【正文】 １．８８億元人民幣，信托期限為１８?jìng)€(gè)月，預(yù)期年收益率為３．８％，具有期限短，收益率高的特點(diǎn)，到期時(shí)投資者可一次收回本金和預(yù)期的收益。我們通過(guò)對(duì)上海市信托投資公司投資城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展考案的分析，對(duì)比了信托融資與其它融資渠道在投資城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的優(yōu)勢(shì)，指出進(jìn)一步拓展城市基礎(chǔ)建設(shè)的融資渠道的有效途徑，并初步探析了如何利用信托產(chǎn)品自身的優(yōu)勢(shì)促進(jìn)我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展戰(zhàn)略。而5天內(nèi)完成全部產(chǎn)品的銷售業(yè)績(jī)，又一次證實(shí)了信托產(chǎn)品的吸引力。新的信托公司基本上是一省一家，是當(dāng)?shù)卣钏际鞈]后保留的，有明顯的政府背景，得到當(dāng)?shù)卣姆龀?。按照《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司可以開展10項(xiàng)業(yè)務(wù)，投資范圍上可以是證券也可以是實(shí)際企業(yè)，能夠真正實(shí)現(xiàn)組合投資和組合運(yùn)用資產(chǎn)。城投公司通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行股票,進(jìn)行股權(quán)融資。在這種條件下,確保城建資金由城投公司集中統(tǒng)一使用尤為重要。爭(zhēng)取本省企業(yè)到國(guó)外發(fā)行股票獲取外國(guó)公眾的資金。信托投資公司要按企業(yè)的基本屬性建立現(xiàn)代金融制度，改變信托投資公司基本是國(guó)有獨(dú)資的企業(yè)制度，允許社會(huì)公眾對(duì)信托投資公司投資持股，建立保證資本充足率制度；完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，包括建立和完善以公眾利益為核心的股東責(zé)任制，以股東利益為核心的委托代理制，以法人代表及高級(jí)管理人員利益為核心的法人治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部授權(quán)制度，強(qiáng)化公眾、股東、法人代表及高級(jí)管理人員之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系及相互制約，按謹(jǐn)慎會(huì)計(jì)原則建立財(cái)務(wù)制度，真實(shí)反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況。參考文獻(xiàn)： 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要：社會(huì)保障基金的保值增值是社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展的最終目標(biāo)，而且根據(jù)世界各國(guó)普遍采納的退休職工“分享社會(huì)發(fā)展成果”的原則，基金增值也成為客觀需要。中央公積金計(jì)劃繳費(fèi)成員形成的基金主要投資于政府債券。職工個(gè)人帳戶上已承擔(dān)了增值風(fēng)險(xiǎn)，如果不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益率或當(dāng)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于工資增長(zhǎng)率時(shí)，替代率就難以保持合理水平。然后，隨著股票市場(chǎng)的不斷完善，養(yǎng)老基金可以濃度進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)交易，選擇多種股票實(shí)現(xiàn)合理的投資組合，以實(shí)現(xiàn)廣闊的投資幅度，并逐漸增加養(yǎng)老基金對(duì)股票市場(chǎng)的投資比例。從低迷的市場(chǎng)環(huán)境相應(yīng)地增加了投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這已經(jīng)從市場(chǎng)上莊股的連續(xù)跳水現(xiàn)象中得到印證。兼并重組信托業(yè)，壯大資本實(shí)力我國(guó)信托投資公司的不良貸款和不良投資比例普遍較高；資產(chǎn)與負(fù)債不對(duì)稱，特別是是以短期金融性質(zhì)負(fù)支撐大量非金融資產(chǎn)所引起的流動(dòng)性不足，都是影響信托公司業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的因素。（二）健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度（1）信托公司應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理。實(shí)事求是的原則告訴我們，我們?cè)谥饕扇〖刑幚怼⒃缛战鉀Q多種模式外，還應(yīng)相輔地采用分散處理這種對(duì)立模式，因?yàn)椴煌Y產(chǎn)不都適合于同一種處理方法。