個問題，在資本成本既定的情況下，凈現(xiàn)值是惟一的。流入量大于流出量，凈流量為正值；流入量小于流出量時，凈流量為負(fù)值。當(dāng)累計成本增加時，加權(quán)平均資本成本也隨之上升?？沙掷m(xù)增長率的計算公式可通過如下步驟進(jìn)行推導(dǎo)：　?。?）銷售增長帶來新增的內(nèi)部留存融資額＝S0（1＋g）P（1－d）?！　∞D(zhuǎn)換比率＝債券面值247。11. 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架　　根據(jù)財務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個常數(shù)點，而是一個有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%－70%之間。銷售利潤率、成本利潤率、投資報酬率等財務(wù)指標(biāo)均可用于測定企業(yè)的目標(biāo)利潤。缺點①管理者傾向于用光當(dāng)前預(yù)算期間的全部已分配資源，從而造成不必要的采購和重大浪費(fèi)。 作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算法含義與傳統(tǒng)的預(yù)算編制按職能部門確定預(yù)算編制單位不同，作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算法關(guān)注于作業(yè)(特別是增值作業(yè))并按作業(yè)成本來確定預(yù)算編制單位優(yōu)點可以更準(zhǔn)確地確定成本，尤其是在追蹤多個部門或多個產(chǎn)品的成本時. 適用適用于產(chǎn)品數(shù)量、部門數(shù)量以及諸如設(shè)備調(diào)試等方面比較復(fù)雜的企業(yè)。預(yù)算外審批控制，執(zhí)行較為嚴(yán)格的特殊審批流程，報經(jīng)上級預(yù)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核和審批。實務(wù)中通常會采用量化的指標(biāo)替代定性指標(biāo)，例如，用客戶投訴數(shù)量作為衡量產(chǎn)品質(zhì)量或客戶滿意度的替代指標(biāo)，用保修單數(shù)量作為衡量產(chǎn)品可信度的替代指標(biāo)。　　財務(wù)指標(biāo)的缺陷　　財務(wù)指標(biāo)的計算是基于財務(wù)報告，而財務(wù)報告的質(zhì)量受到會計準(zhǔn)則、財務(wù)人員職業(yè)判斷和職業(yè)道德的影響。如果測試是否應(yīng)該增加一個項目(如果已經(jīng)包含就減去)，將項目的息稅前利潤和投資占用成本分別加入對應(yīng)的的公司的總體的息稅前利潤和投資成本中，可以求得含有項目的剩余收益，依此作為項目取舍的依據(jù)。⑷自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法　　公司的價值是由兩部分構(gòu)成的：一部分是股東所持有的權(quán)益的價值；另一部分是債權(quán)人持有的債務(wù)的價值。內(nèi)控原則全面性原則內(nèi)控應(yīng)當(dāng)貫穿決策、執(zhí)行和監(jiān)督全過程，覆蓋企業(yè)及其所屬單位的各種業(yè)務(wù)和事項實現(xiàn)全過程、全員性控制。內(nèi)控要素：