【正文】 發(fā)生的補(bǔ)貼收入；③通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；④通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。（二）總投資收益率含義又稱投資報(bào)酬率（記作ROI），是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。缺點(diǎn)：與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似，無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率選擇凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。 融資戰(zhàn)略特點(diǎn)對(duì)應(yīng)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)收益的比較期限匹配融資戰(zhàn)略在給定的時(shí)間，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時(shí)的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量。決策原則：如果改變信用政策增加的稅前損益大于0，可以改變。特點(diǎn)加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計(jì)算也較方便，在實(shí)踐中應(yīng)用較多。完全成本費(fèi)用完全成本費(fèi)用＝制造成本+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用在此成本基礎(chǔ)上制定價(jià)格，可以保證企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，又可以使勞動(dòng)者為社會(huì)勞動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值得以全部實(shí)現(xiàn)。它不但有成本發(fā)生，而且還有收入發(fā)生。它們是一般企業(yè)所沒有的。市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越低。指標(biāo)的選擇一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長(zhǎng)能力，它們之間大致可按5：3：2的比重來分配。所有者權(quán)益總額=1247。指標(biāo)越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。（二）比率分析法含義是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。三、標(biāo)準(zhǔn)成本管理成本項(xiàng)目用量標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)直接材料單位產(chǎn)品材料用量標(biāo)準(zhǔn)材料價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)直接人工工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)(單位產(chǎn)品耗用的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))工資率標(biāo)準(zhǔn)（每小時(shí)的工資率）制造費(fèi)用工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)(單位產(chǎn)品耗用的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))制造費(fèi)用分配率標(biāo)準(zhǔn)（每小時(shí)的制造費(fèi)用分配率）（1）變動(dòng)成本差異計(jì)算的通用公式價(jià)差=（實(shí)際價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）實(shí)際用量量差=標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格（實(shí)際用量標(biāo)準(zhǔn)用量）價(jià)差（包括混合差異）量差（純差異）直接材料成本差異直接材料價(jià)格差異=（實(shí)際價(jià)格–標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）實(shí)際用量直接材料數(shù)量差異=（實(shí)際用量–實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格直接人工成本差異直接人工工資率差異=（實(shí)際工資率–工資率標(biāo)準(zhǔn)）實(shí)際人工工時(shí)直接人工效率差異=（實(shí)際人工工時(shí)–實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)人工工時(shí)）工資率標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用差異變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際工時(shí)（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率–變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)–實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率（1）二差異分析法二差異分析法是將固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異兩部分?；貧w分析法預(yù)測(cè)公式: Y＝a+bx其常數(shù)項(xiàng)a、b的計(jì)算公式為： 二、銷售定價(jià)管理（三）產(chǎn)品定價(jià)方法定價(jià)方法以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法保本定價(jià)法全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)法變動(dòng)成本定價(jià)法需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法邊際分析定價(jià)法（1）成本基礎(chǔ)的選擇成本基礎(chǔ)的種類內(nèi)容特點(diǎn)變動(dòng)成本變動(dòng)制造成本+變動(dòng)期間費(fèi)用變動(dòng)成本可以作為增量產(chǎn)量的定價(jià)依據(jù)，但不能作為一般產(chǎn)品的定價(jià)依據(jù)。適用范圍適用于每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)。周轉(zhuǎn)期內(nèi)容，是指從購(gòu)買原材料開始，并將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品再銷售為止所需要的時(shí)間；，是指從應(yīng)收賬款形成到收回現(xiàn)金所需要的時(shí)間；，是指從購(gòu)買原材料形成應(yīng)付賬款開始直到以現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款為止所需要的時(shí)間?！窘馕觥繝I(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額1. 