【正文】 本文以上問題的分析，提出了相應(yīng)的對策。因此需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立嚴(yán)格的監(jiān)管制度，預(yù)防和打擊股指期貨市場發(fā)展初期的過度投機(jī)，穩(wěn)定整個市場。期貨公司競爭的核心是人才的競爭、為了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高，建立一支朝氣蓬勃，團(tuán)結(jié)向上，勇于拼搏，積極進(jìn)取的員工隊(duì)伍是必須的。因?yàn)榛鹛貏e是公募基金擁有巨大的資金，容易影響股市的走勢，個人如果能從事股指期貨交易，就為一些不法行為存在的隱患打下了伏筆?，F(xiàn)在市場迅速好轉(zhuǎn)，這一斷層的負(fù)面作用很快暴露，顯然，目前的期貨公司人力資源從數(shù)量規(guī)模到質(zhì)量結(jié)構(gòu)都難以適應(yīng)環(huán)境的變化，人才匱乏已成為制約期貨公司發(fā)展的重要瓶頸。在過去的四年里，這些特殊法人機(jī)構(gòu)在金融衍生品的創(chuàng)新和利用上取得了顯著進(jìn)步。三、我國股指期貨的發(fā)展現(xiàn)狀（一）運(yùn)行平穩(wěn)一是市場交投活躍，成熟度不斷提高。在早期的研究中，國內(nèi)對股指期貨的研究主要集中在海外股指期貨基本理論和基本運(yùn)作知識的介紹上，但是隨著2010年國內(nèi)首只股指期貨滬深300的上市，國內(nèi)的研究逐漸填補(bǔ)了這一個領(lǐng)域的空白。股指，即股票價格指數(shù)，是將計(jì)算期的股票價格或市值與某一基期的股票價格或市值相比較的相對變化值，用以反映市場股票價格的相對水平。作為一項(xiàng)重大的金融創(chuàng)新，股指期貨的推出對我國期貨市場和股票市場都將產(chǎn)生革命性的影響。s futures market gradually grew up, gradually from disorderly to orderly, from depression to prosperity. On April 16, 2010, the CSI 300 stock index futures contracts traded formally, this shows that in the process of the history of the development of capital market in our country and made major progress, China39。10%最低交易保證金合約價值的8%最后交易日 合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所資料來源：中國金融期貨交易所圖1 金融業(yè)各種產(chǎn)品所處位置分布(二)國內(nèi)外股指期貨研究綜述國外對股指期貨研究是廣泛而深入的，研究者從多種角度對股指期貨的發(fā)展動因、股指期貨合約的定價、股指期貨合約的交易行為、發(fā)展股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響等問題進(jìn)行了研究。實(shí)證研究滬深300股指期貨對股票市場的影響，對滬深300指數(shù)日收益率進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)表明該序列不服從正態(tài)分布，進(jìn)而對滬深300指數(shù)日收益率序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)和自相關(guān)性檢驗(yàn)，在ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，確定了滬深300指數(shù)日收益率的ARMA模型，進(jìn)一步確定了滬深300指數(shù)日收益率的GARCH模型，在對擬合的GARCH模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)后，證明了股指期貨對我國股票市場波動性的影響。 三是市場風(fēng)險控制良好。圖3 2013年香港恒生指數(shù)期貨和滬深300投資者交易量比例（%）資料來源:香港交易所從交易情況來看，比較突出的問題是投機(jī)性比較強(qiáng)。根據(jù)有關(guān)預(yù)測(期貨日報、中信建投期貨等)，我國股指期貨市場機(jī)構(gòu)投資者的交易量適當(dāng)比例應(yīng)在80%左右，而目前我國機(jī)構(gòu)投資者在股指期貨中的投資比例僅占30%，只有招商證券的自營部門小規(guī)模的參與了滬深300股指期貨的交易，機(jī)構(gòu)投資者所占的比例雖然有所增加但仍然很小。