【正文】 1. 中國的金融改革是與經(jīng)濟(jì)體制改革同時(shí)起步。貨幣的作用只是交易的媒介和記賬手段。 2. 金融自由化的投資效應(yīng)：投資效應(yīng)包含規(guī)模效應(yīng)和效率效應(yīng)。 (23)27 第廿三章第三節(jié) 金融自由化與經(jīng)濟(jì)增長 麥金農(nóng)關(guān)于金融自由化的理論描述 1. 麥金農(nóng)從金融自由化的導(dǎo)管效應(yīng)和替代效應(yīng)來解釋金融自由化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。通常是流向享有特權(quán)的國有企業(yè)和具有官方背景的私有企業(yè)，資金分配效率十分低下。 2. 20世紀(jì) 90年代以后涌現(xiàn)的許多實(shí)證研究，為金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的觀點(diǎn)提供了有力支持。同時(shí)，發(fā)達(dá)國家也相繼放松金融管制。 2. 一般來說，金融工具的數(shù)量、種類、先進(jìn)程度，以及金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量、種類、效率等的組合，形成發(fā)展程度高低不同的金融結(jié)構(gòu)。 (23)13 第廿三章第一節(jié) 金融與經(jīng)濟(jì)增長 中國有關(guān)金融發(fā)展的數(shù)據(jù) 4. 有必要指出，由于各國的經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展模式不同，以及一國不同發(fā)展階段的差異，使得諸如貨幣化率、金融相關(guān)率等一系列金融發(fā)展的衡量指標(biāo)，不能通過簡(jiǎn)單的縱向或者橫向比較而輕率作結(jié)論。 ⑴低利率促使人們更關(guān)心現(xiàn)期消費(fèi)，忽視未來消費(fèi)，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄的低水平；⑵低利率使?jié)撛诘馁Y金供給者不去正規(guī)的金融中介機(jī)構(gòu)存款，而是直接從事收益可能較低的投資；⑶政府管制的金融中介可能因地方性的、非正規(guī)的、地下的信貸市場(chǎng)的興起而被削弱；⑷由于資金成本較低，銀行借款人會(huì)投資于資本密集的項(xiàng)目，并產(chǎn)生對(duì)貸款的超額需求。在這樣的情況下，貨幣和實(shí)物資本就是互補(bǔ)品，而不是傳統(tǒng)理論所說的替代品。實(shí)證研究中存在的一些爭(zhēng)議只是說明了確切評(píng)價(jià)金融自由化效果的復(fù)雜性。改革的主要內(nèi)容和方向： ⑴金融機(jī)構(gòu)多元化。 (23)41 第廿三章第四節(jié) 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的 “ 金融壓抑 ” 計(jì)劃體制國家的“金融壓抑” 3. 其所以出現(xiàn)這種情況，是由于： ⑴在經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制中，起決定性作用的不是需求的牽引力量而是供給要素的計(jì)劃分配。 3. 韓國從 80年代初期開始，采取了金融改革政策 …… (23)34 第廿三章第三節(jié) 金融自由化與經(jīng)濟(jì)增長 有關(guān)金融自由化和金融深化的實(shí)證檢驗(yàn) 1. 金融自由化的儲(chǔ)蓄效應(yīng)：檢驗(yàn)的結(jié)果不一致。肖關(guān)于金融自由化的理論說明 肖認(rèn)為，以取消利率和匯率管制為主的金融自由化政策具有一系列正效應(yīng)： ⑴儲(chǔ)蓄效應(yīng)： ⑵投資效應(yīng)； ⑶就業(yè)效應(yīng)； ⑷收入分配效應(yīng)； ⑸穩(wěn)定效應(yīng)； ⑹減少政府干預(yù)帶來的效率損失和貪污腐化。 (23)19 第廿三章第二節(jié) 金融壓抑與經(jīng)濟(jì)增長 金融壓抑的政策原因 ⑵ 采取信貸配給的方式來分配稀缺的信貸資金。 不過，戈德史密斯并沒有明確得出金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間是正相關(guān)還是負(fù)相關(guān)；對(duì)于金融因素是否促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的加速增長，謹(jǐn)慎地認(rèn)為尚“無把握建立因果機(jī)制”。 (23)4 第廿三章第一節(jié) 金融與經(jīng)濟(jì)增長 金融與發(fā)展述要 3. 自此，發(fā)展中國家先后推開了以金融發(fā)展為目標(biāo)的金融體制改革。金融發(fā)展程度越高，金融工具和金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量、種類越多，金融的效率就越高。比如，我國 1996年的貨幣化率為%，而同期美國的貨幣化率僅為 %，卻不能由此得出我國經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度高于美國的結(jié)論。為避免信貸擴(kuò)張，必然實(shí)施行政性信貸配給。 (23)29 第廿三章第三節(jié) 金融自由化與經(jīng)濟(jì)增長 麥金農(nóng)關(guān)于金融自由化的理論描述 3. 提出適用于欠發(fā)達(dá)國家的貨幣需求函數(shù)：