對(duì)于經(jīng)營(yíng)、管理不善的企業(yè)陷入困境，不適合證券化的，可以進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，自由股東（各銀行）委托當(dāng)?shù)貐^(qū)的信托公司進(jìn)行股權(quán)信托、指導(dǎo)、管理企業(yè)，對(duì)于由于地方法律、法規(guī)、保護(hù)主義的，可以利用地方區(qū)域信托公司有地方政府背景，與政府公關(guān)便利的優(yōu)勢(shì)，特事特辦。第二步，資產(chǎn)包被評(píng)級(jí)分類后，華融將此項(xiàng)資產(chǎn)包委托給中信信托，中信信托再將資產(chǎn)受益權(quán)交給華融。（4）全額承包。(3).風(fēng)險(xiǎn)揭示含糊 多數(shù)信托計(jì)劃中沒有詳細(xì)揭示投資人可能承受的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范措施。顯然，當(dāng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小于OM′時(shí)，則應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)提高土地的收益水平；當(dāng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模大于OM′時(shí)，則應(yīng)當(dāng)減少經(jīng)營(yíng)規(guī)模，才能提高其收益水平?；蛘咧苯油顿Y于房地產(chǎn)的開發(fā)經(jīng)營(yíng)他們雖然拓展了房地產(chǎn)業(yè)融資渠道。承租人和“房屋銀行”之間是名義上的租賃關(guān)系。（三）提高現(xiàn)有員工素質(zhì) 我國(guó)信托業(yè)經(jīng)過(guò)20多年的恢復(fù)、發(fā)展、積累了一筆可觀的財(cái)富：全國(guó)現(xiàn)有信托人員2萬(wàn)人，這是一支相對(duì)成熟的，較有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)營(yíng)管理人才隊(duì)伍。信托機(jī)構(gòu)作為受托人對(duì)信托資產(chǎn)負(fù)有管理、保值增值的義務(wù)，要求從業(yè)人員有較高的資金運(yùn)營(yíng)的水平和能力，需要有能夠通曉金融，具有高水平管理人才和創(chuàng)新能力的人才。4. 英國(guó)的房地產(chǎn)投資信托它是中小投資者集中資金交由可信賴的投資謹(jǐn)嚴(yán)豐富的受托人代為運(yùn)作，雙方約定受托人只收取一定的報(bào)酬，并把投資收益還給投資者，并通過(guò)發(fā)行等制基金單位而募集基金。我們?cè)诖酥皇菍?duì)其最具有代表力的一種進(jìn)行研究——房地產(chǎn)信托。浙江省在全國(guó)率先采取這種方式，財(cái)政收入14億元，農(nóng)民人均收入5505元。(3). “無(wú)論是將國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非國(guó)有企業(yè),還是由非國(guó)有企業(yè)控股,信托公司可委托收購(gòu),當(dāng)收購(gòu)行為將國(guó)有股合法地變更為社會(huì)法人股之后,MBO也就是成功了一大半”, 這是眾多上市公司規(guī)避監(jiān)管,實(shí)施MBO計(jì)劃的”七寸” 所在,也就是說(shuō),只要財(cái)政部批準(zhǔn)于成為社會(huì)法人股之后,伺候的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也就不在財(cái)政部的掌握之中。交易處置——市場(chǎng)交易信托在對(duì)銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行處置時(shí)，信托公司可以在委托人（即某家商業(yè)銀行）的允許下對(duì)其不良資產(chǎn)通過(guò)市場(chǎng)交易從而創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)金流。同時(shí)，用信托方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，也是國(guó)際上通用的典型模式之一，包括美、日等國(guó)也都大量采用信托模式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。這樣就大大的減少了不良資產(chǎn)追回的成本，并且能更有效、更快捷地追回債務(wù)。關(guān)鍵詞：銀行不良資產(chǎn) 信托 地方區(qū)域信托 股權(quán)信托 證券信托 不動(dòng)產(chǎn)信托 交易信托 資金債權(quán)信托一、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀目前，我國(guó)各大商業(yè)銀行普遍存在較嚴(yán)重的不良資產(chǎn)問(wèn)題，其主要表現(xiàn)為銀行不良貸款比例過(guò)高。信托投資公司既有融資功能，又有投資功能；信托投資公司可以涉足貨幣市場(chǎng)，又可以涉足資本市場(chǎng)；是金融機(jī)構(gòu)中惟一可以直接聯(lián)結(jié)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的金融機(jī)構(gòu)，這些構(gòu)成了信托公司開展投資銀行業(yè)務(wù)特有的天然優(yōu)勢(shì)。表2 信托公司做什么業(yè)務(wù)調(diào)查（共326人參加投票）選 擇百分比％票權(quán)知 道146很模糊74不知道106（二）我國(guó)信托公司新的經(jīng)營(yíng)管理模式上面分析了目前我國(guó)信托公司的經(jīng)營(yíng)管理中所存在的一些根本性問(wèn)題。