【正文】 ? 調(diào)降財務預測 ? 業(yè)外投資損失 ? 鉅額兌換損失 ? 主要客戶流失 ? 關(guān)係企業(yè)保證 項 目 益 參、由實務面解讀財務資訊 薛明玲 會計師 47 三、財務報表分析注意事項 (一 )會計原則及政策之選用是否前後一貫。 ( 3) 營業(yè)資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 銷貨淨額 / 平均營業(yè)資產(chǎn) 週轉(zhuǎn)次數(shù)愈高愈佳 薛明玲 會計師 33 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 (測試收益性 ) 以投資報酬與投資金額間的比率關(guān)係，以評估企業(yè)績效。 (三 )常用之財務分析比率 薛明玲 會計師 30 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 1. 償債能力分析 (測試企業(yè)的流動性 ) 名稱 計算方法 說明 ( 1 ) 流動比率 流動資產(chǎn) / 流動負債 一般標準約為 2 0 0 % ( 產(chǎn)業(yè)有別 ) ， 愈高表示企業(yè)短期償債能力愈佳 。 (四 )專家仍能有效解讀報表所顯示之訊息。 ： (1) 資產(chǎn)負債表科目： 例如：現(xiàn)金及銀行存款、應收票據(jù)及帳款、存貨 (在建工 程 )、長期投資、固定資產(chǎn)、借款 … 。 (4)股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率 股東權(quán)益總額 /固定資產(chǎn)淨額 1顯示固定資產(chǎn)賴借入資金補足； 1顯示尚有剩餘資金供短期運用。 ? 計算每股盈餘時，宜排除非經(jīng)常性之營業(yè)外收益所對每股盈餘之影響，若不扣除， 則本益比宜從低估算，較為穩(wěn)建。 肆、企業(yè)價值 (股價 )與財務資訊之關(guān)係 薛明玲 會計師 55 二、 投資人需要瞭解的財務指標 (一 )盈 餘 (Earning per share, EPS) (Cash flow per share) (Return on equity, ROE) (Net profit margin) (二 )股 價 (Price/Earnings) (Price/Book value) (Price/Sales) 肆、企業(yè)價值 (股價 )與財務資訊之關(guān)係 薛明玲 會計師 56 (三 )股 利 (Dividend Yield) (四 )財務結(jié)構(gòu) (Book value) (Debit/Equity ratio) (Cash/Total assets) 肆、企業(yè)價值 (股價 )與財務資訊之關(guān)係 薛明玲 會計師 57 三、財務報表真的能反映企業(yè)價值？ (一 )企業(yè)價值在於所擁有之有形及無形資產(chǎn)及其所運用之效益； 而企業(yè)之策略則決定其所擁有資產(chǎn)之組合及內(nèi)容。例如： ，可能表示其決策者： (以臺灣上市之電子業(yè)為例 ) (1) 雄才大略？ (上下游整合 ) (2) 好大喜功？ (什麼都想作 ) (3) 獨攬大權(quán)？ (降低透明度 ) (4) 企業(yè)轉(zhuǎn)型？ (母以子為貴 ) 肆、企業(yè)價值 (股價 )與財務資訊之關(guān)係 薛明玲 會計師 58 ，可能表示企業(yè)： (1) 掌握景氣脈動 (2) 不太專精本業(yè) (3) 擅於財務槓桿 (4) 投機賭性堅強 (三 )影響股票價值之長期因素，包括： (獲利能力及財務結(jié)構(gòu) ) (權(quán) )結(jié)構(gòu) 肆、企業(yè)價值 (股價 )與財務資訊之關(guān)係 薛明玲 會計師 59 四、標竿公司之財務指標 (以上市電子業(yè)為例 ) (一 )現(xiàn)金餘額高，最好大於或等於流動負債 (二 )應收帳款及存貨餘額占營業(yè)收入比率低，週轉(zhuǎn)率高?；诳煞郑? (1)固定基期：以某期的金額為基期金額 (2)變動基期：以前一期金額作為後一期的基期金額 (3)平均基期：以每一項目各期的平均金額作為基期金額 薛明玲 會計師 38 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 ? 趨勢分析計算方式？ – 例如以公司“銷貨收入”作趨勢分析： 91 年度 90 年度 89 年 度 88 年度 銷貨收入 6,400,000 5,800,000 4,200,000 4,000,000 趨勢比 % 固定基期 88 年度 160 145 105 100 變動基期 1 10 138 105 100 平均基期 ( 以四期平均 ) 125 1 14 82 78 薛明玲 會計師 39 頁 次 一、從經(jīng)營管理角度看財務報表 40~43 二、由投資觀點分析財務報表 44~46 三、財務報表分析注意事項 47~48 四、注意財務報表陷阱 49~50 五、透視隱匿事項 51 參、由實務面解讀財務資訊 薛明玲 會計師 40 一、從經(jīng)營管理角度看財務報表 (一 )大架構(gòu)是否合理 參、由實務面解讀財務資訊 薛明玲 會計師 41 一、從經(jīng)營管理角度看財務報表 (續(xù) ) (二 )資產(chǎn)之品質(zhì)如何 ？ ? 現(xiàn)金 → 穩(wěn)健性 ? 應收帳款存貨 → 經(jīng)營效率 ? 長期投資及固定資產(chǎn) → 投資決策 ? 其他資產(chǎn)及閒置資產(chǎn) → 企業(yè)文化 參、由實務面解讀財務資訊 薛明玲 會計師 42 一、從經(jīng)營管理角度看財務報表 (續(xù) ) (三 )負債之成本及償付壓力 、用途及產(chǎn)生之效益