【正文】 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運(yùn)資金的增加 合計(jì) 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 ) 權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計(jì) 美國聯(lián)合公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流 會計(jì)現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)現(xiàn)金流 1）概念不一樣； 2）等式不一樣； 3）經(jīng)營現(xiàn)金流的數(shù)額不同； 4）經(jīng)營現(xiàn)金流的計(jì)算方法不同。s Equity 20X2 20X1 Current assets: Current Liabilities: Cash and equivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707 Longterm liabilities: Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Longterm debt 471 458 Less accumulated depreciation 550 460 Total longterm liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder39。 ? 第三條 有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人 。s investments in fixed assets. It is concerned with the size, timing, and riskiness of cash flows. ? Financing Decision （融資決策） – The mix of debt and equity used by a firm. – What are the least expensive sources of funds? – Is there a best mix? – When and where to raise funds? ? Working Capital Management （營運(yùn)資金管理） – Managing shortterm assets and liabilities. – How much cash and inventory to keep around? – What is our credit policy? – Where will we obtain shortterm loans? 公司金融 ? Corporate Finance 譯作公司金融、公司理財(cái)、公司財(cái)務(wù)，內(nèi)容包括資金籌集、資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、稅收、資本成本、股利政策、公司并購和公司治理等問題。 CF(A)≡ CF(B) + CF(S) ? 企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流就是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流， 負(fù)債的現(xiàn)金流為流向債權(quán)人的現(xiàn)金流，權(quán)益的現(xiàn)金流就是流向股東的現(xiàn)金流。 Courses Outline 序號 內(nèi)容 1 第一章 公司價值最大化 2 第二章 貨幣的時間價值 3 第三章 股票與債券估價 4 第四章 公司投資決策 5 第五章 資本市場有效性 6 第六章 資本成本 7 第七章 資本結(jié)構(gòu) 8 第八章 股利政策 9 第九章 股票與債券融資 10 第十章 營運(yùn)資金策略 11 第十一章 商業(yè)信用政策 12 第十二章 現(xiàn)金持有行為 13 第十三章 并購與重組 14 第十四章 公司治理 羅琦， 1969年 11月生，湖北松滋人。 營運(yùn)資金策略 ? 20X1年凈營運(yùn)資金為 707455=252； ? 20X2年凈營運(yùn)資金為 761486=275，增加 23。 ? 區(qū)別： 1）實(shí)物資產(chǎn)投資決策 2）有價證券投資決策 重置投資與凈投資 ? 公司投資包括重置投資和凈投資。 ? 價值最大化 股東財(cái)富的最大化（ 所有者權(quán)益價值最大化 ） 市場價值而非賬面價值 股票市場價格最大化（上市公司） Cash Flows between Firms and Markets The book value of the firm The market value of the firm Firm’s Investment (B) Current assets Fixed assets Financial Markets Current liabilities Longterm liabilities Equity The government (D) Firm issues securities (A) Retained CF(E) Taxes Firm’s cash flow(C) Dividends and interests(F) = ?Cash Flows between Firms and Markets ? Market value of the firm ≠ Book value of the firm because of growth assets. ? In what situation will the firm create values for the investors? FA 第二節(jié) 公司投融資 一、關(guān)于 FINANCE 二、資產(chǎn)負(fù)債表模型 三、對公司金融的界定 一、關(guān)于 FINANCE ? Public Finance (Public Economics) 財(cái)政學(xué) （ 公共經(jīng)濟(jì)學(xué)） ? Bank Finance (Moary and Banking) 金融學(xué) （貨幣銀行學(xué) ） ? International Finance（ International Economics) 國際金融 （國際經(jīng)濟(jì)學(xué)） ? Corporate Finance 公司金融 （公司理財(cái)） ? Personal Finance 個人理財(cái) 關(guān)于 FINANCE ? Financial Economics 金融經(jīng)濟(jì)學(xué) (經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)、保險經(jīng)濟(jì)學(xué)等） ? Investment