證券投資在公布分紅預(yù)案后基本上消除了業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，在此意義上證券投資基金將成為滬深市場(chǎng)的避險(xiǎn)品種之一。 西方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資有著完善的內(nèi)部管理西方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資伴隨著資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)已經(jīng)發(fā)展成熟，養(yǎng)老基金已經(jīng)形成了一整套高效有序的投資體系，能夠有效地運(yùn)用最新，最現(xiàn)代的管理理論指導(dǎo)投資實(shí)踐，抑制風(fēng)險(xiǎn)，并尋求更高更遠(yuǎn)的發(fā)展。建立一個(gè)合理有序的組織結(jié)構(gòu)，明確各方當(dāng)事人的職責(zé)、職權(quán)，對(duì)于提高管理效率，降低管理成本，使社?；鸬靡员Ｖ?、增值具有重要意義。一、 新加坡中央公積金制度及其啟示（一）新加坡的中央公積金制度及其發(fā)展新加坡現(xiàn)行的社會(huì)保險(xiǎn)制度，也稱中央公積金制度（CPF），是一項(xiàng)包括養(yǎng)老、住房、醫(yī)療等社會(huì)保障項(xiàng)目在內(nèi)的完全積累的強(qiáng)制性儲(chǔ)蓄計(jì)劃，由政府的中央公積金局直接管理。三是投資基金信托業(yè)務(wù)方面。信托業(yè)在我國(guó)有一定的發(fā)展，但由于其發(fā)展極不連續(xù)，又缺乏法律規(guī)范，致使社會(huì)對(duì)信托的了解遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。通過(guò)努力,使城市基礎(chǔ)設(shè)施直接融資比例到“十五”末達(dá)到30%。目前,各大城市相繼組建了城投公司,但要真正發(fā)揮城投公司的投融資職能,必須明確城投公司作為城建投融資的主體地位,而不是政府的“出納”和政府向銀行貸款的工具。通過(guò)城投公司盤活已建存量資產(chǎn),為城建融資。二是人才優(yōu)勢(shì)。三是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。2002年9月8日，上海國(guó)際信托投資有限公司又推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)股權(quán)信托受益權(quán)投資產(chǎn)品——上海磁懸浮交通股權(quán)信托。關(guān)鍵詞 信托 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 產(chǎn)品創(chuàng)新 在現(xiàn)代金融體系中，信托業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)共同構(gòu)成四大金融業(yè)務(wù)。繼去年7月,“上海外環(huán)隧道”、“上海新國(guó)際大廈”和“上海磁懸浮”三項(xiàng)信托產(chǎn)品打響后,國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)掀起一波新品登場(chǎng)的熱潮,重慶、上海、北京、新疆、深圳等地區(qū)的信托創(chuàng)新產(chǎn)品紛紛亮相,吸引了廣大投資者的目光。有的信托公司還負(fù)責(zé)管理當(dāng)?shù)卣母黝惤ㄔO(shè)基金，這在金融機(jī)構(gòu)里是獨(dú)一無(wú)二的。信托公司的自有資金可用于投資，而投資領(lǐng)域和范圍并無(wú)具體限制，且有項(xiàng)目資源；而在其它金融機(jī)構(gòu)，除保險(xiǎn)公司可以對(duì)基金投資不超過(guò)15%外，其余都不允許對(duì)外投資。城投公司作為代表政府進(jìn)行城建資產(chǎn)運(yùn)作的投資類公司,要充分利用我國(guó)現(xiàn)有的資本市場(chǎng),為城市建設(shè)融資。即將用于城建的各項(xiàng)財(cái)政性資金,集中通過(guò)城投公司統(tǒng)籌分配、綜合平衡,用于規(guī)模較大、急需建設(shè)的城建項(xiàng)目,并通過(guò)資金和資產(chǎn)的集中,形成較大的資本,為籌資、舉債及還本付息提供資金擔(dān)保,為預(yù)期資產(chǎn)收益提供抵押,充分發(fā)揮城建資金的規(guī)模投資效益。選擇一些效益好的建設(shè)項(xiàng)目,到國(guó)外發(fā)行建設(shè)債券。完善信托投資公司的內(nèi)控制度，提高其防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。本文通過(guò)對(duì)新加坡中央公積金制度的分析，總結(jié)出西方國(guó)家社會(huì)保障基金投資管理的基本原則和對(duì)我國(guó)社?；疬\(yùn)作的啟示。政府債券的利率與中央公積金的利率相當(dāng)，中央公積金的利率是按照新加坡本地銀行12個(gè)月的定期存款利率（80%權(quán)重）和活期存款利率（20%權(quán)重）進(jìn)行加權(quán)求和的。同時(shí)，基金管理部門缺乏富有成效的投資機(jī)構(gòu)，本身又無(wú)專門的投資管理人才，也不與有關(guān)金融機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定的聯(lián)系，這種封閉式管理制度是無(wú)法實(shí)現(xiàn)足夠的增值目標(biāo)的。