【正文】 券監(jiān) 21督管理委員會和國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會聯(lián)合公布的《上市公司治理準(zhǔn)則》約束力和影響力有限，且其中部分內(nèi)容已經(jīng)不符合當(dāng)下公司治理的發(fā)展趨勢，亟需修訂。我國應(yīng)該強(qiáng)化監(jiān)事會對公司財(cái)務(wù)的監(jiān)督權(quán)，對公司重大決策程序的監(jiān)督權(quán)以及代表公司對董事會成員或者高級 管理人員的訴訟權(quán)，在此之上，對監(jiān)事會行使職權(quán)的程序進(jìn)行規(guī)定，并形成對未正確履行職責(zé)的監(jiān)事會成員問責(zé)機(jī)制。 宏觀上說，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到社會主義市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型過程中，摸著石頭過河的改革在取得巨大成功的同時(shí)，在頂層設(shè)計(jì)上仍存在的相應(yīng)的漏洞，一些僵化的思想仍有待解放。 公司決策機(jī)制不健全 決策機(jī)制關(guān)乎企業(yè)命運(yùn)。 獨(dú)立懂事“花瓶”化 2021 年，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》。沒有哪一種模式能夠完全優(yōu)于其他模式，各國的基本經(jīng)濟(jì)環(huán)境法制法規(guī)不同，不可能形成趨于一種模式。但盡管如此，各國對公 司治理仍然是存在一定共識的。 但在 20 世紀(jì) 90 年代以后，股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出新的變化趨勢，一是交叉持股率下降明顯，純投資股東比例 增加。但此類型民營企業(yè)為數(shù)不多，不具有代表性。部分企業(yè)的大股東完全控制著企業(yè)決策權(quán)，小部分企業(yè)股 7東變更頻率較快。 2021 年，學(xué)界版“中國上市公司治理評價(jià)體系”出爐，對研究中國整體公司治理水平具有重要的意義。 都認(rèn)為公司治理需要保障股東的利益，股東通過此機(jī)制實(shí)現(xiàn)對公司的間接控制，降低代理成本。 公司治理的定義與內(nèi)容 單邊治理理論和共同治理理論 學(xué)術(shù)界至今尚未對公司治理的定義形成統(tǒng)一的意見。 長期以來，我國公司治理水平和發(fā)達(dá)國家相比仍然顯得十分落后，甚至成為了企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸。 transformation 。 2第二章 公司治理理論發(fā)展綜述 公司治理理論的提出 Adam Smith（ 1776）在《國富論》一書中提出“股份公司的經(jīng)理人員，使用別人而不是自己的錢財(cái)，不可能期望他們會像私人公司合伙人那樣的警覺性去管理企 業(yè)。 注重市場環(huán)境的觀點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫提出公司治理結(jié)構(gòu)即為所有者對一個企業(yè)的經(jīng)營管理和績效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排。改革開放之后， 1979年 7 月，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于擴(kuò)大國營工業(yè)企業(yè)經(jīng)營管理自主權(quán)的若干規(guī)定》，企業(yè)開始擁有更多的經(jīng)營自主權(quán)，隨著利改稅的推進(jìn)，企業(yè)活力得到激發(fā)。在進(jìn)行 IOP 的過程中， 嚴(yán)格的監(jiān)管制度會對企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面的審查。 但是畢竟國有企業(yè)是全民所有制，國企公司治理過程中與社會責(zé)任融合較多，輿論對國有企業(yè)公司治理的 監(jiān)督也 更 深入 和廣泛 。其董事會往往是由幾個具有特定職能的委員會組成。公司的大股東主要由具有親緣關(guān)系的人組成，股權(quán)結(jié)構(gòu)一般來說較為穩(wěn)定。 但是趨同論學(xué)者對趨于何種模式也是存在爭議的，因?yàn)楦鞣N模式都有其各自的優(yōu)點(diǎn)，對于最終會選擇哪一種或者說是還未知的哪一種，學(xué)界一直在爭論。獨(dú)立的外部監(jiān)督環(huán)境，減少違法犯罪的行為的發(fā)生。 但在實(shí)際實(shí)踐中，監(jiān)事會實(shí)質(zhì)上從屬于董事會，存在“部下”監(jiān)督“領(lǐng)導(dǎo)”的狀況，從而導(dǎo)致在被懲處的絕大多數(shù)侵犯股東利益的行為是由其他的機(jī)構(gòu)所發(fā)現(xiàn)，監(jiān)事會形同虛設(shè)。充分 說明 過度甚至 猖狂 的公務(wù)消費(fèi)，在個別 企業(yè)中 是 真實(shí)存在的。 建立相互制約的權(quán)力機(jī)制 改革獨(dú)立董事制度 我國現(xiàn)行獨(dú)立董事制度的缺點(diǎn)主要在于兩個方面。高級管理人員的薪酬至少應(yīng)由基本薪資，績效薪資和股票期權(quán)三方面構(gòu)成，績效工資激勵管理人員短期踏實(shí)工作，股票期權(quán)激勵管理人員注重企業(yè)長期利益最大化，有效解決內(nèi)部人控制問題。 為了“轉(zhuǎn)型”的成功，本文中從 各個方面提出了許多對策。但是，可以確定的事，無論采取哪些措施未來的公司治理都是要盡可能地實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期利益的最大化，都是要盡可能地為企業(yè)利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值，都是要促進(jìn)建設(shè)一個公正、透明、有效和法治的市場。