流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的種類種類特點(diǎn)緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略（1）維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率；（2）更高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論可行，則基本不具備財(cái)務(wù)可行性。（三）凈現(xiàn)值率（記作NPVR）是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。公式①不包括建設(shè)期的回收期（PP′）②包括建設(shè)期的回收期PP＝PP′＋建設(shè)期【提示】如果全部流動(dòng)資金投資均不發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，則公式中分子應(yīng)調(diào)整為建設(shè)投資合計(jì)。原始投資與項(xiàng)目總投資的關(guān)系基本概念含義原始投資（初始投資）等于企業(yè)為使該項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。（四）平均資本成本含義是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計(jì)算公式資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1177。（1）基本公式具體方法基本公式（1）銷售收入利潤(rùn)率法目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)銷售收入測(cè)算的銷售利潤(rùn)率（2）成本利潤(rùn)率法目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用核定的成本費(fèi)用利潤(rùn)率（3）投資資本回報(bào)率法目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)投資資本平均總額核定的投資資本回報(bào)率（4）利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比法目標(biāo)利潤(rùn)=上年利潤(rùn)總額（1+利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比）3. 上加法它是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤(rùn)，預(yù)算利潤(rùn)總額（及目標(biāo)利潤(rùn)）的方法。式中：A為隨銷售而變化的敏感性資產(chǎn)；B為隨銷售而變化的敏感性負(fù)債；S1為基期銷售額；S2為預(yù)測(cè)期銷售額；△S為銷售變動(dòng)額；P為銷售凈利率；E為利潤(rùn)留存率； ：A/S1為敏感資產(chǎn)與銷售額的關(guān)系百分比；B/S1為敏感負(fù)債與銷售額的關(guān)系百分比記憶公式：外部融資需求量=增加的資產(chǎn)增加的負(fù)債增加的留存收益=增加的資金需要量增加的留存收益其中：（1）增加的資產(chǎn)=增量收入基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)或=基期敏感資產(chǎn)預(yù)計(jì)銷售收入增長(zhǎng)率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)（2）增加的自發(fā)負(fù)債=增量收入基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比或=基期敏感負(fù)債預(yù)計(jì)銷售收入增長(zhǎng)率（3）增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率利潤(rùn)留存率三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法含義：資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來資金需要量的一種方法。缺點(diǎn)：現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得；而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。影響財(cái)務(wù)杠桿的因素債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤(rùn)水平越低，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然?；居^點(diǎn)能夠降低平均資本成本的結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。一、投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算（一）建設(shè)投資的估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用=設(shè)備購(gòu)買成本（1+運(yùn)雜費(fèi)率）【提示1】固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用+建設(shè)期資本化利息+預(yù)備費(fèi)。計(jì)算公式總投資收益率（POI）=優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算公式簡(jiǎn)單；缺點(diǎn)：（1）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素；（2）不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)及投資方式不同和回收額的有無等條件對(duì)項(xiàng)目的影響；（3）分子、分母的計(jì)算口徑的可比性較差；（4）無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。（四）內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return,記作IRR)：內(nèi)部收益率又叫內(nèi)含報(bào)酬率，即指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率，亦可將其定義為能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。項(xiàng)目計(jì)算期相等且原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。短期融資=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)居中長(zhǎng)期融資（即：長(zhǎng)期負(fù)債+權(quán)益資本）=永久性流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn)保守融資戰(zhàn)略（1）短期融資的最小使用；（2）較高的流動(dòng)性比率。【提示1】P157信用期變動(dòng)的分析，一方面要考慮對(duì)利潤(rùn)表的影響（包括收入、成本和費(fèi)用）；另一方面要考慮對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響（包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且要將對(duì)資金占用的影響用“資本成本”轉(zhuǎn)化為“應(yīng)計(jì)利息”，以便進(jìn)行統(tǒng)一的得失比較。