【正文】 在指定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格直接向發(fā)行公司購買普通股的選擇權(quán)憑證。⑶控制權(quán)易分散，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌。這是因?yàn)閭陌l(fā)行費(fèi)用比發(fā)行股票低，以及債券的利息在所得稅前支付，發(fā)行公司享受了抵稅的優(yōu)惠；（2）可籌集數(shù)額較大的資金；（3）可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（2）積極型資本組合策略，特點(diǎn)是不僅全部波動(dòng)性資產(chǎn)靠短期資金來融通，而且部分永久性資產(chǎn)業(yè)靠短期資金來融通。包括存貨占用資本的資本成本、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、存貨的財(cái)產(chǎn)稅、存貨建筑物與設(shè)備的折舊費(fèi)與財(cái)產(chǎn)稅、倉庫職工工資與福利費(fèi)、倉庫的日常辦公費(fèi)與運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、存貨殘損霉變損失等（三）存貨的短缺成本存貨的短缺成本是指公司存貨不足無法滿足生產(chǎn)和銷售需求時(shí)發(fā)生的費(fèi)用和損失。 二、思考題。（2）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 ，穩(wěn)定的股利政策在企業(yè)收益發(fā)生一般的變化時(shí)，并不影響股利的支付，而是使其保持穩(wěn)定的水平。（5）負(fù)債股利。它是指企業(yè)以股票形式發(fā)放股利，其具體做法可以是在公司注冊(cè)資本尚未足額時(shí)，以其認(rèn)購的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。通過股利的支付可以間接降低管理當(dāng)局與股東之間的代理成本。如信函、電話、派員及法律行為等。？答：存貨成本主要包括取得成本、儲(chǔ)存成本和短缺成本三部分 （一）存貨的取得成本存貨的取得成本，又稱存貨的進(jìn)貨成本，由購置成本和進(jìn)貨費(fèi)用兩部分組成。當(dāng)會(huì)計(jì)人員提到營運(yùn)資本的時(shí)候，一般指的是狹義的營運(yùn)資本。（3）公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。利用普通股籌集的資金，形成公司的權(quán)益資金，一方面增強(qiáng)公司的實(shí)力，另一方面為公司籌措債務(wù)資本提供了物資保證和信用基礎(chǔ)。三、計(jì)算題練習(xí)重點(diǎn)：（1）個(gè)別資本成本的計(jì)算：長期借款、長期債券、優(yōu)先股、留存收益和普通股資本成本 公式見課本P90~94（2）平均資本成本的計(jì)算 公式見課本P95（3）經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù)的計(jì)算 公式見課本P100~104第六章 融資管理一、基本概念：股票是股份公司發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的所有權(quán)憑證。（2）公司可以控制的因素：資本結(jié)構(gòu)政策：公司的資本結(jié)構(gòu)是可以改變的，其改變會(huì)影響資本成本。兩個(gè)待選項(xiàng)目的估計(jì)現(xiàn)金流量見下表： 單位：萬元年份項(xiàng)目A的現(xiàn)金流量項(xiàng)目B的現(xiàn)金流量0150 000150 000150 000120 000250 00025 000350 00025 000450 00025 000550 00025 000要求：(a) 當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時(shí)，計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(b) 計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率(c) 用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法決定哪一個(gè)項(xiàng)目是優(yōu)越項(xiàng)目(d) 解釋為什么用上述兩種方法得出的排序結(jié)果會(huì)存在差異(e) 決定哪一種評(píng)價(jià)方法能提供正確的決策建議答案：（a）當(dāng)貼現(xiàn)率為10％時(shí)，計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。進(jìn)行這種風(fēng)險(xiǎn)分析的目的在于：尋找敏感性因素，判斷外部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力。