特別是在交易的金額上，設(shè)立50萬元的門檻，被認(rèn)為限制了一些股民涉及股指期貨的能力。，推進(jìn)市場的成熟和完普 在當(dāng)前不斷發(fā)展和完善中國的股指期貨市場中，要堅(jiān)持的另外一個很重要的方面就是要不斷的學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家發(fā)展股指期貨產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)和做法，以及他們的制度建設(shè)。促進(jìn)我國股指期貨市場的平穩(wěn)運(yùn)行和健康、快速發(fā)展，以充分發(fā)揮股指期貨的積極作用，從而更好的推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。，協(xié)調(diào)各部門利益股指期貨是一把雙刃劍，投資者既可以利用其套期保值的功能規(guī)避股票現(xiàn)貨市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，也可以利用其杠桿效應(yīng)進(jìn)行過度投機(jī)。（二）加強(qiáng)股指期貨經(jīng)紀(jì)公司內(nèi)控機(jī)制最大限度地調(diào)動人才的積極性。比如說，對于基金公司和基金從業(yè)人員，個人能否從事股指期貨交易的要求，就沒有明文的規(guī)定，這樣就存在著法律的空白。由于前幾年期貨市場持續(xù)低迷，期貨人才流失十分嚴(yán)重，日積月累就導(dǎo)致期貨業(yè)出現(xiàn)了一個人才斷層。期現(xiàn)套利、統(tǒng)計(jì)套利、跨期套利、市場中性策略等金融創(chuàng)新產(chǎn)品成為證券、基金和信托產(chǎn)品共同的創(chuàng)新模式。 股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能，具體表現(xiàn)在：第一，引進(jìn)做空機(jī)制，使得投資者的投資策略從等待股票價格上升的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式，使投資人的資金在行情下跌中也能有所作為而非被動閑置；第二，便于發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)組合投資、加強(qiáng)風(fēng)險管理；第三，增加市場流動性，提高資金使用效率，完善資本市場的功能等。相對于國外的研究而言，國內(nèi)對股指期貨的理論研究嚴(yán)重滯后于實(shí)踐的發(fā)展，研究相對分散，缺少系統(tǒng)的研究。 二、相關(guān)知識概述(一)股指期貨的定義股指期貨的定義包括兩個方面:股指和期貨交易。股指期貨是世界上交易量和流動性最好的金融衍生產(chǎn)品和證券市場最為有效的風(fēng)險管理工具之一，是證券公司、基金等機(jī)構(gòu)投資者資金管理的避險工具，目前已成為國際資本市場體系中的重要組成部分。s futures market is finally set up a plete chain of financial futures and modities futures coexist. Launch of stock index futures, inevitably has a very important influence on China39。在研究中，許多文獻(xiàn)都采用了理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，從而為股指期貨的發(fā)展以及投資提供了科學(xué)的依據(jù)。劉超,康艷青,許仿等(2011)[5]研究發(fā)現(xiàn)股指期貨市場和現(xiàn)貨市場存在聯(lián)動性，股指期貨的引入在一定程度上降低了滬深300指數(shù)的波動性，但降低幅度不大。股指期貨市場在我國期貨市場引入了現(xiàn)金交割、分層結(jié)算、適當(dāng)性制度、跨市場監(jiān)管等創(chuàng)新制度及措施，有效防范、隔離和化解了風(fēng)險。在滬深300股指期貨上市初期，以私募基金和個人投資者為主的投機(jī)性交易合計(jì)占市場交易量的70%左右，隨后逐步下降到50%左右，而套利和套期保值的占比從20%和10%均上升到25%左右。而這些機(jī)構(gòu)的專業(yè)水平也較低，對金融工具的使用擁有的專業(yè)知識水平較低，對金融工具的研究程度和研究力度不夠。作為管理者，應(yīng)該遵循的是不斷適應(yīng)和不斷的完善市場規(guī)則，完善市場的交易品種，而不應(yīng)該設(shè)立過高的門檻。只有這樣才能夠進(jìn)一步的縮小與國際先進(jìn)國家的差距，才能夠減