【正文】 格150執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買(mǎi)到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150140=10；買(mǎi)入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。2面值為100 萬(wàn)美元的3 個(gè)月期國(guó)債， 時(shí)，以下正確的是（）。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（C）。3某組股票現(xiàn)值100 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2 個(gè)月可收到紅利1 萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，如買(mǎi)賣(mài)雙方就該組股票3 個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。A、最多低20 B、最少低20 C、最多低30 D、最少低30 答案：A解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠(yuǎn)期月份看作期貨，本題可看作一個(gè)賣(mài)出期貨合約的套期保值。因此，該投資者最后收益為40 元。46 月5 日，買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂一份3 個(gè)月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000 點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50 港元，市場(chǎng)利率為8%。A、80 點(diǎn) B、100 點(diǎn) C、180 點(diǎn) D、280 點(diǎn) 答 案：D解析：如題，該投機(jī)者兩次購(gòu)買(mǎi)期權(quán)支出=180+100=280 點(diǎn)，該投機(jī)者持有的都是買(mǎi)權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利時(shí)，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會(huì)超過(guò)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的支出。60、某大豆進(jìn)口商在5 月即將從美國(guó)進(jìn)口大豆，為了防止價(jià)格上漲，2 月10 日該進(jìn)口商在CBOT 買(mǎi)入40 手敲定價(jià)格為660 美分/蒲式耳，5 月大豆的看漲期權(quán),權(quán)力金為10 美分，當(dāng)時(shí)CBOT5 月大豆的期貨價(jià)格為640 美分。某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格比較滿(mǎn)意，但大豆9 月份才能收獲出售，由于該農(nóng)場(chǎng)主擔(dān)心大豆收獲出售時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，從而減少收益。6當(dāng)某投資者買(mǎi)進(jìn)六月份日經(jīng)指數(shù)期貨2 張，并同時(shí)賣(mài)出2 張九月份日經(jīng)指數(shù)期貨，則期貨經(jīng)紀(jì)商對(duì)客戶(hù)要求存入的保證金應(yīng)為（）。A、 B、 C、 D、 答案：B解析：如題，“ ”號(hào)前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“ ”號(hào)后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32 點(diǎn)，于是，該數(shù)字的實(shí)際含義是96又要1/32 點(diǎn)，表示的合約價(jià)值=100096+21=。A、308 美元 B、321 美元 C、295 美元 D、301 美元 答案：C解析：如題，首先判斷虧損還是盈利，賣(mài)出（空頭）→價(jià)格下跌為盈利，現(xiàn)價(jià)格上漲，故期貨是虧損的，虧損額=311298=13 美元。4某短期存款憑證于2003年2 月10 日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10%。A、名義利率為6％，每一年計(jì)息一次B、名義利率為6％，每一季計(jì)息一次C、名義利率為6％，每一月計(jì)息一次D、名義利率為5％，每一季計(jì)息一次 答案：BC解析：%是6%半年的實(shí)際利率，根據(jù)“實(shí)際利率比名義利率大，且實(shí)際利率與名義利率的差額隨著計(jì)息次數(shù)的增加而擴(kuò)大”的原則。 考點(diǎn)（2）：大豆合約每手10 噸 考點(diǎn)（3）：盈虧=1010（5020）＝3000是盈是虧的方向，已經(jīng)在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對(duì)差額。某投機(jī)者3 月20 點(diǎn)位買(mǎi)入3 張6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25 點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng)。此時(shí)賣(mài)出的看漲期權(quán)不會(huì)被買(mǎi)方行權(quán)，而賣(mài)出的看跌期則會(huì)被行權(quán)。A、 B、 C、 D、 答案：C解析：如題，期貨理論價(jià)格＝現(xiàn)貨價(jià)格＋期間資金成本－期間收益＝1450＋14506%/4－14501%/4＝。2某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。（注意：短期利率期貨是省略百分號(hào)進(jìn)行報(bào)價(jià)的，因此計(jì)算時(shí)要乘個(gè)100；美國(guó)的3 個(gè)月期貨國(guó)庫(kù)券期貨和3 個(gè)月歐元利率期貨合約的變動(dòng)價(jià)值都是百分之一點(diǎn)代表25 美元(10000000/100/100/4=25，第一個(gè)100 指省略的百分號(hào)，第二個(gè)100 指指數(shù)的百分之一點(diǎn)，4 指將年利率轉(zhuǎn)換為3 個(gè)月的利率)。