【正文】 ，則往往說明存貨過多。雖然后來康佳集團通過業(yè)務(wù)重整進入了新的發(fā)展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無疑是深刻的。風(fēng)險和收益的這種聯(lián)系，是市場競爭的結(jié)果?？导淹ㄐ趴萍加邢薰镜呐ぬ潪橛瑯?biāo)志著康佳通過向其他產(chǎn)業(yè)進行長期股權(quán)投資而實現(xiàn)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略取得了成功。 ? 而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”項目，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價值。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。這是會計學(xué)對資產(chǎn)的定義。藍田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢？ 案例 12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 下表是藍田股份自 1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到 2022年 21月 31日，藍田股。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。 ? 判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 五、固定資產(chǎn)分析 ? 固定資產(chǎn)項目 ? 固定資產(chǎn)投資管理 ? 固定資產(chǎn)的具體分析 （一）固定資產(chǎn)項目 ? “固定資產(chǎn)”項目反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實際價值。截止 2022年年末，該公司總資產(chǎn) 376 413 519元， 2022年度銷售收入 528 070 815元，凈利潤－ 57 011 158元。各投資項目的風(fēng)險大小是不同的，在投資收益率相同的情況下，人們都會選擇風(fēng)險小的投資，結(jié)果競爭使其風(fēng)險增加，收益率下降。結(jié)果，這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。 ? 所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。 （三）存貨的成本 ? 購置或生產(chǎn)成本： 存貨本身的價值 ? 持有成本： 持有存貨的所有直接成本和機會成本。由于應(yīng)收賬款對流動資金的占用，為了克服現(xiàn)金流不足的壓力，該公司只有增加有息負(fù)債，從而使有息負(fù)債規(guī)模從年初的 ，凈增 40億元，當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財務(wù)費用則達 6億元。 ? 此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來判斷應(yīng)收賬款是否過多之外，還應(yīng)進行賬齡分析和對象分析來進一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險。實務(wù)中是通過對企業(yè)自身的應(yīng)收賬款進行比較、結(jié)構(gòu)、比率分析來確定的。但是，倪潤峰不可能一夜之間建立起流通渠道。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實的？ ? 通過查閱 2022年年報發(fā)現(xiàn)榮華實業(yè)上市前的 2022年年末貨幣資金也只有 ，一家營業(yè)額 4個多億元的擬上市公司只有這么一點點現(xiàn)金，這也太異常了。 （四） 最佳現(xiàn)金余額的確定 最佳現(xiàn)金余額 =行業(yè)的平均現(xiàn)金結(jié)構(gòu)（現(xiàn)金占總資產(chǎn)的百分比） ?總資產(chǎn) （五）現(xiàn)金的具體分析 ? “ 現(xiàn)金 ” 分析主要是結(jié)構(gòu)分析 ,即將企業(yè)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在 50%左右，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；相關(guān)的比率：（ 1）負(fù)債 — 權(quán)益比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額； （ 2）權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益總額） ? 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 /利息費用 （作用：反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付利息的能力；參考標(biāo)準(zhǔn)值：至少要大于 1，一般應(yīng)在 3以上） （三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨 ? 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入／應(yīng)收賬款 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售成本／應(yīng)付賬款 ? 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 ? 現(xiàn)金周期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動資產(chǎn) ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn) ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn) 經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期的概念 ? 經(jīng)營周期： 是從購買存貨一直到收到現(xiàn)金的時間。 ? 審計報告： 無保留意見審計報告、保留意見審計報告、無法表示意見審計報告、否定意見審計報告 （一）資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 期末數(shù) 年初數(shù) 負(fù)債和所有者權(quán)益 期末數(shù) 年初數(shù) 流動資產(chǎn)： 流動負(fù)債： 貨幣資金 短期借款 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 預(yù)收款項 其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 存貨 應(yīng)交稅費 流動資產(chǎn)合計 流動負(fù)債合計 非流動資產(chǎn)： 非流動負(fù)債： 可供出售金融資產(chǎn) 長期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長期股權(quán)投資 長期應(yīng)付款 長期應(yīng)收款 預(yù)計負(fù)債 投資性房地產(chǎn) 非流動負(fù)債合計 固定資產(chǎn) 負(fù)債合計 在建工程 所有者權(quán)益： 無形資產(chǎn) 實收資本（股本） 開發(fā)支出 資本公積 商譽 盈余公積 長期待攤費用 未分配利潤 非流動資產(chǎn)合計 所有者權(quán)益合計 資產(chǎn)總計 負(fù)債和所有者權(quán)益總計 （二）利潤表 項 目 本年金額 上年金額 一 、 營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益 （ 損失以 “ — ” 號填列 ） 投資收益 （ 損失以 “ — ” 號填列 ） 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二 、 營業(yè)利潤 （ 虧損以 “ — ” 號填列 ） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失 三 、 利潤總額 （ 虧損總額以 “ — ” 號填列 ） 減：所得稅費用 四 、 凈利潤 （ 凈虧損以 “ — ” 號填列 ） 五 、 每股收益： （ 一 ） 基本每股收益 （ 二 ） 稀釋每股收益 （三）現(xiàn)金流量表 項目 本年金額 上年金額 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計 （三）現(xiàn)金流量表 項目 本年金額 上年金額 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 （三）現(xiàn)金流量表補充資料 項目 本年金額 上年金額 1．