【正文】 ，我國(guó)時(shí)速250公里的線路總長(zhǎng)為1207公里，時(shí)速350公里的線路總長(zhǎng)185公里，未來(lái)三年我國(guó)高速鐵路的快速發(fā)展將帶動(dòng)相關(guān)高鐵產(chǎn)品需求的快速提升。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一方面將加大對(duì)先進(jìn)設(shè)備的需求；另一方面，裝備制造業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勝劣汰的進(jìn)程也將進(jìn)一步加速，從而為行業(yè)中的龍頭企業(yè)提供了較大的發(fā)展空間。重點(diǎn)關(guān)注秦川發(fā)展。 n 2010年高檔數(shù)控機(jī)床、航空制造業(yè)投資機(jī)遇主要來(lái)自于以下幾方面：一是結(jié)構(gòu)調(diào)整將加大對(duì)先進(jìn)設(shè)備的需求，因此下游需求穩(wěn)定，二是結(jié)構(gòu)調(diào)整將加速行業(yè)內(nèi)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而為龍頭企業(yè)提供較大的發(fā)展機(jī)遇，三是所處行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，而且產(chǎn)品在國(guó)際上已具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，四是有望繼續(xù)獲得相關(guān)政策支持。我們認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)景氣度仍有望進(jìn)一步向好。而且，隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及對(duì)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備政策支持力度的加大，機(jī)床行業(yè)進(jìn)口替代的進(jìn)程有望加速進(jìn)行。主要原因是，中航工業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)子公司整體上市的目標(biāo)時(shí)間是2011年，而且中航工業(yè)集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)較為集中，同時(shí)與發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)的三家上市公司定位均較為明確，因此，整合的難度較小。2009年10月，工信部表示未來(lái)將通用飛機(jī)和支線飛機(jī)、新能源汽車等五大領(lǐng)域作為我國(guó)新興支柱產(chǎn)業(yè)培育的重點(diǎn)領(lǐng)域。防務(wù)版塊有望隨“太行”發(fā)動(dòng)機(jī)的批量生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)；轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)版塊新訂單飽滿，增長(zhǎng)率將在30%左右；民品版塊，鋁型材將保持穩(wěn)步增加愛(ài)，而高鐵產(chǎn)品將成為公司民品領(lǐng)域新的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們的研究報(bào)告主要以電子版形式分發(fā)，間或也會(huì)輔以印刷品形式分發(fā)。本文中提及的投資價(jià)格和價(jià)值以及這些投資帶來(lái)的收入可能會(huì)波動(dòng)。同時(shí)，受益于公司機(jī)床產(chǎn)品的不斷高端化，未來(lái)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。截止到目前，我國(guó)MA60系列飛機(jī)累計(jì)訂單已達(dá)160余架，ARJ21的累計(jì)訂單達(dá)到240架。航空制造業(yè)：需求復(fù)蘇，重組加速 航空制造業(yè)作為機(jī)械行業(yè)的子行業(yè)，主要包括軍用產(chǎn)品（包括軍用飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)和航空零部件）、民用飛機(jī)（包括干線飛機(jī)和支線飛機(jī)）以及國(guó)際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)三大部分。圖我國(guó)進(jìn)口數(shù)控機(jī)床單臺(tái)均格及機(jī)床行業(yè)數(shù)控化率 萬(wàn)美元，%數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC，聯(lián)合證券研究所圖我國(guó)高檔機(jī)床進(jìn)口情況百萬(wàn)美元，%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)，聯(lián)合證券研究所今年1~9月份，%，%，%。1 / 165月2010目 錄行業(yè)景氣度向好 3結(jié)構(gòu)調(diào)整助推重大技術(shù)裝備發(fā)展 4機(jī)床：關(guān)注高檔產(chǎn)品 5技術(shù)升級(jí)加速進(jìn)口替代 5下游需求穩(wěn)定 7細(xì)分行業(yè)：磨齒機(jī)將迎新發(fā)展 8航空制造業(yè)：需求復(fù)蘇，重組加速 82010年將是發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)整合重要階段 8需求：軍品穩(wěn)步增加，民品復(fù)蘇可期 9軍品穩(wěn)步增加 9支線航空前景廣闊 10航空零部件轉(zhuǎn)包將步入復(fù)蘇 11相關(guān)上市公司 13秦川發(fā)展（000837） 13航空動(dòng)力（600893） 13重點(diǎn)覆蓋公司盈利預(yù)測(cè) 13風(fēng)險(xiǎn)提示 13行業(yè)景氣度向好%%，%%，雖然出口同比仍在下降，但降幅已經(jīng)收窄。企業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品出口狀況正在逐步恢復(fù)；固定資產(chǎn)投資方面，根據(jù)華泰聯(lián)合宏觀組預(yù)測(cè)，2010年雖然增速有所降低，但仍將保持在20%左右。因中航工業(yè)下屬發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)分布較為集中，且下屬三家上市公司定位均較為明確，故有望在2010年率先取得突破性進(jìn)展。在細(xì)分領(lǐng)域，隨著磨齒機(jī)在轎車、風(fēng)電領(lǐng)域應(yīng)用的推廣應(yīng)用，磨齒機(jī)行業(yè)有望迎來(lái)新的發(fā)展階段，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。齒輪、蝸桿是汽車工業(yè)重要的零部件，但目前制造工藝仍以切削加工為主，從而導(dǎo)致了消費(fèi)了全國(guó)60%的齒輪的汽車工業(yè)，所消費(fèi)的磨床僅占整個(gè)磨床行業(yè)20%的狀況，隨著對(duì)低噪聲、高精度、高效率硬面齒輪需求的提升，以及磨齒機(jī)工作效率的提高，磨齒加工將成為未來(lái)齒輪加工的主流方式，磨齒機(jī)需求也將不斷提升。目前我國(guó)民航航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量和旅客周轉(zhuǎn)量已經(jīng)位列世界第二位，但與之相比，我國(guó)支線航空的市場(chǎng)地位尚沒(méi)有得到充分的體現(xiàn)，截止到2007年底，我國(guó)支線客機(jī)僅占民航運(yùn)輸飛機(jī)總量的8%，而歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家支線客機(jī)占比是我國(guó)的4~5倍。公司新品YK75200成形砂輪磨齒機(jī)主要用于風(fēng)電、發(fā)電機(jī)組等領(lǐng)域，目前已在公司內(nèi)部試用，預(yù)計(jì)明年將對(duì)外銷售。我們會(huì)適時(shí)更新我們的研究，但可能會(huì)因某些規(guī)定而無(wú)法做到。版權(quán)所有2010年 聯(lián)合證券有限責(zé)任公司研究所未經(jīng)書面授權(quán)，本研究報(bào)告的任何部分均不得以任何形式復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或公開(kāi)傳播。我們預(yù)測(cè)，2010~、維持“