【正文】 %，資金利潤(rùn)率為 25%。 必要報(bào)酬率 =RF+223。 340萬(wàn)元的時(shí)候，采用股票，與采用債券，沒(méi)有差別。2=16000（萬(wàn)元） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =48000247。 解答 : 根據(jù)有關(guān)公式，可計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)分別為： 基期息稅前利潤(rùn) 基期邊際貢獻(xiàn)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) ? = 80 %60400400 ?? =2 利息息稅前利潤(rùn) 息稅前利潤(rùn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ?? = % 80 ??? = 復(fù)合杠桿系數(shù) =經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =2= 對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析： 對(duì)該公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)銷(xiāo)售收入增減變化為 1%時(shí)，其息稅前利潤(rùn)增減變化百分比將是它的 2 18 倍。 V=210/330 =% 17 （ 4）導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤(rùn) 60萬(wàn)元。 （ 2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前盈余 。該公司總資本為 300萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，債務(wù)利息率為 10%。一般考卷上會(huì)給出這些數(shù)據(jù)，要求考生會(huì)區(qū)分使用這些數(shù)據(jù)，并計(jì)算出正確結(jié)果。 13． 通貨膨脹貼補(bǔ)率并不是真正意義上的投資報(bào)酬，而是投資者因通貨膨脹貨幣貶值應(yīng)得到的一種補(bǔ)償。 A． 引起每股盈余下降 B． 使公司留存大量現(xiàn)金 C． 股東權(quán)益各項(xiàng)目的比例發(fā)生變化 D． 股東權(quán)益總額發(fā)生變化 E． 股票價(jià)格下跌 附：參考答案 ABCE BD ABDE ABC ACDE CD ABCDE AE ABCD ABCE 1 ABCDE 1 ABE 1 ABC 1 ABDE 1 AE 1 ACD 1 ABC 18 AE、 1 ABCE BDE 2 AC 2 ABC 2 ABCE 2 CDE 2 ABCE ? 判斷 題復(fù)習(xí)指導(dǎo) 一、 答題技巧 此題型考察考生對(duì)概念的理解及掌握的正確程度，往往有很大的迷惑性 。 A． 資本規(guī)模的變動(dòng) B． 利率水平的變化 C． 息稅前利潤(rùn)的變動(dòng) D． 資本結(jié)構(gòu)的變化 E． 資本供求的變化 10． 在考慮所得稅因素以后，能夠計(jì)算出營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ ）。則公司每股賬面價(jià)值為（ ）元。 A． % B． % C． % 5 D． % 25． 在評(píng)價(jià)單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目時(shí)，可能與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論產(chǎn)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)是（ ）。 A． 5% B． % C． % D． % 10． 每股收益是衡量上市公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)（ ）。各種題型的題量及所占分 值 ：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題為 15小題，每小題 1分，共 15分；多項(xiàng)選擇題為 10小題，每小題 2分，共 20分；判斷題為 10小題，每小題 1分，共 10分；計(jì)算題為 4小題，共 55分。 A． 利潤(rùn)總額最大化 B． 每股利潤(rùn)最大化 C． 權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化 D． 企業(yè)價(jià)值最大化 3． （ ）是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)關(guān)系的主要外部財(cái)務(wù)環(huán)境。 A． 公司管理權(quán) B． 分 享盈余權(quán) C． 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D． 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) 19． 企業(yè)在籌措資金過(guò)程中向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)、因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費(fèi)都屬于（ ）。 A． 同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 B． 企業(yè)自身的資信程度 C． 客戶的資信程度 6 D． 企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力 33． 在下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（ ）。 A． 資金成本是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù) B． 在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，常以資金成本作折現(xiàn)率 C． 只要投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益等于資金成本時(shí)，投 資項(xiàng)目就是可行的 D． 在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率 E． 只要資本成本大于零即可 3． 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的報(bào)表外因素有（ ）。 A． 短期償債能力增強(qiáng) B． 收賬費(fèi)用減少 C． 盈利能力增強(qiáng) D． 銷(xiāo)售成本降低 E． 收賬迅速、賬齡較短 19． 應(yīng)收賬款的管理成本主要包括（ ）。 7． 風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的。 22． 