證券投資基金是我國(guó)社?；鹑胧械闹饕顿Y工具根據(jù)規(guī)定，社?；鹬锌梢杂胁桓哂?0%比例的資金投資于證券投資基金、股票，從社?；鸬奶厥庑再|(zhì)看，以及從國(guó)外管理社?；鸬慕?jīng)驗(yàn)看，證券投資基金就成為祫基金的重要投資選擇。理論是，散戶和中小機(jī)構(gòu)投資者中不存在證券投資基金的障礙。而信托公司借助于兼并，既可以壯大資本實(shí)力，提高流動(dòng)性儲(chǔ)備總量，又能帶動(dòng)信托業(yè)步入產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)城軌道。（2）建立完善的信托公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。在較密集地使用一種方法后，余下來(lái)的問(wèn)題往往更適合用相對(duì)立的方法去解決。而具有國(guó)家背景的銀行，則及有這方面的優(yōu)勢(shì)，公關(guān)信托也就應(yīng)運(yùn)而生了。華融向中信信托授權(quán)轉(zhuǎn)讓優(yōu)先級(jí)受益權(quán)給投資者。追償——金錢債權(quán)信托政策、法規(guī)突破——公關(guān)信托參考文獻(xiàn)：[1] 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Com 金融2000級(jí)11班第2組研究性學(xué)習(xí)成果中國(guó)的信托MBO李卿 陳剛 胡靜 毛昱 姜曉輝 劉斌 唐勤摘 要 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,公司并購(gòu)的熱潮也日漸洶涌,其中MBO的運(yùn)作也日趨廣泛,但由于我國(guó)條件的制約使MBO的運(yùn)作遇到一系列困難與局限,例如,資金不足,機(jī)智不完善,通過(guò)其抑制那些不定的因素的影響,是信托介入MBO特別對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō),是一個(gè)十分有益的嘗試,不僅可以提供充足穩(wěn)定的資金供應(yīng),還可以建立起一個(gè)完善,統(tǒng)一,高效的運(yùn)作機(jī)制,有效的發(fā)揮信托MBO的作用,不僅有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,對(duì)于我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革也開辟了一條新的道路。(4).退出機(jī)制不暢 投資者持有信用憑證的流動(dòng)性不強(qiáng),盡管根據(jù)有關(guān)規(guī)定,受益人可以在信托期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓其受益權(quán),但這種轉(zhuǎn)讓必須是在特定的信托公司內(nèi)進(jìn)行,由于我國(guó)信托公司數(shù)量較少,實(shí)際上是信托憑證的流動(dòng)性很差。因此，平均成本最低點(diǎn)就是土地信托的最佳經(jīng)營(yíng)規(guī)模點(diǎn)。促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由此看出，“房屋銀行”業(yè)務(wù)的運(yùn)作更符合信托法律關(guān)系。為此，應(yīng)著重對(duì)在職員工業(yè)務(wù)技能和更新知識(shí)的培養(yǎng)，造就多層次的經(jīng)營(yíng)管理人才和優(yōu)秀操作人才，形成人才全體。如何解決信托人才問(wèn)題，可從幾方面著眼：（一）更新“人才”觀念 信托機(jī)構(gòu)的信用基礎(chǔ)是由從業(yè)人員餓素質(zhì)決定的。處理型是指土地所有者在信托結(jié)束后，領(lǐng)取土地出售所的價(jià)款，房地產(chǎn)信托是在土地所有者具有開發(fā)積極性，而自己沒有能力開發(fā)時(shí)，土地所有權(quán)能后在保持土地所有權(quán)的同時(shí)，獲得穩(wěn)定的項(xiàng)目收益，因而對(duì)土地所有者來(lái)說(shuō)權(quán)具魅力。它可以分為多種。關(guān)鍵詞 土地信托 土地證券化 土地信托基金 國(guó)有土地信托一、 村土地信托農(nóng)村土地信托主要是針對(duì)防前的農(nóng)業(yè)用地效益不高，國(guó)土面積荒蕪，一部分人“有力無(wú)地開發(fā)”，一部分人“有地?zé)o力開發(fā)”，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等情況展開，它可以促進(jìn)第一、二產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，規(guī)模效益，專業(yè)化經(jīng)營(yíng)（一） 實(shí)現(xiàn)農(nóng)村土地信托的方式信托的方式加快與改善土地流轉(zhuǎn)，組織相關(guān)部門進(jìn)行土地信托服務(wù)和土地信托試點(diǎn)。(2). 信托公司是所收購(gòu)股權(quán)的名義股東,同時(shí)享有股權(quán)受益權(quán)的質(zhì)權(quán),客觀上存在隨意變現(xiàn)股權(quán)的道德風(fēng)險(xiǎn),。總之，變債權(quán)為所有權(quán)，變無(wú)實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的銀行為有實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的