【正文】 創(chuàng)業(yè)投資市場陷入非理性競爭。該規(guī)定出臺后可望為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供一個有效的融資平臺，有利于增強其投資能力。因此，對企業(yè)投資者而言，并不存在雙重征稅問題。當(dāng)年我在中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司工作時，中農(nóng)信公司就是通過設(shè)立公司制的淄博投資基金來從事創(chuàng)業(yè)投資的。關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠問題，我們也曾考慮過。在投資者環(huán)節(jié)搞所得稅抵扣，又面臨更多問題，包括在強調(diào)和諧社會建設(shè)的大背景下，對能夠投得起創(chuàng)業(yè)投資基金的個人(一般是富人)搞所得稅抵扣還是一個非常敏感的政治問題。我個人認為，如果能夠切實區(qū)分出兩類不同的合伙人，確實應(yīng)當(dāng)適用不同的稅率。這樣，既享受了政策優(yōu)惠，又不存在雙重征稅問題。比如，有同志講，信托的最大優(yōu)勢是能夠?qū)崿F(xiàn)“風(fēng)險隔離”。對運用有限合伙從事創(chuàng)業(yè)投資，我個人認為，是值得探索的。例如，有限合伙中的有限合伙人只需承擔(dān)有限責(zé)任，其實就是借鑒公司的“有限責(zé)任”。在中國法律和稅制下，公司制創(chuàng)投基金其實具有更廣闊的創(chuàng)新空間。對發(fā)展有限合伙制創(chuàng)投基金，既要有熱情，又要理性面對現(xiàn)實中的諸多問題。然而，稍稍深入一點分析，“黑石稅政風(fēng)波”并不是創(chuàng)業(yè)投資惹的禍，而是美國對有限合伙制度的不公平稅負。但此時，有關(guān)有限合伙的稅負議論，還沒有發(fā)展到公開化的地步。(二)關(guān)于有限合伙制度在我國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域中的作用信托投資公司希望積極拓展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，這是值得鼓勵的，但是盲目理解自己的優(yōu)勢就可能給自己陷入風(fēng)險之境。但是，去年在制定創(chuàng)業(yè)投資稅收政策時，正值國家強調(diào)“和諧社會建設(shè)”，所以有關(guān)部門對創(chuàng)業(yè)投資的個人所得稅優(yōu)惠問題比較慎重。(二)在出臺《促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》時，沒有考慮對有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)也給予稅收優(yōu)惠?可見，當(dāng)時在立法與政策上未考慮信托制創(chuàng)業(yè)投資基金主要是從操作的可行性角度，經(jīng)過反復(fù)權(quán)衡的一種現(xiàn)實選擇，不存在對信托形式的歧視問題。我本人是從中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司出來的，對信托可謂情有獨鐘，也希望把信托引入到創(chuàng)業(yè)投資基金制度中來。我們聽說有些創(chuàng)投企業(yè)在選項目的過程中，不少企業(yè)把他當(dāng)騙子看待。鑒于目前“高新技術(shù)企業(yè)”標(biāo)準有些偏嚴，有關(guān)部門還正在對現(xiàn)行進行修訂。但是，目前創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域確實摻入了一些非理性的因素。所以，千萬要冷靜。因為目前市場上對創(chuàng)業(yè)投資基金的組織形式選擇，幾乎是一邊倒的聲音。(按：在“中國(深圳)創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇2007”會議上，國家發(fā)展改革委財政金融司金融處副處長劉健鈞博士，作了題為“關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資形勢、配套政策進展與制度創(chuàng)新策略”的總結(jié)演講，現(xiàn)摘要轉(zhuǎn)載如下)第四，就大家經(jīng)常問到的幾個問題作些解釋。按1％的比例計算，我國2006年CDP已達21萬億元，當(dāng)年創(chuàng)業(yè)投資金額應(yīng)超過2100億元。目前，對該指導(dǎo)意見的基本原則和具體內(nèi)容，我委都已與財政部達成共識。(四)研究建立備案管理制度體系在當(dāng)前稅收征管環(huán)境不是很好的情況下，如果將各類創(chuàng)業(yè)投資基金視為投資管道，不在基金環(huán)節(jié)征稅，而是在投資者環(huán)節(jié)征稅，稅收征管工作量和難度均將大大增加。與公司制創(chuàng)業(yè)投資基金不同的是，信托制創(chuàng)業(yè)投資基金本身并不是一個納稅主體，需要由其受托人代扣代繳，據(jù)說，在稅收征管上曾遇到較大的困難。剛才中國信托業(yè)協(xié)會的陳玉鵬秘書長和深圳國際信托投資有限公司的孟總講了不少以信托方式從事創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)勢，對此我們將在今后的研究中予以密切關(guān)注。這種現(xiàn)象確實是今后稅收征管中應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注的。至于公司制基金和有限合伙制基金，基金本身就是一個完全獨立的財產(chǎn)主體(公司制基金甚至是一個能夠獨立行使民事權(quán)利的法人)，基金財產(chǎn)所有權(quán)由基金本身來行使，而不是轉(zhuǎn)移給基金管理機構(gòu)，因此，基金資產(chǎn)和基金管理機構(gòu)的資產(chǎn)天然地就是分開的，壓根兒就不存在還需要進行“風(fēng)險隔離”的問題。要推出一個新東西，不管他是否符合客觀規(guī)律，首先必須要有熱情，而熱情之中就難免會有些非理性。在合伙企業(yè)中的普通合伙人之間，只要普通合伙人超過3人以上，就必然存在“三個和尚沒水吃”這種由于權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任相對性問題所帶的決策效率低下。若基金運作得好，每日公告的基金資產(chǎn)凈值就高，就會有更多的投資者投資于該基金；而一旦有。對創(chuàng)業(yè)投資基金這種相對復(fù)雜的投資活動，則主要按公司形式設(shè)立。例如，通過委托管理制度，照樣可以保證管理運作的高效率。例如，不少人在還沒有形成市場信譽的情況下，就希望以有限合伙形式募集創(chuàng)業(yè)投資基金。但問題是，我國在修訂《合伙企業(yè)法》時，考慮到不宜像美國那樣人為模糊合伙與公司的區(qū)別，因此，只是對有限合伙人通過合伙協(xié)議來約束普通合伙人制訂了相關(guān)條款。最近不少報我委備案的創(chuàng)業(yè)投資公司，創(chuàng)業(yè)投資公司(即基金)只是一個名義上的法人主體，僅設(shè)有股東會機構(gòu)和兩個執(zhí)行董事，而沒有董事會機構(gòu)(因根據(jù)《公司法》，有限責(zé)任公司可不設(shè)董事會)；執(zhí)行董事又分別由創(chuàng)業(yè)投資管理公司的董事長和總經(jīng)理兼任。澳大利亞的專家告訴我說，在澳大利亞，創(chuàng)業(yè)投資基金當(dāng)時都是清一色按公司形式設(shè)立的。所以，證券基金通過快速反應(yīng)的市場表現(xiàn)，即可自動建立業(yè)績激勵機制。由于管理公司實行了公司的決策機制，才使得決策效率問題得以解決。關(guān)于有限合伙與公司制創(chuàng)業(yè)投資基金的優(yōu)劣比較，我本來想深入一點展開分析，但由于今天時間實在