淘汰績效差且不盡職的員工。政府主管部門必須盡快出臺相關(guān)法規(guī)對獨(dú)立董事選聘程序做出清晰和明確的要求，并核查獨(dú)立董事身份背景，尤其是對公務(wù)人員和一些高管親屬進(jìn)行嚴(yán)格的核查。另外 ， 部分高級 管理 人員追求短期 對個人的考核 謀求 升遷， 而忽視企業(yè) 的 長期發(fā)展，給企業(yè)長期利益造成嚴(yán)重 的 損害。 政府治理的缺位和過度干預(yù)并存 政府治理是公司外部治理環(huán)境的重要內(nèi)容，外部治理環(huán)境并非等同于企業(yè)外部治理機(jī)制，而是其所面臨的最為基礎(chǔ)的環(huán)境，除政府治理外，還包括法治水平和市場化程度等等。 14第五章 中國公司治理的問題及成因 中國公司治理所存在的主要問題 “一股獨(dú)大”現(xiàn)象普遍存在 由于中國堅(jiān)持 公有制為 主體的 國情 ，存在許多大型國有壟斷性企業(yè)，這些企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中往往國有股東對公司具有絕對控制權(quán)，甚至仍然存在部分國有獨(dú)資型企業(yè)。隨著市場經(jīng)濟(jì)理念被世界廣泛接受，市場化改革會在越來越多 的 發(fā)展中國家展開。但其決策往往具有較大的局限性，有可能在不具有專業(yè)素養(yǎng)的情況下做出某些對公司生存發(fā)展影響重大的決定。 圖 英美模式董事會結(jié)構(gòu)框圖 但英美模式中股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散，可能導(dǎo)致企業(yè)大股東頻繁變更，企業(yè)股 10東無法對經(jīng)營者進(jìn)行有效的監(jiān)督。他們大都沒有建立起完善的各項(xiàng)制度，公司的控制權(quán)和所有權(quán)大多沒有真正意義的分離，董事會成員幾乎由“內(nèi)聘懂事”組成，他們在職務(wù)上同時(shí)是公司經(jīng)理層的下屬，監(jiān)事會的成員也大多是在公司內(nèi)部任職的人員。證監(jiān)會對企業(yè)信息披露也有相關(guān)的規(guī)定。越來越多的企業(yè)開始進(jìn)行股份制改革，機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者通過 購買股票進(jìn)行投資活動。 注重保護(hù)中小投資者的觀點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平認(rèn)為，經(jīng)理人員經(jīng)常忽視中小投資者的利益，因此要求公司經(jīng)理人員盡最大努力提升公司市值，從而小股東可以從二級市場中通過變賣股票獲利。由此，部分學(xué)者認(rèn)為公司治理思想最早可以追溯到此書。 solution 目 錄 第一章 引言 概述 ........................................................... 1 第二章 公司治理理論發(fā)展綜述 公司治理理論的提出 ............................................. 2 公司治理的定義與內(nèi)容 ........................................... 2 單邊治理理論和共同治理理論 .................................... 2 部分中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家對公司治理的定義與內(nèi)容 ........................ 3 影響公司治理理論發(fā)展的因素 ..................................... 4 第三章 中國公司治理的歷史與現(xiàn)狀 中國開啟公司治理的背景 ......................................... 5 中國公司治理發(fā)展歷史 ........................................... 5 中國公司治理的現(xiàn)狀 ............................................. 6 上市企業(yè)的公司治理現(xiàn)狀 ........................................ 6 國有企業(yè)的公 司治理現(xiàn)狀 ........................................ 7 民營企業(yè)公司治理的現(xiàn)狀 ........................................ 7 小結(jié) .......................................................... 8 第四章 國外公司治理的現(xiàn)狀及啟發(fā) 國外公司治理的現(xiàn)狀 ............................................. 9 英美模式的公司治理 ............................................ 9 日德模式的公司治理 ........................................... 10 東南亞模式的公司治理 ......................................... 10 中東歐模式的公司治理 ......................................... 11 經(jīng)合組織發(fā)布的《 OECD 公司治理準(zhǔn)則》 .......................... 11 國外公司治理模式的發(fā)展趨勢 .................................... 11 趨同論 ....................................................... 11 多樣化理論 ................................................... 12 國外公司治理對我國的啟示 ...........