【正文】 在任何時候都能轉化成任何資產，而不遭受損失。 2022/6/3 44 r S,I s S’ I I’ r0 r1 r2 r M M1 M2 r1 r2 s S+△ MS I I+△ MD r0 r1 西方經濟學中的利率決定理論 古典學派利率理論 凱恩斯流動陷阱理論 可貸資金理論 2022/6/3 45 第六節(jié) 我國的利率管理體制 一、我國的利率管理體制改革 （一）利率管理體制 ? 利率的管理原則是根據經濟規(guī)律和國家貨幣政策的要求，按照一定的原則、程序和方法對利率水平、體系和管理方法進行的組織與控制。 (7)2022年 1月，人民 銀行擴大貸款利率浮動區(qū)間，商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間的上限擴大到貸款基準利率的 ，農村信用社貸款利率浮動區(qū)間的上限則擴大到貸款基準利率的 2倍。 (3)1999年 9月實現了國債在銀行間債券市場利率招標發(fā)行； 10月 對保險公司大額定期存款實行協(xié)議利率。均衡時，投資應該等于儲蓄，由此得到一條利率 — 收入曲線，即 IS曲線。 ? 儲蓄是利率的增函數，投資是利率的減函數。對一國來說，若國際利率水平高于本幣利率水平，會刺激資本外流，增加套匯、逃匯活動，導致基礎貨幣回籠，貨幣供給量減少，本幣利率呈上升壓力；反之，若國際利率水平低于本幣利率水平，會刺激資本流入，導致基礎貨幣投放增加，貨幣供給量增加，本幣利率呈下降壓力。 2022/6/3 34 第四節(jié) 利率的風險結構與期限結構 （二）風險溢價理論 ? 從風險角度看，短期債券的利率風險較低，長期債券的利率風險較高，為鼓勵投資者購買長期債券，必須給投資者以貼水。 （二）持有期收益率 ? 持有期收益率是投資者投資于股票的綜合收益率，它除了獲得的現金股利收入外，還應包括資本的損益。 ? 終值反映了按復利計息的資金的未來價值，即本利和。利率提高，商品價格也會相應提高；反之就會下降。 2022/6/3 15 第一節(jié) 利息與利率 （五） 根據利率是否帶有優(yōu)惠性質，可分為一般利率與優(yōu)惠利率 ? 優(yōu)惠利率是指銀行等金融機構發(fā)放貸款時對某些客戶所收取的比一般貸款利率低的利率。 ? 改革開放前，我國實行的是高度集中的計劃經濟體制，利息曾一度被看作是服從計劃管理需要的工具。在這一過程中，資金最終使用者（貸款人）償還給銀行超過其本金的一定補償，這種補償就是貸款利息。 ? 在一定意義上利息可以稱為是借貸資本這種特殊商品的價格，任何時候都由供求決定。浮動利率能降低債權人的風險，但因其手續(xù)繁雜、計算依據多樣而增加了費用開支，故多適用于中長期借貸及國際金融市場。 ? 在收入一定的情況下，利率提高促使人們減少當前消費，增加儲蓄；利率降低，則促使人們增加當前消費，降低儲蓄。(1+r)n 例：本金 100，年利率 20% 2年后本金和： 100 （ 1+） 2=144 復利更加反映利息的本質特征 2022/6/3 24 第二節(jié) 利率的計量 二、零存整取與整存零取 (一 ) 零存整取 ? 零存整取是每月 (每周或每年 )存入相同的金額，到約定的期限本息一次取出。 2022/6/3 29 第三節(jié) 各種證券的收益率 二、股票的收益率 ? 股票的收益來源有二，其一是公司派發(fā)的股息；其二是股價變動給投資者帶來的回報。 ? 收益率曲線的形狀取決于投資者對未來短期利率變動的預期。 2022/6/3 37 第五節(jié) 利率的決定理論 ? 匯率水平。 ? 基本內容是：利率決定于資本的供給和需求，這兩種力量的均衡決定了利率水平。 ? 利率決定收入的情況。 2. 目標 ? 建立以中央銀行利率為基礎、貨幣市場利率為市場中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制。 2022/6/3 51 第六節(jié) 我國的利率管理體制 （四）我國今后的利率市場化改革 ? 目前，我國金融界對利率市場化改革達成的共識是：放開利率先從貨幣市場開始；存貸款利率改革的思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、后短期，其中貸款利率先擴大浮動幅度，再全面放開，存款利率先放開大額長期存款利率，再放開小額和活期存款利率。一種常用方法是根據利率管理權力的分散程度劃分為集中管理型、分散管理型和綜合型三種。 2022/6/3 42 第五節(jié) 利率的決定理論 （三）可貸資金理論 ? 可貸資金理論是由英國的羅伯森和瑞典的俄林等人在古典利率理論的基礎上，對凱恩斯流動偏好理論修正而提出的。 ? 馬克思認為，貨幣的資本性是利息產生的直接原因，資本所有權與使用權的分離是利息產生的經濟基礎，因而利