流動(dòng)資產(chǎn)各種形態(tài)的同時(shí)并存是相繼轉(zhuǎn)化的前提條件。試計(jì)算該籌資方案的綜合資金成本。 （ 2）說(shuō)明該企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化情況。 ） 某公司原有設(shè)備一套，購(gòu)置成本為 150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用 10年，已使用 5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的 10%，該公司用直線法計(jì)提折舊，現(xiàn)該公司擬購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。 要求：（ 1）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量為多少？ （ 2）存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨？ （ 3）存貨平均占用多少資金？ 1 某股份公司 1998年有關(guān)資料如下： 項(xiàng) 目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年數(shù)或平均數(shù) 存貨 7 200 9 600 流動(dòng)負(fù)債 6 000 8 000 總資產(chǎn) 15 000 17 000 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 權(quán)益乘數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤(rùn) 2 880 要求：（ 1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。（ 280280 60%30） =112247。 360 A政策的應(yīng)收賬款平均余額 =60 240247。 360=30（萬(wàn)元） A政策應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =40 80% 25%=8（萬(wàn)元） B政策應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =30 80% 25%=6（萬(wàn)元） A政策壞賬損失 =240 3%=（萬(wàn)元） B政策壞賬損失 =240 2%=（萬(wàn)元） A政策收賬成本 =8＋ ＋ =17（萬(wàn)元） B政策收賬成本 =6＋ ＋ =14（萬(wàn)元） 項(xiàng) 目 A 政 策 B 政 策 平均收 賬期（天） 60 45 壞賬損失率（ %） 3 2 應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元） 40 30 收賬成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本（萬(wàn)元） 8 6 壞賬損失（萬(wàn)元） 年收賬費(fèi)用（萬(wàn)元） 收賬成本合計(jì) 17 14 根據(jù)以上計(jì)算，可知 B政策的收賬成本較低，因此應(yīng)當(dāng)采用 B政策。 70=（ 70+12）247。 （ 3）計(jì)算銷(xiāo)售凈利率和自有資金利潤(rùn)率。 要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備應(yīng)否更新。 某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬(wàn)股（每股 1元），已發(fā)行 10%利率的債券 400萬(wàn)元。 市場(chǎng)狀況 預(yù)計(jì)年報(bào)酬 （ Xi）（ 萬(wàn)元 ） 概率 （ Pi） 繁榮 一般 衰退 600 300 0 14 若已知電器行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%。 24． 在設(shè)置責(zé)任中心時(shí)，只要該中心有收入就不應(yīng)作為成本中心，而應(yīng)設(shè)置為利潤(rùn)中心。 8． 計(jì)算已獲利息倍數(shù)時(shí)的利息費(fèi)用，指的是計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的各項(xiàng)利息。 A． 利率和有價(jià)證券價(jià)格水平 B． 現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度 C． 企業(yè)日常支付的需要 D． 企業(yè)臨時(shí)借款能力 E． 企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度 21． 現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠， 2/10， n/30的含義是（ ）。 A． 本期實(shí)際與上期（或歷史水平）實(shí)際比較 B． 本期實(shí)際與本期計(jì)劃（或目標(biāo)）比較 C． 本期實(shí)際與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)水平比較 D． 本期計(jì)劃與上期實(shí)際比較 E． 本期計(jì)劃與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)水平比較 5． 影響速動(dòng)比率的因素有（ ）。 A． % B． % C． % D． % 35． 企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（ ）。 A． 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B． 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C． 投資風(fēng)險(xiǎn) D． 資金風(fēng)險(xiǎn) 21． 調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，并不能（ ）。 A． 發(fā)行普通股 B． 發(fā)行債券 C． 發(fā)行優(yōu)先股 D． 長(zhǎng)期借款 5． 企業(yè)發(fā)行 5年期債券，面值 1 000元，票面利率 6%，所得稅率 40%，發(fā)行價(jià) 為 1 050元，手續(xù)費(fèi)率為 1%，其資本成本為（ ）。 二、 考試時(shí)間 ： 2 小時(shí) 。 A． 長(zhǎng)期借款成本 B． 債券成本 C． 保留盈余成本 D． 普通股成本 8． 某公司計(jì)劃發(fā)行普通股票 500萬(wàn)，第一年股利支付率為 15%，以后每年增長(zhǎng) 3%，籌資費(fèi)用率為 2%，則該普通股成本為（ ）。這里現(xiàn)金流出是指（ ）。 A． 47% B． % C． 53% D． 80% 38． 股份制企業(yè)的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的（ ）。 A． 銷(xiāo)售收入