【正文】 troduces the concept of listing Corporation management cost stickiness, and its characteristics, analyzes the causes and management of Cost Stickiness behavior, from the perspective of influencing factors of 4 management cost stickiness, put forward to improve the management of Cost Stickiness related policy suggestions, hope to have some effect on the management of listing Corporation stickiness of cost analysis. Keywords Corporate governance。 二 、上市公司管理費(fèi)用粘性產(chǎn)生的原因分析 關(guān)于費(fèi)用“粘性”存在的成因，目前尚未形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，較有影響的理論猜想大都基于管理者行為視角來(lái)加以解釋。 （三） 機(jī)會(huì)主義觀 “機(jī)會(huì)主義觀”認(rèn)為經(jīng)理人員不可能完全按投資者的利益行事，通常從自身的利益考慮，當(dāng)業(yè)務(wù)量上升時(shí)，未來(lái)前景看好，于是大量提高費(fèi)用、增加管理者薪酬并擴(kuò)大對(duì)資源的控制量；當(dāng)業(yè)務(wù)量下降時(shí)，一方 10 面不愿意降低自身的薪酬，另一方面極力為保持一定量的資源控制，以減弱對(duì)自己今后工作的影響 —— 職業(yè)形象與社會(huì)資源方面等，因此費(fèi)用難以降低而表現(xiàn)為“粘性”。并對(duì)這些原始樣本數(shù)據(jù)按如下方法和步 驟進(jìn)行了篩選：①采用中國(guó)證監(jiān)會(huì) 20xx年 4月發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》把所篩選出的企業(yè)進(jìn)行行業(yè)歸類；②選取 1999年 12月 31日前上市的 A股制造業(yè)企業(yè)為初始樣本；③從初始樣本中剔除在 1999— 20xx年被 ST幫 PT的企業(yè)，以及在此期間發(fā)生過(guò)重大兼并、收購(gòu)行為、變更主營(yíng)業(yè)務(wù)以及因主管業(yè)務(wù)收入、費(fèi)用數(shù)據(jù)和公司治理結(jié)構(gòu)變量缺失的。有人也指出，董事會(huì)人數(shù)若超過(guò) 7 人，董事會(huì)就不易于發(fā)揮應(yīng)有的作 用，并且容易受到 CEO 的控制。法律效力的發(fā)展水平對(duì)管理層的行為和監(jiān)管的效力有著重要的影響。 五、 改善管理費(fèi)用粘性的相關(guān)政 策建議 （一）改善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督和約束機(jī)制 要建立一整套行之有效的公司治理體系，最關(guān)鍵的是要讓董事會(huì)真正擔(dān)負(fù)起行使權(quán)力職能的職責(zé)，也就是要讓董事會(huì)在行使治理職能時(shí)真正能夠代表股東的利益，對(duì)經(jīng)理階層的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，董事會(huì)結(jié)構(gòu)和功能是公司權(quán)力得到制衡和企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策效率得到提高的重要途徑與手段。也就是說(shuō)，股權(quán)集中度高的大股東對(duì)公司的影響 19 更多地體現(xiàn)為一種正向的激勵(lì)作用，而不是負(fù)向的侵害效應(yīng)。 我還要感謝我的家人、朋友和同學(xué)對(duì)我的關(guān)懷和鼓勵(lì)，是他們的默默關(guān)愛和奉獻(xiàn)伴我一路前行，給我面對(duì)人生各種境況的支持和勇氣。所以我國(guó)應(yīng)借鑒西方國(guó)家法律制度，但切忌照搬模式，在進(jìn)一步完善我國(guó)對(duì)投資者保護(hù)的立法中進(jìn)行有效 的推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的法制進(jìn)程。因此，東部上市公司管理費(fèi)用 粘性 程度將明顯弱子中西部上市公司 。