【正文】 高層次的加總。 三、經(jīng)濟(jì)資本的配置 計算： （ 1）獨(dú)立分配：按三個業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險值進(jìn)行配置，即分配給單元 A、 B、 C的經(jīng)濟(jì)資本分別為： ECA=80，ECB=90， ECC=48。 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 58 客戶、債項(xiàng)的兩維評級 投資組合的風(fēng)險計量 UL、 EC、 RAROC 定價、限額 審批、貸后管理 組合風(fēng)險分析 全面風(fēng)險管理（ 3P） ? 思路 （二）經(jīng)濟(jì)資本的計量 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 59 相關(guān)性計算 組合風(fēng)險分 散效應(yīng) 組合經(jīng)濟(jì)資本： 產(chǎn)品、區(qū)域、行業(yè) ?組合的經(jīng)濟(jì)資本 ?風(fēng)險敞口的組合 PD、 LGD 運(yùn)用客戶風(fēng)險評級，計算經(jīng)濟(jì)資本，按照最優(yōu)化原則來進(jìn)行合理的經(jīng)濟(jì)資本配置，使得銀行在有限資本的約束下達(dá)到價值最大化。 “ 交行引入了信貸風(fēng)險容忍度 ,實(shí)際上是 做好最壞的打算 ,爭取最好的結(jié)果 ,最終是實(shí)現(xiàn)公司整體價值長期最大化。事后，招行上海分行行長姜明生這樣感慨： “ 客戶經(jīng)理的風(fēng)險意識在整個事件中起到了關(guān)鍵的作用。建行新聞發(fā)言人對朱小黃的評價是 “ 具備豐富的銀行工作經(jīng)驗(yàn)，特別是風(fēng)險管理和市場營銷等方面的技能和經(jīng)驗(yàn)，對中國的國情和銀行改革發(fā)展情況比較熟悉，有出色的管理能力 ” 。 三、風(fēng)險文化（ Risk Culture） 我們定義的風(fēng)險文化是一個狹義概念，僅指精神文化。 如果有一場擲硬幣的賭局，假定硬幣是完全對稱的，正面朝上可以贏 2020元，反面朝上則 1分也收不回。 ? EVA作為有效的績效評價指標(biāo)，能夠?qū)ζ髽I(yè)管理者形成有效激勵。將各個業(yè)務(wù)單元作為互不相關(guān)的孤立經(jīng)濟(jì)資本配置單位，完全不考慮業(yè)務(wù)單元之間、業(yè)務(wù)單元和機(jī)構(gòu)整體之間收益的相關(guān)性，由每一業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險決定初始經(jīng)濟(jì)資本配置。 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 1 第一節(jié) 金融風(fēng)險管理與資本管理 第二節(jié) 以風(fēng)險為核心的績效評估 第三節(jié) 股東價值管理 第四節(jié) 我國的實(shí)踐 第十章 金融風(fēng)險管理與股東價值創(chuàng)造 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 2 第一節(jié) 金融風(fēng)險管理與資本管理 一、資本的職能及其管理范疇 二、經(jīng)濟(jì)資本的計量 三、經(jīng)濟(jì)資本的配置 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 3 一、資本的職能及其管理范疇 （一）資本的職能 英格蘭銀行的觀點(diǎn)： ? 作為損失的緩沖 ? 對潛在的存款者表明股東用自己的資金來承擔(dān)風(fēng)險的意愿 ? 提供無固定融資成本的資源 ? 作為對總的經(jīng)營基礎(chǔ)投入資金的合宜形式 美銀行家協(xié)會的觀點(diǎn)： ? 提供一個承受偶然損失的 “ 資本緩沖器 ” ，使存款人自始至終得到保護(hù) ? 為購置房屋、設(shè)備與其他營業(yè)所需的非盈利資產(chǎn)提供資金 ? 滿足銀行管理層有關(guān)針對可能招致的風(fēng)險而備足資本的要求 ? 向公眾保證即使發(fā)生貸款損失和投資損失，銀行具有及時償付債務(wù)能力，并繼續(xù)為之服務(wù) 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 4 一、資本的職能及其管理范疇 概括的觀點(diǎn)： 緩沖非預(yù)期損失，保障金融機(jī)構(gòu)的清償力 增強(qiáng)公眾信心，提高金融機(jī)構(gòu)的聲譽(yù) 是金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)建、運(yùn)營和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要 滿足信用評級部門的需要 滿足監(jiān)管部門的需要 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 5 一、資本的職能及其管理范疇 （二）不同范疇下的資本概念 賬面資本 /權(quán)益資本 /會計資本 /信號資本 賬面資本是指資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的所有者權(quán)益部分，它包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等，它可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表上觀察到。 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 20 比較經(jīng)濟(jì)資本 EC的計量與配置 總行 分行 1 分行 2 … 支行1 支行2 … 自下而上的 EC計量： 總行 分行 1 分行 2 … 支行1 支行2 … 自上而下的 EC配置： 比較 ?? iECEC ?? iE C CEC 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 21 經(jīng)濟(jì)資本配置的主要功能 三、經(jīng)濟(jì)資本的配置 ? 戰(zhàn)略決策 ? 風(fēng)險管理 ? 產(chǎn)品定價 ? 績效評估 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 22 （二）經(jīng)濟(jì)資本配置的主要步驟 三、經(jīng)濟(jì)資本的配置 確定可配置的經(jīng)濟(jì)資本總量 為業(yè)務(wù)單元為配置資本 衡量資本占用績效 設(shè)定配置目標(biāo) 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 23 （三）經(jīng)濟(jì)資本配置的主要模式 獨(dú)立分配式 是最簡單的模式。 ? EVA能夠體現(xiàn)股東權(quán)益和股東價值最大化，使經(jīng)營者與股東的利益取向相一致。 