【正文】 dururCdudrC du????????????1111 公式左側(cè)為當(dāng)前投資的終值； r為無風(fēng)險(xiǎn)利率。 ：內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值。 了解資本資產(chǎn)定價(jià)模型，首先需要了解資本市場理論。 2. 投資風(fēng)險(xiǎn)定義為：各種未來投資收益率對(duì)期望收益率的偏離程度（標(biāo)準(zhǔn)差 σ ）。 第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 證券價(jià)值評(píng)估及其思路 ? 證券的價(jià)值評(píng)估，也就是論證證券的內(nèi)在價(jià)值 ? 被普遍使用的估價(jià)方法：對(duì)該項(xiàng)投資形成的未來收益進(jìn)行折現(xiàn)值的計(jì)算，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。第六章 金融市場機(jī)制理論 第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) 第二節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 第四節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 第六章 金融市場機(jī)制理論 第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) ? 有價(jià)證券的面值與市值 ? 證券價(jià)格指數(shù) ? 市場效率的定義 ? 對(duì)有效市場價(jià)說的挑戰(zhàn) 有價(jià)證券的面值與市值 ? 金融工具，除去鈔票和一般銀行存款外，其他金融工具，如票據(jù)、大額存單、債券和股票等通稱有價(jià)證券 ? 有價(jià)證券絕大部分都有票面價(jià)值，簡稱面值；但在交易中，均有不同于面值的市場價(jià)格 —— 市值、市場價(jià)值 證券價(jià)格指數(shù) ? 證券價(jià)格指數(shù)是描述證券價(jià)格總水平變化的指標(biāo)。 從而形成對(duì)有效市場假說的挑戰(zhàn)。 風(fēng)險(xiǎn)的度量 1. 風(fēng)險(xiǎn)的量化始于上世紀(jì) 50年代。 第七章 金融市場機(jī)制理論 第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資產(chǎn)定價(jià)模型要解決什么問題 資產(chǎn)定價(jià)模型要解決什么問題 ? —— 尋找適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，并從而確定資產(chǎn)的價(jià)值。 第七章 金融市場機(jī)制理論 第六節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 期權(quán)價(jià)格 1. 期權(quán)的價(jià)值體現(xiàn)為期權(quán)費(fèi)；期權(quán)費(fèi)的多少就是期權(quán)的價(jià)格。 因而，模型的核心是 如何確定對(duì)沖比率并從而確定期權(quán)的價(jià)值。價(jià)格上漲就能獲利，否則反之； “ 賣空 ” 是先賣出商品，以后再補(bǔ)進(jìn)平倉。 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià) 3. 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型： ? ?? ??????TttfttrCEPV1 1 其中 E*（ Ct） 表示依風(fēng)險(xiǎn)中性概率計(jì)算的預(yù)期 t時(shí)段的現(xiàn)金流平均值； rft， t = 1,…, T 是相應(yīng)各個(gè)時(shí)間段的無風(fēng)險(xiǎn)利率。 2. 套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)意味著復(fù)制品和被復(fù)制品任一方的市場價(jià)格，或同時(shí)雙方的市場價(jià)格，處于失衡狀態(tài)；套利力量將使價(jià)格復(fù)位；價(jià)格復(fù)位，套利機(jī)會(huì)也同時(shí)消失。 2. 最簡單的模型是二叉樹定價(jià)模型。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ，單個(gè)資產(chǎn)的期望收益率就可以用這樣的公式表示： ? ?fmifi rrrr ??? ? 這就是資本資產(chǎn)定價(jià)模型： 只要給定特定資產(chǎn)的 β系數(shù) ， 以及無風(fēng)險(xiǎn)利率和市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ， 就可以得出該資產(chǎn)的期望收益率 。其中，只有組合風(fēng)險(xiǎn)與組合收益的交點(diǎn)落在 AC 線段上的組合才是有效組合。 關(guān)鍵是估量風(fēng)險(xiǎn)程度 1. 只要投資，就必然冒風(fēng)險(xiǎn)。 ? 如果市場是有效的，廣告將絕對(duì)不會(huì)影響公司普通股票的市場價(jià)值。 上證系列指數(shù)列表 截止日期： 20210413 指數(shù)名稱 基準(zhǔn)日期 基準(zhǔn)點(diǎn)數(shù) 成份股數(shù)量 成份股總股本數(shù) (億股 ) 上證 180 20210628 180 上證 50 20211231 1000 50 紅利指數(shù) 20211231 1000 50 上證 180全收益 20210628 180 上證 50全收益 20211231 1000 50 上證紅利全收益 20211231 100 50 上證指數(shù) 19901219 100 882 新綜指 20211230 1000 772 A股指數(shù) 19901219 100 811 B股指數(shù) 19920221 100 54 工業(yè)指數(shù) 19930430 570 商業(yè)指數(shù) 199