盡管我國(guó)的上市公司都受到統(tǒng)一的法律體系約束，但由于存在有境外上市的機(jī)會(huì)，這些較成熟的市場(chǎng)有比較嚴(yán)格的監(jiān)管條例和健全的法律體系，投資人保護(hù)較弱的國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)本國(guó)公司到境外成熟市場(chǎng)上市，從而可以借助境外相對(duì)高效率的中介機(jī)構(gòu)和相對(duì)完善的法律體系來(lái)彌補(bǔ)本國(guó)法律環(huán)境的不足，并提升本國(guó)公司的治理水平。董事會(huì)作為一種公司治理機(jī)制，其規(guī)模、獨(dú)立性等構(gòu)成了制約管理層自利行為的重要機(jī)制。 （二）變量選擇與定義 本文之目的在于研究公司治理結(jié)構(gòu)差異對(duì)企業(yè)費(fèi)用“粘性”行為的影響，探討公司治理結(jié)構(gòu)是否是影響上市公司 費(fèi)用“粘性”行為的 重要因素之一。同時(shí)經(jīng)理人員具備的能力也是對(duì)費(fèi)用粘性的重要解釋。之后，在對(duì)費(fèi)用粘性行為進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)費(fèi)用粘性 存在差異性，包括國(guó)別差異、行業(yè)差異和部門差異。費(fèi)用粘性對(duì)管理會(huì)計(jì)中的成本習(xí)性模型乃至西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的成本理論提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。已有研究表明，我國(guó)上市公司同樣存在費(fèi)用粘性行為，并且實(shí)證研究進(jìn)一步表明我國(guó)上市公司的費(fèi)用粘性行為存在行業(yè)差異、地區(qū)差異，程度比西方發(fā)達(dá)國(guó)家要強(qiáng)得多。而長(zhǎng)期契約的調(diào)整成本更為高昂，因此一旦簽訂，在短期內(nèi)將不會(huì)變更。系數(shù) a1度量費(fèi)用對(duì)銷售收入增加的變化，即銷售收入每增加 l％，費(fèi)用增加了 a1％， a1+a2度量費(fèi)用對(duì)銷售收入減少的變化，即銷售收入每減少 l％，費(fèi)用減少了 (a1+a2)％。 四、上市公司管理費(fèi)用粘性的影響因素 （一） 公司治理對(duì)費(fèi)用粘性的影響機(jī)制 對(duì)于費(fèi)用粘性的 行業(yè)差異，國(guó)內(nèi)外學(xué)者均發(fā)現(xiàn)制造業(yè)上市公司的費(fèi)用粘性較強(qiáng)。獨(dú)立董事比例越大，董事會(huì)的獨(dú)立性就越強(qiáng)，那么，董事會(huì)就越能為股東利益著想，實(shí)現(xiàn)對(duì)管理層的監(jiān)督。這些 都是上市公司進(jìn)行費(fèi)用管理時(shí)不容回避的重要影響因素，也是研究企業(yè)微觀 行為不可忽視的因素，與上市公司管理費(fèi)用粘性行為具有很強(qiáng)的相關(guān)性。其次，切實(shí)實(shí)行董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職分離，減少董事和經(jīng)理的相互交叉任職，使董事會(huì)更好地履行監(jiān)督和控制職能。本文從微觀和宏觀兩個(gè)層面挖掘?qū)ζ髽I(yè)費(fèi)用粘性行為產(chǎn)生影響的因素，由于公司治理和投資者法律保護(hù)是抑制管理層機(jī)會(huì)主義的重要的保障機(jī)制，所以研究公司治理和投資 者法律保護(hù)對(duì)費(fèi)用粘性的影響具有重要的意義。 20 致 謝 本文的順利完成得益于我的指導(dǎo)教師 楊軍 教授，從論文的選題、開題、一稿、二稿、直至最終定稿，歷經(jīng)數(shù)月。 （二）加強(qiáng)我國(guó)法制建設(shè) 目前我國(guó)與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)經(jīng)濟(jì)法律還存在諸多 的 漏洞和空白，中小投資者的合法利益受不到應(yīng)有的保護(hù)，得不到基本的保障，該類現(xiàn)象很突出。因此，對(duì) 上市公司管理 費(fèi)用 粘性 行為地區(qū)差異的研究就顯得很有必要，一方面成為了地區(qū)間企業(yè)管理效益高低的指示器，另一方面也是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及制度環(huán)境的體現(xiàn)。 （二） 投資 者法律保護(hù)對(duì) 管理 費(fèi)用粘性的影響機(jī)制 15 公司治理的基本目標(biāo) 是保護(hù)股東