【正文】 校學(xué)生的總?cè)丝诘脑鲩L(zhǎng)率， yt為可支配收入的增長(zhǎng)率， rt 為一年期貸款利率， Φt為誤差項(xiàng)，且為與歷史信息無(wú)關(guān)的呈正態(tài)分布的時(shí)間序列。我們認(rèn)為，在一個(gè)充滿競(jìng)爭(zhēng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)中，合理的住宅價(jià)格由供給和需求實(shí)質(zhì)性因素決定，任何由非實(shí)質(zhì)性因素和市場(chǎng)過(guò)度預(yù)期引起的價(jià)格波動(dòng)都會(huì)產(chǎn)生泡沫，因此現(xiàn)行價(jià)格與由供需因素決定的基價(jià)之差即為泡沫，由此構(gòu)建的理論模型為： pt=p*t（ dt（ X） ,st（ Y）） +θt pt為住宅實(shí)際價(jià)格的變動(dòng)率， p*t為住宅基值價(jià)格的變動(dòng)率， dt（ X）為住宅需求特征， st（ Y）為住宅供給特征， θ t為類似隨機(jī)項(xiàng)的誤差項(xiàng)，表示可能存在的價(jià)格泡沫因子。 ? 更多的思考角度，更多的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn) ——市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律和短期表現(xiàn)之間的聯(lián)系。 關(guān)鍵是基礎(chǔ)價(jià)值的確定 博思堂 團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值 區(qū)域房地產(chǎn)泡沫測(cè)度研究 房地產(chǎn)泡沫的成因 供求難以得到平衡 土地的特性 ?需求的多樣性與供給的單一性 ?有效需求占總需求量的比例較低 ?需求的變化速度較快 ?土地開發(fā)的周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)的反應(yīng)速度慢 ?在所有的生產(chǎn)要素供給中，土地的供給彈性最?。ㄍ恋氐挠邢扌裕? 博思堂 團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值 區(qū)域房地產(chǎn)泡沫測(cè)度研究 PS:房地產(chǎn)作為泡沫經(jīng)濟(jì)的載體。 ④ 博思堂 團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值 區(qū)域房地產(chǎn)泡沫測(cè)度研究 ???? ???11*0*1 )1(tiit pPP由于基值價(jià)格 P*t1本身也需要通過(guò)回歸進(jìn)行估計(jì)，無(wú)法直接通過(guò)式 ④ 求得，可假設(shè)住宅價(jià)格在初始年份（ t=0）達(dá)到均衡狀態(tài)，即基值價(jià)格等于市場(chǎng)價(jià)格。 博思堂 團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值 區(qū)域房地產(chǎn)泡沫測(cè)度研究 ?07年蘇州房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)字化描述 博思堂 團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值 區(qū)域房地產(chǎn)泡沫測(cè)度研究 房地產(chǎn)泡沫的測(cè)量 我們用房地產(chǎn)基值、泡沫的觀點(diǎn)，建立相關(guān)理論模型。進(jìn)入博弈時(shí)代的中國(guó)樓市，利率、匯率、地價(jià)、信貸夾擊下的 2022 年房地產(chǎn)行業(yè)。本身并不是虛擬資產(chǎn)，而是實(shí)物資產(chǎn)。由此可用下式計(jì)算各期基值： ⑤ 博思堂 團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值 區(qū)域房地產(chǎn)泡沫測(cè)度研究 pt=p*t（ dt（ X） ,st（ Y）） +θ t ① ② ),())(),((11*11*???????tttttttt PPPpfYsXdpp ③ tttttttttt PPPprayaeacaap ??????????????