(3) 移動(dòng)平均法移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)原理移動(dòng)平均法是從n期的時(shí)間數(shù)列銷售量中選取m期（m數(shù)值固定，且m＜n/2）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術(shù)平均數(shù)，并不斷向后移動(dòng)計(jì)算觀測(cè)其平均值，以最后一個(gè)m期的平均數(shù)作為未來第n+1期銷售預(yù)測(cè)值的一種方法。②具體定價(jià)方法種類基本公式記憶：利用通用公式倒擠完全成本加成定價(jià)法成本利潤(rùn)率定價(jià)【因?yàn)椤浚簡(jiǎn)挝焕麧?rùn)＝單位成本成本利潤(rùn)率【所以利用通用公式】：?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)格（1稅率）＝單位成本+單位成本成本利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率定價(jià)銷售利潤(rùn)率定價(jià)：【因?yàn)椤浚簡(jiǎn)挝焕麧?rùn)＝單位價(jià)格銷售利潤(rùn)率【所以利用通用公式】：?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)格（1稅率）＝單位成本+單位產(chǎn)品價(jià)格銷售利潤(rùn)率保本點(diǎn)定價(jià)法保本點(diǎn)又稱盈虧平衡點(diǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中既不盈利也不虧損的銷售水平，在此水平上利潤(rùn)等于零。（2）特點(diǎn)利潤(rùn)中心與成本中心相比，其權(quán)利和責(zé)任都相對(duì)較大，它不僅要降低絕對(duì)成本，還要尋求收入的增長(zhǎng)使之超過成本，即更要強(qiáng)調(diào)相對(duì)成本的降低。股數(shù)、市價(jià)與凈收益、凈資產(chǎn)等進(jìn)行比較，可以提供有特殊意義的信息。（1）上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性。特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理的影響。一、企業(yè)綜合分析的方法（一）杜邦分析法1．關(guān)鍵公式凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)=每股收益/每股凈資產(chǎn)=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)其中：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額247。當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格（二）每股股利計(jì)算分析影響因素每股股利=每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。具體運(yùn)用（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較應(yīng)注意的問題（1）計(jì)算口徑必須保持一致；（2）應(yīng)提出偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；（3）應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析。特點(diǎn)計(jì)算簡(jiǎn)單，但它只采用了歷史成本資料中的高點(diǎn)和低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，故代表性較差。因果預(yù)測(cè)分析法最常用的是回歸分析法。計(jì)算公式式中：Y——預(yù)測(cè)值；Xi——第i期的實(shí)際銷售量；n——期數(shù)。四、現(xiàn)金收支管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期含義現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期?！咎崾尽拷?jīng)營(yíng)租賃租入設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：初始現(xiàn)金流量=0租入設(shè)備方案的所得稅后凈現(xiàn)金流量=[租入設(shè)備每年增加營(yíng)業(yè)收入（每年增加經(jīng)營(yíng)成本+租入設(shè)備每年增加的租金）]（1所得稅率）（1）差額投資內(nèi)部收益率法（2）折現(xiàn)總費(fèi)用比較法無論是購(gòu)買設(shè)備還是租賃設(shè)備，每年增加營(yíng)業(yè)收入、每年增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加和增加經(jīng)營(yíng)成本都不變，可以不予以考慮計(jì)算公式：=第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理概述（一）營(yíng)運(yùn)資金的概念營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。這些條件是：動(dòng)態(tài)指標(biāo)主要指標(biāo) 凈現(xiàn)值NPV≥0 內(nèi)部收益率IRR≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic凈現(xiàn)值率NPVR≥0靜態(tài)指標(biāo)次要指標(biāo) 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤n/2(即項(xiàng)目計(jì)算期的一半) 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP’≤P/2(即運(yùn)營(yíng)期的一半)輔助指標(biāo)總投資收益率ROI≥基準(zhǔn)投資收益率ic (事先給定)，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論不可行，則基本具備財(cái)務(wù)可行性。②缺點(diǎn)：無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平；與靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比，計(jì)算過程比較繁瑣。2．兩種形式包括建設(shè)期的投資回收期（PP），不包括建設(shè)期的投資回收期（PP′）（1）公式法（特殊條件下簡(jiǎn)化計(jì)算）特殊條件某一項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前若干年（假定為s+1～s+m年，共m年）每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計(jì)大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì)。項(xiàng)目計(jì)算期(n）=建設(shè)期(s)+運(yùn)營(yíng)期(p) 建設(shè)起點(diǎn) 投產(chǎn)日 達(dá)產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn)