【正文】 % % %管理費用 % % % % %財務(wù)費用 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年營業(yè)費用 999兩年大幅增長，與其銷售策略有關(guān)，管理費用控制較好，所占比例下降，財務(wù)費用隨著負債規(guī)模和銀行利率的下調(diào)而下降。 總 資 產(chǎn) 報 酬 率 %%%%%%%長虹 % % % % %康佳 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運用效率。 單位：元 康佳每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量分析 每股收益 每股凈現(xiàn)金流 1998年 1999年凈現(xiàn)金流量反映企業(yè)報告期獲取現(xiàn)金的能力，企業(yè)不僅要有賬面利潤，還應(yīng)有現(xiàn)金凈收入。 ?兩家公司目前財務(wù)狀況均屬良好 ， 比較安全 ， 都具有較強的獲現(xiàn)能力 ， 不同的是長虹已明顯步入調(diào)整期 ， 而康佳還處于增長期 。 ?兩家公司利息保障倍數(shù)均呈增長狀態(tài)，顯示公司還貸能力很強。 康佳 1999年應(yīng)收帳款帳齡分析 %%%%1 年以內(nèi) 12年23年 3 年以上公司 1年以內(nèi)的應(yīng)收帳款比例也很高 ,顯示其應(yīng)收帳款比較健康。 康佳公司新項目投資分析 項 目 計劃投入 99 年已投入 高清晰數(shù)字彩電 50000 萬元 9080 萬元 數(shù)字移動電話 20750 萬元 8752 萬元 重慶康佳電子公司 6600 萬元 4992 萬元 印度康佳電子公司 3800 萬元 671 萬元 補充流動資金 30000 萬元 康佳公司于 1999年增發(fā) A股 8000萬股，募集資金 12億元人民幣，資金的投向是大家所關(guān)注的。 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率。 二、市場需求增長日趨減緩。 凈 利 潤 051015202530長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年單位：億元 長虹 19951997年凈利潤大幅增長， 98年首次下降，均保持較高的利潤，但 99年凈利潤大幅下降，相對而言，康佳凈利潤水平一直保持較低水平，但平緩增長，比較穩(wěn)定。 盈 利 能 力 分 析 主營毛利率 營業(yè)利潤比重 分產(chǎn)品收入分析 新項目投資分析 期間費用比較 小 結(jié) 主 營 毛 利 率 0%5%10%15%20%25%30%長虹 % % % % %康佳 % % % % %1995年 1996年 1997年 1998年 1999年主營毛利率反映企業(yè)主要產(chǎn)品的獲利能力。 ?主營毛利率長虹一直高于康佳，顯示其良好的規(guī)模效益，但 99年卻大幅下降，表明規(guī)模效益也將隨著市場的變化而起不同的作用，也說明長虹產(chǎn)品的競爭力下降，而康佳在激烈的市場競爭中保持了穩(wěn)定的毛利率，說明公司崇尚的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了作用，有較高的盈利空間。長虹的速動比率高于康佳，顯示其良好的短期償債能力。 康佳股利政策分析 派 現(xiàn) 送 股 配 股1 9 95 年 10 股派 5 .1 5 元1 9 96 年 10 股派 5 .2 元 10 股配 3 股6 . 28 元 / 股1 9 97 年 10 股派 5 .6 元1 9 98 年 10 股派 3 元 10 股送 2 股 10 股配 3 股1 0 .5 元 / 股1 9 99 年 10 股派 7 元 10 股送 1 股公司上市后一直實施積極的股利分配政策，每年均派發(fā)現(xiàn)金紅利，給股東以積極回報，同時，于 199 1999三年實施送股，實現(xiàn)股本擴張，199 1998兩年實施配股，由于公司業(yè)績優(yōu)良，保證了資金籌集的渠道。長虹頗有龍頭風范 ,97比 95增長 20倍 ,但99年比 97年跌了一半 ,套勞了大批投資者 ,相比較而言 ,康佳股價波動較小 ,并在 99年又接近歷史高位，走勢穩(wěn)健。長虹的負債水平逐年降低，康佳基本保持穩(wěn)定。 ?長虹公司產(chǎn)品毛利率在下降，期間費用在增長，其盈利能力自然大打折扣，何時能夠走出低谷，將取決于公司的經(jīng)營，康佳公司一直保持穩(wěn)步增長的策略，其盈利能力仍將繼續(xù)增長。 主營毛利率 =（主營利潤 /主營收入