將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量： 凈利潤 加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)攤銷 長期待攤費用攤銷 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（收益以 “ － ” 負(fù)號填列） 固定資產(chǎn)報廢損失（收益以 “ － ” 負(fù)號填列） 公允價值變動損失（收益以 “ － ” 號填列） 財務(wù)費用（收益以 “ － ” 號填列） 投資損失（收益以 “ － ” 號填列） 遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以 “ － ” 號填列） 遞延所得稅負(fù)債增加（減少以 “ － ” 號填列） 存貨的減少（增加以 “ － ” 號填列） 經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（增加以 “ － ” 號填列） 經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加（減少以 “ － ” 號填列） 其他 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 （三）現(xiàn)金流量表補充資料 項目 本年金額 上年金額 2．不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動： 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租入固定資產(chǎn) 3．現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況： 現(xiàn)金的期末余額 減：現(xiàn)金的期初余額 加：現(xiàn)金等價物的期末余額 減：現(xiàn)金等價物的期初余額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 三、財務(wù)報表分析的方法 ? 財務(wù)報表分析的基本方法是比較分析法。 ? “ 交易性金融資產(chǎn) ” 項目： 反映企業(yè) 以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。以應(yīng)收款項為例， 2022年應(yīng)收款向只有 1 796萬元，而到 2022年年報增加到 28 980萬元，增加了 15倍。經(jīng)濟學(xué)的基本規(guī)則是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場。 （一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) ? 應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。 （四）應(yīng)收賬款的具體分析 ? 所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險表現(xiàn)在由于某一個主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無法回收的風(fēng)險。 該項目應(yīng)根據(jù)“ 材料采購 ” 、 “ 在途物資 ” 、 “ 原材料 ” 、“ 庫存商品 ” 、 “ 發(fā)出商品 ” 、 “ 委托加工物資 ” 、 “ 生產(chǎn)成本 ” 等科目的期末余額合計 ， 減去 “ 存貨跌價準(zhǔn)備 ” 科目期末余額后的金額填列 。 ? 那么，何謂存貨過多？實務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會計報表附注，了解企業(yè)發(fā)出存貨的計價方法、可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)、存貨跌價準(zhǔn)備的計提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實際經(jīng)營狀況發(fā)生的變化，還是存貨核算方式的變化引起的。該項目應(yīng)根據(jù) “ 長期股權(quán)投資 ” 科目的期末余額，減去“ 長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 ” 科目期末余額后的金額填列。 康佳集團 1999年所投資的通信科技公司情況 公司名稱 注冊資本 投資額 權(quán)益比例 經(jīng)營范圍 深圳康佳通信科技有限公司 4 200萬元 4 200萬元 100% 經(jīng)營移動通訊產(chǎn)品等 案例 8：長期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析 ? 在 2022年年報中，企業(yè)披露了在移動通信業(yè)方面取得的新進展：公司 GSM和移動終端 WAP技術(shù)軟件兩個項目奪得信息產(chǎn)業(yè)部競標(biāo)評比第一名，康佳通信開發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項研發(fā)資金資助的全國兩家開發(fā)中心之一。該行業(yè)由于長期受到外國公司向中國的傾銷沖擊，造成我國己內(nèi)酰胺價格長期低迷，廠家產(chǎn)品成本與價格倒掛，因此石化纖自開工以來長期虧損。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：（ 1）技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌鲑|(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場，并獲得利潤；（ 2）周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；（ 3）結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計量結(jié)果表明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計入當(dāng)期損益，同時計提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。接著，藍田股份因涉嫌提供虛假財務(wù)報告，高管和財務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實行重組等，藍田股份整個法律和財務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。 ? 到目前為止，藍田股份的資產(chǎn)虛實都還是一個謎。因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。用公式表示為： ? NPV應(yīng)用于拒絕 接受決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：如果凈現(xiàn)值大于 0，則接受該項目；如果凈現(xiàn)值小于 0，則拒絕該項目。 ? 公司原被出具保留意見的 2022年年報中的凈利潤為 7 742 810元，而在消除保留意見后的公司年報中，凈利潤就成了－ 18 元。 ? 高質(zhì)量的長期股權(quán)投資