A、50000 元 B、10000 元 C、3000 元 D、20000 元 答案：B解析：（1）確定盈虧：按照“強(qiáng)賣(mài)贏利”原則，本題是：賣(mài)出保值，記為＋；基差情況：現(xiàn)在（13001330）＝30，2 個(gè)月后（12601270）＝10，基差變強(qiáng)，記為＋，所以保值為贏利。漲跌幅。P500期貨 B、10 個(gè)Samp。對(duì)第一份看漲期權(quán)，價(jià)格上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800，對(duì)第二份看跌期權(quán)，價(jià)格下跌，行權(quán)盈利：13000800=12200。本題一個(gè)個(gè)計(jì)算：（1）賣(mài)出3 手6 月份大豆合約：（17401730）310=300 元（2）買(mǎi)入8 手7 月份大豆合約：（17601750）810=800 元（3）賣(mài)出5 手8 月份大豆合約：（17601750）510=500 元因此，該投機(jī)者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。4 月20 日，三份合約的價(jià)格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。當(dāng)恒指跌破（C）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。6 月份到期的Samp。11 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號(hào)3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800 元/噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是（A）元/噸。1某公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300 元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3 個(gè)月后交割的期貨合約上做賣(mài)出保值并成交。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（B）。（1）權(quán)利金收益=15+11=4，因此期權(quán)履約收益為4（2）買(mǎi)入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上；賣(mài)出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。2如果名義利率為8%，第一季度計(jì)息一次，則實(shí)際利率為（）。3某投資者在5 月份以700 點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為9900 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí),他又以300 點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張9 月到期、執(zhí)行價(jià)格為9500 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為（）時(shí)，能夠獲得200 點(diǎn)的贏利。期貨＝ 現(xiàn)貨，即2100－2000＝2060S；（2）基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。A、 B、 C、 D、 答案：A解析：如題，凈進(jìn)貨成本＝現(xiàn)貨進(jìn)貨成本－期貨盈虧凈進(jìn)貨成本＝現(xiàn)貨進(jìn)貨成本－期貨盈虧＝－（－）＝。A、9400 B、9500 C、11100 D、11200 答案：AC解析：如題，該投資者買(mǎi)入權(quán)利金最多支付300+200點(diǎn)。4某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買(mǎi)入10 手（10 噸/手）大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸。5近一段時(shí)間來(lái)，9 月份黃豆的最低價(jià)為2280 元/噸，達(dá)到最高價(jià)3460 元/噸后開(kāi)始回落，則根據(jù)百分比線(xiàn)，價(jià)格回落到（）左右后，才會(huì)開(kāi)始反彈。A、$5/盎司 B、$335/盎司 C、無(wú)窮大 D、0 答案：B解析：如題，賣(mài)出看漲期權(quán)的最大收入為權(quán)利金，最大損失為無(wú)窮大。A、15090 B、15907 C、18558 D、18888 答案：C解析：如題，利用黃金分割線(xiàn)一般有一些特殊的數(shù)字需要記住。如題，本題是賣(mài)出套期保值。現(xiàn)敲定價(jià)格為660 美分/脯式耳，當(dāng)價(jià)格高于660 美分/蒲式耳時(shí)，才是實(shí)值期權(quán)。5已知最近二十天內(nèi)，5月份強(qiáng)筋麥的最高價(jià)為2250 元/噸，最低價(jià)為1980 元/噸，昨日的K值為35，D值為36，今日收盤(pán)價(jià)為2110 元/噸，則20 日RSV值為（），今天K值為（），今日D值為（），今日J(rèn) 值為（）。A、15214 B、752000 C、753856 D、754933 答案：D解析：如題，股票組合的市場(chǎng)價(jià)格=1500050=750000，因?yàn)槭? 個(gè)月交割的一籃子股票組合遠(yuǎn)期合約，故資金持有成本=（7500008%）/4=15000，持有1個(gè)月紅利的本利和=10000（1+8%/12）=10067，因此合理價(jià)格=750000+1500010067=754933。42000 年4月31日白銀的現(xiàn)貨價(jià)格為500 美分，當(dāng)日收盤(pán)12