【正文】 證券化工具 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 概念 ?特指住宅抵押貸款證券化和資產(chǎn)支撐證券化 ?資產(chǎn)證券化是指已有的金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為金融工具的過程或者是不標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)的債券的過程 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 住宅抵押貸款 ?住宅抵押貸款 – 購房人通過向金融機構(gòu)轉(zhuǎn)讓所購住宅的所有權(quán)獲得金融機構(gòu)的長期貸款，在約定的期限內(nèi)以約定的方式按期償還本息，當(dāng)本息全部償還完畢，購房人重新獲得所購住宅的所有權(quán) ?抵押貸款人的盈利 – 抵押發(fā)起費 – 轉(zhuǎn)售抵押的盈利 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?抵押產(chǎn)生過程 ?抵押中的保險 – 防范違約風(fēng)險 – 解決借款者中途去世的問題 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 住宅抵押貸款的償還 ?傳統(tǒng)的償還方式 – 均額償付固定利率抵押貸款 ?均付的計算公式 – 利息＝ (年利率 /12) 到期前未償清的抵押貸款余額 – 本金＝固定還款額－該期應(yīng)付利息 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?傳統(tǒng)方式償還的缺陷和改進 – 貸款機構(gòu)期限不匹配 – 支付額傾斜 ?不匹配問題 – 貸款機構(gòu)借短貸長 – 通貨膨脹時期利率倒掛 – 解決方法：可調(diào)節(jié)利率抵押貸款 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?可調(diào)利率抵押貸款的利率調(diào)整基準(zhǔn) – 資金成本指數(shù) – 引誘利率：吸引借款人 ?兩種派生抵押貸款 – 利率上下限定期調(diào)整貸款 – 利率上下限一次確定貸款 – 兩者都限制利率波動幅度 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?傾斜問題 :實際支付額每年減少 – 漸進償付抵押貸款 – 價格水平調(diào)整抵押貸款 – 雙重利率抵押貸款 ?漸進支付抵押貸款 – 最初一段