一、風(fēng)險偏好（ Risk Preference） 態(tài)度決定一切 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 72 （二） 分類 ?風(fēng)險中性者（ riskneutralism） ?風(fēng)險厭惡者 （ riskaversion） ?風(fēng)險喜好者 （ risklover） 人類對風(fēng)險的偏好各不相同，這是我們真正的幸運(yùn) 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 73 例子 : 如果你正面臨著就業(yè)選擇，現(xiàn)有兩家公司供你選擇，假定其他條件相同，唯一不同就在于付薪方式： ?甲公司實(shí)行傭金制：業(yè)績好時收入 4000元，差時收入為 2020，發(fā)生概率各為 50%； ?乙公司實(shí)行固定薪金制： 3000元 問： 你將做何選擇？ 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 74 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)運(yùn)用 效用理論 對風(fēng)險偏好進(jìn)行了解釋： 假設(shè)某項(xiàng)投資 的未來收益 R存在著 n種狀態(tài)，我們把第 i種狀態(tài)發(fā)生的概率記為 pi，并把我們第 i種狀態(tài)帶來的效用記為 u（ ri）， 則對該投資的期望效用函數(shù)可以記為： 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋 ? ? ? ?inii rupRU ???1 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 75 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋 收入 效用 2020 2800 3000 4000 效用曲線 A B C D E 10 18 14 15 曲線的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義 : ? 收入一定，風(fēng)險厭惡者更偏好確定性收入 ? 效用一定，風(fēng)險厭惡者承擔(dān)風(fēng)險要求有更高的收入 風(fēng)險厭惡者的效用曲線 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 76 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋 收益 效用 2020 3000 3200 4000 效用曲線 A B C D E 10 18 13 14 曲線的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義 : ? 收入一定，風(fēng)險喜好者更偏好的是不確定性收入 ? 效用一定，風(fēng)險喜好者承擔(dān)風(fēng)險只要求較低的收入 風(fēng)險喜好者的效用曲線 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 77 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋 收益 效用 2020 3000 4000 效用曲線 B A 10 18 14 曲線的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義 : ? 收入一定，風(fēng)險中性者無所謂收入的來源是確定還是不確定性 ? 效用一定，風(fēng)險中性者要求的收入等于預(yù)期收入 風(fēng)險中性者的效用曲線 C 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 78 小資料 :公平賭局 公平賭局 是指賭博結(jié)果的預(yù)期只應(yīng)當(dāng)?shù)扔谌刖智俺钟匈Y金，即從概率意義上說，不輸不贏。 做壞打算爭取好結(jié)果 交行引入風(fēng)險容忍度 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 88 （二）影響因素 ? 風(fēng)險承受能力 ? 風(fēng)險偏好 ? 心理預(yù)期 ? 等等 （三）風(fēng)險容忍度的量化問題 ? 意義 ? 指標(biāo)選取 ?VaR、經(jīng)濟(jì)資本、違約概率、不良貸款率等 二、風(fēng)險容忍度 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 89 ?COSO的定義 ：風(fēng)險文化是表現(xiàn)主體如何在日?；顒又锌紤]風(fēng)險的一套共同的看法、價值觀和慣例。在經(jīng)過了一系列嚴(yán)格的選拔之后， 2020年 6月 14日，建行正式對外公布了其首席風(fēng)險官人選 —— 建行總行風(fēng)險與內(nèi)控管理委員會常務(wù)副主任朱小黃。否則，招行也難逃厄運(yùn)，這主要得益于招行一直以來推行的風(fēng)險文化。 ” 蔣超良說。 市場風(fēng)險 信用風(fēng)險操作風(fēng)險 ALM Risk?風(fēng)險之間的資本配置 ?通過經(jīng)濟(jì)資本計劃來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖 產(chǎn)品策略 區(qū)域擴(kuò)展 行業(yè)進(jìn)入與退出 （三）經(jīng)濟(jì)資本的配置 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 60 相關(guān)性計算 組合風(fēng)險分 散效應(yīng) 組合經(jīng)濟(jì)資本： 產(chǎn)品、區(qū)域、行業(yè) ?組合的經(jīng)濟(jì)資本 ?組合的利潤 PD、 LGD 以 RAROC為核心的績效評估真正的平衡風(fēng)險與回報之間的關(guān)系，合理的績效評估將促進(jìn)銀行員工積極的在正確的業(yè)務(wù)方向努力，為銀行價值最大化而努力 ?以 RAROC為核心的績效評估 ?核算系統(tǒng) = (凈利潤 EL)/EC ? 績效考核 ? 業(yè)務(wù)指導(dǎo) ? 風(fēng)險定價 （四）績效評估 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 61 三、進(jìn)一步的思考 ?國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理還存在哪些制約因素？如何解決？ ? 思想意識 ? 人員素質(zhì) ? 技術(shù)水平 ? 外部環(huán)境 ? …… 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 62 本章小結(jié)： 資本的職能；不同范疇下的資本概念：賬面資本、監(jiān)管資本和經(jīng)濟(jì)資本 計量經(jīng)濟(jì)資本的三種方法：資產(chǎn)波動法、收益波動法和同組分析法。 222 ????????EC6 43 5 7 40 ????? ?jECEC?（ 2）按系