復(fù)利終值：F=P(F/P,i,n) 。第 企業(yè)在會(huì)計(jì)期間投資、融資活動(dòng)等重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況以及對(duì)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生的影響 。2. 如何對(duì)企業(yè)營運(yùn)情況進(jìn)行分析？答：反映企業(yè)運(yùn)營能力 的指標(biāo)有：（1）存貨周轉(zhuǎn)率：是公司在某一會(huì)計(jì)報(bào)告期內(nèi)的主營業(yè)務(wù)成本和平均存貨余額的比例，通過該項(xiàng)指標(biāo)可以衡量公司存貨是否適量，從而對(duì)公司商品的市場(chǎng)競(jìng)爭力、公司的推銷能力和管理績效有一個(gè)基本的估計(jì)和判斷。 A．20 B．30 C．40 D．504. 金融市場(chǎng)按交割方式劃分，可分為( B )。相對(duì)于自然人企業(yè)，公司企業(yè)具有巨大優(yōu)越性。另一個(gè)是企業(yè)經(jīng)營缺乏穩(wěn)定性，受企業(yè)所有者個(gè)人狀況影響很大。二、單項(xiàng)選擇題 ，具有法人地位的企業(yè)組織形式是( C )。（4）現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比例。利用現(xiàn)金流量表，可以分析企業(yè)的下列事項(xiàng)：第 企業(yè)本期獲取現(xiàn)金的能力和在未來會(huì)計(jì)期間內(nèi)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于經(jīng)營失誤、勞資糾紛、新產(chǎn)品試制失敗等因素影響所產(chǎn)生的個(gè)別公司的風(fēng)險(xiǎn)。：盈虧平衡分析就是通過計(jì)算達(dá)到盈虧平衡狀態(tài)的產(chǎn)銷量、生產(chǎn)能力利用率、銷售收入等有關(guān)經(jīng)濟(jì)變量，分析判斷擬建項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力和風(fēng)險(xiǎn)大小的一種分析方法。(1) 若設(shè)備使用8年后報(bào)廢，其IRR值為多少？(2) 若希望IRR為10%，則該設(shè)備至少應(yīng)該使用多少年才值得購買？答：（1）設(shè)備的內(nèi)部收益率IRR：年金現(xiàn)值系數(shù)＝8000/1260＝，查表可知，當(dāng)使用年限為8年時(shí)，％與6％之間，使用插值法計(jì)算，％。答：影響加權(quán)平均資本成本的因素很多，主要包括以下兩類。（2）信號(hào)傳遞理論：信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，公司可以通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)來傳遞有關(guān)盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)方面的信息，以及公司如何看待股票市價(jià)的信息。⑶籌資風(fēng)險(xiǎn)小，籌資限制較小。優(yōu)先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。租金＝設(shè)備價(jià)款＋租息。（5）可轉(zhuǎn)換債券按規(guī)定可轉(zhuǎn)換為股票三、計(jì)算題練習(xí)重點(diǎn)：（1）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算 公式見課本P135 （2）融資租賃租金的計(jì)算第七章 營運(yùn)資本管理一、基本概念 ：營運(yùn)資本有廣義和狹義之分。所謂現(xiàn)金浮游賬量是指公司從銀行存款賬戶上開出的支票總額超過其銀行存款賬戶的余額。信用條件是指公司要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限與現(xiàn)金折扣（率）三項(xiàng)組成。（3）發(fā)行成本 ，當(dāng)銷售新證券的發(fā)行成本（floatation　cost）存在時(shí)，使用外部權(quán)益資金的成本較保留盈余為高 。這種形式能滿足大多數(shù)投資者希望得到一定數(shù)額的現(xiàn)金這種實(shí)在收益的要求。答：股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議通過才能進(jìn)行分配。這一股利政策使企業(yè)的股利支付與企業(yè)的盈利狀況密切相關(guān)。如市場(chǎng)價(jià)格變化，應(yīng)收帳款不能按期收回等。首先盡可能縮短收款浮賬時(shí)間。，債券有何特征。（2）與長期借款相比，公司采用發(fā)行債券方式籌資，手續(xù)復(fù)雜，籌資費(fèi)用高。（2）有利于增加公司財(cái)務(wù)的彈性。對(duì)于承租方而