清華大學經(jīng)濟管理學院金融市場學ch(6)-文庫吧在線文庫
【正文】 買力的實際利率調(diào)整支付額的抵押貸款 – 經(jīng)價格水平調(diào)整的抵押貸款 月付表 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?月付表解讀 ?雙重利率抵押貸款 – 開始支付額較低 – 隨后的支付額以通貨膨脹率相同的速度平緩增加 – 重要條款包括：“支付”的利率，“有效”的利率，抵押期限 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?可調(diào)利率抵押貸款與價格水平調(diào)整抵押貸款的比較 – 一般的說，雙重利率抵押貸款對借款人更有利 – 第一，通過提高支付利率使之超過估計的實際利率以加速債務(wù)分攤，不用增加總的利率成本就可以減少貸款人的信用風險。 – 第三，價格水平調(diào)整抵押貸款是一個固定利率的合約，而雙重利率抵押貸款是利率可變的工具，將會始終接近其面值。私人中介機構(gòu)通過購買非標準的抵押貸款合同，進行組合，并以此為擔保發(fā)行轉(zhuǎn)遞證券 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 與風險 ?如果提前償還，投資者存在再投資風險 ?有條件預(yù)付率的含義 – 測度的是一年中預(yù)計要支付的金額占當年抵押組合的未償還余額的百分比 ?月預(yù)付率的計算 – SMM=1(1CPR) 1/12 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?實施方式 – 在最初時每月支付較低的款項，每月遞增，待達到規(guī)定的支付水平后，每月再按規(guī)定的支付水平支付 ?轉(zhuǎn)遞證券等值收益率的計算 – 轉(zhuǎn)遞證券等值收益率＝ 2[(1+rM) 61] ?轉(zhuǎn)遞證券的預(yù)付風險 – 利率下降：贖回風險或緊縮風險 – 利率上升：擴張風險 第十六章 資產(chǎn)證券化工具 ?轉(zhuǎn)遞證券的平均壽命 – 平均壽命 =?(t?在 t時刻所收到的本金 )/12(本金總額 ) PSA速度 50
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